电力设备及新能源行业专题报告：22Q1基金持仓分析.pdf

电力设备及新能源行业专题报告：22Q1基金持仓分析。电新持仓稳于高位。考虑到行业分类的一些误差，我们针对电新行业的 305 支股票进行统计，结果显示 2022Q1 电新股基金持仓占比为 20.86%，环 比+2.19Pcts，同比+9.59Pcts；电新股市值在 A 股总市值的比重为 10.14%， 环比-1.1Pcts，同比+2.42Pcts。相较于电新行业市值占 A 股总市值的比重，电 新股持仓仍稳定维持在超配水平。分板块来看，新能源发电持仓占比从 2021Q4 的 6.09%上升至 2022Q1 的 6.80%；新能源汽车基本维持上季度的高 配置水平，从 10.58%上升至 12.69%；电力设备与工控板块从 2.11%小幅下降 至 1.41%。

行业短期调整，但仍处于超配水平，看好龙头公司。从持仓市值前十的公 司来看，宁德时代、隆基股份仍为电新板块前二重仓股。集中度方面，2022Q1 的集中度有所提高，TOP20 持仓市值占电新总基金持仓市值的 78.68%，环比 +5.51Pcts。2022 年以来受到宏观市场因素及供应链价格博弈因素扰动，电新 板块出现一定调整，板块整体持仓市值环比下降，但比重仍处于高位。从加减 仓排名情况来看，行业龙头公司持股总市值环比虽回落，但仍处于领先地位。

展望：新能源车：22Q1 新能车销量高增，累计销量 125.7 万辆，同比增 长 138.6%。上游原材料端，随着二三季度上游产能释放，预计碳酸锂价格将逐 步回调，中游电池/材料盈利能力有望改善。我们维持对国内新能车 2022 年销 量 550 万辆、同比+59%的判断。新能源发电：光伏：预计进入下半年，产业 链价格中枢下调，需求环比加速是趋势，维持对 2022 年全球新增光伏装机 230GW 以上的判断。风电：2022Q1 风电新增装机 7.9GW、新增招标 15.8GW，成长确定性强；经济性方面，陆风基本已实现平价，海上风电平价节 奏加快，行业有望熨平周期、成长性持续强化。电力设备与工控：“十四五”电 网投资规模较“十三五”增幅较大，“双高”背景下特高压、数字化&智能化改 造等主线较为突出，低压电器需求有望提升&国产化替代加速。工控受疫情、 大宗商品价格普涨等因素影响，短期内下游部分需求受到抑制，中长期成长逻 辑稳健。