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  • 社会服务行业2021中报综述：看好行业中长期稳步复苏，龙头价值显现.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/08
    • 452
    • 广发证券

    社会服务行业2021中报综述：看好行业中长期稳步复苏，龙头价值显现。低基数下上半年板块收入业绩回升，继续看好中长期恢复趋势。2021年以来社会服务行业在曲折中复苏，中长期来看我们依然看好行业恢复趋势和成长空间。上半年中国中免海南渠道营收持续高成长，线上整合稳步推进，机场减租大幅提升渠道盈利性。中国中免已经成长为位居全球第一的国际领军企业，国际地位突出，作为细分市场顶尖零售商将参与塑造全球高端消费渠道体系和定价体系新格局。重点看好中国中免。

    标签： 社会服务 酒店 人力资源服务

  • 医疗IT行业2021半年报总结：行业景气度提升，行业估值处于历史底部.pdf

    • 6积分
    • 2021/09/07
    • 1001
    • 中泰证券

    医疗IT行业2021半年报总结：行业景气度提升，行业估值处于历史底部。上半年医疗IT订单高速增长，下半年订单有望进一步加速。医院端加大院内系统互联互通以及智慧医院建设投入，公共卫生端则加大疫情防控救治体系、医共体、区域医疗中心等项目建设，医保端进行省级医保信息平台和部分地市医保信息平台建设，医疗IT行业下游需求旺盛。2021年上半年医疗IT行业重点公司订单实现加速增长。随着医院信息系统全面升级以及公卫信息系统进行顶层规划，大单占比也在持续提升。而大单由于审核周期长，当年的项目通常三四季度开始招投标，2021下半年医疗IT订单有望继续加速增长。

    标签： 医疗IT 互联网医疗

  • 社会服务行业2021年中报总结：波动中修复，紧抓边际改善趋势.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/07
    • 414
    • 中信证券

    社会服务行业2021年中报总结：波动中修复，紧抓边际改善趋势。上半年休闲服务板块经营仍受扰动，但Q2环比Q1景气程度明显回升，修复节奏来看，酒店>餐饮>景区。头部酒店公司加速品牌输出，费用优化、逆势展店、收购整合均稳步兑现。上市餐饮企业在门店扩张下收入端表现稳健，利润端相对分化，体现细分品类和品牌所处周期差异。景区公司存在较大结构性差异，核心地源、顺应升级、应变及执行力突出的公司经营韧性更强。短期，7/8月散点疫情冲击Q3经营，但目前影响趋弱重回修复；长期，出行产业链景气恢复确定性仍高。建议紧抓边际改善、兼顾长期成长，增配行业。

    标签： 社会服务 酒店 旅游

  • 轻工行业专题研究报告：整体大幅超越疫情前表现，家具、造纸业绩如期兑现.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/07
    • 416
    • 山西证券

    SW轻工制造板块营收同比增长40%，净利润同比增长90%，板块成长性在申万行业中排名第5。各子板块营收均实现正增长，其中，家具板块营收、归母净利润增速回升幅度最大，呈现加速复苏态势，造纸板块归母净利润实现翻倍增长，盈利能力亮眼。分季度来看，2021Q2轻工板块业绩延续强势回弹，营收、归母净利润分别相对2019Q2增长50%、87%，主要受到疫情防控常态化、消费活力滞后释放等利好因素影响。

    标签： 轻工 家具 造纸

  • 轻工制造与纺织服装行业深度报告：子行业集中度加速提升，龙头优势扩大.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/06
    • 454
    • 首创证券

    轻工制造行业中报总结：成本压力影响中报业绩，细分龙头优势凸显。（1）营业总收入：2021H1轻工制造整体营业总收入2965亿元，同比增长38.80%，呈恢复性增长，其中Q2单季度营收同比增长27.91%，Q2单季度增速环比回落24.97pct。（2）归母净利润：2021年上半年轻工制造整体合计归母净利润264亿元，同比增长76.25%，其中Q2随低基数逐步消退以及不同子板块低价原材料库存逐步消化，较高原材料价格开始对业绩端形成一定压力，除文娱用品板块，其他各子板块业绩增速环比均有所回落，其中Q2单季度轻工制造样本企业整体业绩增速+44.41%（增速环比-92.22pct）。（3）盈利能力：20...

