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  • 2022策略报告：出海及硬科技布局加速，精细化运营获取稳健增长.pdf

    • 15积分
    • 2021/12/31
    • 618
    • 华安证券

    2022策略报告：出海及硬科技布局加速，精细化运营获取稳健增长

    标签： 电商 游戏 广告 视频 线上招聘

  • 航空行业2022年投资策略：东方欲晓，迎接成长周期.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/31
    • 651
    • 安信证券

    疫情下的航空复盘：（1）2021年航空指数震荡上涨，疫情影响钝化：2021年航空指数整体呈现震荡上行趋势，期间因各地零散疫情、新冠疫苗及特效药进展情况而波动。10月中旬以来国内零散疫情多发，但航空股价坚挺，对疫情后的复苏预期占据主导，板块受疫情冲击影响逐渐钝化。（2）对比旅游酒店等板块，航空经营仍处于低谷：国内航司营收于2021Q1见底，Q2/Q3持续回升，Q4疫情反复可能导致营收回落。将航空与旅游休闲、酒店餐饮等相关行业对比，航空营收受损最为严重；而其他消费类板块，食品、饮料、品牌服饰等营收均较疫情前大幅上涨。疫情后全球经济刺激消费，作为可选消费的航空目前仍处低谷，疫情缓解后有望迎来较强反弹...

    标签： 航空 客运 消费 旅游休闲

  • 美容护理、社服零售行业2022年投资策略：两大主线格局明朗，精选板块龙头.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/31
    • 453
    • 财信证券

    需求有望筑底回升，消费持续升级迭代：1）宏观层面，今年消费整体略显疲软，社会消费曲折中恢复，但可选消费增速明显回升、高端消费好于大众消费、线上表现优于线下。展望明年，防疫整体向好叠加共同富裕政策力度加大下的边际消费提升预期，共同助推需求筑底回暖；2）行业层面，今年美容护理板块表现良好，但疫情反复影响下大环境疲软，社服及零售板块整体承压，此后股价下行，现阶段估值已具备性价比。近年来，消费行业增长出现承压迹象，而“人货场”的再次重构持续驱动行业演进升级，基于个性化的需求与场景，产品加速纵向迭代、横向衍生，大众消费品逐步向品质消费过渡，场景化、圈层化已成为主流趋势，现阶段以“人”为核心，未来消费企业...

    标签： 美容护理 社服零售 医美 化妆品

  • 社会服务行业分析：冬奥燃情“体旅融合”，消费者仍积极期待出境游回归.pdf

    • 4积分
    • 2021/12/29
    • 226
    • 中国银河证券

    由于新毒株快速扩散，多个国家近期宣布封锁或收紧防疫措施。根据联合国世界旅游组织（UNWTO）预测，2021年全球旅游业因新冠疫情损失2万亿美元。尽管部分地区旅游业有所回暖，但是整体复苏步伐仍然“缓慢而脆弱”。世界各地疫苗接种率不均衡、新毒株（德尔塔、奥密克戎）出现等因素，可能冲击复苏进程；同时，由于相关需求后置，2022年第二或三季度，世界旅游业有可能出现报复性反弹。

    标签： 社会服务 旅游 文旅

  • 2022年消费行业跨年展望：涅槃重生.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/29
    • 243
    • 国泰君安证券

    GDP增速换挡，消费需求承压，复苏之路屡被疫情打断：当前我国经济复苏动能仍然较弱，受制于地产投资的下滑以及上游成本高涨对制造业景气预期的压制，经济增长三驾马车中投资端整体承压；同时，2021年受到新冠肺炎疫情反复影响，居民消费整体不及预期，消费场景受限和外出频率降低拖累整体社零表现，消费复苏之路屡被疫情打断。

    标签： 消费 零售 经济复苏 共同富裕

  • 轻工制造行业研究报告：“变”中求“进”，细分龙头握先机.pdf

    • 7积分
    • 2021/12/28
    • 282
    • 首创证券

    轻工制造行业研究报告：“变”中求“进”，细分龙头握先机，我们关于轻工制造与纺织服装2022年整体投资策略为：“变”中求“进”，细分龙头握先机。聚焦后疫情时代积极变革寻求高质量发展企业价值。

    标签： 轻工制造 造纸 家居建材 纺织服装 珠宝

  • 轻工制造行业2022年投资策略：砥砺深耕，屡践致远.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/28
    • 350
    • 上海证券

    轻工制造行业2022年投资策略：砥砺深耕，屡践致远，后疫情时代轻工制造行业深受外部经济环境与政策不确定性影响，呈现出分化加剧的特征。

    标签： 轻工制造 家居 造纸 电子烟 专精特新

  • 社服行业2022年投资策略：复苏曙光渐进，曲折中孕育新变.pdf

    • 8积分
    • 2021/12/24
    • 496
    • 民生证券

    社服行业2022年投资策略：复苏曙光渐进，曲折中孕育新变

    标签： 社服 酒店 免税店 酒馆

  • 社会服务行业2022年投资策略：聚焦消费热点，布局行业景气复苏.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/24
    • 496
    • 太平洋证券

    年初至今（截止12月17日，下同），申万休闲服务行业指数下跌14.41%，沪深300指数下跌4.92%，行业跑赢沪深300指数9.49pct，在申万28个行业排名中位列第26。二级子行业中酒店、其他休闲服务、景点、旅游综合、餐饮涨幅分别为11.43%、8.15%、-1.53%、-18.2、-21.61%，整体市盈率受板块市值大幅下降影响逐渐回归。

