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  • 轻工制造行业2021中报综述：收入端靓丽，盈利能力分化体现龙头α.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/20
    • 391
    • 东吴证券

    轻工版块总览：行业收入端表现靓丽，盈利能力在子版块间分化显著。2021H1轻工版块整体增速稳健，营业收入同比+40.24%，较2019H1+42.77%；归母净利润同比+74.07%，较2019H1+59.93%，表现靓丽。盈利能力方面，行业整体盈利能力提升，但子版块中呈现较为明显的分化，行业ROE受益于盈利能力提升及周转效率优化驱动，同比提升2.36pp至6.64%。

    标签： 轻工制造 定制家具

  • 电力设备与新能源行业电动车2021年8月专题报告：8月国内销量大超预期，海外环比回落不改长期趋势.pdf

    • 7积分
    • 2021/09/18
    • 313
    • 东吴证券

    8月国内销量大超预期，海外受缺芯影响销量环比回落，21年全球销量维持600万辆预期。8月电动乘用车批发30.4万辆，同环比+202%/+24%；零售24.9万辆，环比+12%，且自主品牌及二线新势力逐步崛起。我们预计9月季末冲量，全年销量预期维持300万辆以上（含出口），同比+120%。8月为欧洲汽车淡季，主流10国合计销量为12.8万辆，同环比+54%/-9%，渗透率23.1%，同环比+11.0/+4.6pct，西欧国家低于预期，其他国家基本符合预期，全年维持210万辆预期。美国8月电动车销4.9万辆，同比+72%，环比-16%，特斯拉销量主力，PacifiaMPV、福特EscapeSUV等...

    标签： 电力设备 新能源 电动车

  • 商贸社服行业2021中报总结：复苏中，内部结构分化.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/17
    • 476
    • 国联证券

    商贸社服行业2021中报总结：复苏中，内部结构分化。受益于1H21国内疫情整体可控，商贸社服各子板块均呈现复苏，从我们跟踪的重点上市公司情况看，免税、医美、化妆品等头部企业受益于政策、流量红利，1H21整体表现大幅超出2019年；餐饮酒店、景区板块整体复苏，但结构上出现分化，如天目湖、九毛九Q2整体经营情况已好于2019年，但其他公司仍在复苏中。免税：政策红利持续释放，离岛免税量价齐升。1H21海南离岛免税红利持续释放，海南省实现免税商品销售268亿元，同比增257%。受国内局部疫情反复扰动与监管加大对代购限制影响，预计Q3海南免税销售环比Q2将有明显降幅，但动态看，我们判断海南离岛免税销售在...

    标签： 黄金珠宝 化妆品 免税店

  • 新型城镇化重点城投掘金系列：风云一举到天关.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/16
    • 657
    • 申港证券

    县城新型城镇化写入远景规划，重点区域前景可期。在我们的首篇系列报告中，我们阐述并分析了县城新型城镇化建设相关的一系列支持政策。我们认为，县城新型城镇化建设作为“十四五”规划和2035远景目标中的重要内容，其重要性、可持续性和政策保障力度均可以得到充足保证。结合近期中央高层对于共同富裕、缩小城乡收入水平的再三强调，我们认为欠发达省份和相对发达省份中的相对薄弱地区仍然存在巨量的基建需求。因此，被发改委认定为县城新型城镇化建设示范县的120个县和县级市所属的城投平台具有更强的信用保障，可以适度下沉获取超额收益。

    标签： 新型城镇化 城投债

  • 消费行业专题报告：解码国产品牌崛起，大势所趋，厚积薄发.pdf

    • 6积分
    • 2021/09/15
    • 1254
    • 中信证券

    消费行业专题报告：解码国产品牌崛起，大势所趋，厚积薄发。Z世代主要指的是1998年-2014年所诞生的年轻一代，主要为学生群体，是互联网重度用户。参考青山资本报告《Z世代定义与特征》，Z世代指的是1998年-2014年所诞生的一部分人群，规模约2.8亿人。这部分人群67%仍未成年，多为学生群体，消费支出主要来自家庭。他们共同经历了中国经济的腾飞、互联网的繁荣、以及新冠疫情的爆发，对新事物接受度高，多为互联网重度用户，兴趣广泛。

    标签： 消费品 国潮

  • 轻工行业2021H1综述：景气稳步复苏，龙头行稳致远整合行业.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/14
    • 212
    • 长江证券

