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  • 前两次近似的国新办发布会对市场有何影响？.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/22
    • 82
    • 西部证券

    前两次近似的国新办发布会对市场有何影响？2025年9月22日（星期一）下午3时，国新办举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜，金融监管总局局长李云泽，中国证监会主席吴清，中国人民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤新介绍“十四五”时期金融业发展成就。2024年9月以来有两次新闻发布会的出席领导与其重合度较高，分别是2024年9月24日和2025年5月7日两次国新办新闻发布会。前者会上公布了包含降准降息、降存量房贷利率并统一房贷最低首付比例、创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展等多项政策。后者会上公布了降准降息的总量政策，下调结构性货币政策工具利率等结构性政策，以及个人住房...

    标签： 市场

  • “十五五”规划系列报告：“十五五”规划的八大关注点.pdf

    • 8积分
    • 2025/09/22
    • 523
    • 中国银河证券

    “十五五”规划系列报告：“十五五”规划的八大关注点。“十五五”规划是未来5年国民经济和社会发展的蓝图和行动领。五五”时期，中国面对“两个变局、一个飞跃”大背景，全球百年未有之大变局加速演进，国内经济底层逻辑从土地财政全面转向因地制宜发展新质生产力，人工智能引领的新一轮科技革命和产业变革深入发展。10月份召开的四中全会将公布“十五五”规划建议稿，向举国上下乃至全球各界解答未来5年中国“干什么”、“怎么干”、&ldquo...

    标签： 国民经济

  • 算法交易之市场微观结构.pdf

    • 4积分
    • 2025/09/22
    • 67
    • 华创证券

    算法交易之市场微观结构。算法交易与市场微观结构联系紧密。市场微观结构是算法交易核心逻辑基础，算法交易普及又会反作用于市场微观结构，对其产生多方面影响。市场微观结构核心维度中，流动性是关键。流动性衡量交易难易程度，直接影响交易成本，是算法交易策略决策的重要考量因素。其关键评估指标有TwSpread（相对价差）、QuoteSize（市场深度）和AccTurnover（成交金额）。市场微观结构核心维度中，波动性也十分重要。波动性反映价格不确定性与风险，是算法交易策略设计的重要参数。关键评估指标包括TickPeriod（跳动周期）和ValidVolatility（有效价格波动）。市场微观结构核心维度还...

    标签： 市场

  • 产业洞察系列报告：科技产业合作与竞争（中），新能源制造业的发展对比与机遇.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/19
    • 203
    • 平安证券

    产业洞察系列报告：科技产业合作与竞争（中），新能源制造业的发展对比与机遇。2025年，全球科技产业合作与竞争格局进一步演化。在产业洞察系列报告前两篇中，我们从总量层面、AI产业两个维度对中美科技产业的合作与竞争进行了刻画分析。本篇报告将聚焦先进制造业，首先梳理产业发展背景，进而对重点细分领域（新能源光伏、新能源汽车等）进行对比分析，并进行投资展望。中美引领全球先进制造业，近十年政策支持持续加码。1）产业地位：中美先进制造业份额合计占全球一半以上，其中，中国份额于2011年超越美国并升至34%，美国份额则稳定在20%左右。2）产业政策：中国于2015年提出《中国制造2025》，要求制造业高端化/...

    标签： 制造业 新能源 科技产业

  • 《纵深推进全国统一大市场建设》解读：以反内卷为抓手纵深推进全国统一大市场建设.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/19
    • 177
    • 中国银河证券

    《纵深推进全国统一大市场建设》解读：以反内卷为抓手纵深推进全国统一大市场建设。统一大市场建设进入“纵深推进”新阶段。纵深推进全国统一大市场建设，是着眼全局，从战略层面作出的重大决策。准确把握纵深推进全国统一大市场建设的战略深意，需要从微观与宏观两个维度去理解。其一,从微观维度来看，纵深推进全国统一大市场建设进一步系统性重构生产雨数。纵深推进全国统一大市场建设是一场深层次改革，是触及治理体系的制度革命，旨在通过进一步重构生产函数，破除体制机制障碍，全面释放市场活力，为中国经济的持续健康发展奠定坚实基础;其二，从宏观维度来看，纵深推进全国统一大市场建设是全面塑造战略优势的关...

