造纸行业2024年度投资策略：掘金Alpha赛道和企业，重视碳汇投资机会.pdf
- 上传者：十一路
- 时间：2023/11/21
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造纸行业2024年度投资策略：掘金Alpha赛道和企业，重视碳汇投资机会。造纸：短期行业内补库，带动需求和盈利修复；中长期，继续关注具备Alpha的赛道和企业 ✓ 造纸产业链上半年去库完成，下半年补库带动需求和盈利修复
2023年3-4月木浆新增产能集中释放，供需矛盾激化，原材料价格快速下跌，国内造纸需求缓慢修复，行业内前期规 划新增产能投放，产业链进入去库阶段；伴随下半年传统旺季来临，行业补库带动纸价和盈利向上
中长期角度看，行业继续洗牌，挖掘供求竞争格局更优的赛道、核心竞争力更强的企业
造纸行业整体供求存在一定压力，目前仍在新增产能主要投放期，行业洗牌加速，头部纸厂凭借产业链、规模化、生 产管理效率等优势实现对市场整合
具备Alpha的细分赛道和公司，有望穿越周期，实现更为稳定盈利；当前估值低位，中长期配置价值凸显
【华旺科技】：中高端产品品质、生产效率全球领先，出海逻辑顺畅；【太阳纸业】：产业链一体化布局优势，行业 管理标杆，穿越周期波动；关注【博汇纸业】【玖龙纸业】【山鹰国际】
林业碳汇：2023年CCER审批窗口正式重启，碳交易市场空间广阔，林业碳汇为国家认证的CCER碳抵减 项目
2023年以来CCER审批开放事项持续推进，年内审批窗口有望开放：10月19日，生态环境部正式公布《温室气体自愿 减排交易管理办法（试行）》标志CCER审批正式重启；首批CCER方法学包括造林碳汇、并网光热发电、并网海上风 力发电、红树林营造
林业碳汇为国家认证的CCER碳抵减指标，为实现“碳中和”的重要抓手：林业碳汇利用森林储碳功能，通过植树造林 等方式获得储碳增量，为推进碳中和过程中可实现的负排放路径
展望后期林业碳汇市场有望量价齐升：根据测算，造林和森林经营方法学可实现碳抵减量共达到8亿吨。从北京绿色交 易所CCER价格来看，随着CCER可交易量的下降，22H2开始CCER价格也提升至90元/吨以上；23年11月10日欧洲碳 配额最新价格78欧元/吨，随着未来欧洲碳关税，以及碳交易全球化推进，国家碳价有望接轨，碳价向上空间广阔。
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