    轻工行业2021H1综述：景气稳步复苏，龙头行稳致远整合行业。2021H1伴随需求修复，轻工各细分赛道均实现快速的增长，而与此同时上游原材料与能源的价格大幅上涨背景下，二季度多数细分行业盈利普遍承压。2021H1家用装饰及休闲/纸类及包装营收同增50%/37%，归母净利润同增27%/101%。展望下半年，仍看好长期成长性行业（如电子烟、医美等）和优质个股（文具、家居、个护等龙头）的增长韧性，龙头在“大行业，小公司”格局下的具备广阔的成长空间，当前时点具备较优的估值性价比。同时建议关注前期受竞争格局&成本压制的包装板块，伴随格局改善及原材料价格高位回落有望逐步显现盈利弹性，看好相关龙头投资机会。

    标签： 家居 造纸 文具

  • 德业股份专题报告：家电变频不停驭，光储去若弦上筈.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/13
    • 549
    • 广发证券

    德业股份专题报告：家电变频不停驭，光储去若弦上筈。公司聚焦三大系列产品，业绩稳步提升。德业股份成立于2000年，是一家拥有电路控制系列、环境电器系列、热交换器系列三大核心产业链的大型制造型科技企业。其中，光伏逆变器为公司增量业务，2021H1公司逆变器实现收入3.79亿元，同比+234.76%，占收入比重19.74%。未来随着光伏逆变器进一步放量，盈利水平有望迈上新台阶。未来随着光伏逆变器进一步放量，盈利水平有望迈上新台阶。光储齐发力，逆变器成为公司业务新增长极。公司依托家电变频器与逆变器技术同源优势，迅速切入逆变器市场，功率覆盖1.5KW-110KW，产品销往40多个国家和地区。受益于全球...

    标签： 德业股份

  • 再生资源产业研究：碳中和加速再生资源需求，渠道及技术壁垒为制胜关键.pdf

    • 8积分
    • 2021/09/12
    • 1505
    • 广发证券

    回顾过去，回收-加工-利用三大再生资源化环节各具发展局限。展望未来，我们认为再生资源2.0时代即将到来，再生资源将由“鼓励回收”转向“需求驱动”。新框架:ToB商业模式叠加下游需求旺盛的背景下，资源化技术壁垒、渠道壁垒为王，补贴及资质壁垒或将弱化。

    标签： 再生资源 碳中和 循环经济

  • 休闲服务行业2021年半年报总结：局部疫情带来短期压力，下半年经营端持续改善.pdf

    • 4积分
    • 2021/09/11
    • 561
    • 申万宏源证券

    休闲服务行业2021年半年报总结：局部疫情带来短期压力，下半年经营端持续改善。从目前的恢复的情况看，免税>餐饮>酒店=本地生活>国内游>出境游。中免下半年的销售压力严峻，因此预计折扣力度会延续，虽然有较高的安全边际，但目前仍处于偏左侧位置，四季度预计将切换到明年的估值中枢，将出现较好的投资时点。酒店行业的第一轮估值修复已经基本完成，9-10月预计将跟随经营数据的边际改善开启第二轮修复周期。奈雪上半年门店经营利润率有明显的优化，目前处于估值中枢偏下的位置，是餐饮赛道中性价比较高的标的。

    标签： 休闲服务 酒店 旅游

  • 社会服务行业中报总结：上半年板块逐季复苏明显，疫后子赛道差异大.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/10
    • 174
    • 国信证券

    社会服务行业中报总结：上半年板块逐季复苏明显，疫后子赛道差异大。投资建议：子赛道复苏差异大，优选业绩确定性强且估值合理的标的维持板块“超配”评级。随着本轮疫情逐渐消散，市场对9月中秋小长假和“十一”黄金周旅游需求释放具有一定期待。特别是K12课外辅导新政在开学后也将带来亲子游的更多需求。加之北京环球影城开业带来市场对于国家有关部门通过旅游提振内需的路线的信心。短期综合赛道景气度、事件驱动等因素，重点推荐中国中免、首旅酒店、锦江酒店、宋城演艺、广州酒家、中青旅、三特索道、天目湖、科锐国际、中公教育、九毛九、海底捞、华住集团-S、百胜中国-S等；中长期继续从“赛道+格局+治理”角度推荐中国中免、锦...

