交通运输/物流 - 行业研究 - 知识库

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快递行业深度研究：优质赛道，未来长期价值空间可观.pdf
- 6积分
- 2021/04/27
- 1062
- 浙商证券
1、快递原生驱动依旧强劲：线下消费向线上转移大趋势不可逆。实体网购零售额15-20年CAGR达24.7%，政策端支持快递电商下沉将继续催生线上消费。短期看，线上消费新增长拉动快递需求。疫情催化线上消费惯性，同时直播电商爆发，快递业务量延续高增。长期看，线上消费空间依旧可观。社零结构中约56.8%零售消费品可实现线上化销售，测算实体网购渗透率长期仍有21pts空间。2、价格博弈进行中，无惧短期业绩压力•价格竞争是新兴行业必经之路。对美国快递行业、中国小家电微波炉细分行业进行复盘，揭示头部企业具备规模效应者胜出、后列企业逐步出清的行业发展规律;价格战最基本的支撑是现金流，A股上市快递企业或有提升净...
标签：快递物流电商
共享出行行业研究：供需两旺及技术迭代孕育共享出行红利
- 6积分
- 2021/04/26
- 846
- 国泰君安
共享出行行业逐渐成熟，业务模式趋于多元。出行供需+互联网技术孕育共享出行，共享出行成新生活方式。经历了最初的萌芽期、野蛮生长的爆发期，共享出行行业现已逐渐进入成熟期，资本市场区域理性，“碳中和”、“碳达峰”相关政策的推出将为行业带来新机遇。目前，共享出行主要可以分为网约车、顺风车、汽车租赁以及共享单车四种类型，多元业务共同发展，全方位满足从短途到中长途的不同用户需求。共享出行市场潜力充足，利润空间有望进一步提升。中国网约车市场中长期发展态势良好，预计2022年中国网约车市场交易规模将达到4022.9亿元，2017-2022年复合增长率达12%。需求端方面，2016-2020年，中国网约车用户...
标签：共享出行移动出行交通运输出行
航空运输业专题研究报告：北京航空市场格局展望.pdf
- 5积分
- 2021/04/24
- 777
- 中国平安
航空运输业专题研究报告：北京航空市场格局展望。大兴机场转场工作提前完成:北京大兴国际机场定位大型国际枢纽，规划年旅客吞吐量超过1亿人次，2021年夏秋航季，在东航集团完成转场工作后，标志着大兴机场转场工作基本完成，与此前的规划方案相比，提前一个航季完成转场工作。新航季，受国际航线管控影响，机场日均航班900架次不及规划中的1050架次。主要航空公司网络布局初显:根据民航局最新规划，南航集团、东航集团和国航集团将分别占有机场40%、30%和10%的时刻资源。新航季，在国际航线管制未放开的情况下，南航集团航班量占比达到47%，东航集团航班量占比37%、国航集团航班量占比12%。各家公司的航线网络初...
标签：航空运输机场
中国REITs市场洞察之铁路篇：化解融资困局，激活资产潜力
- 6积分
- 2021/04/22
- 889
- 中信证券
中国REITs市场洞察之交通运输行业：铁路篇，化解融资困局，激活资产潜力。公募REITs上市渐行渐近，可持续盈利、稳定现金流和专业的运营团队，铁路有望成为重要的底层资产。化解铁路融资困局的同时，倒逼铁路运输企业提升经营效率、经营机制更加灵活。对比海外基础设施REITs，IRBIF上市3年股息率10.4%~12.0%，颇具吸引力，期待我国第一单铁路公募REITs横空出世。铁路既有融资方式亟待改变，REITs落地提供新机遇。近20年来铁路跨越式发展成为推动区域经济增长的强大引擎，同时还本付息和基建投资占国铁集团资金支出超过90%，以银行贷款为主的铁路投融资亟需改变。我国铁路仍处于建设发展期，料十四...
标签：交通运输 REITs 铁路
交通运输行业之铁路专题研究报告：网运分离参照德国，继续推荐京沪高铁
- 5积分
- 2021/04/21
- 1167
- 中信证券
交通运输行业之铁路专题研究报告：网运分离参照德国，继续推荐京沪高铁。网运分离对标德国—“纵向分离、横向竞争”，路网公司息税前利润率48%。竞争力下降、连续亏损推动德国开启网运分离的铁路改革，构建竞争性铁路市场，市场份额、经营效率大幅提升。DB改革有望提供借鉴和参考，京沪高铁协同进入兑现期叠加票价弹性，2022~25年业绩CAGR或15%左右，继续推荐。网运分离对标德国，路网息税前利润率48%，盈利能力凸显。专业化网运分离对标德国—“纵向分离、横向竞争”，截至2020年末德国铁路营业里程3.34万公里、线网密度957公里/万平方公里，运营里程居欧洲榜首、线网密度世界第一。近5年城际特快ICE周转...
