交通运输/物流 - 行业研究 - 知识库

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京沪高铁深度研究报告：黄金线路核心资产，长期看运能释放+浮动票价推升增长动力，当前时点看后疫情时期修复弹性.pdf
- 5积分
- 2021/07/25
- 708
- 华创证券
京沪高铁:黄金线路、核心资产，我国最盈利高铁。1）核心竞争优势不可替代:区位优势（沿线区域经济实力倸障稳定客流）+网络优势（髙铁路网密集，提升运营效率）+产品优势（较低出行成本+不断提升的服务水平）。2）财务情况:最盈利高铁资产，净利率保持行业领先。2015-19年营业收入与净利润复合増长分别为778％、14.74％，19年毛利率51％、净利率36％，远超行业平均水平。2019年归属净利111亿，20年受疫情影响降至32亿。3）收入端:跨线运量快遠増长，路网服务费收入占比提升;成本:折旧、委托运输管理费动车组使用费、能源支出占公司成本约9成
标签：铁路运输京沪高铁
东方海外国际专题研究：集运行业的绩优生.pdf
- 5积分
- 2021/07/21
- 767
- 中信建投
东方海外国际公司是全球最具口碑的综合国际运输及物流公司之一，盈利能力、运营能力优异。公司2020年净利润为9亿美元(不考虑长滩码头有价合同拨备3.5亿美元)，马士基净利润29亿美元，运力规模仅是马士基五分之一。
标签：航运物流
冷链物流行业研究：潜力巨大，生鲜电商是重要推手
- 8积分
- 2021/07/21
- 2133
- 平安证券
2019年我国冷链物流行业的市场规模达到3391亿元，同比增长17.5%，连续多年保持增长，其中食品冷链占比近90%。2019年我国食品冷链物流需求总量约为2.33亿吨，比2018年增长4439万吨，同比增长23.52%，其中果蔬占比超过50%。与发达国家相比，我国食品冷链的运输率和腐损率均存在较大差距，我们认为在差距逐步缩小的过程中，冷链物流行业仍将维持较快增速。
标签：物流冷链物流生鲜电商
快递行业专题报告：政策转向成行业新变量，通达系价格战缓和在即.pdf
- 5积分
- 2021/07/21
- 541
- 中信证券
持续不断的价格战使得快递网点不稳定、快递员工作幸福感直线下滑。3月以来，国家和地方邮政局频频表示要推动快递员合法权益保障、维护行业秩序加强对行业低价倾销行为监管，并出台相关政策文件。我们认为政府加强对快递行业监管成为今年以来市场的最大变量，释放行业价格战拐点信号，同时盈利端也不支持行业持续不断的价格战。我们判断下半年通达系头部企业有望盈利同比回正，明年业缋保持与件量增速同步。目前中通、韵达、圆通市值对应明年利润折合不到25倍PE，安全边际高。强烈建议配置快递板块，推荐顺序中通>韵达>圆通。
标签：交通运输物流
交通运输行业2021年中期投资策略：钢筋铁骨，依然如故.pdf
- 5积分
- 2021/07/15
- 966
- 光大证券
交运核心资产价值重估具备必然性。主要体现在以下三个方面:1、长期逻辑并不因疫情发生本质变化，我们分析认为居民远程出行习惯不会改变，同时机场免税渠道的竞争优势仍能保持;2、区位优势并未发生本质变化，我们认为在国内经济快速恢复和交运基础设施新增产能并未出现边际增长的背景下，主要业务在东部区域的交运公司区位优势并未改变;3、部分核心资产价值被相对低估，我们通过公司/行业历史PB估值分位数比较以及公司与茅概念指数涨幅的对比，发现部分交运核心资产估值存在相对低估，未来公司价值存在重估的基础。
标签：交通运输航空运输快递
天铁股份专题研究：轨交减振龙头快速成长，新兴业务助力业绩估值提升.pdf
- 5积分
- 2021/07/12
- 479
- 安信证券
天铁股份公司为国内轨道交通橡胶减振产品的民营龙头，成立于2003年，2011年整体变更为浙江天铁实业股份有限公司，2017年1月上市，主要从事轨道交通橡胶减振设施的研发生产与销售业务，产品种类以隔离式橡胶减振垫为主，同时生产弹性支承式无砟轨道用橡胶套靴、钢轨波导吸振器、轨下橡胶垫板、弹簧减振器、扣件等，可实现轨交减振产品的全系列覆盖，适用于各类轨交线路，所供应产品已经用于国内近40个城市近百条轨道交通建设项目中，品牌知名度不断提升，市场龙头地位稳固。此外，公司积极进行业务拓展，布局建筑隔震业务，并通过股权收购方式进军新能源锂化物领域，业务范围扩大，综合实力不断提升。公司2020年实现营业收入1...
