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  • 轻工制造行业2022年策略报告：守拙龙头，静候花开.pdf

    • 6积分
    • 2022/02/15
    • 219
    • 东吴证券

    2022年随着新型烟草监管落地、地产政策边际合理化、大宗应收减值落地，原材料价格企稳下降，地产数据见底，板块机遇大于挑战，看好2022年估值持续修复。2021年轻工制造（申万）累计上涨11.65%，同期上证指数累计上涨4.80%，虽小幅跑赢市场，却是极具挑战的一年：1）2021年地产信贷风险暴露、地产政策收紧持续扰动家居内销板块；2）原材料价格上涨、海运费上升和汇率同比升值使得出口面临增收不增利；3）“双减”政策扰动文化纸及文具行业；4）电子烟政策、烟草反腐的不确定性、龙头公司在海外一次性小烟的阶段性节奏错位，带来新型烟草板块波动率放大。以上因素在2022年皆有望迎来边际改善，带动板块估值修复...

    标签： 轻工 轻工制造

  • 大消费行业策略专题报告：稳增长渐落地，把握地产链&优质成长主线.pdf

    • 5积分
    • 2022/02/15
    • 174
    • 浙商证券

    黄金饰品：情人节续力催化“黄金”时代。春节期间黄金消费全国同比实现高质量增长（13%），“审美觉醒”&“龙头变革”驱动头部品牌进入“黄金”时代，推荐周大生、潮宏基，关注周大福、中国黄金、老凤祥。

    标签： 大消费 房地产

  • 酒店餐饮旅游免税行业专题研究：复苏主线下头业绩弹性测算.pdf

    • 5积分
    • 2022/02/14
    • 230
    • 民生证券

    板块催化迭出，复苏终局构成当前估值逻辑。随着Omicron冲击有限被验证、特效药研发推进、海外多国防疫限制走向彻底放开、国内防疫政策趋于缓和，酒旅免税及餐饮板块的复苏预期已然重新达至2020年疫情后的高位，其标志性信号即市场开始基于“疫情完全恢复后的终局”进行盈利预测与估值。

    标签： 酒店 旅游 免税品 餐饮

  • 休闲服务行业研究及2022年投资策略：把握疫情修复逻辑下的服务板块机会.pdf

    • 6积分
    • 2022/02/11
    • 435
    • 中信证券

    预计出行产业链的复苏逻辑下的投资机会将贯穿2022年。2022年休闲服务板块配置，我们认为行业β弹性的权重大于个股α属性的差异；从催化看，潜在的防疫管控政策放松或将分预期升温、业绩兑现两个阶段对板块表现形成催化；行业需求属性、活动聚集密度、赛道格局、行业增速会是四个重要评价因素；子行业推荐顺序为：酒店、免税、OTA、景区、餐饮、博彩。

    标签： 休闲服务

  • 能源化工行业2022年十大展望：把握技术变革主线，关注“双碳”、稳增长.pdf

    • 7积分
    • 2022/02/10
    • 464
    • 中信证券

    2022年将是全球能源结构转型、中国“双碳”目标持续深化的一年，也将是国内经济稳中求进、宏观政策超前发力的一年。在当前全球疫情反复、海外流动性收紧预期增强、原油价格持续推升的复杂环境下，能源化工行业也面临着挑战与机遇。挑战主要来自于：短期全球经济复苏的不确定性与海外流动性收紧的矛盾，长期能源转型、“双碳”目标实现与传统能源、传统工艺成本增加的矛盾。我们认为，机遇往往诞生于矛盾的解决方案之中，基于此，我们判断2022年能源化工行业的投资将围绕着技术变革、“双碳”驱动的供给侧改革以及国内经济稳增长三条主线展开。

    标签： 能源 化工

  • 交运、商社、传媒行业联合研究：“春节档”有何新发现？.pdf

    • 5积分
    • 2022/02/09
    • 225
    • 华创证券

    透视春运出行数据：整体平稳恢复，同比增长4成，但较19年仍有较大差距。铁路、航空运输恢复更快。1）春运前21日（1月17-2月6日），旅客发送量同比增长43%，因多地有散发疫情出现，整体与19年仍有较大差距。2）时间分布上，总旅客量前两周同比加速增长，春节假期期间旅客恢复程度有所下滑；2月6日民航发送123万人，恢复至19年同期约6成，较此前有所加速，预计返程提速。3）出行结构方面，铁路及民航占比持续提升。4）春运三大航航班量数据：同比增速与民航旅客发送量基本保持一致。5）投资建议：持续看好本轮航空业复苏核心逻辑：供需紧张+票价弹性推动利润预期。重点标的：中国国航，春秋航空，关注华夏航空。

    标签： 交运 传媒 商社

  • 消费品行业深度研究及2022年度策略：消费品掘金三战法.pdf

    • 10积分
    • 2022/02/09
    • 479
    • 东吴证券

    2021年的消费行业在疫情等因素的影响下增势一般，部分品类体现韧性。据国家统计局，2019-2021年的社零总额两年平均增速为3.9%，下半年增速低于上半年。我们认为原因包括变异毒株带来的疫情反弹等。因Omicron疫情叠加2021H1的高基数，2022年上半年的增长或仍有压力。在此背景下，部分必选品消费体现出较强的韧性。

    标签： 消费品

  • 电力设备及新能源行业2021Q4基金持仓分析：咬定青山，行则将至.pdf

    • 5积分
    • 2022/02/07
    • 250
    • 民生证券

    电新持仓稳定高位，行业龙头仍为配置重点。2021年四季度电新板块持仓占比从上季度的20.14%小幅上升至20.80%，相较于中信电新行业市值占A股总市值的比重，电新股持仓依然稳定维持在超配水平；分板块来看，新能源发电从2021Q3的6.04%上升至2021Q4的6.57%；电力设备与工控板块从1.59%小幅下降至1.57%；新能源汽车维持上季度的高水平配置，从12.83%小幅下降至12.82%。

