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  • 东南亚可选消费必需消费行业东南亚指数双周报第13期：普遍走强，越南领涨.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/17
    • 87
    • 海通国际

    东南亚可选消费必需消费行业东南亚指数双周报第13期：普遍走强，越南领涨。东南亚ETF涨1.51%，区域市场普遍走强，越南领涨。近两周（2025/11/22-2025/12/05，下同）,GlobalXFTSE东南亚ETF涨1.51%。全球来看，东南亚ETF跑赢印度，跑输非洲、美国、拉美、日本、中国、英国。主题ETF中，东南亚科技ETF涨3.70%，跑赢东南亚ETF2.20pct。分国家具体看：（1）iSharesMSCI印度尼西亚ETF涨2.45%，跑赢0.94pct，近两周印尼市场整体稳步走强，内需回暖与金融改革政策形成支撑，市场对中长期增长前景保持乐观预期。（2）iSharesMSCI新加...

    标签： 可选消费 消费

  • 2025迈向绿色贸易新纪元全球绿色转型的机遇、路径与中国角色.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/17
    • 47
    • CCG

    人类社会正站在一个决定未来命运的关键十字路口。气候变化，这一曾经被视为遥远的环境议题，如今已演变为全球最紧迫、影响最深远的系统性危机。它超越了国界、意识形态和发展阶段，以前所未有的广度和深度，冲击着全球的经济秩序、社会结构和政治格局。《巴黎协定》设定的1.5摄氏度温控目标，是国际社会应对气候危机的核心共识。联合国政府间气候变化专门委员会(IPCC)指出，实现这一目标是“减少气候变化对自然和人类系统风险、促进可持续发展的关键”。

    标签： 绿色贸易

  • 海外社服行业2026年投资策略：政策托底，消费分层，聚焦高景气细分板块和穿越周期龙头.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/16
    • 34
    • 兴业证券

    海外社服行业2026年投资策略：政策托底，消费分层，聚焦高景气细分板块和穿越周期龙头。2025年度回顾：1）从2025YTD来看，恒生消费品制造及服务业、恒生指数、恒生国企指数、中证港股通消费指数分别为10.9%、29.4%、25.8%、24.6%，港股消费略跑输恒指，新消费跑赢传统消费。2）政策主线贯穿全年，“扩大内需”首次位列政府工作任务首位，叠加育儿补贴、优化休假、入境游便利等举措。3）以情绪消费为核心的新消费板块快速崛起，服务型消费如新式茶饮、美容护肤等凭借社交属性、文化认同等特质蓬勃发展，管理与产品力支撑企业业绩高速增长。 “十五五&rd...

    标签： 社服

  • 社会服务行业：关注上海机场免税招标引导运营能力提升，零售创新发展大会鼓励转型升级.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/16
    • 114
    • 中信建投证券

    社会服务行业：关注上海机场免税招标引导运营能力提升，零售创新发展大会鼓励转型升级。上海机场招标候选公示，中免预计独立获取浦东T2+S2及虹桥T1标段，中标标段较此前股东权益提升。新合同鼓励做大销售额。新合同采用固定租金+提升租金的模式，预计在线下销售额增长至90亿元及以上之后，新合同的规模效应将会得到体现。后续发力国产品和市内免税店；全国零售业创新发展大会提及推动商业设施从空间租赁转向场景运营、生态构建，提升可持续发展水平。要学习推广胖东来等企业好经验好做法，加快转型提升。要更加注重下沉市场，发展新业态新模式新场景，激发消费潜力。行业动态信息本周（12.5-12.12）中信消费者服务行业涨跌幅...

    标签： 社会服务 机场免税 零售 上海机场

  • 2025+年贸易和发展报告：濒临危机——贸易、金融与全球经济重塑.pdf

    • 30积分
    • 2025/12/15
    • 177
    • 联合国

    当我们讨论国际贸易时，我们通常关注的是供应链--由工厂、农场、港口和运输线路构成的网络，这些网络负责将商品跨越国界进行流转。然而，在这层可见的流动之下还存在着另一种架构，一种较少被提及但同样强大的架构:资产负债表的架构。

    标签： 贸易 金融 经济

  • 零售行业周报：商务部明确零售品质转型，关注永辉超市调改成效.pdf

    • 5积分
    • 2025年第50周：12/08-12/14
    • 156
    • 开源证券

    零售行业周报：商务部明确零售品质转型，关注永辉超市调改成效。商务部对零售行业定调积极，关注永辉超市调改变革本周（12月9日至10日），全国零售业创新发展大会在北京召开，会议提出学习推广胖东来好经验好做法加快转型提升。商务部副部长盛秋平在会议中表态“将零售业作为培育完整内需体系、做强国内大循环的关键着力点”，明确了品质与服务驱动的高质量转型路径。我们认为，会议定调有利于让行业回归零售本质，通过高品质商品和情绪价值服务赢得消费者，具备调改能力和供应链优势的零售企业有望获益。其中，以“商品中心化”为核心战略进行调改的永辉超市，目前已进入系统性深化阶段。...

