中式快餐行业深度报告：资本化加速，龙头崛起.pdf

中式快餐行业深度报告：资本化加速，龙头崛起。中国餐饮市场 2019 年规模达 4.7 万亿，预期 2025 年将增至 6.1 万 亿，连锁化率有望从 2020 年 15%提升到 2025 年 21%。中餐市场细 分赛道众多，其中中式快餐市场规模 2019 年达 7557 亿。中式快餐主 要满足大众化日常刚需，追求效率和性价比，核心消费人群年龄集中 在 25-34 岁办公人群。中式快餐进一步细分为粥饭、粉面、捞烫以及 面点四类，粥饭类消费偏好最广泛、规模最大，2020 年规模近 3000 亿，头部品牌寻求资本化助力全国拓展。麻辣烫市场规模 2019 年达 1306 亿元，赛道标准化程度较高、门店投入小、拓店速度较快，CR5 为 10.2%，集中度高于行业平均，杨国福、张亮 TOP2 品牌领先。粉 面类是中式快餐份额第二大赛道，市场规模超 2000 亿，主打差异化 和服务升级的新品牌加速跑马圈地，地域特色粉面品牌受资本关注。

多维度对比中式快餐龙头企业：由点至面，中式快餐龙头崛起中

（1）乡村基：双品牌运营，主打好吃不贵的性价比中餐品牌。两大品 牌布局体现差异化。乡村基主打川渝口味，“小型餐厅策略”提升坪效； 大米先生创新服务模式，引入称菜及小碗菜模式。公司专注直营拓店， 2022/2023 年乡村基品牌计划新开门店 90-110/140-160 家，大米先生 向一线和新一线城市拓展布局，2022/2023 年计划新开门店 160- 180/200-240 家。（2）杨国福：自建工厂强化供应链，加盟模式推动 扩张。麻辣烫产品标准化程度更高，杨国福通过加盟快速展店，截止 21Q3 门店数共 5783 家。创新底料配方研发，自建四川工厂生产底料 及零售产品，保障产品口味，优化利润率水平。公司计划 2022-2024 年每年开设不少于 1000 家加盟店，参照加盟店城市分布，以现有成 熟市场万人餐厅保有量为参考，预计未来开店空间约在 10339 家，仍 有较大开店空间。（3）老娘舅：深耕米饭类产品，主打“好吃讲究” 品牌。公司立足长三角核心市场，形成了以江南口味为特征、米饭套 餐为代表的品牌特色。截止到 2021 年，公司拥有直营门店 317 个， 加盟门店 24 个。未来三年公司预计新建 300 家直营门店，增加 10 家 左右盈通加盟门店。

从西式快餐龙头百胜看中式快餐成长之路

我们认为，从西式快餐龙头百胜在中国市场的拓展情况，中式连锁快 餐提升标准化实现扩张可以聚焦于以下几点：（1）产品和门店管理运 营的标准化输出，通过优化选址、快速加密门店先占领市场获得规模 效应建立优势。（2）建立储备店长培训体系快速接手门店成熟运营。 （3）创新产品提高普适性，数字化建设提高运营效率。（4）品牌营销 多元化，提升品牌认知度和年轻化，突破区域市场限制。