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制造业复工复产专题报告：“复工复产”中制造业投资机会.pdf
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- 2022/06/01
- 165
- 中信证券
制造业复工复产专题报告：“复工复产”中制造业投资机会。复工复产持续推进，物流供应链恢复已达80%左右。从制造企业角度看，疫情主要影响新订单、在手订单和供货商配送时间，物流是生产恢复的关键。高频物流数据显示，本轮疫情冲击最严重时期全国物流整体下行40%，目前供应链已持续恢复一个月以上，全国货运物流恢复程度在80%（详见《制造业复工复产系列专题—从数据维度看复工复产（一）》，2022-5-26）。本轮疫情重点影响东北、长三角、环北京等区域，东北及环北京物流即将全面恢复，长三角除上海外均恢复过半。按照目前节奏，制造业有望在第二季度末恢复至正常水平。本轮疫情和武汉疫...
标签： 制造业 -
轻工造纸行业之润本股份招股书拆解：线上母婴驱蚊个护品牌的进击之路.pdf
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- 2022/05/30
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- 国金证券
轻工造纸行业之润本股份招股书拆解：线上母婴驱蚊个护品牌的进击之路。润本股份招股书拆解：公司是优质的线上母婴驱蚊个护领先品牌，以驱蚊产品为出发点，现已形成驱蚊、婴童护理、精油三大核心品类系列，19/20/21年营收分别为2.73/4.39/5.75亿元，近两年营收增速分别为+58.78%/+31.38%。围绕母婴护理细分赛道，坚持“大品牌、小品类”的研产销一体化策略，产品创新升级策略清晰，规模效应+结构升级下，毛利率稳步；抓住线上渠道先发优势，蚊香液天猫平台连续三年排名首位，未来全渠道发展值得期待。家居：本周，顾家家居召开了“新价值链整装”模式及招...
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休闲服务行业2022年中期策略报告：疫情重塑格局，把握消费新变革.pdf
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- 2022/05/30
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- 中信建投证券
休闲服务行业2022年中期策略报告：疫情重塑格局，把握消费新变革。免税及旅游板块：国内免税产业的竞争力在加强，市场更加关注边际变化，仍旧建议重点关注中国中免。旅游板块市场短期并不预期修复在基本面上得到验证，重点关注天目湖、宋城演艺、复星旅游文化等。酒店板块：顺周期行业中供给存在可观测到的明显出清，疫情后需求恢复带来的弹性足够大。且行业内头部企业的经营优势相对扩大，存在周期底部行业整合的可能性。开店和储备能够持续推进，重点推荐：华住集团、锦江酒店、首旅酒店。餐饮板块：行业整体逻辑目前仍贝塔属性凸显，积极关注疫情逐步控制后扩张潜力大、品牌效应突出、数字化及管理模式优质、低估值标的。九毛九：怂火锅进...
标签： 休闲服务 -
制造业专题报告：再谈优质制造，产业转移中，竞争力趋强.pdf
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- 2022/05/30
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- 浙商证券
制造业专题报告：再谈优质制造，产业转移中，竞争力趋强。全球化产业布局是中国优质制造必由之路。2001年中国加入WTO以及2005年纺服出口配额制度取消后，中国优质制造出口迎来了“黄金增长10年”；2012年后东南亚成本优势及关税优势显现，我国优质制造向产业转移已经开启10年。本报告第一部分详述海外劳动力成本、关税、所得税率、基础设施和中国对比，简单劳动密集型加工业继续向海外转移是大势所趋。供给侧：优质制造龙头持续海外扩张服饰/电子/橡胶轮胎/电动工具/制鞋领域不少龙头均已在东南亚有较大产能布局，部分甚至超过总产能的50%；磨合完成后，基于海外产能扩张，迎来了较好的持续成...
标签： 制造业 -
轻工行业中期策略：守得云开见月明.pdf
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- 2022/05/27
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- 华泰证券
轻工行业中期策略：守得云开见月明。开年以来，国际局势更为复杂动荡，国内疫情多点反扑，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力下，经济增长压力不断加大。展望2022年下半年，国内稳增长政策陆续出台，我们建议把握轻工行业两条投资主线：1）稳增长发力进行时，同时前期疫情、原料成本等负面因素的影响正趋于弱化，家居行业有望迎困境反转，重点推荐积极开拓新渠道/新品类、依托强大的产品力、渠道力以及供应链管理效率加速抢占市场份额的家居龙头企业。2）双减、电子烟等政策对行业影响逐步明晰，重点推荐品牌、渠道或产品技术构筑核心竞争壁垒，股价经过深度回调，长期价值属性突出的消费轻工龙头。家居：格局优化为主线，经营改善正当...
