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轻工造纸行业2024年春季策略报告：聚焦赛道企业Alpha，底部价值挖掘.pdf
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- 2024/04/01
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- 申万宏源研究
轻工造纸行业2024年春季策略报告：聚焦赛道企业Alpha，底部价值挖掘。轻工消费：消费白马竞争力持续强化，压力测试下份额提升、盈利稳健，具备远期品牌出海能力【公牛集团】：产品线渐次发力，转换器现金奶牛业务稳定增长；无主灯与新能源充电枪充电桩体现增量•【晨光股份】：新品设计研发发力，品类横向扩张，拥抱多元化渠道，出海空间广阔；一体两翼战略持续深化【百亚股份】：电商尤其抖音弯道超车，线下外围市场稳步开拓，产品结构升级强化盈利，塑造全国品牌形象家居：存量翻新需求向上，行业估值回落底部，中长期刚需增长韧性，头部企业份额提升二手房市场回暖，以旧换新政策催化，提振存量翻新需求，保障房、城改政策...
标签： 造纸 轻工 -
轻工造纸行业2023年三季报回顾总结：Q3盈利整体表现较佳，行业整合逻辑持续兑现.pdf
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- 2023/11/17
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- 申万宏源研究
轻工造纸行业2023年三季报回顾总结：Q3盈利整体表现较佳，行业整合逻辑持续兑现。投资观点：Q3盈利整体表现较佳，轻工各细分赛道仍延续整合趋势。家居：竣工改善形成业绩支撑，地产政策转向提振板块估值，多渠道布局、多品类延伸、多品牌拓展的企业有望持续表现强Alpha属性，看好顾家家居、欧派家居、索菲亚、志邦家居、慕思股份、箭牌家居、敏华控股、好太太、喜临门、瑞尔特、金牌厨柜、居然之家等。造纸：Q3盈利环比显著改善，关注供求、竞争格局优秀的细分赛道。装饰原纸供求关系边际改善，行业竞争有序，纸价较为坚挺，盈利弹性释放，关注华旺科技。需求回升、浆价反弹、下游补库及进口纸冲击趋缓支撑下，近期纸价有所反弹，...
标签： 轻工 造纸 -
轻工造纸行业2023三季报业绩综述：家居龙头韧性凸显，造纸盈利拐点初现.pdf
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- 2023/11/06
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- 国金证券
轻工造纸行业2023三季报业绩综述：家居龙头韧性凸显，造纸盈利拐点初现。家居板块：3Q行业承压更显龙头韧性，静待内销需求转好。23Q1-3/Q3家居板块营收同比+0.5%/5.2%，进入3Q以来，内销方面，终端接单情况整体偏弱，预计主因消费降级叠加部分装修需求延迟释放，整体景气度环比有所下行；外销方面，由于经历较长时间去库存后，海外需求3Q已现回暖。整体来看，具备出口业务的软体企业3Q整体改善幅度优于定制板块，23年Q3软体/定制板块营收分别+8.7%/+3.2%。利润端来看，23Q1-3/Q3家居板块归母净利分别同比+9.0%/9.7%,在原材料成本逐步回落叠加降本增效持续推进的情况下，板块...
标签： 轻工 家居 造纸 -
轻工造纸行业研究：22A&23Q1业绩综述，Q1业绩触底，逐季改善趋势将显现.pdf
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- 2023/05/08
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- 国金证券
轻工造纸行业研究：22A&23Q1业绩综述，Q1业绩触底，逐季改善趋势将显现。家居板块：疫情滞后影响23Q1报表端业绩，定制预收款率先改善，Q2起逐季提速可期。22年及23Q1收入端整体承压，主要受疫情、地产下行及海外需求放缓影响，尤其22年12月疫情集中爆发后对Q4前端接单及工厂出货交付均造成影响，并且22Q4前端接单的影响滞后反应于23Q1各企业报表端，但整体来看，定制家居头部企业依托多渠道扩张叠加多品类融合（客单价提升），体现更强增长韧性，并且在春节后终端需求迎来释放，23Q1头部定制企业预收款（合同负债）环比已出现显著改善。展望全年，收入端来看，依托23Q1前端接单的显著改善，...
标签： 轻工 造纸 -
轻工制造行业22Q3综述：包装必选展韧性，家居造纸待改善，Q4关注纸浆拐点.pdf
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- 2022/11/07
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- 浙商证券
轻工制造行业22Q3综述：包装必选展韧性，家居造纸待改善，Q4关注纸浆拐点。22Q3地产承压、疫情扰动，消费需求偏弱复苏，家居、造纸等传统轻工板块承压。Q3包装细分龙头表现最为靓丽现呈现逆周期性特征、抢占中小企业份额，盈利端在下游价格传导的过程中开始修复；部分必选消费个股展现成长韧性；此外伴随大宗商品价格回落、海运费及汇兑边际好转，部分下游景气较优的出口个股表现靓丽，但预期持续性相对较弱。展望22Q4及2023年，最为看好纸浆价格下跌带来的特种纸、生活纸等板块的成长机遇；同时建议关注疫后消费企稳过程中必选消费白马的修复及宠物赛道等新兴经济。家居：地产承压零售家居有所下滑，建材家居收益保交付政策...
标签： 轻工制造 造纸 家居 纸浆 包装 -
轻工造纸行业研究及2022年秋季策略报告：地产纾困预期渐起 ，成本下降盈利改善.pdf
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- 2022/08/26
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- 国泰君安证券
轻工造纸行业研究及2022年秋季策略报告：地产纾困预期渐起，成本下降盈利改善。家具板块地产纾困政策有利于竣工端，家具行业估值中枢存在修复空间。部分城市线下到店客流、安装及交付环节延续疫后修复，叠加营销活动推广，前期积压订单陆续转化。头部企业的竞争优势进一步提升，市场份额有望继续向龙头集中。市场对地产存在纾困政策预期，保交楼是重要政策目的，预计房企在政策推动下将加快竣工，受此提振家具行业估值中枢存在修复空间。推荐标的：顾家家居、喜临门、志邦家居。造纸包装原材料价格高位震荡，成品纸终端需求仍较疲弱。年初国际木浆供给端扰动因素已逐渐缓解，但海外新增产能投产节奏不及预期，木浆价格持续高位震荡，预计终端...
标签： 造纸 轻工 -
轻工造纸行业2021年报及2022年一季报回顾：成本抬升整体盈利承压，家居包装印证格局优化.pdf
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- 2022/05/31
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- 申万宏源研究
轻工造纸行业2021年报及2022年一季报回顾：成本抬升整体盈利承压，家居包装印证格局优化。家居板块：地产增速回落，龙头仍实现高速增长，多品类融合、多品牌扩张、多渠道布局成为当前家居龙头Alpha对抗beta的有效武器。目前主要家居公司估值均处于历史低位，源于市场对疫情和地产的担忧，但我们认为，疫情仅为短期扰动，后续需求有望快速回补，且不会影响长期消费力；地产政策边际宽松，住宅刚需始终受到政策呵护，且中长期存量消费占比逐渐提升，有助于平滑行业周期；市场空间也无需过度担心，目前家居行业集中度仍处于低位，2021年沙发CR3、床具CR4、定制衣柜CR4、定制橱柜CR4分别为12.4%/6.9%/1...
标签： 包装 家居 轻工 造纸
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