    标签： 纺织服装 轻工制造

  • 复星国际专题报告：从布局到深耕，家庭消费大时代.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/06
    • 515
    • 国信证券

    复星国际专题报告：从布局到深耕：家庭消费大时代。复星国际布局于家庭消费赛道多年，在2019年开始执行深耕战略。但2020年突发的疫情影响了集团旗下的旅游等业务，使业绩略有动荡，影响股价表现。当下，随着疫情影响的逐步减退，我们有必要重新审视集团的投资价值。在战略层面，集团崛起于医药业务，然后利用全球战略机遇期，在全球布局家庭消费赛道，至今已铸就四大核心板块，聚焦家庭生活在健康、快乐和富足等方面的需求，整体成长性已经发生了质的变化。未来，随着聚焦战略的逐步兑现，控股公司的资本结构将持续改善，各板块的成长性也将持续释放。

    标签： 复星国际

  • 休闲服务行业2021年中报综述及后续投资展望：免税景气依旧，旅游韧性犹存.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/06
    • 522
    • 中银证券

    休闲服务行业2021年中报综述及后续投资展望：免税景气依旧，旅游韧性犹存。近期虽受疫情扰动，但居民出游需求并未消散，随着业务创新能力不足的传统文旅公司进一步出清促进行业整体供给及服务质量提升，文旅产业中长期韧性依旧。因此仍给予行业“强大于市”的评级。在消费回流趋势下，免税成为建设海南国际消费旅游中心的动力，龙头中国中免中长期具备优质成长性。依托国内大循环趋势，旅游业及周边行业复苏进程长期趋势不变。继续推荐免税龙头企业中国中免，推荐处于旅游恢复逻辑中的中青旅、首旅酒店、锦江酒店、众信旅游、岭南控股，关注具有地缘优势和新项目落地收到良好市场反馈的景区企业。

    标签： 休闲服务 酒店 旅游 免税

  • 宋城演艺专题报告：于无声处见繁花.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/06
    • 340
    • 长江证券

    宋城演艺专题报告：于无声处见繁花。疫情发生以来国内旅游行业呈现波动式渐进复苏。从国内旅游收入来看，由于疫情后短途旅行占比提升、假期返乡人数增加、消费能力尚未完全恢复等因素影响，收入恢复程度仍有待提升。疫情影响下团队游限制远超过个人游，因此整个旅行社产业链首当其冲。根据文旅部统计数据，虽然2020年全国旅行社数量尚未看到明显出清，但从业人员数及签订劳动合同导游人数均出现了明显下滑。疫情下旅游业管控已经形成一套相对成熟的精准体系，暑期过后的旅游复苏预计将以“本地游→周边游→跨省游”的顺序进行。

    标签： 宋城演艺 旅游

  • 消费行业深度报告：百年沉浮启示录，美国消费变迁与中国投资机遇.pdf

    • 10积分
    • 2021/09/06
    • 1849
    • 国泰君安证券

    消费行业深度报告：百年沉浮启示录，美国消费变迁与中国投资机遇。“历史不会简单地重复，但总是压着相同的韵脚前行”，每个国家都有自己独特的历史渊源，我们无法直接照搬别国经验，但选择其它国家较为相似的发展阶段与本国现状进行对比，不失为一种具有前瞻性的研究方式。国泰君安消费大组于2020年10月推出重磅深度报告《风云激荡六十年，从日本消费变迁看中国投资机会》，深度复盘日本20个消费行业近六十年来兴衰沉浮的内在逻辑，并结合当下中国社会所处的特定发展阶段，预测未来中国消费行业的变迁趋势，引发投资者及产业人士的广泛关注。此次，我们再次基于海外消费历史变迁规律的视角，对美国消费行业近百年（1920年至今）的发...