标签： 轻工 -
磷酸铁锂正极行业跟踪报告：从成本优势到性能优势，新技术有望打开铁锂长期成长空间.pdf
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- 2022/05/24
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- 中信证券
磷酸铁锂正极行业跟踪报告：从成本优势到性能优势，新技术有望打开铁锂长期成长空间。复盘历史，磷酸铁锂正极材料行业曾受益于新能源商用车，尤其是新能源客车渗透率的提升而得到快速发展，后又因补贴门槛提高等因素增速放缓，2019年开始，随着宁德时代CTP及比亚迪“刀片电池”等电池结构技术的创新，磷酸铁锂正极材料凭借高性价比在动力乘用车领域得到快速发展。展望未来，受益于储能行业的高速成长以及铁锂电池在海外动力领域的渗透率提升，预计磷酸铁锂正极材料未来需求空间大、增速快，行业有望打开长期成长空间。磷酸铁锂正极材料基于高性价比在2019-2021年得到了广泛应用，但是也能看到随着新玩家...
标签： 磷 磷酸 磷酸铁锂 铁 锂 -
美妆及商业行业化妆品原料专题：原料江湖，谁主沉浮.pdf
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- 2022/05/17
- 1360
- 中信证券
美妆及商业行业化妆品原料专题：原料江湖，谁主沉浮。目录：1、化妆品原料年消耗量2000万吨，国际市场规模约千亿体量；2、四大类成分纷繁复杂，活性成分为竞争焦点；3、四大技术路径各有千秋，复配成分进一步提升壁垒；4、各国监管方式对比而言，中国新规相对严格；5、原料价值提升，品牌加码研发、原料企业加速扩张。
标签： 美妆 化妆品原料 -
轻工行业分析：家居、造纸、小家电行业分析.pdf
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- 2022/05/16
- 655
- 东方证券
轻工行业分析：家居、造纸、小家电行业分析。疫情加速渠道变革，带来行业集中度提升机遇，家居行业头部企业份额加速提升。地产需求结构变化推动家居行业渠道变革持续推进，而疫情则进一步加速了该过程。大型家居零售卖场作为家居企业原有的主要渠道，受疫情影响，线下客流显著减少；后疫情时代，渠道多元化、流量粉尘化特征突出。家居头部企业通过全渠道、多品类、多品牌构筑竞争优势，进一步细化产品渠道，促成消费者触达。因此，渠道端，家居企业与整装公司的合作趋势崛起；产品端，多品类融合的整家套餐模式出现；品牌侧，头部企业积极打造多品牌矩阵，综合覆盖大众刚需及中、高端市场。家居头部企业依靠渠道、产品等优势，疫情后收入增速显著...
标签： 轻工 造纸 家居 小家电 -
科技行业ESG研究专题：上市公司ESG信息披露新趋势.pdf
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- 2022/05/12
- 611
- 中信证券
科技行业ESG研究专题：上市公司ESG信息披露新趋势。2021年以来，国内市场中ESG理念发展迎来黄金期，资管机构、市场舆情和政策监管共同发力推动ESG理念在国内的落地，ESG理念正在逐步发展为社会共识。因此ESG治理已成为上市公司无法回避的话题，2021年上市公司社会责任报告披露数量快速上升，但整体披露比例仍不高，且不同行业、上市板、公司规模和属性之间差距显著，银行业已完成100%披露，部分行业仍不足20%。同时报告仍存在可靠性和可比性较差等应用难点，我们预测未来市场关注焦点将逐步从是否发布转向披露质量，报告质量也将直接影响上市企业的公信力。国内市场中ESG理念发展迎来黄金期，逐步将成为社会...
标签： 科技产业 ESG -
轻工行业2021年&2022Q1业绩总结：收入分化盈利筑底，零售突围龙头当先.pdf
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- 2022/05/10
- 211
- 中泰证券
轻工行业2021年&2022Q1业绩总结：收入分化盈利筑底，零售突围龙头当先。轻工行业：1）2021年轻工行业上市公司全年营收同增25%，增速前高后低。依据申万分类，2021年轻工制造行业上市公司实现主营业务收入5609亿元，同比增长25.2%，家居用品/造纸/包装印刷/文娱用品板块分别同比增长27.9%、24.2%、23.7%、19%。2022Q1轻工制造板块营收1313亿元，同比增长6.9%，家居用品/造纸/包装印刷/文娱用品板块分别同比增长8.1%、5.3%、8.3%、5.2%。2）轻工板块21H1相对收益明显，全年小幅跑赢市场。2021年年初至2022年4月29日，申万一级行业...
