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  • 户外运动产业专题报告：高潜赛道腾飞在即，掘金细分龙头机遇.pdf

    • 6积分
    • 2021/11/23
    • 1171
    • 招商证券

    国外市场体量大，增长迅速，细分子行业替代效应明显。户外运动指在自然场地或人工模拟场地开展的运动，涉及的相关用品包括帐篷、充气床垫、背包、登山服、自行车、电踏车、人造草、人造攀岩墙等。根据Statista，2018年-2020年，全球户外运动用品市场营收规模从1072亿美元增长至1610亿美元，CAGR为22.5%，预计2025年营收规模增长至2446亿美元，CAGR为8.7%，全球户外运动用品市场发展空间广阔，发达国家渗透率领先，中高收入群体占据户外运动消费者主体结构。细分子行业替代效应引领增长新动力，TPU充气床垫、人造草坪，电踏车等创新产品推动行业渗透率进一步提升。

    标签： 户外运动 充气床垫

  • 互联网行业专题研究报告：强监管后的互联网，构筑底部，格局重建.pdf

    • 5积分
    • 2021/11/19
    • 470
    • 东吴证券

    复盘：①2011年温州高铁事故、2012年“禁酒令”、2018年长生生物和医药集采分别引致高铁、白酒、医药股价下跌：持续11个月，跌幅45%。②何时触底：事件定性、阶段性评价、行业监管体系构建。③何时回升：数据验证政策落地执行，资本开支、回购验证企业家信心回升，盈利上行是根本支撑。④行业格局：龙头地位稳固，但赛道可能重新洗牌，关注核心赛道、需求变化和政策导向。

    标签： 高铁 白酒 互联网

  • 轻纺行业2022年度策略报告：优选龙头，寻找认知差.pdf

    • 5积分
    • 2021/11/18
    • 596
    • 中信建投证券

    培育钻石：星辰大海，方兴未艾。伴随2018年美国联邦贸易委员会将培育钻石纳入钻石大类、合成技术提升以及IGI&GIA出具鉴定证书，培育钻石在2019年后快速崛起，2020年全球培育钻石毛坯产量约700万克拉（占天然钻石比约6%）。价格是培育钻石最大优势，凭借“低价”（零售价仅为天然钻石的20%-35%）和同等价格下“更大克拉”，有望在中低端婚庆市场实现克拉自由式消费升级；在饰品领域，轻奢饰品品牌潘多拉（主打银饰）、施华洛世奇（主打水晶）已推出培育钻石产品，助力饰品领域产品和品牌升级。当下，上游培育钻石制造产能紧张，下游需求端逐步释放，建议重点关注产能领先制造商/设备提供商，推荐标的：中兵红箭（...

    标签： 运动服饰 家居 造纸 包装 培育钻石 轻纺

  • 海外社服行业2022年年度策略：疫后新生，特色新消费蛰伏蓄能.pdf

    • 6积分
    • 2021/11/17
    • 317
    • 兴业证券

    强调需求的不变与供给的优化，维持社服板块的推荐评级：1、追求优质生活的需求不变，行业具备韧性。国民对美好生活的向往、外出享乐的精神追求以及优质消费品的需求不会改变；随着疫苗接种、特效药研发、以及国民对疫情防控的信心增强，疫情的影响将持续降低，看好消费服务业的韧性及恢复弹性。2、行业格局优化，龙头增效提质、蛰伏蓄能：疫情、政策等外部因素推动了行业整合，头部公司先发优势明显，如餐饮、酒店等连锁品牌化加速、电子烟产能出清；从内部看，各龙头公司通过拓展新品牌/新模式、优化产品组合及管理等持续修炼内功。整体看，短期的蛰伏或是优质公司长期发展的基础，在估值回归合理的背景下，值得长期关注。

