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  • 酒店行业专题研究：OyO商业模式详解.pdf

    • 6积分
    • 2021/12/10
    • 654
    • 国泰君安证券

    投资建议：OyO商业模式的核心在于，通过数字化赋能中小型单体酒店，降本提效，重塑酒店产业价值链；并通过“规模、盈利、粘性”及“酒店，消费者，平台”之间多链路的正向循环，构筑高壁垒、快速扩张的商业网络。推荐商业模式成熟，并存在降本提效预期的锦江酒店，华住集团，首旅酒店。

    标签： 酒店 数字化

  • 餐饮外卖行业研究报告：深耕用户及商户价值，持续稳健增长.pdf

    • 6积分
    • 2021/12/09
    • 587
    • 华安证券

    城镇化率上升，加之互联网消费习惯沉淀，带来庞大用户基础，为行业发展奠基。人均可支配收入增长，居民消费升级明显，餐饮等基本的日常消费需求旺盛。下午茶、夜间经济等消费场景扩张，拓展加餐外卖需求。年轻一代消费者的懒人经济崛起，单身潮盛行、白领市场扩大、家庭小型化趋势明显，驱动外卖行业迅猛发展。外卖自2012年启动逐渐成为高频日常刚需，渗透率快速提升，2020年规模达6646亿元，过去五年CAGR达37.6%，预计2023年达到12500亿。

    标签： 外卖 消费 餐饮

  • 2022年酒店行业投资策略：拥抱复苏，强者恒强.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/09
    • 251
    • 浙商证券

    供给出清，龙头集中，周期叠加成长带来新机遇。疫情下行业弱势供给加速出清，龙头酒店集团享行业连锁化红利，实现逆势扩张，提升市场份额。龙头酒店集团加速展店，成长性突出，行业周期性的影响相对减弱，在消费升级趋势下，行业需求长期向好趋势确定，在市场下沉、加盟扩张、中端升级驱动下，未来有望保持高速增长态势。

    标签： 酒店

  • 餐饮行业专题研究报告：海内外著名餐企估值复盘.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/09
    • 575
    • 华创证券

    海外餐饮业迭代较慢，美股餐企多为快餐，模型相对稳定，从美国上市餐饮公司整体估值来看，目前休闲餐饮品类餐厅（墨式烧烤等）相比正餐品类（达登饭店）和快餐品类（百胜中国、麦当劳）享受更高估值。正常年份里，美股正餐餐企平均估值为20X左右，快餐餐企平均估值为25X左右，休闲餐饮品类餐企估值在50X左右。海外餐饮口味相对简单，老化迭代风险较小，美股餐企多为快餐，模型相对稳定，开店空间较为确定，且相对弱化“翻台”，对同店销售更为敏感。

    标签： 快餐 餐饮

  • 酒店行业深度研究报告：怎么看酒店业的投资机会和行情演绎？.pdf

    • 6积分
    • 2021/12/08
    • 392
    • 民生证券

    本篇报告旨在对酒店行业当前的投资逻辑进行梳理，并重点回答：1）如何看待板块当前的投资机会；2）如何选择配置的时点，如何判断酒店龙头后续的估值和股价空间；3）如何选择投资标的，如何看待锦江/首旅为代表的国内酒店龙头的发展前景。

    标签： 酒店

  • 餐饮连锁行业研究：连锁化大势所趋，细分赛道特征各异.pdf

    • 6积分
    • 2021/11/18
    • 1305
    • 国联证券

    截至2019年，中国餐饮市场规模为4.67万亿元，受疫情影响，2020年，餐饮收入降至3.95万亿元，但2020年，中国餐饮行业CR100仅为7.8%，连锁化率17%，远低于发达国家50%左右水平，随着大众餐饮时代到来，供给侧边际改善，源头整合供应链+冷链运输+央厨建设+资本投入，中国餐饮连锁化基础正在铺就，有望助力企业规模化扩张。

    标签： 快餐 火锅 酒馆 连锁餐饮 餐饮连锁 餐饮

  • 金陵饭店研究报告：资源禀赋优越的民族酒店品牌.pdf

    • 5积分
    • 2021/11/12
    • 679
    • 西南证券

    推荐逻辑：①金陵饭店为首批民族五星酒店，三十多年经营沉淀丰富的酒店管理经验，多品牌多模式经营，进军中端市场；②“双百改革”成效显著，后续有省属优质资源注入的可能，同时文旅基金设立将重点发力长三角酒旅项目投资，强化酒旅核心竞争力；③多元业务带来新的增长点，对冲短期酒店经营波动，其中苏糖为省内中高档酒水主导运营商。

    标签： 酒店 连锁酒店 金陵饭店

  • 连锁餐饮业态全图谱分析：赛道，空间，周期.pdf

    • 9积分
    • 2021/11/10
    • 1896
    • 国信证券

    纵观全文对国内连锁餐饮龙头全图谱梳理：易标准、中低端定位的赛道龙头门店规模可观。快餐、休闲饮料因易标准化，龙头门店规模较高，肯德基、麦当劳、德克士、星巴克，书亦烧仙草、古茗、茶百道等，规模3000-5000家+，而华莱士、正新鸡排、蜜雪冰城等规模万店+；正餐门店规模相对受制，但火锅、西餐可较高，必胜客（2400+）、海底捞（1500+），呷哺呷哺近千家等规模可观，而西贝、绿茶等地方菜龙头门店仅数百家，休闲餐饮太二酸菜鱼目前门店300+，仍处快速扩张期。