标签： 轻工 -
社服商贸行业2022年中期策略：疫情重创不改复苏信心，黄金坑中布局优质标的.pdf
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- 2022/05/07
- 283
- 国联证券
社服商贸行业2022年中期策略：疫情重创不改复苏信心，黄金坑中布局优质标的。疫情冲击下，居民消费内生动能下滑。收入增速趋缓叠加95后失业率冲高以致消费能力和消费意愿双降，可选消费行业复苏更加乏力。我们认为本轮疫情管控对居民消费内在动能的中长期影响甚于2020年，随着整体疫情管控进入中后阶段，预计下半年新一轮消费刺激政策有望持续推出，以促进居民消费动能恢复，2022年中国消费行业有望呈“前低后高”的边际改善趋势。疫情持续扰乱复苏节奏，各细分行业曲折分化细分板块来看，1）酒店板块供给历史性出清，行业加速向龙头集中，预计疫后龙头业绩、估值提升空间较大；2）免税行业中长期空间明...
标签： 商贸 社服 -
制造业行业专题报告：“自动化”下的国产替代机遇.pdf
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- 2022/05/07
- 616
- 中信证券
制造行业专题报告：“自动化”下的国产替代机遇。“自动化”下游应用广泛，成长属性比周期属性更重要，目前半导体、冶金、电池、包装和化工等细分领域需求增长最值得关注。在上篇报告中，我们从产业链角度出发，梳理了自动化各细分部件环节及国产替代优秀公司。“自动化”在制造业中有广泛的下游应用，在此报告中，我们将从应用角度出发，详细分析最值得关注的应用领域及对应细分领域内龙头。整体来看，“自动化”主要分为两大市场：2021年，OEM市场整体规模为1202亿元，同比增长27.3%；项目型市场整体规模为1721亿元，同...
标签： 制造业 自动化 -
轻工行业2021年报&2022一季报综述：吹尽黄沙始到金.pdf
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- 2022/05/07
- 253
- 广发证券
轻工行业2021年报&2022一季报综述：吹尽黄沙始到金。21年年报＆22年一季报总结：收入存在分化，利润普遍承压，大浪淘金、关注优质龙头。家居业绩逐步分化，零售龙头成长点多、盈利稳健、a效应凸显；出口收入增速高位回落，利润持续承压，未来有分化趋势；个护文娱外部因素影响业绩，未来有望回暖；造纸盈利承压，预计后续修复，龙头具备韧性；包装龙头延伸赛道、收入高增，盈利承压；新型烟草行业高增转入稳增，政策影响短期业绩，龙头长期地位稳固。家居：龙头收入穗健，利润呈现分化。21年基于竣工景气＋集中度提升，家居行业整体稳健，虽然基数导致增速逐季下移，且22Q1存在疫情＋二手房下滑影响，但龙头收入利润...
标签： 轻工 -
非金属建材&新材料行业2021年报与2022年一季报总结：新材料、玻纤景气延续，品牌建材至暗时刻已过.pdf
- 5积分
- 2022/05/07
- 309
- 中泰证券
非金属建材&新材料行业2021年报与2022年一季报总结：新材料、玻纤景气延续，品牌建材至暗时刻已过。新材料：民用碳纤维及石英砂迎需求放量+国产替代共振。碳纤维方面，受风/光/氢等新能源需求带动，碳纤维民用需求增速加快。随着国内龙头技术成熟、成本降低且快速扩产，国产化率有望继续提升。21年行业上市公司合计实现收入/归母净利同比+30.5%/+41.4%，业绩增速略快于收入，主要由于价格上涨带来的吨盈利提升。22Q1合计实现收入/归母净利同比+69.9%/+63.8%，收入和业绩增长均呈现提速态势。石英材料方面，下游光伏/半导体需求向好，行业增长加快，21年上市公司收入/归母净利润同比+...
标签： 新材料 建材 -
建筑行业债券专题研究报告：建筑行业信用分析框架搭建.pdf
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- 2022/05/06
- 443
- 光大证券
建筑行业债券专题研究报告：建筑行业信用分析框架搭建。建筑行业处于产业链中游位置，其上下游涉及较多行业种类。建筑行业的上游行业主要涉及水泥、玻璃、钢铁等多个子行业；下游需求端主要涉及以房屋建设为主业的房地产开发商、负责运营基础设施建设的政府部门等。建筑行业景气度主要由投资端主导。我们回溯了近年来（2001年—2021年）固定资产投资完成额增速与建筑业产值增速数据，并对两组数据进行了简要的回归，发现两者具有强相关性，亦可证明建筑行业景气度主要由投资端决定。2、建筑行业景气度分析我们认为应从投资意愿及资金端两方面对基建投资进行分析。从投资意愿来看，当经济下行压力加大时，其可作为主要的逆周...
标签： 建筑 债券
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