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  • 海外消费行业周报：柬埔寨公布对中免签政策，蜜雪、古茗进军早餐.pdf

    • 4积分
    • 2025年第49周：12/01-12/07
    • 38
    • 开源证券

    海外消费行业周报：柬埔寨公布对中免签政策，蜜雪、古茗进军早餐。出行旅游：柬埔寨公布对中免签政策，11月海南离岛免税延续增长中柬旅游：柬埔寨批准对中试行免签证政策，政策窗口期覆盖暑期和国庆的出行旺季，预计推动中柬旅游客流增长。2025年1-11月柬埔寨发展理事会累计批准600个新投资项目/同比+54%，投资总额达93亿美元/同比+43%，外资对柬埔寨市场信心增强，其中中国投资金额占比超过50%。产业投资景气带动商务型游客持续增长，1-10月中国大陆入入境柬埔寨游客人数达100万人/同比+45%，商务游客比例提高至62%。离岛免税：海南离岛免税购物金额23.8亿元/同比+27.1%，连续3月保持正...

    标签： 消费

  • 20251206-毕马威-青岛市市南区消费零售行业观察：向新而行，活力焕发.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/08
    • 125
    • 毕马威

    毕马威-青岛市市南区消费零售行业观察：向新而行，活力焕发。消费是拉动经济增长的主引擎。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出“大力提振消费”。在《山东省扩大内需三年行动计划（2023-2025年）》政策的指引下，青岛市正创建国际消费中心城市，社会消费品零售总额稳居北方城市前列。作为青岛主城核心区的市南区，文旅资源禀赋优越，拥有高品质商圈矩阵，提振消费、打造国际消费中心城市中心区是市南区的题中应有之义。2024年青岛市南区社会消费品零售总额增长至792亿元，同比增长1.6%。近年来，市南区立足丰富多元的消费供给和资源禀赋，通过改造焕新商业载体、发...

    标签： 消费 零售 毕马威

  • 耐用消费产业行业专题研究：银发消费综述，如何掘金官方定义的万亿消费规模赛道.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/08
    • 96
    • 国金证券

    耐用消费产业行业专题研究：银发消费综述，如何掘金官方定义的万亿消费规模赛道。老龄化趋势+政策助力，银发经济大有可为。1）潜在受众：老年人口占比持续上升，第二代婴儿潮即将步入老龄。2024年中国60岁及以上人口已达3.1亿，占全国人口的22%。1962年-1975年间年均出生人口超2500万，未来5-10年内将大批步入养老阶段。2）消费意愿：新银发群体消费意愿上升。60后、70后成长于改革开放红利期，积累了充足的收入与财富，支付能力变强；且普遍拥有较好的身体状态，整体消费意愿提升。3）支付能力：长护险+养老补助减轻照护负担。21-23年失能导致的总经济成本约1.35万亿，占23年GDP的1.1%...

    标签： 消费产业 消费

  • 头发洗护行业：2025年头发洗护品类社媒营销趋势洞察.pdf

    • 10积分
    • 2025/12/08
    • 148
    • 艺恩

    头发洗护行业：2025年头发洗护品类社媒营销趋势洞察。各大护发品牌对头发蛋白质的研究持续深化，不再局限于表层滋养，而是通过高科技手段实现精准靶向修护，聚焦发丝蛋白流失、结构破损等核心问题，运用微分子渗透、蛋白重组、仿生脂质等前沿技术，精准填充发芯空洞、修复受损角质层。

    标签： 洗护 社媒营销 营销

  • 户外新消费研究：折叠自行车行业专题，高景气新消费赛道，龙头引领扩容与破圈.pdf

    • 8积分
    • 2025/12/05
    • 179
    • 国信证券

    户外新消费研究：折叠自行车行业专题，高景气新消费赛道，龙头引领扩容与破圈。折叠自行车行业：小而美&高增速的新消费赛道。折叠自行车以轻巧+便携+适应城市生活为核心特点，成为城市通勤及休闲运动的新兴工具；技术工艺迭代路径从追求便携轻巧到兼具专业性能。2019-2024年全球自行车需求整体平稳，折叠自行车渗透率低、增速快，在全球的销量渗透率仅2.1%，但2019-2024年零售额和零售量复合增速分别为20.7%/13.1%。海外市场折叠自行车零售额213亿，刚性需求为主，主要作为交通工具；国内市场在全球市场零售占比高、增速更快，2019-2024年我国折叠自行车零售额从4亿增长至18亿，CA...