    标签： 内卷 市场

  • 中东国别研究专题系列报告：阿联酋投资洞察，石油王国到转型典范.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/18
    • 157
    • 国泰海通证券

    中东国别研究专题系列报告：阿联酋投资洞察，石油王国到转型典范。本篇报告作为中东国别研究系列第二篇，聚焦于阿联酋的宏观经济、禀赋特征、产业结构，以及阿联酋在中东的区位辐射与国别比较，并对比中国与阿联酋、海合会近年经贸关系变化，刨析阿联酋的中资企业出海方向。阿联酋地理区位优越，国家运行机制兼顾统一高效，政局稳定。阿联酋地处海湾进入印度洋的海上交通要冲，地理位置优越，油气资源丰富，作为东西方交通咽喉拥有全球重要能源通道和现代化的航运物流中心，同时也承担了中东北非地区的交通及贸易枢纽作用。阿联酋由7个酋长国构成，其中阿布扎比是首都和政治中心，迪拜则具备国际影响力，阿联酋实行联邦君主制，在国家运行机制与...

    标签： 石油 投资

  • 9月宏观展望及资产配置：政策和基本面关注度提升.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/18
    • 109
    • 中信建投证券

    9月宏观展望及资产配置：政策和基本面关注度提升。8月中国市场A股强劲上涨，债市经历极致的股债跷跷板，大宗商品价格在库存压力下转为震荡。股强债弱的表现与基本面有所脱钩，市场将8月中国资产风偏改善归因于存款搬家。海外市场在经济数据走弱和鲍威尔转鸽背景下，主要交易流动性宽松，美股上涨，美债利率和美元下行。9月中国资产定价的因素或再回归政策和基本面。A股震荡上行概率偏大，关注“十五五”规划、资本品出口、反内卷三大机会。港股扰动项逐渐消化，有望重回升势。债市或偏震荡。9月海外资产定价线索在于更强的宽松预期。美股盈利维持上修状态但估值偏高，整体小幅看涨。美债在降息预期升温下利率仍有...

    标签： 政策 资产 资产配置

  • 中美宏观经济与大类资产配置.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/17
    • 231
    • 招银国际

    中美宏观经济与大类资产配置。预计美国GDP同比增速从去年2.8%降至今年2%降至第三季度1.7%和第四季度1.2%，全年GDP增速从2024年2.8%降至2025年1.7%，2026年回升至1.8%。

    标签： 宏观经济 经济 资产 资产配置

  • 走出低通胀系列专题报告：行政“反内卷”之外.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/16
    • 174
    • 中信建投证券

    走出低通胀系列专题报告：行政“反内卷”之外。历史告诉我们，中国政府具有丰富的反内卷经验。有效反内卷，成功走出有效需求不足，走出低通胀，需要做的远非简单去产能，更非仅采用行政手段推进产能收缩。走出有效需求不足，走出低通胀，本质上是经济如何走出新老动能切换的阵痛期。历次产能过剩和走出有效需求不足的过程中，中国经济承受阵痛。但之后中国总能完成蜕变，走向下一个更高的发展平台。有效需求不足，是经济内卷的结果表现。历史上中国曾经历过不止一次政府有效“反内卷”，最终走出内卷，走出低通胀。改革开放以来较为突出的产能过剩发生在1998至1999年。这一轮过剩产能始...

    标签： 低通胀 内卷 行政

  • 显微镜下的中国经济（2025年第35期）：政策加力的可能性提高.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/16
    • 59
    • 招商证券

    显微镜下的中国经济（2025年第35期）：政策加力的可能性提高。7月政治局会议要求政策适时加力，目前宏观经济数据已经连续3个月增速放缓，政策加力的可能性或许正在提高。6月以来国内宏观经济数据呈现连续走弱的趋势，这既体现在金融数据方面，也体现在实体经济数据方面。按照当前数据走势，下半年经济下行压力将进一步提升。金融数据方面，得益于去年低基数和发债节奏错位的影响，上半年社融和M2增速持续加快。7月社融增速为9.0%，M2增速为8.8%，均达到近期顶部。然而，政府发债节奏错位掩盖了信贷需求疲弱的影响。7月新增信贷出现罕见的负增长，8月新增信贷规模虽然转正，但同比少增3100亿元。随着下半年政府发债规...

