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  • 交通运输及社服行业年报及一季报总结：疫情为主变量，静待供需改善利润释放.pdf

    • 5积分
    • 2022/05/06
    • 277
    • 浙商证券

    交通运输及社服行业年报及一季报总结：疫情为主变量，静待供需改善利润释放。21年国内客流曲折中复苏，大部分重点跟踪公司收入同比增长，22年Q1伴随着多地疫情封控，上市公司收入利润大幅下滑。重点跟踪上市公司2021、22Q1收入业绩基本符合预期，费控助力部分公司业绩超预期。横向比较来看，21年收入恢复率由高到低依次为免税、酒店、景区、演艺、机场、航空、出境游。利润端，免税、酒店、演艺板块实现盈利，其他子行业整体呈亏损状态。22年Q1由于多地疫情封控，各子行业经营承压，资产负债率有所上升。疫情常态化背景下，公司愈发注重降本增效，2021年费控效果在多个板块体现。酒店和航空板块21年年初至今（22年4...

    标签： 交通 交通运输 运输 社服

  • 休闲服务行业综合分析：疫情冲击已反馈，淡化需求视角，强化供给跟踪.pdf

    • 5积分
    • 2022/05/06
    • 237
    • 中信建投证券

    休闲服务行业综合分析：疫情冲击已反馈，淡化需求视角，强化供给跟踪。2022年以来（至4月29日），沪深300下跌18.39%，商贸零售下跌12.18%，消费者服务下跌11.79%，美容护理板块下跌15.77%。目前消费板块整体表现位于中间段位，成长板块继续跑输于整个市场免税：海南游客在3月开始即受本轮全国疫情影响，导致免税销售额在二季度仍存在压力。但海南自贸港建设持续推进，海港城项目三季度开业潜力有待释放，疫情对需求端影响钝化，市场更加在意防疫政策边际变化的延伸，建议关注中国中免。餐饮酒店：一季度受疫情影响导致一二线城市明显商务和休闲需求受阻，但主要酒店集团的门店拓展仍保持健康态势。虽然二季度...

    标签： 休闲服务

  • 社会服务行业2021年报和2022Q1季报总结：短期再度波动，期待Q2复苏.pdf

    • 5积分
    • 2022/05/06
    • 206
    • 国泰君安证券

    社会服务行业2021年报和2022Q1季报总结：短期再度波动，期待Q2复苏。投资建议：①酒店受疫情扰动影响复苏进程，但长期来看行业集中度提升仍有很大空间。推荐锦江酒店、华住酒店、首旅酒店、君亭酒店。②高景气赛道推荐竞争格局好，拥有成长逻辑标的，推荐美团-W、中国中免；③餐饮估值已处于低位，推荐九毛九、同庆楼、海伦司、颐海国际、奈雪的茶、海底捞、呷哺呷哺、广州酒家。④人力资源服务维持高景气，推荐科锐国际、北京城乡；⑤景区将受益于疫情得控，推荐宋城演艺、天目湖、中青旅、黄山旅游、峨眉山等。疫情爆发影响复苏进程。2022年2-3月受深圳与上海疫情影响，防控升级，公路、铁路、民航客运量均回落至2020...

    标签： 社会服务

  • 社服行业2022年中期策略报告：先破后立，风物长宜放眼量.pdf

    • 5积分
    • 2022/05/06
    • 265
    • 西部证券

    社服行业2022年中期策略报告：先破后立，风物长宜放眼量。预期回暖，板块配置正当时。年初以来，地缘政治风险加剧、新一轮疫情爆发等超预期事件接连发生，国内经济面临着复杂的内外部环境，市场不确定性增加。同时，由于本轮疫情呈现持续时间长、涉及范围广、确诊人数多等特点，线下消费受到严重冲击，服务业相关企业经营短期内持续承压。结合我国和美国前几轮疫情经验，我们认为在一轮疫情拐点出现、防控措施开始放松后，社服板块将随之逐步修复（且修复先后顺序为餐饮、酒店、旅游），并在一段时间内获得超额收益。本轮疫情已于4月中旬迎来拐点，目前全国单日新增病例处于持续下降阶段，上海复工复产正有序推进，供应链、物流等逐步恢复；...