    标签： 零售 超市 永辉超市

  • 消费者服务行业周报：关注中央经济工作会议“扩内需”相关政策，看好服务消费空间.pdf

    • 4积分
    • 2025年第50周：12/08-12/14
    • 169
    • 华创证券

    消费者服务行业周报：关注中央经济工作会议“扩内需”相关政策，看好服务消费空间。核心观点：2025年12月10日至11日，中央经济工作会议召开。会议确认“坚持内需主导，建设强大国内市场。深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划。扩大优质商品和服务供给。优化‘两新’政策实施。清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力”；会议指出“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”。会议确定2026年经济工作八项重点任务。其中“坚持内需主导，建设强大国内市场”为八...

    标签： 消费者 经济 服务消费 服务

  • 商贸零售行业商社2026年年度策略报告：周期复苏与AI创新的共振.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/15
    • 159
    • 财通证券

    商贸零售行业商社2026年年度策略报告：周期复苏与AI创新的共振。社服：服务消费政策提挈下，重视周期资产拐点、成长景气。1）周期资产拐点：我们认为酒店和免税板块正在迎来拐点。酒店方面，今年下半年以来酒店价格逐步恢复增长，叠加明年供给增速或进一步放缓，建议重视酒店板块布局机会，推荐华住集团、锦江酒店、首旅酒店，建议关注亚朵；免税方面：政策加持，看好离岛免税底部反转及市内免税及口岸免税增长，推荐中国中免；2）成长景气：服务消费政策提挈下，重视冰雪经济、银发经济、体育赛事潜在布局机会，推荐长白山，建议关注三峡旅游、力盛体育。关注茶饮、餐饮龙头拓店、拓品类带来的成长，推荐小菜园，建议关注古茗、蜜雪集团...

    标签： 商贸 商贸零售 零售 AI 商社

  • 可选消费行业2026展望：警剔补贴退潮，岀口、财富和消费信心为关键.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/12
    • 105
    • 招银国际

    可选消费行业2026展望：警剔补贴退潮，岀口、财富和消费信心为关键。我们的展望偏向谨慎，因不利因素明显多于利好因素，包括国补及外卖补贴退潮、出口动能放缓，以及AI应用普及导致职位减少等。不过，春节时间延后、超长连假、房地产板块或出现复苏和股市保持畅旺为少数正面因素。我们预计2026年上半年行业股价承压，下半年反弹空间相对较大。从投资主线来看，我们按消费类型选股，现阶段更倾向于三类方向：1)生存类消费，强调节俭主义、低单价与高性价比，2)补偿类消费，主打小确幸与廉价娱乐，3)具避险与防守属性的目标，例如黄金、白银及高股息相关公司。同时，对大额类消费如耐用品、房地产相关、奢侈品及高端旅游相对审慎。...

    标签： 可选消费 消费

  • 可选消费行业：2026展望，警剔补贴退潮，岀口、财富和消费信心为关键.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/12
    • 116
    • 招银国际

    可选消费行业：2026展望，警剔补贴退潮，岀口、财富和消费信心为关键。从投资主线来看，我们按消费类型选股，现阶段更倾向于三类方向：1)生存类消费，强调节俭主义、低单价与高性价比，2)补偿类消费，主打小确幸与廉价娱乐，3)具避险与防守属性的目标，例如黄金、白银及高股息相关公司。同时，对大额类消费如耐用品、房地产相关、奢侈品及高端旅游相对审慎。但若未来股市持续畅旺、楼市企稳带来明显财富效应，则会转而更推荐高端消费相关目标。行业估值大概率已经在2025年完成筑底并展开修复，目前约15倍市盈率相较于过去8年约20倍的平均水平仍不算昂贵，但在未来12个月行业增速可能放慢、地缘政治风险仍高。而在缺乏大规模...