    标签： 消费 新消费 自行车

  • 耐用消费品行业户外新消费研究：折叠自行车行业专题，高景气新消费赛道，龙头引领扩容与破圈.pdf

    • 8积分
    • 2025/12/05
    • 127
    • 国信证券

    耐用消费品行业户外新消费研究：折叠自行车行业专题，高景气新消费赛道，龙头引领扩容与破圈。折叠自行车行业：小而美&高增速的新消费赛道。折叠自行车以轻巧+便携+适应城市生活为核心特点，成为城市通勤及休闲运动的新兴工具；技术工艺迭代路径从追求便携轻巧到兼具专业性能。2019-2024年全球自行车需求整体平稳，折叠自行车渗透率低、增速快，在全球的销量渗透率仅2.1%，但2019-2024年零售额和零售量复合增速分别为20.7%/13.1%。海外市场折叠自行车零售额213亿，刚性需求为主，主要作为交通工具；国内市场在全球市场零售占比高、增速更快，2019-2024年我国折叠自行车零售额从4亿增长...

    标签： 消费品 耐用消费品

  • 社会服务行业12月投资前瞻：茶饮龙头拓展早餐场景，增长潜力有望释放.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/05
    • 80
    • 中国银河证券

    社会服务行业12月投资前瞻：茶饮龙头拓展早餐场景，增长潜力有望释放。事件：本月社服行业涨跌幅为+1.23%，其中，各细分板块涨跌幅分别为：酒店餐饮（+8.73%），教育（+4.28%），旅游及景区（+0.11%），专业服务（-1.54%）。行业重要动态及新闻：1）海南离岛免税新政实施首周吸金5.06亿元，同比增逾三成；2）江苏省发布《关于加快发展赛事经济提振体育休闲消费的意见》，支持符合条件的体育企业上市。现制饮品行业观点更新：1）早餐消费场景开始成为现制饮品龙头拓展成长空间的赛道。据时代周报报道，蜜雪冰城近日在部分城市测试早餐产品，推出包括早餐椰椰奶等乳品，售价5元。目前，该计划仅在大连、西...

    标签： 社会服务 早餐 茶饮

  • 免税行业专题：中国免税行业新周期的演绎序幕拉开.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/04
    • 153
    • 国信证券

    免税行业专题：中国免税行业新周期的演绎序幕拉开。海南免税景气度是板块龙头业绩关键，政策驱动的消费回流叙事主导估值。2011-2019年在政策红利下海南离岛免税销售额CAGR达39%，因自贸港政策大幅优化2020-2021年销售均翻倍，峰值达495亿。2022-2024年受消费信心不足、客群稀释及国际香化周期等因素叠加影响进入调整期，2024年销售额较高点下滑37%。在此背景下，2020-2021年强预期下中免市值一度逼近8000亿（估值超80x），后随销售回落进入估值与业绩双杀阶段。近期海南免税销售拐点向上，龙头底部反弹，市场分歧转向复苏持续性与强度。2025年9月起海南免税销售同比转正，9-...

    标签： 免税

  • 商贸零售行业2026年度投资策略：流量退潮，沉者为金——寻找真阿尔法.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/03
    • 87
    • 华创证券

    商贸零售行业2026年度投资策略：流量退潮，沉者为金——寻找真阿尔法。零售&美护投资的“黄金时代”并未结束，只是更充满机遇和挑战：此前β流量上行阶段，市场或将个股业绩爆发能力过度解读为了“α”并给予高估值，忽略了强β所导致的偶然性。当流量潮水褪去，我们应该寻找“可持续、可验证甚至可强化的α”。美妆：2025年初至11.28化妆品指数+7.4%。1）天猫数据回暖VS抖音红利见顶。天猫流量规则更清晰，抖音收缩美妆达播，流量倾斜头部品牌自播或更具成长性新...

    标签： 商贸零售 商贸 零售

  • 商贸零售行业投资策略：从保值到颜值，再到情绪价值.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/03
    • 71
    • 开源证券

    商贸零售行业投资策略：从保值到颜值，再到情绪价值。黄金珠宝：情绪消费时代，关注高端黄金和时尚黄金品牌行业核心逻辑已发生深刻变化：金价高涨、婚庆下滑，传统渠道品牌竞争力削弱，同时情绪消费兴起叠加社媒传播助力，部分具备差异化产品力和消费者洞察力的新兴产品型品牌崛起，在爆款打造、终端销售和加盟商开店等多维度验证竞争优势，品牌势能亦持续提升。建议关注高端中式黄金和年轻时尚黄金等细分赛道机会，看好具备差异化产品力和消费者洞察力的黄金珠宝品牌。零售电商：线下线上渠道攻守易势，把握情绪价值、借力AI赋能线下零售企业持续调改，从卖“货”到卖“服务和体验”，发挥线...

