餐饮行业深度报告：快餐连锁化加速，老乡鸡引领新中式风潮.pdf

餐饮行业深度报告：快餐连锁化加速，老乡鸡引领新中式风潮。若以连锁化扩张逻辑评判，“快餐”无疑是餐饮行业中的黄金赛道。西式快餐的的崛起，代表着 美国工业文明在服务业上的移植运用。在连锁化率持续提升、品牌力塑造与扩张意识占据主导 的产业阶段，全球资本市场最具影响力的餐饮品牌榜单中，快餐占据了半壁江山。而西式快餐 对于中国本土餐饮行业的影响，显然不止于“QSC&V”的经营理念，还有“品质如一、可信与 安全”的品牌标准。如今，千禧一代、Z 世代已不再觉得“洋即是好”，餐饮市场渴求更加适合 中国人口味、习惯与价值观的优质供给。2022 年 5 月 19 日，安徽老乡鸡餐饮股份有限公司向 上交所提交招股书（申报稿），有望作为中式快餐的代表性品牌，在未来实现连锁规模的突破。

餐厅收入：客群、品牌、拓店、单店

调研显示，上海快餐简餐的主流消费群体是有一定教育背景的白领上班族，消费场景以一人食、 工作日午餐为主。为了迎合目标客群的偏好，老乡鸡以农夫山泉煮制的“肥西老母鸡汤”为特 色，辅以味道、味型、食材、搭配丰富多元的菜单，打造健康、淳朴、清新、雅致的品牌风格。 2017 年起，公司开启了全国性的高速拓店，其后每年都以百店的速度扩张，截至 2021 年年 底，公司直营门店数量达到 991 家，其中安徽省 619 家（62%），江苏省 132 家（13%），湖 北省 130 家（13%），上海 71 家（7%）。单店模型方面，大致来看，近三年客单价在 30 元上 下，翻台率在 4 以上，门店人员降至 2021 年的 13 人左右，呈现出低价、高频的小门店特征。

成本费用：产业链布局与中后台建设

2019-2021 年，主营业务经营毛利率分别为 18.9%、17.2%、16.5%，虽受疫情与扩张负面影 响，但横向对比中仍保持在良好水平。原材料采购方面，公司采取“自主养殖+三方采购”相结 合的方式，2021 年直接材料占收入 37%。公司子公司“农牧科技”和“寿县老乡鸡”两个养 殖公司负责饲养业务，目前合计在合肥、淮南投资建设了 3 个标准鸡舍养殖基地。食材预处理 方面，公司在合肥市建立了中央厨房，对各类食材进行清洗、切割、加工，制作成半成品或成 品。物流环节依仗三方冷链物流公司，将半成品配送至门店。公司 2021 年直接人工成本占收 入的 24%，在行业中处于优秀水平，初步体现快餐赛道的成本优势。租金水电方面，以租赁门 店样本来看，公司发展至今店型保持大体稳定，在 200 平方米上下；费用率在疫后两年中更多 受收入端波动影响，总体来看，公司报表中的租金水电相关成本整体保持稳定在 25%以内。