“十五五”规划系列报告：“十五五”规划的八大关注点.pdf

“十五五”规划系列报告：“十五五”规划的八大关注点。“十五五”规划是未来5年国民经济和社会发展的蓝图和行动领。五五”时期，中国面对“两个变局、一个飞跃”大背景，全球百年未有之大变局加速演进，国内经济底层逻辑从土地财政全面转向因地制宜发展新质生产力，人工智能引领的新一轮科技革命和产业变革深入发展。10月份召开的四中全会将公布“十五五”规划建议稿，向举国上下乃至全球各界解答未来5年中国“干什么”、“怎么干”、“如何干好”。通过梳理近期高层的相关会议、调研和重要文章，我们整理出以下八大关注点。

一、经济增长锚定2035年远景目标。7月政治局会议再次强调十五五时期需要“推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”，GDP增速的设定对于未来五年经济工作具有重要指导意义。GDP增速目标的制定一方面体现高层对于我国经济潜在增速的判断，另一方面也能展现决策者对于稳定经济增长的要求，五年规划经济增长目标对于每年的GDP目标制定也有一定的指示意义。“十四五”期间我国实现GDP年均增长5.4%的良好成绩，按照2035年实现经济总量或人均收入翻一番的目标倒算，未来10年的年均GDP增速应达到4.3~4.4%，因此我们认为未来5年的GDP增速目标应设在4.5%左右。

二是以反内卷为抓手实施“新供给侧改革”系统促进物价低位回升。中国经济从过去的“供给约束”转向“需求约束”，防范通货膨胀的政策思路也要转变为“保持物价处于合理水平”。首先，五年规划中或增设2%左右的CP目标，作为中长期物价合理水平的统领性目标。其次，有力促进国内国际双循环，尤其是做强国内大循环，一方面实施“新供给侧改革”，有力破除内卷式竞争，另一方面积极扩大内需，提振消费、兜底投资，促进宏观供需平衡。

三是因势利导扩大内需，进一步大力提振消费。习总书记在4月底座谈会中指出，“要前瞻性把握国际形势发展变化对我国的影响，因势利导对经济布局进行调整优化”。从三驾马车来看，中国目前居民消费占GDP比重明显偏低，在外需形势面临较大不确定性的情况下,扩大内需已成为当下宏观政策的最优解。历来五年规划更多从“供给视角”出发，十五五规划或将“扩大内需单独成篇，其中大力提振消费、增强消费对经济发展的基础性将是重要主题“十五五时期”的消费鼓励政策有望从耐用品消费扩至半耐用品、非耐用品消费，另外积极发展服务消费也是十五五的重要方向。