东南亚消费行业10月跟踪报告：通胀温和且分化，消费需求结构性改善.pdf

东南亚消费行业10月跟踪报告：通胀温和且分化，消费需求结构性改善。CPI：各国通胀整体呈温和且结构分化的特征：印尼 CPI 同比升至 2.9%，连续第二个月回升，食品与饮料价格上涨仍是主因，但核心 通胀仅 2.4%，显示基础物价压力有限；泰国 CPI 同比继续下降 0.76%，为连续第 7 个月负增长，受能源与食品价格下滑影响，通 缩态势反映需求偏弱，对经济复苏构成压力；新加坡 CPI 同比升至 1.2%，核心通胀同步回升至年内高点，显示价格压力由能源向服务 类扩散，通胀已出现触底回升迹象；越南 CPI 同比为 3.3%，小幅回 落但仍属温和，食品、教育等刚性成本上行，而交通因油价下调下 降，对总体物价形成抵消；马来西亚 CPI 同比增长 1.3%，环比微 降，整体物价稳定，仅服务类项目涨幅相对较高；菲律宾 CPI 同比 维持 1.7%低位，核心通胀回落，食品价格趋稳使通胀压力继续缓 和。从区域来看，各国通胀均无明显失控迹象，大多处于可控或偏 低区间，但食品、能源及外部供给因素仍是未来共同面临的主要不 确定性。

消费：消费与需求相关指标结构性改善与分化并存：印尼消费者 信心指数大幅升至 121.2，显示就业与收入预期改善，食品、饮料 和烟草实际零售指数维持高位至 311.7，同比增长 6.4%，消费动能 持续恢复。泰国通缩压力仍在，但消费者信心升至 50.9，受政府刺 激与外贸改善提振。越南零售销售表现稳健，10 月同比增 7.2%， 前十个月累计同比增 9.3%，实际增速达 7.0%，反映需求持续扩 张。马来西亚方面，食品饮料批发与零售指数分别同比增长 4.5% 和 5.0%，领先指数升至 113.3，外需回暖与企业补库存带动经济前 景改善。整体来看，印尼和越南消费表现稳健，泰国需求偏弱但信 心回升，马来西亚维持温和扩张，区域在外部不确定下仍表现出一 定韧性。

股市：消费板块相对表现分化：印尼必选/可选消费分别上涨 +4.9%/+5.6%，均显著跑赢指数（+1.5%）；泰国必选/可选消费分 别下跌-6.8%/-4.1%，均跑输指数（+2.7%）；新加坡消费表现稳 健，必选/可选分别上涨+4.4%/+7.0%，均跑赢大盘（+2.4%）；越 南必选/可选消费分别录得 -1.5%/-0.6%，整体优于大盘（-1.5%）； 马来西亚则分化明显，必选消费上涨+3.0%跑赢大盘（-0.7%），可 选消费下跌-1.9% 跑输大盘。