标签：京沪高铁铁路交通运输高铁
马士基专题研究报告：转向端到端数字化物流公司
- 8积分
- 2021/04/18
- 1538
- 中信建投证券
马士基专题研究报告：转向端到端数字化物流公司。四大核心业务有机组合，驱动公司战略转型。2017年以后马士基加速战略转型步伐，构建了海运、物流与运输、码头与拖轮、集装箱制造等四大核心业务，四大板块互为补充，协同发展。2020年公司EBITDA达到82亿美元，同比增长21%，自2016年转型以来，连续四年上升。公司缩减资本开支，优化资产负债表，有息债务削减至92亿美元，同比减少21%，净利润升至29亿美元，自由现金流高达46亿美元，投资资本回报率高达9.4%。从多元化综合公司转型为端到数字化物流公司。2016年集运业进入低迷期，马士基换帅替将，放弃市场份额为导向转向有机增长战略，战略重心向端到端与...
标签：交通运输
交通运输行业研究：布局低碳交通，航空出行有望出现反弹效应
- 5积分
- 2021/04/11
- 780
- 中国银河证券
交通运输行业专题研究报告：布局低碳交通，航空出行需求有望出现反弹效应。交通运输行业运行分析：低基数下2月客运量同比改善显著，“就地过年”货运物流需求高位持续。2021年2月：CTSI指数同比增55%。铁路：2月铁路客流量同比增183%。公路：2月公路客运量同比增185.7%。水路：3月散运市场高景气行情继续，集运价格高位回落。航空：2月民航客运量继续回归常态化。物流：2月快递业务量同比增67.01%。新业态：2月网约车订单量为5.6亿单。碳中和背景下，布局低碳交通长期赛道投资机会正当时。一是加快运输结构调整。主要促进实现公路中长途货运向碳强度较低的铁路、水路转移（公、水、铁碳排放强度系数约为：...
标签：出行交通运输航空
交通运输行业研究报告：苏伊士运河临时关闭或将对集运产生连锁反应
- 5积分
- 2021/04/06
- 796
- 中信建投证券
交通运输行业研究报告：苏伊士运河临时关闭或将对集运产生连锁反应。航运：苏伊士运河临时关闭，或将造成航运运费市场巨大波动。集运板块中欧线运价或将推升。假设每周亚欧航线配置11条船，由于绕航非洲，以17节航速（行业平均航速为13节），单向需要多花费1周左右时间，如果持续拥堵那么双向将增加2周航行时间。目前欧线每周约有27个航次，需要大约297艘船舶，持续拥堵需要13艘船舶维持周班，那297艘船舶每周只能运作约23个航次，周度运力将减少约15%。即使苏伊士运河拥堵解决，由于拥堵造成的后遗症也会显现。由于拥堵船舶造成船期混乱，欧线或出现大量空白航班。同时大量的船舶排队过河，持续的影响也将拉长，欧洲港口...
标签：航空机场快递物流
京东物流专题研究报告：仓配模式物流服务商，向消费行业综合物流供应商迈进
- 8积分
- 2021/04/05
- 2726
- 广发证券
京东物流专题研究报告：仓配模式物流服务商，向消费行业综合物流供应商迈进。公司是京东集团旗下的物流子公司，以仓配模式为核心，减少物品搬运次数，实现高时效交付。仓配模式需要将商品提前放置在仓库，因而与标准化、基于数据分析可实现对需求的精准把控的品类更加匹配。京东物流已经成为京东集团的坚实护城河，但对规模的优先追求和物流社会化等新业务开拓也对京东集团的利润造成较大影响。2017年，京东物流向社会开放。2020年，京东物流调整组织架构，前台部分细化为11个业务线，提升专业物流服务的各个细分赛道的能力，展开对外竞争。京东物流具备二方物流的基因，凭借融合商流与物流的优势，有望切入体系外业务带动盈利能力改善...
标签：京东物流物流
白云机场专题研究报告：粤港澳核心空港，白云复苏在即.pdf
- 5积分
- 2021/04/01
- 919
- 国信证券
白云机场专题研究报告：粤港澳核心空港，白云复苏在即。位列三大枢纽，业务持续攀升。白云机场双航站楼三跑道的硬件产能保障旅客吞吐量持续攀升。19年旅客量已经达到7338万人次，同比增5.2%；20年因疫情影响，旅客量4377万人次，同比降40.4%，暂列全球第一。产能保障，航空主业将进一步放量。白云机场开启三期扩建，拟以2030年旅客吞吐量1.2亿人次为目标，远期目标吞吐量1.4亿人次，增长空间有望进一步打开。此外，机场存量设施的提效，宽体机投放比例增加及国际线占比提高均将对机场航空主业产生正向贡献。非航放量前景广阔，远期业绩可期。近年来机场更多采用外包形式，将商业、广告阵地外包给专业运营者，以收...
