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轻工造纸行业2021年报及2022年一季报回顾：成本抬升整体盈利承压，家居包装印证格局优化.pdf

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2022/05/31
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申万宏源研究

轻工造纸行业2021年报及2022年一季报回顾：成本抬升整体盈利承压，家居包装印证格局优化。家居板块：地产增速回落，龙头仍实现高速增长，多品类融合、多品牌扩张、多渠道布局成为当前家居龙头Alpha对抗beta的有效武器。目前主要家居公司估值均处于历史低位，源于市场对疫情和地产的担忧，但我们认为，疫情仅为短期扰动，后续需求有望快速回补，且不会影响长期消费力；地产政策边际宽松，住宅刚需始终受到政策呵护，且中长期存量消费占比逐渐提升，有助于平滑行业周期；市场空间也无需过度担心，目前家居行业集中度仍处于低位，2021年沙发CR3、床具CR4、定制衣柜CR4、定制橱柜CR4分别为12.4%/6.9%/1...

标签：包装家居轻工造纸

轻工造纸行业之润本股份招股书拆解：线上母婴驱蚊个护品牌的进击之路.pdf

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2022/05/30
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国金证券

轻工造纸行业之润本股份招股书拆解：线上母婴驱蚊个护品牌的进击之路。润本股份招股书拆解：公司是优质的线上母婴驱蚊个护领先品牌，以驱蚊产品为出发点，现已形成驱蚊、婴童护理、精油三大核心品类系列，19/20/21年营收分别为2.73/4.39/5.75亿元，近两年营收增速分别为+58.78%/+31.38%。围绕母婴护理细分赛道，坚持“大品牌、小品类”的研产销一体化策略，产品创新升级策略清晰，规模效应+结构升级下，毛利率稳步；抓住线上渠道先发优势，蚊香液天猫平台连续三年排名首位，未来全渠道发展值得期待。家居：本周，顾家家居召开了“新价值链整装”模式及招...

标签：轻工造纸个护润本股份

造纸行业研究：底部掘金，造纸行业行至何处？.pdf

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2022/05/27
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国盛证券

造纸行业研究：底部掘金，造纸行业行至何处？成本跟踪：浆价高位盘整、中期回落，煤炭价格高位回落。造纸企业核心成本为原材料与能源，两者合计占营业成本比例通常在70%之上。从目前情况来看：1）煤价：高位回落。截至5月20日，秦皇岛港动力末煤价格相较3月高点下降27.6%，预计下半年需求复苏下价格坚挺。2）纸浆：高位震荡。全球纸浆市场受俄乌冲突、局部地区物流扰动、停产减产等影响，供应形势依旧严峻，目前针叶浆/阔叶浆价格均处于历史100%分位；中期产能增量较多，供需失衡，预计2022H2浆价向下概率较大。中期判断：1）大宗纸：供需弱平衡，估值温和复苏回升。从短期景气度来看，浆纸系挺价为主，预计国内需求改...

标签：造纸

轻工行业分析：家居、造纸、小家电行业分析.pdf

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2022/05/16
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东方证券

轻工行业分析：家居、造纸、小家电行业分析。疫情加速渠道变革，带来行业集中度提升机遇，家居行业头部企业份额加速提升。地产需求结构变化推动家居行业渠道变革持续推进，而疫情则进一步加速了该过程。大型家居零售卖场作为家居企业原有的主要渠道，受疫情影响，线下客流显著减少；后疫情时代，渠道多元化、流量粉尘化特征突出。家居头部企业通过全渠道、多品类、多品牌构筑竞争优势，进一步细化产品渠道，促成消费者触达。因此，渠道端，家居企业与整装公司的合作趋势崛起；产品端，多品类融合的整家套餐模式出现；品牌侧，头部企业积极打造多品牌矩阵，综合覆盖大众刚需及中、高端市场。家居头部企业依靠渠道、产品等优势，疫情后收入增速显著...

