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中国酒店行业格局分析：盈利为王，效率为先。本文通过对国内四大连锁酒店业龙头：锦江、华住、首旅、亚朵进行研究和对 比，意在分析中国连锁酒店行业格局并探讨未来的发展趋势。

现状：传统酒店巨头面临挑战，后起之秀逐步赶超

华住营收盈利保持领先，亚朵全方位增速领跑。华住集团2024年Q1-3营业 收入178.68亿元，归母净利润12.73亿元，其营业收入自2020年至今保持 领先地位。亚朵集团酒店规模自2019 年起，保持30%的年均复合增长率， 其营业收入和归母净利润也在2023年以后大幅增长。

锦江酒店仍坐稳龙头地位，首旅酒店逐步掉队。锦江酒店截至2024年第三季 度末，拥有13186家酒店和1257796间客房，为同行业规模最大。截至2023 年底，锦江酒店市占率为17.62%，为同行业最高。首旅旗下酒店规模年均复 合增长率仅为9%，为四家最低，且其营业收入和盈利能力的恢复情况均不理 想，平均客房收入也位列四家末位。

未来：中高端酒店市场成为主战场，打造品牌生态链培育新式核心竞争力

各大品牌将会主要在中高端酒店市场展开竞争，以加盟模式进行轻资产化规 模扩张，通过搭建数字化平台打造生态链，提高品牌认可度与客户粘性。

扩展方向： 1）锦江和华住作为酒店巨头，未来将持续高速扩张旗下中高端 酒店规模；2）首旅酒店为求盈利快速好转及规模快速扩张，将会高速扩张旗 下初始投资成本较小的轻管理酒店；3）亚朵成立之初便专注于中高端品牌打 造，辅以其特有的零售业务，持续强化精品酒店的品牌形象。

公司战略： 1）轻资产化战略，提高运营效率：锦江、华住、首旅及亚朵的固 定资产占总资产比重及资本性支出都呈现下降趋势，固定资产周转率则保持 波动上升，说明各集团在树立起一定的品牌声望后，更多通过吸引加盟商进 行扩店，提高资产使用效率；2）搭建数字化平台，打造品牌生态链：为提升 顾客忠诚度和摆脱携程等OTA平台酒店品牌方造成的利润侵蚀困境，打造自 有的CRS（中央预订系统）平台成为各集团的重点发展战略之一，以求打造 各自的品牌护城河，稳固并拓展市场份额。

总结趋势

锦江、华住、首旅、亚朵等大型连锁酒店还将面临更激烈的市场竞争，民宿兴 起以及非连锁精品酒店品牌开始抢占高端奢华酒店市场等。未来连锁酒店集 团发展重心将从规模扩张转为效率提升，利用好规模经济效益，提高盈利水 平。