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轻工行业2022年投资策略：寒冬藏春意，静待百花开.pdf
- 8积分
- 2021/12/20
- 355
- 西南证券
2021年板块复盘：回顾2021年，各子板块全年承压，除年初家居和造纸龙头有一定涨幅外，后三个季度板块核心标的均呈下行走势，家居、造纸、文娱、个护等细分领域都表现较弱。年初至今涨幅靠前标的以电子烟概念及新材料相关，子板块中包装、出口标的走势相对较好。基本面看行业营收/利润增速逐季回落，主要是去年下半年基数相对较高；同时下半年原材料大涨侵蚀板块盈利，基本面处于寻底阶段。经过三个季度调整，部分标的估值与增速预期逐渐匹配，高基数压力逐步释放，进入可配置视野。
标签： 轻工 家居 造纸 文娱 个护 -
轻工行业2022年投资策略：云开见月，笃行致远.pdf
- 10积分
- 2021/12/20
- 220
- 长江证券
梳理明年轻工投资，或可沿三条主线展开：1、白马消费龙头伴随估值消化迎来左侧布局的机会，包含家居和文具白马龙头；2、新型烟草：2022年或是国内外市场归管政策明朗、行业健康发展的关键阶段，看好产业链投资机会；3、前期盈利受损型行业或迎来修复弹性，相关行业包含包装、生活用纸、出口等，可优选收入端成长性强的个股。
标签： 轻工 家居 造纸 包装 印刷 -
社会服务业年2022年投资策略：静待花开终有时.pdf
- 5积分
- 2021/12/20
- 248
- 信达证券
2021年总结：国内游恢复至6~7成，出境游整体仍停滞。国内游恢复至疫前6~7成。21年新冠疫情出现多次反复，倡议就地过年、暂停跨省团队游等防疫政策背景下，我国旅游行业仍受到持续影响。21H1国内旅游人次恢复至19年同期的61%，旅游收入恢复至19年同期的58.6%；国庆假期旅游人次恢复至19年同期的70.1%，旅游收入恢复至19年同期的59.9%。
标签： 社会服务 免税品 酒店 教育 -
科技制造行业2022年投资策略：把握新趋势下制造业升级投资机会.pdf
- 6积分
- 2021/12/17
- 679
- 川财证券
对于中国制造业来说，数字化和智能化、双碳目标和绿色化以及内循环建设和供应链重构是当前以及未来明确的三个重大趋势。三个重大趋势，构成了中国制造业当前和未来所面临的根本发展环境，将会从各个方面影响国家和社会的运行和治理模式，将会从理念以及现实上，直接影响经济的增长模式，产业的发展模式和个人的生活模式。
标签： 通信 泛半导体 绿色能源 -
社会服务行业2022年投资策略：聚焦业绩复苏趋势，把握龙头扩张节奏，关注热点主题行情.pdf
- 5积分
- 2021/12/16
- 426
- 山西证券
社会服行业2022年投资策略：聚焦业绩复苏趋势，把握龙头扩张节奏，关注热点主题行情。在A股28个行业中涨跌幅位列倒数第3。子板块除酒店、其他休闲服务外均表现不同程度下跌。行业市盈率49.95倍较年初显著回调，低于近五年行业历史均值（60.06倍）。受区域疫情多次反复扰动影响，行业内公司股价波动较大，龙头个股回调明显。
标签： 社会服务 免税品 酒店 -
美妆及商业行业2021双十一特征分析：国货崛起，竞争升级.pdf
- 5积分
- 2021/12/14
- 496
- 中信证券
2021年双十一大盘增速放缓，天猫份额下滑，直播崛起聚焦超头主播，美妆行业呈现价格内卷、国货崛起、功能性赛道出黑马、爆款营销等特征。基于行业趋势变化，梳理两条投资主线：一、行业竞争态势优化，国货品牌加速崛起，龙头确定性提升；二、大盘整体降速，竞争难度升级，营销效率分化，推荐品牌服务商龙头标的。
标签： 美妆 商业 国货 护肤品 -
债券违约专题研究：违约启示录（2021版）.pdf
- 5积分
- 2021/12/13
- 402
- 国盛证券
2021年债券违约有所回落，但依旧体现常态化特征。截至2021年11月20日，累计债券违约金额达到1460.4亿元，违约债券余额较上年同期的1512.1亿元出现一定回落，但依旧体现出常态化趋势。从违约主体看，主要集中在海航系航空公司违约、地产调控下蓝光、华夏幸福等大型房企违约、以及部分经营恶化的企业出现资金链断裂。我们分析并且总结了近三年市场违约情况的规律，重点分析了2021年违约情况，并对2021年新增违约主体的基本情况和违约原因进行深入分析，以期发现规律，提炼出违约主体的分析框架，并对2022年的违约情况进行展望，为投资者避免雷区提供参考。
标签： 债券 -
轻工行业2022年投资策略：守得云开见月明.pdf
- 5积分
- 2021/12/13
- 560
- 广发证券
家具子行业年度策略：22年地产交付仍在可控范围，关注行业基本面拐点与龙头阿尔法持续增强，出口有望维持较高景气度，盈利弹性大。①软体家具：内外销格局优化、协同扩张品类，相关标的顾家家居、敏华控股。②定制家具：看好行业回暖弹性大的志邦家居、索菲亚，以及在整装与配套品发展持续超预期的龙头欧派家居。③精装修/工程端：精装修渗透率放缓、地产商账期承压，但可关注结构性机会，例如具备自身成长性的江山欧派，以及保障房等相关机会。外销虽需求有所回落，但滞后的出货可支撑一定的景气度，而且盈利弹性较大。
标签： 轻工 家具 家居 包装 新型烟草 -
