社会服务行业2021年报和2022Q1季报总结：短期再度波动，期待Q2复苏.pdf
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- 时间：2022/05/06
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社会服务行业2021年报和2022Q1季报总结：短期再度波动，期待Q2复苏。投资建议：①酒店受疫情扰动影响复苏进程，但长期来看行业集中度提升仍有很大空间。推荐锦江酒店、华住酒店、首旅酒 店、君亭酒店。②高景气赛道推荐竞争格局好，拥有成长逻辑标的，推荐美团-W、中国中免；③餐饮估值已处于低位，推荐九 毛九、同庆楼、海伦司、颐海国际、奈雪的茶、海底捞、呷哺呷哺、广州酒家。④人力资源服务维持高景气，推荐科锐国际、 北京城乡；⑤景区将受益于疫情得控，推荐宋城演艺、天目湖、中青旅、黄山旅游、峨眉山等。
疫情爆发影响复苏进程。2022年2-3月受深圳与上海疫情影响，防控升级，公路、铁路、民航客运量均回落至2020年 3月水平。子板块中除人力资源外，其余板块收入和利润均下滑，由于经营杠杆影响，利润下滑幅度更大。
酒店餐饮：数据基本见底，供需改善逻辑更确定。1）现阶段出行数据与防控措施直接挂钩，而逐步与疫情脱 敏。2）线下服务业态经历2年旷日持久疫情反复中小单体业态出清明显；3）行业连锁化渗透率跃迁式提升、集中度提高的供需 改善逻辑更为确定，酒店供需改善更为明显且持续。
免税本地生活服务：景气赛道推荐竞争格局好。龙头公司受疫情影响增速放缓，行业长期空间大，预期估值已 在底部区间，关注疫情拐点带来业绩回升。
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