标签：轻工造纸家居小家电

造纸行业-生活用纸产业研究：利润弹性可观，必选赛道维稳者达.pdf

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2022/03/29
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海通证券

造纸行业-生活用纸产业研究：利润弹性可观，必选赛道维稳者达。生活用纸——必选品，稳增长。生活用纸作为必选消费品，需求具有刚性，规模稳定增长。2019年国内生活用纸市场规模为1199亿元，2014-2019年年均复合增长率为8%。量价拆分来看，消费量的增长是生活用纸行业稳定增长的主要拉动力，2019年销售生活用纸1035万吨，2014-2019年年均复合增长率为7%。从较长维度来看，我们认为生活用纸消费量的持续增长主要得益于卫生意识的提高、消费能力的提升以及应用场景的细化。2019年我国生活用纸人均消费量不足7千克/人，相较于中国香港18千克/人、日韩16-20千克/人、...

标签：造纸生活用纸

造纸行业专题研究：薇美姿提交招股书，国产口护品牌舒客何以突围？.pdf

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2022/02/14
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国金证券

家居：本周据财联社报道全国性商品房预售资金监管办法出台，预计此调整是短期缓解众多房企现金流压力的有效方法，地产端有望逐渐迎来实质性改善政策落地，此后地产销售以及家居需求压力也有望边际缓解，家居板块估值底部基本夯实。在这一背景下，我们认为2022年更需关注行业供给侧变化，在定制与软体融合销售的趋势下，对企业的综合能力要求更高，竞争门槛将明显提升，行业格局有望迎来边际优化，整体依然看好综合能力显著领先的欧派家居、顾家家居以及深度变革成果将逐步显现的索菲亚。此外，虽然近期，原材料价格有所反弹，但整体来看，原材料价格已较去年高点有所下降，依然建议积极关注出口占比较高的家居代工企业的利润修复。

标签：造纸

特种纸行业深度研究报告：政策推动绿色转型，供需多因素共铸发展新机遇.pdf

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2022/01/18
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国泰君安证券

特种纸种类繁多性能独特，大消费、餐饮医疗等高景气特种纸细分赛道具备较好发展前景。特种纸具有产量低、技术含量高、附加值高等特点，其专业化、定制化属性保障定价和成本传导性能，在纸浆价格周期性大幅波动情况下更利于保证盈利水平和业绩相对稳定。国内经济稳健发展和居民消费习惯、能力提升有效带动诸如电子商务、快递物流、外卖餐饮、新式饮品、医疗等行业蓬勃发展，在包装、标签、运输等各方面均需使用大量特种纸。随着禁/限塑相关政策推广，“以纸代塑”为纸吸管、食品包装、物流包装等纸包装发展带来新契机，行业绿色转型带动产能集中，优质龙头纸企有望持续受益。此外，国内特种纸产品质量和技术提升亦为国际...

标签：造纸包装绿色转型特种纸

轻工制造行业2022年度策略：否极泰来，把握盈利拐点vs格局演绎.pdf

6积分
2022/01/04
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浙商证券

顾家家居：软体+定制一体化龙头，零售转型+供应链提效，长期份额提升路径通顺，优质消费品资产。太阳纸业：广西项目陆续投产，新基地效率更高，产能投放、效率提升较为通顺，优质周期成长的左侧位置。晨光文具：短期需求扰动，但长期成长逻辑不破，市占率提升顺利，渠道型龙头，中期投资价值显著。仙鹤股份：特种纸绝对龙头，迈入以销定产的高速扩张期，成长性优越、效益突出

标签：轻工制造家居造纸文具

轻工制造行业研究报告：“变”中求“进”，细分龙头握先机.pdf

7积分
2021/12/28
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首创证券

轻工制造行业研究报告：“变”中求“进”，细分龙头握先机，我们关于轻工制造与纺织服装2022年整体投资策略为：“变”中求“进”，细分龙头握先机。聚焦后疫情时代积极变革寻求高质量发展企业价值。

