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欧美在线旅游龙头专题分析：线上渗透提速，复苏期股价高弹性.pdf
- 5积分
- 2022/07/16
- 483
- 国信证券
欧美在线旅游龙头专题分析：线上渗透提速，复苏期股价高弹性。欧美OTA（在线旅游中介，OnlineTravelAgency）龙头疫后复苏跟踪：新模式领先，北美复苏更快，疫情加速线上渗透复苏趋势一：新模式恢复领先传统OTA。2021年相比2019年，共享住宿龙头Airbnb收入恢复125%，而Booking、Expedia收入恢复约7成。复苏趋势二：复苏节奏，北美>欧洲>亚洲。2020年11月美国出行放松带来先行复苏，美国本土占比更高的Expedia复苏较快，但2021Q3起欧洲局部开启反弹，Booking欧洲业务升至疫前9成以上，叠加外延等，收入恢复节奏开始赶超Expedia，并持续...
标签： 在线旅游 旅游 -
中式快餐行业深度报告：资本化加速，龙头崛起.pdf
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- 2022/07/15
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- 国元证券
中式快餐行业深度报告：资本化加速，龙头崛起。中国餐饮市场2019年规模达4.7万亿，预期2025年将增至6.1万亿，连锁化率有望从2020年15%提升到2025年21%。中餐市场细分赛道众多，其中中式快餐市场规模2019年达7557亿。中式快餐主要满足大众化日常刚需，追求效率和性价比，核心消费人群年龄集中在25-34岁办公人群。中式快餐进一步细分为粥饭、粉面、捞烫以及面点四类，粥饭类消费偏好最广泛、规模最大，2020年规模近3000亿，头部品牌寻求资本化助力全国拓展。麻辣烫市场规模2019年达1306亿元，赛道标准化程度较高、门店投入小、拓店速度较快，CR5为10.2%，集中度高于行业平均，杨...
标签： 中式快餐 快餐 -
酒店行业专题研究：酒店向上，本土突围.pdf
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- 2022/07/11
- 649
- 国泰君安证券
酒店行业专题研究：酒店向上，本土突围。中高端市场是消费迭代和经营效率兼得之选，将享受市场结构更替带来的物业溢出，2025年还有超4成空间。中高端市场是上一代消费升级和新生代消费的重合点，经营效率更高，中档和部分高档酒店净利率比经济型酒店高3-5pct，投资回报期5年以下，根据中产阶级占比测算得中高端客房数2025/2030年还有44%/78%增量空间。未来物业主要来自：1）少部分增量物业：旅游和核心城市群外围的开发；以及2）存量物业：单体中高端酒店翻牌，高线城市经济型升级以及历史“地产+酒店”模式下涌现的低效豪华酒店翻牌。酒店行业竞争主线正从跑马圈地转向产品精耕细作。中...
标签： 酒店 -
餐饮行业研究报告：烟火重燃食未尽，万家争艳业长青.pdf
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- 2022/07/07
- 1072
- 万联证券
餐饮行业研究报告：烟火重燃食未尽，万家争艳业长青。行业：餐饮市场品类多、规模大，拥有较大上升空间。中国餐饮市场化程度较高，拥有较多细分品类，其中中式餐饮占较大比重。中国餐饮市场规模大且其增速常年高于社零总额增速，目前来看疫情对行业造成的短期影响已经得到较为迅速的恢复。由于餐饮市场与经济周期有较强的相关性，预计未来经济“稳中向好”的趋势将为餐饮行业带来稳定的增长，据测算中国餐饮市场仍有较大成长空间。格局：品牌优势凸显，大众消费占主导。我国餐饮市场总体分散度较高，而受疫情影响，抗风险能力较强的品牌餐企优势逐渐凸显，不仅限额以上企业餐饮收入回升，百强餐饮企业营业收入占餐饮业整...
标签： 餐饮 -
旅游景区行业专题报告：旅游复苏拐点将至，休闲景区成长空间待释放.pdf
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- 2022/06/30
- 580
- 东北证券
旅游景区行业专题报告：旅游复苏拐点将至，休闲景区成长空间待释放。疫情后国内旅游消费持续受到本土疫情反复的扰动，居民整体出行意愿被压制。2021Q3以来本土疫情多点扩散，多地隔离防控政策趋严，旅游市场受到重创，旅游人次及旅游收入恢复率持续走低。2022Q2由于上海、北京等重点城市爆发疫情，旅游市场触底，端午旅游出行数据展现出向好趋势，预计三季度景区经营及旅游市场情况将持续改善，2022年下半年或将迎来反弹。2022年疫情防控迎来新阶段，政府发布利好政策支持推进旅游市场逐步迎来全面复苏。中长期看我国旅游消费正经历结构化、品质化转型，休闲度假游持续扩大需求，细分市场迎来发展机遇。旅游需求不再局限于欣...