标签：机场航空运输白云机场
顺丰控股专题研究报告：三网体系再加层，物流效能迈上新台阶
- 6积分
- 2021/03/29
- 1105
- 东北证券
顺丰控股专题研究报告：三网体系再加层，物流效能迈上新台阶。航空网络即将完成搭建强化躯干，自动化和数字化物流扩充两翼。鄂州机场即将投入运营，国内航空货运将面貌一新，顺丰“天网”将建立更加强大的时效壁垒，以鄂州为核心打造全国乃至全球重要的物流中心；公司经过快递业务的多年积累，搭建完备自主率高的陆运网络，提供自营的揽收、运输、中转、派送的全链条服务，地面运营保障服务品质常年稳居全市场第一；顺丰科技以信息网作为根基，通过科技研发与数字化转型，优化干支线网络运输，提升节点的自动化水平，动态优化同城配送体系，提升装载率，并实现快递物流流程持续优化。顺丰物流网络正从国内第一走向世界第一，为公司拓展ToB业务...
标签：商业模式顺丰控股
春秋航空专题研究报告：逆势扩张，熨平周期.pdf
- 5积分
- 2021/03/26
- 436
- 浙商证券
春秋航空专题研究报告：逆势扩张，熨平周期。疫情期间春秋在国内市场逆势扩张，2020全年主营业务实现盈利。本文基于新航季国内航班时刻表，通过总结公司航网结构特点来分析其扩张路径，并基于对中短期行业供需的展望，预测了春秋21-23年的时刻曲线，我们认为春秋的时刻增速将高于我们疫情前的预期，实现逆势扩张。疫情期间逆势扩张，2020年主营业务盈利。机队规模、航班量均逆势扩张。2020年，春秋引进9架A320系列飞机，疫情期运力引进节奏基本符合其披露的规划，而其他上市航司的实际引进情况均不及原规划。在国家政策支持和高效率经营驱动下，春秋将国际线闲置运力转向国内运营的速度和幅度均在上市航司中领先，20夏秋...
标签：航空运输春秋航空
跨境电商物流行业研究报告：如何寻找跨境领域的“三通一达”？
- 8积分
- 2021/03/25
- 3380
- 华泰证券
跨境电商物流行业研究报告：如何寻找跨境领域的“三通一达”？商流驱动物流，干配仓全链路机会。跨境电商实现了国际贸易的短链化，国内消费升级与供应链优势为核心驱动力。由于政策差异和服务非标，跨境电商物流高度分散；但我们认为全链数字化、服务标准化、规模效应及并购整合将驱动行业集中度提升，很可能诞生下一个“三通一达”。我们看好跨境电商物流“干”、“配”、“仓”全链路投资机会，标的推荐中国外运和嘉诚国际。
标签：物流快递跨境电商跨境电商物流
物流行业专题报告：京东物流VS社区团购VS通达系，谁的成本更低.pdf
- 8积分
- 2021/03/24
- 2326
- 安信证券
物流行业专题报告：京东物流VS社区团购VS通达系，谁的成本更低。不同物流模式存在较大履约成本差异:我们测算京东仓配单票成本约12元，随着规模效应增加和效率改进，京东物流的降本空间较大(仓储、运输、末端配送);网络快递全链路单票履约成本约2.3元，主要与规模效应有关;日均单量1000单的前臵仓单票履约成本约11元，订单密度对成本具有较大影响;即时配送单票履约成本约7元，以配送费用为主，人均效能影响较大;社区团购单票履约费用约0.97元，由于供应链流程较短(中心仓-网格仓-社区)，且前端中心仓集采发挥规模效应，后端团长配送或消费者自提，创造了极致的履约成本。商流决定物流，SKU的差异、客单价的差异...
标签：物流快递社区团购
航空运输行业研究：曙光乍现，需求复苏助推修复行情.pdf
- 6积分
- 2021/03/23
- 1178
- 东莞证券
航空运输行业研究：曙光乍现，需求复苏助推修复行情。全球新冠疫情现好转迹象，将推动跨境航空客运复苏。2020年新冠疫情在全球范围快速扩散，全球航空业受到严重冲击，全球航空客运量大幅下降。随着国内疫情防控得当，国内航空客运快速复苏。随着全球新冠疫苗产能加速释放，全球疫苗接种人数和接种覆盖率正快速提升。虽然以商务和旅游出行为代表的国际出行短期内仍未呈现明显复苏迹象，但是由于疫情影响，导致许多延期留学的国际出行需求有望在今年集中爆发，申请出国留学人数不降反升，预计率先提振国际航空出行。同时多个国家放开入境限制、出台旅游针对性措施与多项政策以及疫苗护照的研究制定均将促进国际旅游业恢复元气。世界旅游城市联...
标签：航空运输交通运输

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