    标签： 政策 经济

  • 消费的新宏大叙事：“系统性‘慢’牛”的财富效应——策略联合行业带来属于绝对收益产品的左侧配置思路.pdf

    • 6积分
    • 2025/09/16
    • 83
    • 浙商证券

    消费的新宏大叙事：“系统性‘慢’牛”的财富效应——策略联合行业带来属于绝对收益产品的左侧配置思路。中长期维度下，第一次“系统性‘慢’牛”有望释放财富效应，或缓慢拉动消费。资金层面，保险资金和外资入市，利好消费白马，中央汇金增持白酒ETF释放积极信号。自上而下视角下，泛消费方向有望受益。边际思维下，风格打分表与日历效应共振，十一前后关注消费风格。行业方面，建议关注白马龙头和新兴成长两大领域。总量视角：中长期维度下，A股牛市财富效应和增量资金入市双轮驱动，自上而下视角下，泛消费方...

    标签： 消费 产品

  • 区域经济研究报告：山西左权，特色农旅发展迅速，产业升级潜力较大.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/16
    • 163
    • 中邮证券

    区域经济研究报告：山西左权，特色农旅发展迅速，产业升级潜力较大。经济基础分析：经济恢复增长态势明显，投资拉动不足经济恢复性增长态势明显，三产成为主导产业。经济增速方面，2024年左权县GDP增速由负转正，位列全市第三，回升态势良好。左权县三产构成呈“一产稳增，二产下滑，三产跃升”格局，2024年三产出现突破性增长，占比跃升至60.3%，直接超越第二产业成为经济第一支柱。工业方面，规上工业企业营收、利润双降，经营压力较大。投资拉动不足，房地产开发投资继续下降。2024年全年全社会固定资产投资完同比下降1%。全年房地产开发投资同比下降17.6%。房地产销售面积为52797平...

    标签： 区域经济 山西 产业升级 经济

  • 全球变局中的宏观经济与资产布局.pdf

    • 7积分
    • 2025/09/16
    • 145
    • 中信建投证券

    全球变局中的宏观经济与资产布局。全球变局新局，把握四条主线。一是国际货币，黄金归来，央行伊始，浪成微澜。二是资产价格，A港领涨，有“新四牛”，资金流入牛、科技创新牛、制度改革牛、消费升级牛。三是现代产业，美好生活，新质生产，全面应用。四是贸易市场，制度开放，区域一体，全球合作。国内高质量成长，创新支撑，韧性显现，四大亮点超预期。一是关税战中的出口韧性。二是人民币汇率保持稳定。三是政策驱动新质生产力发展。四是消费“新浪潮”与中国香港国际贸易金融中心地位。“十五五”期间正处于第四次科技与工业革命之际。预计“十五五&...

    标签： 宏观经济 经济 资产

  • 区域经济研究报告：新疆麦盖提，依托沙漠腹地资源，发掘产业延链潜力.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/15
    • 93
    • 中邮证券

    区域经济研究报告：新疆麦盖提，依托沙漠腹地资源，发掘产业延链潜力。概述麦盖提县正处于由资源型向综合竞争力型跨越的过渡阶段。依托农业优势与文化底蕴，加快培育新动能，构建多元化产业体系。国家和自治区政策支持下，县域经济保持稳步增长，传统产业链延伸与新兴产业布局同步推进，文旅融合潜力不断释放，发展基础与潜力并存。经济情况经济运行稳中有进，农业优势突出。2024年全县GDP延续增长趋势，增速在喀什地区处于中上水平。第一产业依然是经济支柱，棉花、红枣等特色农产品产量稳定，农业产值占比保持较高水平。第二产业增速明显，规模以上工业增加值实现两位数增长，纺织服装、农副精深加工、新型建材等产业加快集聚，部分龙头...

    标签： 区域经济 经济

  • 美国关税的“雷声”与“雨点”：关税政策现状分析与未来展望.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/15
    • 161
    • 中信建投证券

    美国关税的“雷声”与“雨点”：关税政策现状分析与未来展望。短期内中美贸易的不确定性已逐渐化解，但长期不确定性仍存。中美贸易还有若干核心点，可能带来潜在不确定性。特朗普通过发动本轮贸易战，实质上大幅度提高了美国征收各国产品关税的覆盖面及税率，希望通过关税收入缓解联邦政府日益严重的财政赤字问题以及持续振兴美国的产业链发展，同时兑现竞选承诺。未来展望方面，美国向全球加征高额关税会导致世界分工格局遭到破坏。若最终法院依然裁定特朗普征收关税违法，特朗普将会面临骑虎难下的困境。美国对中国征收的大多数301关税取消的概率相对较小；232关税和对等关税的争议最大...

    标签： 关税 政策
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