标签： 旅游 旅游景区 -
餐饮行业深度报告：快餐连锁化加速，老乡鸡引领新中式风潮.pdf
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- 2022/06/27
- 272
- 长江证券
餐饮行业深度报告：快餐连锁化加速，老乡鸡引领新中式风潮。若以连锁化扩张逻辑评判，“快餐”无疑是餐饮行业中的黄金赛道。西式快餐的的崛起，代表着美国工业文明在服务业上的移植运用。在连锁化率持续提升、品牌力塑造与扩张意识占据主导的产业阶段，全球资本市场最具影响力的餐饮品牌榜单中，快餐占据了半壁江山。而西式快餐对于中国本土餐饮行业的影响，显然不止于“QSC&V”的经营理念，还有“品质如一、可信与安全”的品牌标准。如今，千禧一代、Z世代已不再觉得“洋即是好”，餐饮市场渴求更加适合中国人口味、习惯与价值...
标签： 餐饮 快餐 老乡鸡 -
酒店行业深度报告：把握复苏周期，再论酒店投资机会.pdf
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- 2022/06/24
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- 浙商证券
酒店行业深度报告：把握复苏周期，再论酒店投资机会。1、酒店行业兼具周期性与成长性。酒店行业具有直营和加盟两种商业模式，兼具供需波动下RevPAR调整的周期性及快速拓店下量价齐升的成长性。周期性主要由行业供需影响，成长性体现在轻资产拓店以及产品的不断更新升级。2、疫后酒店业供需改善推动周期因子上升、成长性持续释放结构升级趋势不变。中等收入人群扩大持续为产品升级提供基础。中高端产品具有更强的盈利能力，参照海外酒店集团数据，中高端、高端酒店加盟商稳定性显著高于中端及经济型酒店。下沉节奏加快。我国下沉市场酒店数量仍有增长空间。疫情期间龙头加快下沉市场拓展。供给侧持续出清、需求回暖将推动Revpar上行...
标签： 酒店 -
餐饮行业新股系列研究之乡村基：中式快餐领军者，双品牌共驱成长.pdf
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- 2022/06/22
- 613
- 浙商证券
餐饮行业新股系列研究之乡村基：中式快餐领军者，双品牌共驱成长。1.公司简介：中式餐饮领军者，乡村基&大米先生共驱成长。公司于1996年成立于重庆，主打“乡村基”和“大米先生”两个特色品牌，分别于1996年和2011年成立。公司坚持现炒现制，提供好吃不贵、极具性价比的餐食。截至2021年9月30日，公司已有1,145家餐厅（乡村基602家，大米先生543家）。2019/2020/2021Q1-3，公司营收分别为32.51/31.61/34.24亿元(2020/2021Q1-3增速分别为-3%/56%)，归母净利润分别为0.81/-0.06/...
标签： 餐饮 中式快餐 快餐 -
酒店行业研究报告：放眼海外，勤修内功.pdf
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- 2022/06/21
- 119
- 长江证券
酒店行业研究报告：放眼海外，勤修内功。国内酒店行业，修复之路受疫情扰动，振幅宽；海外酒店行业，感染者众多，需求修复缓慢。疫情以来，国内酒店行业修复之路一波三折，并未呈现预期中的V形反转，但每当疫情缓解、防控措施降级，需求亦会快速反弹，经营爬坡期较短。反观欧美市场，疫情感染人数众多，2020年，初代新冠病毒流行期间，行业经营数据长期低位徘徊，恢复节奏缓慢，后续，由于防控严格程度不同，美国和欧洲主要国家的修复之路又不尽相同。美国酒店行业修复之路走得更加漫长，整体修复节奏缓慢，并未出现短期快速大幅反弹的现象，但一直处在向上通道，后续德尔塔和奥米克戎变异，均并未导致经营数据大幅回落，截至2022年3月...
标签： 酒店 -
中式快餐行业研究：空间广阔，龙头积极全国扩张.pdf
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- 2022/06/18
- 540
- 国联证券
中式快餐行业研究：空间广阔，龙头积极全国扩张。新冠疫情冲击线下客流，餐饮业遭遇重创，2020年中式快餐规模同比降12.8%。疫情影响下，中式快餐展现出强劲韧性，2021年疫情平稳期，中式快餐单店营业额同比增速达15.4%，高于正餐和火锅。预计随着疫情平稳、城市化水平的提高和消费者对快捷方便的追求，中式快餐市场规模有望在2025年突破1万亿元。此外，中式快餐行业集中度较低，2020年行业CR5仅为2.9%，老乡鸡、乡村基市占率分别为0.6%、0.5%。中式快餐跑出千店龙头，扎根区域进军一线城市老乡鸡、乡村基是中式快餐领军者，截至2021年末，二者门店均已超千家。乡村基坚持全直营，拥有乡村基品牌6...