    标签： 可选消费 消费

  • 社会服务行业服务消费专题系列一：消费结构变迁，体验塑造价值.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/10
    • 160
    • 万联证券

    社会服务行业服务消费专题系列一：消费结构变迁，体验塑造价值。行业核心观点：2024年国内服务消费在居民消费中的占比已恢复至46%，接近50%的结构性临界点，行业预计将迈入快速增长阶段，成为拉动内需、提振消费的关键引擎。相较商品消费，服务消费因提供个性化互动与独特体验而具备更高的成长弹性与用户黏性，投资空间广阔。把握服务消费领域的投资机会，可以围绕两大关键维度布局：一是沿高可复制性主线，把握规模扩张与供应链效率优势，聚焦能够通过标准化流程与强大供应链实现快速复制的商业模式；二是沿高体验塑造能力主线，把握高溢价与高成长潜力，布局能够为用户提供独特体验、情感共鸣或文化认同的服务。建议关注的重点赛道包...

    标签： 社会服务 消费 服务消费 服务

  • 2026消费行业投资展望：底部，是走出来的.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/10
    • 64
    • 西部证券

    2026消费行业投资展望：底部，是走出来的。消费行业呈现底部特征，基本面触底修复构成股价催化剂。政策面（24年9月）领先资金面（25年Q3），资金面领先基本面，基本面触底修复构成催化剂。除了基本面积极的信息开始增多，催化剂也包括：越来越多的公司开始注重分红和回购，竞争理性背景下格局有所改善，白酒等公司开始清理报表包袱，企业沟通治理更加透明和国际化。“红利+”是短期稳妥的配置策略，是第一波回流消费资金首选。随着高端消费、速冻等部分大众品数据回暖，“高切低”等资金诉求，市场会逐渐重回关注消费板块，但由于底部盘整周期较长、消费景气度分歧较大，估值高或者...

    标签： 消费

  • 公用事业行业跟踪周报：江苏广东发布2026年电力市场交易通知，攀西特高压交流工程核准.pdf

    • 4积分
    • 2025年第49周：12/01-12/07
    • 103
    • 东吴证券

    公用事业行业跟踪周报：江苏广东发布2026年电力市场交易通知，攀西特高压交流工程核准。本周核心观点：1）江苏广东发布2026年电力市场交易通知。近日，江苏、广东等地发布2026年电力市场交易通知，明确2026年年度交易安排，其中，广东：2026年年度交易分阶段展开，12月5日至12月22日，每日滚动开展年度双边协商交易、年度集中竞争交易、年度挂牌交易、年度绿电双边协商交易。江苏：年度协商交易安排在12月12、15、16日，年度挂牌交易安排在12月11、17日，年度竞价交易安排在12月11、17日。2）攀西特高压交流工程核准。根据国家和四川省“十四五”电力发展规划，为满足...

    标签： 公用事业 特高压 电力

  • 社会服务行业：11月民航客运量及票价稳增，《文化和旅游与民航业融合发展行动方案》发布.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/09
    • 100
    • 中信建投证券

    社会服务行业：11月民航客运量及票价稳增，《文化和旅游与民航业融合发展行动方案》发布。航班管家测算11月民航旅客运输量同比24年+7.1%，国内客流量同比+5.7%，商务线航班量同比+4.2%，旅客量同比+8.7%；11月份民航国际客运航线航班恢复至2019同期的85.8%。11月民航国内经济舱平均票价达621.9元，同比+3.4%；《文化和旅游与民航业融合发展行动方案》发布，提到按需开设银发旅游航班，完善入境旅游航线网络，推动地方结合实际建立低空旅游“行业+地方”联合监管机制，支持具备资质和条件的企业提供低空旅游项目；柬埔寨将对中国试行免签。行业动态信息本周（11.2...

    标签： 社会服务 民航业 旅游 客运

  • 商贸零售行业周报：林清轩更新招股书，关注高端国货护肤公司上市进展.pdf

    • 5积分
    • 2025年第49周：12/01-12/07
    • 167
    • 开源证券

    商贸零售行业周报：林清轩更新招股书，关注高端国货护肤公司上市进展。林清轩更新招股书，关注高端国货护肤品公司上市进展本周（12月2日），林清轩更新上市招股书，资本化进程或提速。林清轩创立于2003年，定位高端国货护肤品牌，聚焦抗皱紧致市场，首创“以油养肤”理念并长期致力于山茶花的研发与应用。渠道端，公司线上线下渠道双发力，门店总数位居中国国货及国际高端护肤品牌之首。业绩端，2025H1公司实现营业收入10.5亿元（同比+98.3%，下同），净利润1.8亿元（+109.9%）。品类端，核心品类精华油、面霜及乳液2025H1分别贡献收入45.5%/14.6%/9.3%。行业层...

    标签： 商贸零售 商贸 护肤 林清轩 零售
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