    标签： 电力设备 新能源

  • 消费行业专题分析报告：行业联合，春节消费数据面面观.pdf

    • 5积分
    • 2022/02/07
    • 242
    • 国金证券

    新冠疫情发生两年后，疫情可控度和防疫精准性都在提升，本次春节出行迁徙强度强于去年，除中高风险较为集中的一线城市外，新一线以下尤其是三四线城市迁入迁出强度已接近疫情前水平。

    标签： 消费

  • 社会服务行业深度报告：预见2022，格局重构，韧性成长.pdf

    • 5积分
    • 2022/02/07
    • 212
    • 中航证券

    短期，疫情呈多点散发态势，部分地区防控压力增大，餐饮旅游线下消费依然承压。未来，随着疫情防控的稳定和政策的放松，餐饮、旅游、免税等消费需求有望集中快速释放。中长期看，疫情的扰动有望推动线下消费行业的加速出清和经营业态的转型升级，看好行业龙头的抗风险能力。建议关注：【首旅酒店】疫情扰动短期业绩，开店持续放量；【锦江酒店】中高端布局加速，头部效应凸显；【中国中免】海南旅游回暖，免税龙头地位稳固。

    标签： 社会服务

  • 连锁行业研究报告：城镇化助力街边连锁店兴起.pdf

    • 6积分
    • 2022/01/28
    • 777
    • 太平洋证券

    连锁行业研究报告：城镇化助力街边连锁店兴起。我国连锁化率较低但发展迅速。驱动力：供给端来看，技术进步带动了食品连锁的发展，其中冷链物流普及为连锁企业标准化提供基础、信息系统为全国化运营提供可能、外卖提升了单店盈利能力。需求端来看，城镇化提高了门店存活可能性，城镇化率的提升利好门店走向全国进行连锁。

    标签： 连锁

  • 电力设备与新能源行业2022年度行业策略报告：全球共进，新能源全面提速.pdf

    • 9积分
    • 2022/01/28
    • 1130
    • 方正证券

    电力设备与新能源行业2022年度行业策略报告：全球共进，新能源全面提速。新能源车动力电池产业链全球共鸣。国内补贴持续弱化，消费崛起，欧盟碳排放趋严，美国补贴加码，全球新能源车销量有望保持高增长。新型电力系统建设将提速。随着社会的进步，新能源电力在发电端和消费端的增加，我国电力系统将更多面临“碎片化管理、错峰调配、智能化调度”等特征，储能和新能源汽车充换电站将成为新型电力系统的重要组成部分。

    标签： 电力设备 新能源

  • 2021年公募基金四季报持仓剖析：减持医药、新能源上游，增配电子、汽车等.pdf

    • 7积分
    • 2022/01/25
    • 302
    • 华西证券

    本报告基金样本为主动权益类公募基金（定义为普通股票型基金和偏股混合型基金），若无特别说明，本报告的基金样本均为该口径。截至01月24日12时，本期样本基金共有2067只（净值规模3.72万亿元），披露率约93%。报告中基金的资产配置分析均基于十大重仓股（最新一期的十大重仓股持股市值占基金股票投资总市值比重大于50%，具有比较高的代表性。同时，十大重仓股的披露存在季度连续性。)

    标签： 公募基金 新能源 医药 汽车

  • 公用事业行业2022年度策略：布局风光氢储四大赛道及水务信息化.pdf

    • 5积分
    • 2022/01/24
    • 653
    • 东吴证券

    现象：2020年以来，电力、煤炭、天然气等能源供需和价格均出现明显波动。1）电力：供需方面，2020年底我国多省份出现限电，2021年5月以来电荒现象愈发严重；价格机制方面，2021年市场交易电价上浮比例提升至20%，加速电力市场化进程。2）煤炭：受到环保安监力度持续增强、保供政策退出、煤矿超产入刑等政策的影响，以及下游煤炭需求持续超市场预期，2021年我国煤价屡破历史新高，保供限价成为2021年发改委、能源局和地方政策的主要方向。3）天然气：2021年欧洲天然气价格飞涨，最大涨幅较年初超4倍，引发市场对能源危机的担忧，分析欧洲天然气价格暴涨的成因，更多是供给的原因导致：上游削减投资+产能释放...

    标签： 公用事业 氢能 储能 水务信息化

  • 休闲服务行业2022年度策略：消费回流+消费升级下把握龙头修复的投资机会.pdf

    • 4积分
    • 2022/01/20
    • 278
    • 东海证券

    二级市场回顾：行业二级市场受疫情压制表现疲软。2021年下半年以来，受疫情影响多地执行跨省旅游“熔断”机制，出游限制对行业冲击较大，板块走势较差，持续跑输大盘。截至11月30日，休闲服务板块整体下跌近23%，同期沪深300指数下跌近8%，行业显著跑输大盘15个百分点。在申万28个一级行业中，休闲服务年初以来涨跌幅位列第27位，跌幅仅次于家用电器，在消费行业中排名靠后，行业走势疲软，呈现震荡下行态势。各子行业表现有所分化。子板块中除酒店行业上涨4.59%外，其他板块均下跌，其中，受到人口流动限制的景点、旅游板块跌幅较大，显著跑输沪深300指数，跌幅分别为17.39%、28.43%。当前休闲服务板...

    标签： 休闲服务 免税品 酒店
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