标签： 中式快餐 快餐 -
露营行业研究报告：时局造英雄，供给定存续.pdf
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- 2022/06/18
- 1250
- 国泰君安证券
露营行业研究报告：时局造英雄，供给定存续。他山之石：露营深度融入海外文化，疫情影响同样明显。①露营起源于1853年的英国，1910年美国露营地管理者协会成立标志着露营正式成为行业，模式出现距今已有169年历史；②露营独有的安全性、开放性、存在社交距离的特征成为疫情时期的重要旅行选择，2020年全球露营及旅行车市场规模突破441亿美元，预计2030年将实现763亿美元，美国露营者人数突破4,800万人/+12%，渗透率达14.46%/+1.77pct；③欧洲市场受长期品质升级驱动与疫情催化，日本户外游呈现冒险精神褪去+安逸式项目成长的特征，具体表现为户外冒险场地关停+攀登游遇冷，精致露营需求替代...
标签： 露营 -
露营及户外用品行业专题报告：露营需求爆发，详解露营产业.pdf
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- 2022/06/11
- 3475
- 华创证券
露营及户外用品行业专题报告：露营需求爆发，详解露营产业。疫情防控要求使居民跨省流动受限，住酒店花费不菲且可能增加风险暴露，周边游形式的户外活动热度增加，露营成为家庭聚会、朋友出行、接触户外的经济首选。供给端逐步优化，露营体验感提升，精致露营与“露营+”产品走俏。户外市场规模近千亿，精致露营推动帐篷等品类高增长。露营热度带动户外相关产品需求快速增长，我们预计泛户外市场大约4000亿元，其中鞋服占比超6成，户外用品约3成，旅游产品等不足1成。新露营者年轻化，中国正处于步入露营需求持续增长阶段：中国户外运动参与度较低，不足10%，露营参与度不足1%。欧美户外参与度超50%，露...
标签： 户外用品 露营 -
新股系列研究之捞王控股：粤式火锅龙头，深耕华东进军全国.pdf
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- 2022/06/07
- 264
- 浙商证券
新股系列研究之捞王控股：粤式火锅龙头，深耕华东进军全国。1、公司概况•粤式火锅连锁龙头，持续深化品牌多元战略。公司于2015年在开曼群岛注册成立，2010年在上海开设第一家捞王粤式火锅店，目前已形成“以捞王锅物料理为主，锅季和捞王心灵肚鸡汤为辅”的品牌矩阵，截至2021年12月31日，公司拥有150家门店（146家捞王锅物料理+2家锅季+2家捞王心灵猪肚鸡汤）和超过930万名会员。2018-2021年公司营收从8.74亿增至13.01亿，CAGR为14.17%；疫情导致部分门店客流、收入下降，但人工、店租等刚性费用未随收入下滑而减少，拖累公司21年归母净利润从...
标签： 火锅 粤式火锅 -
中式快餐行业专题报告：从老乡鸡招股书浅析中式快餐发展.pdf
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- 2022/06/06
- 445
- 中信建投证券
中式快餐行业专题报告：从老乡鸡招股书浅析中式快餐发展。1、市场认知中餐饮赛道单店模型较脆，发展天花板有限，快餐受西式龙头压制较深。我们认为中式快餐赛道具后发优势，过往发展阶段初级，但口味适应性更强，随着标准化和规模化能力提升、产业链能力建设、运营能力提升，将迎较大成长空间，且契合疫后性价比消费和日常就餐的刚需属性，细分赛道较多。净利率偏低较正常，快速发展阶段规模仍为核心。随着餐饮业自身能力增强和连锁化率提升，餐饮发展限制望缓解。2、加盟模式并非完全劣于直营，关键在于业态属性和管控能力。通过对比连锁酒店，中式快餐核心能力并非主要在门店端，而在于全产业链赋能能力和品牌效应，且老乡鸡加盟模式、培训指...
标签： 中式快餐 快餐 -
从老乡鸡、乡村基、杨国福看中式快餐行业：从区域到全国，标准化与一体化.pdf
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- 2022/06/01
- 670
- 东吴证券
从老乡鸡、乡村基、杨国福看中式快餐行业：从区域到全国，标准化与一体化。1.中式快餐市场：空间广阔，格局分散，连锁化率提升；2.公司概览：从区域到全国，品牌特色鲜明；3.竞争优势：口味为王，标准化与一体化，多渠道布局；4.单店：疫后经营改善，单店模型对比；5.财务分析：老乡鸡盈利及运营能力优于乡村基，杨国福加盟模式展业绩韧性；6.募集资金投向：注重门店扩张、供应链建设、信息化升级。
标签： 中式快餐 快餐
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