    标签： 社会服务 旅游

  • 轻工制造行业中报总结：家居龙头α能力凸显，纸价或企稳回暖.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/10
    • 431
    • 兴业证券

    轻工制造行业中报总结：家居龙头α能力凸显，纸价或企稳回暖。轻工制造板块行情跑赢大盘，估值中枢下行：2021年初至9月1日轻工制造板块上涨4.84%，同期沪深300下滑4.78%，板块走势跑赢大盘。各子板块中，包装、家具子版块领涨：包装上涨15.13%，家具、造纸分别上涨7.90%、3.65%。我们测算，截至9月1日，轻工制造行业估值水平下滑17.11%，小于同期沪深300估值跌幅（-18.88%）。除文娱用品（57.75%）和包装印刷（2.75%）外，各子行业估值均有不同程度的跌幅，家具-22.25%、其他家用轻工-33.17%、造纸-35.73%。

    标签： 软体家居 造纸

  • 海外TMT行业中报总结：硬件产业活水渐来，互联网情绪反弹.pdf

    • 5积分
    • 2021/09/09
    • 775
    • 兴业证券

    海外TMT行业中报总结：硬件产业活水渐来，互联网情绪反弹。科技硬件：部件供给下半年有望边际改善，半导体景气度超预期。半导体龙头企业上调全年指引约5-10个点，基于台积电全面涨价及代工厂商扩产周期，我们判断22H2能达到供需平衡；国产化提速下，具有技术及产能优势的国内制造龙头业绩有望持续超预期。与此同时，缺芯对下游厂商影响持续，手机产业链下调全年出货预期，但我们仍看好下半年供给边际的改善。其中手机全年出货或同比增长7%，产业链在供需改善下或自Q4迎来增长；PC端因商用需求增加驱动销量，全年或超15%增长；服务器云在厂商资本开支回暖下有望同比5%增长。

    标签： TMT 互联网医疗

  • 工业软件行业深度报告：中国智能制造的阿喀琉斯之踵.pdf

    • 18积分
    • 2021/09/09
    • 1864
    • 中国银河证券

    工业软件行业深度报告：中国智能制造的阿喀琉斯之踵。我国工业软件市场存在巨大提升空间：中国作为世界第一制造大国，工业生产领域实现全生命周期覆盖，但对标全球市场，我国制造业增加值占全球比例28%，工业软件仅占比6%；工业软件企业规模与全球头部厂商对比存在较大提升空间；随着我国工业化向后工业化过渡，工业软件市场需求将持续释放。各细分领域的技术持续突破中：我国工业软件发展中技术是一大掣肘，在众多领域与海外厂商存在差距。但近年，国内厂商在一些细分领域实现了技术突破与进步：ERP领域，国内厂商市占率领先，高端市场国产化率仍然不到50%，随着技术差距与海外厂商逐步追平，国内厂商基于云原生的低代码开发平台推广...

    标签： 工业软件 智能制造

  • 2021年轻工纺服行业中报综述：分化下的深度分析，探寻细分行业的高成长性个股.pdf

    • 6积分
    • 2021/09/09
    • 381
    • 华创证券

    2021年轻工纺服行业中报综述：分化下的深度分析，探寻细分行业的高成长性个股。轻工制造板块上半年市场表现优于大盘，其中包装印刷、珠宝首饰板块领涨。2021年初至8月末轻工制造板块上涨1.5%，同期沪深300下跌8.63%，板块走势优于大盘。各子板块中，包装印刷、珠宝首饰、家具子板块分别上涨15%、12%、7%。板块营收净利加速回暖，2021年Q1/Q2营收同比+229.3%/+89.8%，增速同比+258.4pct/+87.8pct。21年Q1/Q2行业归母净利润同比+69.3%/+42.1%，增速同比+81.9pct/+36.8pct。

    标签： 纺织服装

  • 国潮品牌专题报告：复盘美日民族品牌发展史，看国潮崛起节奏与高度.pdf

    • 9积分
    • 2021/09/08
    • 1404
    • 国泰君安证券

    国潮品牌专题报告：复盘美日民族品牌发展史，看国潮崛起节奏与高度。投资建议：随着国内居民收入水平提升、人口代际更迭、文化自信形成，国货有望实现较高市场占有率和品牌溢价。推荐：潮宏基、周大生、安克创新；受益：周大福，跨境电商标的SHEIN等，纺织服装、化妆品行业相关标的等。经济赶超是民族品牌崛起的基础，文化自信是重要促发因素。①美国和日本先后经历了在技术、经济、政治、文化等方面对先发国家优势地位的挑战和赶超，成为民族品牌崛起的基础条件。②文化自信的形成至关重要，好莱坞、日本动漫是建立在经济基础上的文化输出，而社会事件往往是民族自信崛起的重要表现和判断依据。③行业与品牌崛起符合经济发展方向、消费趋势...

    标签： 国潮 数码 家电
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