    标签： 商贸 商贸零售 零售

  • 中国必选消费行业12月投资策略：市场风格继续有利.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/03
    • 61
    • 海通国际

    中国必选消费行业12月投资策略：市场风格继续有利。需求：11月重点跟踪的8个必选消费行业中4个保持正增长，4个负增长。其中增长的行业包括调味品、速冻食品、软饮料和餐饮；下降的行业包括次高端及以上白酒、大众及以下白酒、乳制品和啤酒。与上月相比，各行业增速均减弱。我们认为主要系宏观经济环境、行业结构性矛盾及季节性因素共同作用所致：白酒整体批价持续调整，渠道库存压力仍大；乳制品行业以价换量策略效果减弱；啤酒行业受季节性需求回落及即饮场景恢复不及预期影响。价格：11月白酒批价多数下跌。月底飞天整箱、散瓶和茅台1935批价为1650/1640/635元，较上月-110/-90/-15元，较去年同期-60...

    标签： 消费

  • 东南亚消费行业10月跟踪报告：通胀温和且分化，消费需求结构性改善.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/03
    • 100
    • 海通国际

    东南亚消费行业10月跟踪报告：通胀温和且分化，消费需求结构性改善。CPI：各国通胀整体呈温和且结构分化的特征：印尼CPI同比升至2.9%，连续第二个月回升，食品与饮料价格上涨仍是主因，但核心通胀仅2.4%，显示基础物价压力有限；泰国CPI同比继续下降0.76%，为连续第7个月负增长，受能源与食品价格下滑影响，通缩态势反映需求偏弱，对经济复苏构成压力；新加坡CPI同比升至1.2%，核心通胀同步回升至年内高点，显示价格压力由能源向服务类扩散，通胀已出现触底回升迹象；越南CPI同比为3.3%，小幅回落但仍属温和，食品、教育等刚性成本上行，而交通因油价下调下降，对总体物价形成抵消；马来西亚CPI同比增...

    标签： 消费需求 消费 通胀 需求

  • 公用事业行业跟踪周报：输配电成本监审和定价办法修订，采暖季最高用电负荷预计创供暖季历史新高.pdf

    • 4积分
    • 2025年第48周：11/24-11/30
    • 41
    • 东吴证券

    公用事业行业跟踪周报：输配电成本监审和定价办法修订，采暖季最高用电负荷预计创供暖季历史新高。本周核心观点：1）国家发展改革委修订输配电成本监审和定价办法。近日，国家发展改革委修订了《输配电定价成本监审办法》《省级电网输配电价定价办法》《区域电网输电价格定价办法》和《跨省跨区专项工程输电价格定价办法》四个办法。新办法作出一系列制度性安排，包括一）促进新能源消纳利用。通过在输配电价中引入容量机制，明确对新能源发电就近消纳等新业态实行单一容量制电价，对以输送清洁能源电量为主的跨省跨区专项工程探索实行两部制或单一容量制电价，降低新能源交易成本，从而促进新能源更大范围、更高水平利用。二）促进电力安全保供...

    标签： 公用事业 输配电

  • 公用事业行业深度跟踪：评估电价走向，关注火水投资.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/03
    • 108
    • 广发证券

    公用事业行业深度跟踪：评估电价走向，关注火水投资。输配电价政策完善促进绿电消纳，绿电政策框架更加完善。11月27日，国家发改委发布输配电价成本监审和定价办法，围绕新型电力系统建设、从省内消纳与跨省跨区输送两个维度，着重新增了促进新能源消纳利用的政策条款。政策明确，电网企业服务于新能源就近消纳等新型主体时，可实行单一容量制电价；针对我国电力资源“西富东贫”的区域分布特征，跨省跨区专项工程可探索通过两部制或单一容量制形成输电价格。通过引入容量机制和两部制定价，降低新能源交易成本，并与上月底发改委发布的1360号文联动，促进新能源更大范围消纳。近期电改政策频发，我们建议把握核...

    标签： 公用事业

  • 可选消费行业2026年投资策略：产业链出海制造确定性，先锋行业恢复创造弹性.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/03
    • 119
    • 国元国际

    可选消费行业2026年投资策略：产业链出海制造确定性，先锋行业恢复创造弹性。根据国家统计局数据，中国居民消费价格指数（CPI）于2025年1-10月平均同比下降0.1%。从月度数据来看，本年度CPI指数同比增速呈波动态势，仅在1、6、10月实现小幅正增长，其他月份小幅下跌或持平；环比增速方面，于三季度7月起呈温和恢复态势。总体来看，2025年CPI未见明显恢复信号。根据国家统计局数据，CPI成分中消费品分类全年基本为负面拉动项，仅1月实现同比0.1%的小幅正增长，但8-10月数据有恢复持平趋势。总体来看，2025年消费品价格尚未走出通缩阶段，仍处于调整区间。CPI成分中的衣着品类是平稳的正向拉...

    标签： 可选消费 制造
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