    标签： 社服 酒店 旅游 新型烟草

  • 休闲服务行业深度报告：供给端内功优化，需求端蓄势待发.pdf

    • 7积分
    • 2021/11/17
    • 432
    • 中信建投证券

    需求端反复扰动，供给端进一步承压。2021年对于商社服务行业处境要比2020年更加艰难，2020年初疫情爆发后在国内得到迅速控制，需求端存在从冻结到环比逐步恢复的过程，但2021年零星疫情的不断出现极大的考验了产业端。从今年五一为分水岭，全国出行人次的恢复开始环比倒退，各地商业活动反复受到疫情干扰，因此对于供给端我们认为优化进程依旧存在，且修炼管理内功而不是扩张填补空缺对于明后年的发展至关重要。

    标签： 休闲服务 化妆品 医美 黄金珠宝

  • 轻工纺织服装行业研究及2022年度投资策略报告.pdf

    • 6积分
    • 2021/11/16
    • 976
    • 华创证券

    我们2022年投资策略是：后疫情时代变革加速，具有α属性公司凸显。2021前三季度在低基数、线下消费场景修复、居民需求回升环境下，轻工纺服行业营收整体增长稳健，但随着疫情常态化，成本端受原材料上涨、海运费上升、人民币升值等多重因素影响，各细分领域企业盈利分化逐步显现。在行业分化持续态势下，我们看好竞争力明晰的细分品类龙头企业。

    标签： 轻工 纺织服装 家具 造纸

  • 轻工制造行业分析：行业整体盈利水平承压，龙头韧性凸显.pdf

    • 5积分
    • 2021/11/16
    • 220
    • 首创证券

    轻工制造行业三季报总结：成本压力进一步凸显，盈利水平同比下降。（1）营业总收入：2021前三季轻工制造整体营业总收入4655亿元，同比增长30.20%，其中Q3单季度营收1690亿，同比增长17.64%，Q3单季度增速环比回落10.27pct。（2）归母净利润：2021年前三季度轻工制造整体合计归母净利润375亿元，同比增长35.1%，其中Q3随低基数逐步消退以及不同子板块低价原材料库存逐步消化，较高原材料价格开始对业绩端形成压力，除包装印刷子板块单Q3业绩同比+1.97%外，其他轻工制造子板块业绩均同比下滑，且增速环比均有明显回落，其中Q3单季度轻工制造样本企业整体业绩增速-12.73%（增...

    标签： 轻工 纺织服装 服装 家纺

  • 轻工行业研究及投资策略：关注四大主线.pdf

    • 5积分
    • 2021/11/16
    • 302
    • 兴业证券

    主要观点：1）家居龙头企业有望凭借α不断获取第二增长曲线及提高市占率，软体家居与地产关联性相对较低。从投资角度看，我们建议关注不断拓宽业绩增长来源、增速较为稳定的C端定制龙头、与地产关联性相对较低的软体家居以及出口产业链。2）箱板瓦楞纸行情向上，龙头纸企领先提涨，企业吨净利有望提升，建议关注废纸系标的；浆纸系纸种供需压力仍存，短期纸价在成本支撑下有所上行，建议关注拥有原材料优势的龙头纸企。3）必选消费需求相对稳定，且行业集中度提升及产品结构升级是大势所趋，建议持续关注文具及生活用纸子板块。

    标签： 轻工 家居 造纸 消费

  • 北方华创深度报告：平台型设备企业，布局刻蚀、沉积、清洗、热处理核心赛道.pdf

    • 11积分
    • 2021/11/15
    • 993
    • 方正证券

    平台型设备企业，布局刻蚀/沉积/清洗/热处理核心赛道。2017年七星电子与北方微电子重组后，北方华创半导体设备布局涵盖刻蚀、沉积、清洗、热处理、检测等多环节，下游覆盖逻辑、存储、功率、三代半、光伏、面板等多领域，是国内首屈一指的平台型半导体设备供应商。