    标签： 社服

  • 消费行业刺激政策分析及展望：政策为稳增长助力，消费或迎边际改善.pdf

    • 6积分
    • 2022/05/05
    • 569
    • 国元证券

    消费行业刺激政策分析及展望：政策为稳增长助力，消费或迎边际改善。2022年3月以来国内新冠疫情反复，国内经济下行压力增加，社零数据不及预期，金银珠宝、服装、家具和汽车等可选消费回落明显。在内需疲软、经济承压的背景下，国家通常会出台消费刺激政策。相较于发达国家的现金补贴，中国居民储蓄率更高，中国政府更倾向于使用消费券等形式。消费券具备定向性和可调控性，目前，我国各地政府发放消费券的资金来源为政府财政补贴与企业自身让利相结合，提振消费的同时，助力企业以少量资金拉动终端客流、客单增长。国内：长期刺激家电汽车，短期刺激餐饮零售文旅复盘中国历史上三轮大型消费刺激政策，主要是在内需疲软、经济处于下行周期背...

    标签： 消费

  • 电力设备及新能源行业专题报告：22Q1基金持仓分析.pdf

    • 5积分
    • 2022/04/25
    • 288
    • 民生证券

    电力设备及新能源行业专题报告：22Q1基金持仓分析。电新持仓稳于高位。考虑到行业分类的一些误差，我们针对电新行业的305支股票进行统计，结果显示2022Q1电新股基金持仓占比为20.86%，环比+2.19Pcts，同比+9.59Pcts；电新股市值在A股总市值的比重为10.14%，环比-1.1Pcts，同比+2.42Pcts。相较于电新行业市值占A股总市值的比重，电新股持仓仍稳定维持在超配水平。分板块来看，新能源发电持仓占比从2021Q4的6.09%上升至2022Q1的6.80%；新能源汽车基本维持上季度的高配置水平，从10.58%上升至12.69%；电力设备与工控板块从2.11%小幅下降至1...

    标签： 电力设备 新能源

  • 农业数字化专题研究：助力农业的一场“阳谋”.pdf

    • 8积分
    • 2022/04/24
    • 1347
    • 中泰证券

    农业数字化专题研究：助力农业的一场“阳谋”。2021年8月，拼多多宣布设立“百亿农研”专项，持续推动农业科技普惠，并将二、三季度的利润全部投入到该专项。陈磊表示，四季度的利润也将用于农研科技领域，继续深化拼多多在农业数字化方面的努力，以推动更多的农产区、农户直连数字经济。在四季度财报会上，陈磊也反复提及农业的重要性，可见拼多多已将发展农业提升到最重要的战略高度。农业是我国经济的压舱石，在实现全面脱贫的历史任务后，农业数字化转型成了新的政策热点。农业是拼多多的基本盘，在面临新用户增长见顶的瓶颈期，拼多多调整战略重心，致力于将农业打造成提升业绩重要的...

    标签： 农业数字化 农业

  • 制造业专题报告：制造业2022年二季度全景气盘点.pdf

    • 5积分
    • 2022/04/13
    • 284
    • 中信证券

    制造业专题报告：制造业2022年二季度全景气盘点。我们跟踪的562家制造产业公司中超70%公司披露2021年业绩（含快报），2021年制造业公司业绩实现快速增长，整体营收基本符合预期，但受原材料涨价、缺芯以及疫情对供应链冲击等不利因素的影响，整体净利润表现与预期有一定差距。更重要的是展望2022年，我们看到部分优质赛道仍延续高景气，且在业绩披露后盈利预期被持续上调。在高成长的新能源领域，我们还是最看好光伏领域（相对风电和其他领域）中的硅料与光伏设备，及锂电环节优质公司。制造强国战略将进一步加速产业升级和国产替代，工业自动化及工程机械，智慧电网（智能开关领域）和汽车智能化（智能座舱产业链）是先进...

    标签： 制造业

  • 新能源车热管理行业专题报告：新能源车热管理与家电转型.pdf

    • 6积分
    • 2022/04/07
    • 460
    • 东北证券

    新能源车热管理行业专题报告：新能源车热管理与家电转型。[Table_Summary]新能源车行业奇点将至。消费端：新能源车给用户带来的安全性、经济性和舒适性体验已逐渐胜过传统燃油车；政策端：无论国内还是欧美各国，均将新能源汽车产业纳入长期发展规划；生产端：传统车企均已开始战略转型，新能源可选车型与产量有望逐年放量。我们预计新能源车行业在未来5-10年会快速步入成长期，2030年国内和全球的新能源乘用车渗透率有望突破40%，国内新能源车销量达到1364万辆。新能源车热管理行业前景广阔。高效的热管理缓解里程焦虑并提高经济和舒适性体验，保障汽车安全。从单车热管理系统价值量来看，传统燃油车约3680元...