    标签： 社会服务 休闲服务 免税店 酒店 出境游

  • 逆变器行业分析：风光储及新能源车时代，逆变器核心的电子元器件深度受益.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/23
    • 478
    • 东方证券

    风光先行，储能配置需求急速增长：碳中和背景下，可再生能源装机量将加速增长，风电和光伏作为可再生能源的翘楚，其装机量和发电量在总量中的占比都将大幅提升。中国的风电和光伏发电量占比有望从2020年的10%提升到2030年的29%。风光发电量占比的提升，导致电网的波动性增加，而储能作为稳定电网的有效手段之一有望迎来大规模应用，根据阳光工匠光伏网预测，全球新能储能规模有望从2021年的15GW，增长到2025年的131GW，CAGR高达73%，储能市场将会迎来高速增长。

    标签： 逆变器 电子元器件 新能源 光伏 储能

  • 新消费行业2022年投资策略：拥抱新兴消费，深挖优质标的潜在价值.pdf

    • 7积分
    • 2021/12/22
    • 547
    • 民生证券

    疫情对零售行业的冲击在2020年上半年尤为显著，2020年1-2月社零总额同比下降20.5%，同比负增长的现象直至去年8月才得到改善。随着疫情防控的持续推进及疫苗普及率的上升，零售行业逐步恢复至疫情前2019年水平。今年上半年社零总额同比增速迅猛，主要是由于去年同期受疫情影响基数较小。2021年4-7月社零同比增速虽有所放缓，但8-10月以来持续上扬，并于10月达4.9%，体现出零售行业较强的活力。在“本土+境外输入”有效控制潜在病例的假设下，社零总额在短期内或将保持较为稳定的增速。

    标签： 新消费 零售 珠宝 小家电

  • 东南亚小腾讯Sea专题研究：加速全球化征途.pdf

    • 6积分
    • 2021/12/22
    • 737
    • 浦银国际

    我们首次覆盖Sea（SE.US），给予“买入”评级，目标价270美元。Sea，被视为“东南亚小腾讯”，是目前东南亚互联网独角兽在美股上市稀缺标的。我们强烈看好Sea的投资逻辑在于：1.充分享受东南亚互联网人口红利；2.核心业务游戏和电商，市场空间巨大：旗下Garena作为东南亚最大游戏发行商，将受益于腾讯游戏出海，Shopee成长为东南亚最大电商平台，保持高速增长；3.全球化扩张和新业务布局，为未来提供新的增长点。我们预计公司收入未来三年年均复合增速66%，增长强劲，同时海外行业监管风险相对较小。

    标签： 互联网 电商 游戏 数字金融

  • 酒旅、航空、餐饮、电影行业联合研究报告.pdf

    • 6积分
    • 2021/12/21
    • 333
    • 华创证券

    酒旅：疫情常态化，旅游出行尚处恢复期，疫后复苏回暖，具备高弹性。1）2021年回顾：南京疫情之后，旅游重回下降通道，更严格的防控措施叠加支出意愿下行，Q3表现弱于20年同期，Q4疫情反复，酒旅数据仍较低迷。熔断机制下，酒店RevPAR在疫情爆发初期的下滑异常明显，整体修复速度则主要取决于每一次疫情的敞口大小，但基于响应速度有所提高，上市龙头业绩修复虽受疫情波动影响但冲击效应有所减弱。2）2022年行业展望：后疫情时代，我们认为酒店行业复苏的三大逻辑在于：a）行业深度出清的量缩可传导至三大龙头的价升；b）龙头酒店加速拓店；c）需求回暖下，入住率和平均房价双升带动RevPAR快速反弹。3）重点标的...

    标签： 航空 电影 餐饮

  • 科创服务行业研究：政策与产业升级双驱动，科创服务将加速发展.pdf

    • 6积分
    • 2021/12/21
    • 936
    • 国泰君安证券

    政策支持+产业升级推动科创服务行业加速发展，市场规模有望保持高增长。1)科创服务以高新技术突出、智力密集、高附加值、辐射带动性强为主要特征，《新产业新业态新商业模式统计分类》将其细分为九大类别，其中创业孵化、科技咨询等业态为核心；2)创业孵化由众创空间、孵化器等组成，亦统称“科技企业孵化载体”；3)国内科创服务行业起步虽晚但发展迅速，经济步入新常态需新旧动能转换，政策支持下科技强国及产业升级是必然需求，对标海外发达国家仍有较高成长空间；科创服务行业供给规模到2025年望达2.71万亿元。

    标签： 创业孵化

  • 轻工行业投资策略：聚焦景气向上赛道，把握底部反转机会.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/20
    • 252
    • 东北证券

    培育钻石：优质成长赛道刚刚起步，渗透率低且性价比优势明显有望打开珠宝腰部价格带市场，同等价格下“更大克拉”有望在中低端婚庆市场实现克拉自由式消费升级，豫园、施华洛世奇等珠宝巨头陆续入局行业景气度高。当下供给端供不应求状态持续，生产商技术更新迭代持续，业内龙头公司单台压机产值持续提升。

    标签： 轻工 培育钻石 包装 新型烟草 家居
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