标签：轻工制造造纸家居建材纺织服装珠宝

轻工制造行业2022年投资策略：砥砺深耕，屡践致远.pdf

5积分
2021/12/28
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上海证券

轻工制造行业2022年投资策略：砥砺深耕，屡践致远，后疫情时代轻工制造行业深受外部经济环境与政策不确定性影响，呈现出分化加剧的特征。

标签：轻工制造家居造纸电子烟专精特新

轻工造纸行业2022年投资策略：稳中求进，家居包装龙头崛起正当时.pdf

6积分
2021/12/24
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申万宏源研究

轻工造纸行业2022年投资策略：稳中求进，家居包装龙头崛起正当。回顾2021年：整体消费需求低迷，叠加成本上行，以及疫情反复影响，经营稳定性经受考验。地产产业链前端数据（销售，新开工）承压，悲观预期下，估值大幅回落。展望2022年：稳增长政策背景下，悲观预期得到修复，估值底得到支撑；业绩层面，关注细分赛道的格局优化，优质企业凭借综合实力扩张份额，穿越低景气周期，盈利能力及ROE稳步扩张

标签：轻工造纸包装家居

五洲特纸（605007）研究报告：限塑令驱动下的高成长食品纸龙头.pdf

4积分
2021/12/22
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中信证券

五洲特纸主要生产和销售食品包装纸、格拉辛纸、转移印花纸等特种纸。截至2021年6月末，公司已形成了85万吨造纸产能，包括：食品包装纸28万吨（全国领先）、格拉辛纸21万吨（全国最大）、描图纸0.7万吨（市占率40%）、转移印花纸5万吨、文化纸30万吨。

标签：五洲特纸造纸食品纸格拉辛纸

轻工行业2022年投资策略：寒冬藏春意，静待百花开.pdf

8积分
2021/12/20
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西南证券

2021年板块复盘：回顾2021年，各子板块全年承压，除年初家居和造纸龙头有一定涨幅外，后三个季度板块核心标的均呈下行走势，家居、造纸、文娱、个护等细分领域都表现较弱。年初至今涨幅靠前标的以电子烟概念及新材料相关，子板块中包装、出口标的走势相对较好。基本面看行业营收/利润增速逐季回落，主要是去年下半年基数相对较高；同时下半年原材料大涨侵蚀板块盈利，基本面处于寻底阶段。经过三个季度调整，部分标的估值与增速预期逐渐匹配，高基数压力逐步释放，进入可配置视野。

标签：轻工家居造纸文娱个护

轻工制造行业2022年投资策略：超配低估值板块，拥抱高成长主线.pdf

6积分
2021/12/11
370
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国元证券

受地产景气度下行影响，市场预期家居板块需求将受抑制，板块整体估值水平已降至历史地位，悲观预期已充分释放。若地产调控政策边际宽松，估值修复有望贯穿2022年。拉长时间窗口来看，房企信用事件、调控政策波动均为短期扰动，不改精装房加速渗透的长期发展趋势，零售端持续强化“延渠道、拓品类”的内功成为穿越周期的关键。行业正进行新一轮格局洗牌，逆势扩张能够助力公司在地产景气度回升阶段乘势而上，战略布局清晰、管理能力出色、风控管理制度完善的优质企业兼具更强抗压力和更大向上弹性。建议关注：欧派家居、志邦家居、敏华控股。

标签：轻工制造家居造纸新型烟草包装

2022年轻工行业投资策略：把握中下游消费属性板块盈利修复行情.pdf

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2021/12/09
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东方证券

2022年轻工及小家电板块，建议把握估值较低的中下游消费属性板块盈利修复行情。回顾2021年，下游需求增速变化、原材料成本波动构成影响行业基本面变化的核心要素，造纸、家具、文娱用品及小家电单季度收入、利润增速均呈逐季回落态势，仅包装印刷板块于2021Q3率先出现利润端环比改善。2022年考虑到下游需求稳步修复，成本端原材料涨价压力逐步缓解，优先推荐估值较低、盈利修复的中下游消费属性板块。

标签：轻工小家电包装家具造纸

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