    标签： 新能源车热管理 家电

  • 科技行业2022春季策略：“未来产业”专题研究.pdf

    • 6积分
    • 2022/04/06
    • 382
    • 国泰君安证券

    科技行业2022春季策略：“未来产业”专题研究。未来产业正处于爆发前夜当今世界正经历百年未有之大变局，新一轮科技革命和产业变革深入发展，国际力量对比深刻调整，未来科技和产业将在很大程度上影响国家发展格局。因此，世界主要国家纷纷加快布局未来产业，围绕未来产业的竞争日趋激烈。未来产业发展前景广阔未来产业是指由处于探索期的前沿技术所推动、以满足经济社会不断升级的需求为目标、代表科技和产业长期发展方向，会在未来发展成熟和实现产业转化，并形成对国民经济具有重要支撑和巨大带动，但当前尚处于孕育孵化阶段的新兴产业。瞄准前沿领域，打造未来竞争新优势当前，创新最密集、市场潜力最大的信息、...

    标签：

  • 转债行业深度梳理：电子篇.pdf

    • 5积分
    • 2022/04/01
    • 222
    • 广发证券

    转债行业深度梳理：电子篇。本篇报告聚焦电子行业转债，就基本面维度（正股业务及景气度）以及估值维度（正股估值以及转债估值）进行全面梳理，并筛选有性价比转债。电子行业转债分布较多的二级子行业包括：半导体（12只）、消费电子（7只）、PCB（6只）、被动元器件（3只）、LED（2只）。从各环节景气度来看，半导体景气度较高的子领域集中在功率半导体、各类车规级芯片以及半导体材料等领域，消费电子景气度较高的子领域为汽车电子，PCB、被动元器件与LED等则维持稳健增长。从正股估值角度来看，经过近期调整，电子行业PE（TTM）水平已经位于2017年以来6.8%分位数水平，估值具备较强吸引力，半导体、消费电子等...

    标签： 电子

  • 社会服务行业2022年春策略：基本面二次探底，关注二季度复苏.pdf

    • 5积分
    • 2022/04/01
    • 239
    • 国泰君安证券

    社会服务行业2022年春策略：基本面二次探底，关注二季度复苏。01后疫情时代消费习惯改变；02供给侧改善更加明确；03Q1基本面二次探底，Q2拐点在望；04新消费短期遇冷，长期仍值得关注。

    标签： 社会服务

  • 有色金属行业研究：拥抱新能源变革，寻找低估值成长.pdf

    • 6积分
    • 2022/03/30
    • 357
    • 国泰君安证券

    有色金属行业研究：拥抱新能源变革，寻找低估值成长。锂行业：新能源行业快速增长，新能源汽车和储能拉动对上游锂资源需求激增。而矿产资源开发周期受制于客观规律，新增供给存周期，2021-2025年锂矿结构性供给短缺。在需求继续保持高增长的基础上，锂价或保持高位强势，对行业公司的业绩大幅提振。核心关注加工企业一体化进程，享受矿端业绩带来的估值修复。稀土磁材：经历连续2年的成本端抬升，稀土永磁厂商在成本管控、产品结构、客户选择以及定价模式方面的多种调整和优化，我们认为目前主要磁材厂商单位盈利或已经触底，2022年将进入持续改善通道。2022年在稀土价格趋稳、产能产量快速增长摊薄成本以及产品结构基本调整完...

    标签： 有色金属 新能源

  • 新能源汽车行业新技术与新材料专题报告之磷酸锰铁锂：新一代锂电正极材料，渗透率有望快速提升.pdf

    • 6积分
    • 2022/03/29
    • 1015
    • 中信证券

    新能源汽车行业新技术与新材料专题报告之磷酸锰铁锂：新一代锂电正极材料，渗透率有望快速提升。1.磷酸锰铁锂，追求低成本的高电压平台；2.磷酸锰铁锂为何现在引起关注；3.核心结论与投资建议。

    标签： 新能源汽车 新材料 锂电正极材料

  • 轻工板块次新股梳理.pdf

    • 15积分
    • 2022/03/29
    • 175
    • 西南证券

    轻工板块次新股梳理。沪江材料：高阻隔工业软包装整体解决方案提供商；雅艺科技：户外火盆气炉供应商，疫情后出口订单爆发；明月镜片：国内镜片龙头品牌，研发及渠道壁垒高筑；梦天家居：零售木门头部品牌，渠道及品类持续扩张；家联科技：塑料餐具优质制造商，生物降解制品前景广阔；洁雅股份：国内湿巾代工供应商，下游客户优质；喜悦智行：汽车零部件包装服务商，订单快速增长；力诺特玻：特种玻璃龙头制造商，盈利能力稳步提升；华瓷股份：日用陶瓷领先制造商，多元化拓展业务；上海艾录：包装细分赛道龙头，奶酪软塑包装前景广阔；张小泉：刀剪传统品牌商，品类边界扩张；双枪科技：日用餐厨具品牌商，渠道布局完善；美之高：家居收纳用品出...

    标签： 轻工
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