    标签： 半导体设备 光伏 集成电路 LED 北方华创

  • 社服行业投资策略：疫情影响减弱、推进共同富裕，市场有望筑底复苏.pdf

    • 6积分
    • 2021/11/15
    • 502
    • 兴业证券

    国内消费市场有望筑底复苏。疫情以来国内消费市场持续低迷，社零总额月度增速持续下行且尚无反弹迹象，PPI与CPI剪刀差扩大并创近五年新高，均显示终端消费异常低迷。不过：1）随着疫苗接种率提升、加强针接种以及新冠特效药顺利研发，疫情对国内消费市场的短期不利影响将逐步减弱；2）国家高度重视“共同富裕”，通过收入分配、税收等政策将我国居民收入结构从“金字塔型”转变为“橄榄型”之后，有望提升居民边际消费倾向、释放消费潜力；3）住房、医疗、教育严格监管政策频出，居民消费能力与消费意愿或将提升。此外，预期未来全球供应链恢复后出口难以维持高增速，而且依靠基建投资或房地产投资的高增长来拉动经济增长是不可持续的，...

    标签： 社服 共同富裕 电商 化妆品 免税品

  • 轻工制造行业深度报告：大浪再淘沙，龙头崛起时.pdf

    • 5积分
    • 2021/11/13
    • 625
    • 华泰证券

    后疫情时代外部环境与宏观经济形势对企业经营的影响进一步加深，展望2022年，轻工制造仍面临着严峻发展环境，我们建议把握两条主线：1）行业增长压力加大而龙头优势进一步凸显，重点推荐积极开拓新渠道/新品类、依托强大的产品力、渠道力以及供应链管理效率加速抢占市场份额的家居龙头企业；政策影响有望逐渐明朗的消费轻工龙头；2）原材料价格回落预期下盈利改善的板块，重点推荐赛道优势显著、C端提价传导成本压力的软体家居龙头，多元化业务推进、下游需求复苏叠加原材料成本有望回落的纸包装龙头，行业供需改善、议价能力提升带动盈利再修复的金属包装龙头。

    标签： 轻工 家居 包装 电子烟 消费

  • 商贸社服行业研究及2022年度策略报告：云霞出海曙.pdf

    • 5积分
    • 2021/11/12
    • 432
    • 华创证券

    医美：监管趋严利于行业长期良性发展。医美在我国尚处成长期，从产品到院线，供给侧合规性不高，目前消费者接受度逐步提升，此时监管侧趋严利于行业长期良性发展。此前透明质酸类注射产品蓬勃发展，近两年新材料获批加快，自Dysport、白毒两款注射用A型肉毒毒素获批后，今年行业又迎来胶原蛋白新材料（锦波重组胶原蛋白），华东医药少女针、长春圣博玛、爱美客濡白天使相继获批。

    标签： 医美 化妆品 免税品 出海

  • 轻工制造行业2022年投资策略：基本面探底，改善通道中增加配置.pdf

    • 5积分
    • 2021/11/10
    • 546
    • 中信证券

    家居内销面临压制因素，外销边际改善；新型烟草PMTA逐步落地兑现，美国市场前景逐步明朗；造纸与包装预计21H2将触底后步入改善通道；生活用纸及个护、文具&办公Q3存在压力，基本面探底，龙头品牌可在回调中增加配置。

    标签： 轻工制造 家居 新型烟草 造纸

  • 轻工消费行业2022年度投资策略：深蹲完毕起跳在即，以渗透率与竞争力穿越周期.pdf

    • 8积分
    • 2021/11/08
    • 368
    • 招商证券

    2021年轻工各子板块的全面承压为2022年板块起跳打开了潜在空间：重点布局可选家居龙头的系统性板块机会，挖掘渗透率高潜的新兴赛道新贵，紧握竞争力夯实成本环比改善的中游制造龙头，配置景气阶段稳定后的必选个护文娱。

    标签： 新型烟草 家居 宠物用品

  • 消费产业132页深度研究报告及2022年投资策略：关注龙头低估与边际修复.pdf

    • 10积分
    • 2021/11/08
    • 949
    • 中信证券

    2022年消费总体预计逐步回归应有的潜在增长轨道，消费增速恢复下的边际改善或成为2022年经济亮点。建议重点关注两大主线机会：一是长期逻辑下的优秀龙头企业受市场环境或阶段性因素影响下跌带来的低估机会，二是疫情好转预期下具有明确边际修复逻辑的行业和公司。

    标签： 消费 医美 化妆品 运动服饰 新零售
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