标签：轨道交通扣件天铁股份减振
冷链行业研究报告：消费升级驱动景气度向上，对标发达国家空间可期.pdf
- 6积分
- 2021/07/11
- 1101
- 浙商证券
中国冷链行业起步较晚但发展迅速，消费升级持续+医疗冷链未来可期，看好行业短期及长期发展，建议关注上游核心部件供应商海立股份、三花智控，及终端商用冷柜龙头海容冷链。
标签：冷链物流速冻食品
交通运输行业研究及中期策略：航空复苏长路漫漫，物流发展纵深加速.pdf
- 5积分
- 2021/07/11
- 699
- 东北证券
国内疫情爬坡基本结束，经济运行整固为主。国内疫情控制更加有效，随着春节“就地过年”结束后，国内经济活动逐渐恢复正常，同比19年各个方面都有较大幅度増长;随着打疫苗在全球展开，发达国家基本达到大范围覆盖，下半年经济逐渐复苏有望，但是第二三世界经济体还需要跨年度等待，这祥全球供应链中国还将廷续享受“超級景气”周期;下半年国内经济还将廷续环比爬坡但增势逐渐趋缓，经济改革和整固是主要特征。具体来看，航运廷续髙景气和航空继续库年度的反转态势，供应链快递物流变革纵深和跨境电商不断跨越发展，国际物流空挡加速整合变革推进。交运机会整体提升。
标签：航空运输交通运输快递油运
航空机场行业免税2021年中报前瞻：民航拐点将至_免税持续高增.pdf
- 5积分
- 2021/07/09
- 505
- 浙商证券
航空、机场:6月恢复势头受广深疫情影响略有回落，7月起广深出行限制解除+暑运开启拉动行业景气度回升。免税:海南离岛免税政策效应持续释放，关注价格竞争。
标签：航空机场航空运输物流免税
快递行业2021年中期投资策略：行业维持高景气度，格局优化聚焦龙头.pdf
- 5积分
- 2021/07/08
- 350
- 山西证券
电商红利持续，件量维持高增速。电商件是目前快递业务量的重要来源，网购渗透率不断提升、下沉市场潜力释放、直播电商等新增长点将持续为快递行业提供驱动力，服务保障能力持续增强支撑快递需求有效释放。总体来看，受益于我国电商的巨大红利，快递行业在未来一段时间仍将维持高景气度，下半年快递件量有望维持高速增长，预计全年快递业务量将超950亿件
标签：
航空运输行业研究：航空机场复苏迈过第二拐点，趋势开放、周期起点.pdf
- 5积分
- 2021/07/08
- 504
- 兴业证券
需求恢复叠加行业共识，暑运票价或超预期。广深地区分别于7月3日、7月6日解封，需求有望迅速恢复至旺季状态。航司的价格策略将转为积极（随飞快乐飞等产品取消+核心一二线全价票再次提价10％）目前北上商务航线票价坚挺，三亚、成都、乌鲁木齐等旅游热门航线票价、折扣率较高，旅游航线预定期间的票价水平高于19年同期，预计著运票价将超预期
标签：航空运输交通运输
交通运输行业专题报告：链主前移，弯道超车
- 6积分
- 2021/07/07
- 542
- 华泰证券
对比全球细分物流业，国际货代是次优赛道。传统货代基于标准化整合与规模化定制创造了长期增长，全链数字化与全链协同化意味着弯道超车的可能。从制造出海到品牌出海，本土货代有机会重夺定价权，很可能诞生世界级货代企业。标的推荐:1)中国外运(央企资源优势+估值颇具吸引力+公司治理改善);2)嘉友国际(估值颇具吸引力+非洲项目扩产)。
标签：交通运输物流
韵达股份专题研究：A股加盟制快递龙头，价格风险收窄前景可期.pdf
- 5积分
- 2021/07/07
- 429
- 浙商证券
本报告根据加盟制快递分析框架的重点要素(规模、服务、产能)及核心变量(边际变化)，分析A股加盟制快递龙头韵达股份的竞争优势及发展前景，并从投资角度分析借鉴互联网定价的估值锚切换或将带来的价值相对低估。
标签：快递物流电商韵达股份
京东物流专题研究：京东物流的天花板在哪里？.pdf
- 6积分
- 2021/07/06
- 1236
- 西南证券
1我们看好电商大国的大国物流集约化水平提升:中国物流效率的[Table_Summary]优化依仗3PL渗透率的提升，从2020年渗透率为43.9%到预计2025年渗透率达到47.8%，对应3PL市场规模的增量系2.7万亿人民币。同时3PL中的一体化供应链市场从2020年的2万亿元增长至2025年将达到3.2万亿元，5年期复合增长率达10%。2京东物流的短期依仗集团的流量，中期依仗物流模块的扩张，我们看好JDL成长为第三方科技物流服务公司的长期愿景。3物流行业具备空间大、利润率低的“长坡薄雪”特征，京东物流股东的长期超额收益来自于管理层企业家精神:在产业升级的浪潮中始终交出最优质客户体验的物流产...
标签：物流电商京东物流
东航物流专题研究：传统业务绽放，新经济业务蓄势起飞.pdf
- 5积分
- 2021/07/06
- 523
- 西南证券
东航物流是第一家混改航司，拥有10架全货机和725架客机腹舱运力，通达全球170个国家。东航控股45%，公司16-20年营收/归母净利润CAGR分别为26.8%/63.7%。公司坐拥上海黄金码头，海外航点以北美、欧洲等质高收益航线为主。高ROE来源:高净利+高周转+稳健杠杆;高净利来源:高毛利+低费率。2020年疫情带来的供需错配推高航空货运运价，公司当年ROE达到55%，公司当年18%的净利率和1.95的资产周转率均优于A股可比公司。
标签：航空运输物流东航物流

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