化妆品与黄金珠宝行业2022年投资策略：消费预期向好，布局高景气和改善板块.pdf
- 5积分
- 2021/12/13
- 362
- 国元证券
回顾2021年，消费市场月度间受疫情零星多点反复及自然灾害的影响，整体疲软。其中商品零售好于餐饮消费，可选消费好于必选消费，黄金珠宝、饮料烟酒、化妆品等可选消费板块景气度较高。展望明年，疫情的有效控制有望推动线下消费场景的恢复，PPI向CPI的传导必选消费有望率先获益，“共同富裕”、货币宽松环境则有望带动消费的持续增长。投资策略上，我们认为应积极布局景气度高的细分消费板块，包括美容护理及黄金珠宝板块，同时关注线下消费场景恢复下带来的投资机会。
标签： 化妆品 黄金 珠宝 社会服务 -
轻工制造行业2022年投资策略：超配低估值板块，拥抱高成长主线.pdf
- 6积分
- 2021/12/11
- 484
- 国元证券
受地产景气度下行影响，市场预期家居板块需求将受抑制，板块整体估值水平已降至历史地位，悲观预期已充分释放。若地产调控政策边际宽松，估值修复有望贯穿2022年。拉长时间窗口来看，房企信用事件、调控政策波动均为短期扰动，不改精装房加速渗透的长期发展趋势，零售端持续强化“延渠道、拓品类”的内功成为穿越周期的关键。行业正进行新一轮格局洗牌，逆势扩张能够助力公司在地产景气度回升阶段乘势而上，战略布局清晰、管理能力出色、风控管理制度完善的优质企业兼具更强抗压力和更大向上弹性。建议关注：欧派家居、志邦家居、敏华控股。
标签： 轻工制造 家居 造纸 新型烟草 包装 -
新零售行业106页深度研究报告：解构“人货场”，掘金新成长.pdf
- 10积分
- 2021/12/11
- 1538
- 国元证券
中国零售行业的历次变革的本质为对“人货场”三要素的重构与优化，人从同质化消费向差异化、个性化消费转变，货从简单的商品概念向品牌价值、全方位体验转变，场从线上、线下零售终端向泛零售、多元化场景转变。在当下，“人货场”三因素均展现新特性，Z世代成为消费主力军，悦己和社交为核心消费诉求；技术引领商品创新，产品更重性价比与设计体验感；线上线下消费场景融合趋势加强，海外市场为新增长力。在此背景下，新零售成为大势所趋，而对于“人货场”三要素的深耕以及关系重构，也将诞生不同的商业模式与投资机会。
标签： 新零售 培育钻石 电商 新型烟草 -
社服行业研究及2022年投资策略：把握复苏节奏，布局优质龙头.pdf
- 5积分
- 2021/12/09
- 457
- 东北证券
2021年初至今（截至2021年11月30日）申万休闲服务指数下跌21.23%。目前板块整体估值PE(TTM)49倍，相对万得全A估值溢价149%，低于2015年以来206%的均值水平，基金板块持仓比例继续提升。建议自上而下优选高景气度&穿越周期品种：免税&化妆品&医美；乘坐行业快车高速发展的人服龙头；复苏强劲、周期成长属性的酒店龙头。
标签： 社服 免税品 酒店 化妆品 医美 -
社会服务行业2022年投资策略：复苏景气仍将波动，但已不必过度悲观.pdf
- 5积分
- 2021/12/09
- 200
- 东方证券
今年以来行业复苏逻辑受疫情反复扰动，看明年景气波动性仍在，但我们对复苏趋势依然保持信心。多轮疫情反弹不仅对社服板块基本面复苏造成较大扰动，各细分领域除免税外均较疫情前有较大差距，也拉大了与其他消费行业的景气度差距，最终导致板块年内跌幅超过20%，在28个申万一级行业中排名第26。展望2022年，疫情不确定性对行业景气与复苏节奏或仍有扰动，但市场预期也愈发充分，对于兼具长期成长性与复苏确定性的标的（如免税、酒店），我们认为目前已经可以开始适当乐观。
标签： 社会服务 免税品 酒店 旅游 -
2022年度轻工制造行业投资策略：把握当下，着眼未来.pdf
- 5积分
- 2021/12/09
- 420
- 中国银河证券
家具：外部环境变化机遇凸显，龙头企业核心受益。房地产景气度下行及原材料价格上涨背景下，家具行业压力凸显，中尾部企业将被逐步淘汰，集中度得到提升。复工复产先发优势助力国产品牌抢占海外市场，同时，精装房及存量房趋势将提高行业门槛。我们认为应当精选头部企业，抵御短期压力，把握行业长期机遇。
标签： 轻工 家具 造纸 包装 新消费 -
美妆医美珠宝行业2022年投资策略：美妆行业景气依旧，珠宝迎来积极变化.pdf
- 5积分
- 2021/12/08
- 334
- 广发证券
美妆行业2022年景气依旧，重点关注功效性护肤、国货明星单品和抖音渠道三条主线。根据彭博，皮肤学级护肤品市场近五年复合增速高达25%，国货品牌在细分赛道市占率领先；微生态护肤源自科学，目前消费者认知度不断提升，未来成长空间广阔；国货品牌纷纷采取大单品策略，反映了行业由渠道、营销驱动到品牌、产品驱动的趋势；国货明星单品频现，比如薇诺娜舒敏保湿特护霜、珀莱雅红宝石精华与双抗精华、瑷尔博士洁颜蜜等，这些产品的成功源于公司强大的研发实力和品牌特性塑造能力；抖音渠道流量红利凸显，成为国货品牌快速成长的重要抓手，看好具备流量敏感性、决策执行力强和自播团队成熟的品牌。医美行业保持高速成长，监管趋严利好头部企...
标签： 医美 美妆 珠宝 钻石 护肤品
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