    标签： 消费

  • 轻工制造行业专题研究报告：收入稳增盈利分化，龙头企业持续领先.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/05
    • 467
    • 招商证券

    轻工制造行业2021年中报业绩整体符合预期，各子行业Q2收入持续较好增长，毛利率普遍有所下降，企业盈利分化趋势明显。公司推荐裕同科技、晨光文具、欧派家居、顾家家居、华旺科技。

    标签： 家居 造纸 轻工制造

  • 实体经济政策图谱2021年第8期：外虚内实.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/05
    • 250
    • 中泰证券

    8月制造业PMI显著走低，降至接近荣枯线水平，而从中观高频数据来看：一方面，终端需求持续回落，龙头房企和35城地产销量增速持续走低，乘联会乘用车批零销量增速降幅双双扩大；另一方面，工业生产维持低位，钢企钢材产量增速低位回升，但汽车、钢铁等主要行业开工率涨少跌多。

    标签： 乘用车 钢铁 实体经济

  • 再升科技专题研究报告：干净空气行业绝对龙头，领跑广阔蓝海市场.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/04
    • 430
    • 西南证券

    推荐逻辑：在环保节能诉求提升及消费升级的趋势下，微纤维玻璃棉及下游制品行业的应用场景加速拓宽、成长空间广阔，未来两三年行业增速预计在10-15%左右。再升科技产业链布局完备，规模、成本、研发及客户壁垒高筑，龙头地位稳固，看好公司的长期成长逻辑。

    标签： 再升科技

  • 商业贸易行业深度报告：零售行业2021年中报综述，社会消费稳步复苏，医美化妆品、黄金珠宝表现亮眼.pdf

    • 4积分
    • 2021/09/04
    • 515
    • 开源证券

    随着疫情影响减弱，2021年上半年宏观经济稳中向好，社会消费稳步复苏。从社零数据看，2021年上半年社零同比+23%（较2019年+9.0%），其中二季度同比+13.9%。分品类看，粮油食品等必选消费增长稳健，可选消费品类增速环比一季度有所回落，其中金银珠宝、化妆品2021Q2同比增速分别为+34.3%/+15.0%，表现相对亮眼。随着上市公司中报披露完毕，我们选取38家零售行业公司作为研究样本，梳理分析行业整体经营情况：收入端，零售行业2021Q2收入同比增长7.3%，延续稳健恢复态势；利润端，2021Q2扣非归母净利润同比下滑33.0%，若剔除亏损较大的永辉超市影响，行业整体业绩增速为+6...

    标签： 医美 化妆品 黄金珠宝 零售 商业贸易

  • 社会服务行业2021中报综述：免税、酒店数据领跑，医美延续高增，化妆品分化明显.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/03
    • 329
    • 兴业证券

    餐饮旅游板块：复苏节奏加快，免税、酒店数据领跑。2021Q2餐饮旅游行业（兴证社服重点跟踪的30个标的）总营收304亿元/+62%（同比，下同），归母净利32.07亿元/+996%，扣非归母净利28.03亿元/+616%。1）营收：若剔除疫情影响，21Q2营收较19Q2的恢复程度为93.38%，较21Q1/20Q4恢复度83.78%/89.9%有所提速，主要因Q2境内疫情形势整体保持良好，需求复苏节奏较20年加快。2）利润：21Q2行业归母净利和扣非归母净利大幅好转，双双超出19Q2水平，主要来自免税板块贡献。21Q2归母净利和扣非归母净利分别较19Q2同比增长10%和15%，利润恢复好于营收...

    标签： 社会服务 免税品 酒店 医美 化妆品 免税

  • 社服行业2021年中报综述：行业整体业绩持续爬坡，Q2盈利能力显著提升.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/03
    • 381
    • 山西证券

    2021H1行业情况：业绩持续爬坡。2021H1休闲服务行业（申万分类）实现营收602.43亿元（+62.28%），恢复至2019年同期92.23%；实现归母净利润54.17亿元（+593.10%），恢复至2019年同期84.28%。国内疫情基本得到有效控制，行业内公司经营情况企稳回升，自20Q3开始业绩爬升。21Q1受疫情反复、就地过年政策影响，对社服板块子行业造成一定影响。21Q2在小长假带动下行业景气度不断提高，回归复苏轨道。

    标签： 休闲服务 旅游
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