    标签： 连锁餐饮 快餐 餐饮

  • 连锁酒店行业企业华住集团专题报告：行业等待爆发性复苏，确定的行业龙头.pdf

    • 6积分
    • 2021/11/10
    • 690
    • 中国平安

    中国酒店业“连锁化+中高端化+下沉化”底层逻辑：1）疫情常态化，单体小酒店倒下，马太效应凸显。2020年，国内酒店客房减少229.4万间，而连锁店客房增16.6万间，连锁化率从18年的19%升至20年的31%（美国已超70%，国内提升空间巨大）；2）轻资产加盟模式降本提效，释放现金流加速扩店。华住21H1加盟店累计6329家，占比超90%。3）消费升级、差旅标准提高、利润结构驱动，酒店行业短期经济型主导（占比>60%），长期中高档橄榄型趋势（欧美中高档次占比超50%）。华住与融创合作，加速进军高端市场；4）中国下沉市场潜力大，OYO退潮，TOP4酒店集团接棒发力低...

    标签： 华住集团 连锁酒店 酒店

  • 餐饮行业之九毛九专题报告：酸菜鱼独占鳌头，火锅赛道初试牛刀 .pdf

    • 11积分
    • 2021/10/21
    • 715
    • 中信建投证券

    公司发展至今，品牌及赛道持续创新，多品牌基因不断深入，各品牌充分市场跑马，太二酸菜鱼逐步积累较强的品牌效应，成为公司业绩贡献的主力，怂火锅成为具扩张潜力的大赛道品牌。近两年太二门店数量快速增长，带动公司营收及业绩快速提升。2017-2020年太二门店数量CAGR达102.6%，公司整体营收CAGR达22.7%，归母净利CAGR达22.8%，2020年受到疫情影响，预计疫情被逐步控制后，仍将保持较快的开店速度和业绩增速。

    标签： 酸菜鱼 火锅 餐饮 九毛九

  • 锦江酒店深度研究报告：增量广覆盖，存量新升级，汇聚全赛道优质品牌.pdf

    • 5积分
    • 2021/10/20
    • 710
    • 平安证券

    中国酒店业“连锁化+中高端化+直销化”底层逻辑：1）疫情常态化，单体小酒店倒下，马太效应凸显。2020年，国内酒店客房减少229.4万间，而连锁店客房新增16.6万间，连锁化率从2018年的19%升至2020年的31%（美国已超70%，国内提升空间巨大）；2）轻资产加盟模式降本提效，释放现金流加速扩店。锦江逐渐剥离自营店资产，21H1加盟店累计8910家，占比超90%。3）中国交运基建高速发展，带动商旅迅速崛起，锦江直销平台WeHotel统一会员体系，联合加盟商引流高粘性客户。4）消费升级、差旅标准提高、利润结构驱动，酒店行业短期经济型主导（占比>60%），长期橄榄型趋势（欧美中高档次占比达5...

    标签： 锦江酒店 酒店 连锁酒店

  • 首旅酒店专题报告：行业景气度回暖，公司α逻辑凸显.pdf

    • 5积分
    • 2021/10/13
    • 315
    • 首创证券

    2016年公司私有化如家后成为国内三大酒店集团之一，确立了行业头排地位，主要品牌除如家外，近年来积极布局中高端，主打如家精选和如家商旅，另与凯悦和春秋航空创新推出逸扉、嘉虹等品牌。引入如家管理层后，公司内部机制市场化，2017~2019年间公司业绩质量伴随管理效率提高而提升。

    标签： 酒店 酒店管理 首旅酒店

  • 旅游景区行业深度报告：内外兼修，多元创新.pdf

    • 8积分
    • 2021/10/12
    • 814
    • 中银证券

    愿恢复周期缩短，消费者对于赴高品质景区的旅游需求依旧旺盛。我国日益完善的公共交通网络促使出行更加方便，景区供需两端一致上涨，且游客对高品质景区及其可游玩、休闲的需求在出境旅游未开启前提出现提升趋势。国人旅游需求改变促使旅游供给端结构性改革，景区持续提高旅游产品和服务质量并出台相关措施带动二次消费增长，提升全域旅游综合发展效应。

    标签： 旅游

  • 首旅酒店专题报告：拓店显著提速，打通消费场景.pdf

    • 5积分
    • 2021/10/11
    • 384
    • 信达证券

    酒店规模国内前三。目前旗下拥有20个核心品牌、40多个产品，覆盖经济型、中高端、高端全系列，以截至21年6月末的酒店数和房间数计，是我国排名第三的酒店集团。

    标签： 首旅酒店 酒店 连锁酒店

  • 君亭酒店专题报告：逆市而上的中高端精选酒店引领者.pdf

    • 5积分
    • 2021/10/09
    • 489
    • 西南证券

    君亭酒店专题报告：逆市而上的中高端精选酒店引领者。推荐逻辑：1）公司定位中高端精选有限服务酒店，在长三角乃至全国有一定知名度，目标客群为有较高消费能力的商务人士，专注精细化经营；2）公司直营收入占比超90%，未来直营店仍是主要发展方向，在行业恢复周期，业绩向上修复弹性较大，且酒店布局在核心城市黄金地段，价格带基础稳定向上；3）酒店行业尾部出清+头部升级背景下，君亭作为有特色的精品酒店，区别于标准化的连锁酒店，有望提升细分市场份额占比。

    标签： 酒店 住宿 数字化转型 休闲服务 君亭酒店
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