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生活用纸行业专题报告：先破再立，再论生活纸投资机遇.pdf
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- 2023/08/31
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- 民生证券
生活用纸行业专题报告：先破再立，再论生活纸投资机遇。季度视角：顺周期预期叠加成本周期，大幅提升生活纸赔率。1）复盘过去，浆价下行后，生活纸行业进入盈利修复周期。毛利率拐点滞后于纸浆价格拐点1-3个季度，主要受到库存影响，本轮针叶浆/阔叶浆于3月底陆续降价，我们预计毛利率拐点或在Q3后逐步显现。对于生活纸生产环节，行业供需格局直接决定盈利；对于生活纸品牌环节，销售价格整体稳定，不过企业会动态调整销售费用率，消费信心决定结构性行情。2）消费信心恢复叠加成本改善，看好生活纸品牌环节盈利触底向上。23Q2行业利润率筑底，7月后促销费、稳增长政策密集出台，看好消费者信心进入改善区间。3）浆价持续低位，将...
标签： 生活用纸 -
造纸行业-生活用纸产业研究：利润弹性可观，必选赛道维稳者达.pdf
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- 2022/03/29
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- 海通证券
造纸行业-生活用纸产业研究：利润弹性可观，必选赛道维稳者达。生活用纸——必选品，稳增长。生活用纸作为必选消费品，需求具有刚性，规模稳定增长。2019年国内生活用纸市场规模为1199亿元，2014-2019年年均复合增长率为8%。量价拆分来看，消费量的增长是生活用纸行业稳定增长的主要拉动力，2019年销售生活用纸1035万吨，2014-2019年年均复合增长率为7%。从较长维度来看，我们认为生活用纸消费量的持续增长主要得益于卫生意识的提高、消费能力的提升以及应用场景的细化。2019年我国生活用纸人均消费量不足7千克/人，相较于中国香港18千克/人、日韩16-20千克/人、...
标签： 造纸 生活用纸 -
生活用纸行业之中顺洁柔（002511）研究报告：纸中贵族，洁柔不“柔”.pdf
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- 2021/12/04
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- 申港证券
国内生活用纸行业TOP4企业中最晚起步，奋起直追。公司是国内生活用纸行业内第一梯队成员，与另外三家（恒安国际、维达国际、金红叶）相比起步最晚，但发展迅速，毛利率已跃居首位。公司近年来关注多元化产品布局，注重提升个护类高毛利产品的占比，未来毛利率仍有上升空间。公司管理层经验丰富，通过股权激励+员工持股计划与公司利益捆绑，若2021Q4业绩达标可完成第二次股权激励的实施。
标签： 生活用纸 抽纸 中顺洁柔 -
生活用纸行业研究：格局分化日渐清晰，推荐中顺洁柔，关注维达国际.pdf
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- 2021/06/23
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- 东吴证券
根据Euromonitor数据，截至2020年我国生活用纸市场规模约1400亿元，作为必选消费品需求韧性较强历史表现稳健，未来量与价都有提升空间:1)消费量:人均用纸量有翻倍以上的空间;2)单价:消费升级持续，体现在高端纸种占比提升及使用场景细分化商销和电商渠道持续高增，这两个赛道的头部集中趋势更加明显:1)商销(AFH)渠道成长潜力大，带来头部进一步集中的机会;2)主流电商电商集中度提升潜力大;
标签： 造纸 生活用纸 中顺洁柔 -
生活用纸行业研究：把握渠道变革、聚焦高端化.pdf
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- 2021/05/25
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- 浙商证券
生活用纸行业研究：把握渠道变革、聚焦高端化。中美系全球最大市场，发展中国家是增长核心。美国、中国规模分列全球零售生活纸市场一、二地位，20年占比分别为24.37%、24.10%。从全球市场增速来看，以美国为代表的发达国家多步入成熟期(美国市场CAGR06-20为2.61%)、以中国为代表的发展中国家是增长核心(中国市场CAGR06-20为9.62%)。
标签： 生活用纸 造纸 -
生活用纸行业系列研究报告.pdf
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- 2019/01/15
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生活用纸行业系列研究报告.pdf
标签： 生活用纸
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