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轻工行业2023年年报&2024年一季报业绩综述：拥抱细分赛道中的小确幸.pdf

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2024/05/10
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民生证券

轻工行业2023年年报&2024年一季报业绩综述：拥抱细分赛道中的小确幸。家居：内销承压，外销延续高景气度。定制：23A营收/净利同增2%/21%，原材料降价+降本增效提升盈利能力，零售端客流承压，通过大家居+品类拓展，整装+线上+拎包多渠道引流，大宗受益于竣工改善回暖，积极布局海外，研究旧改产品和模式，为存量房市场提前布局。软体：23A营收/净利同增7%/28%，降本增效+产品结构优化提升盈利，内销更新需求提升+外销高景气，表现优于定制。线上加大新兴渠道投入，线下拓店/门店优化，提升连带率和客单值，加大低线市场投入获客。短期：看好更多地产利好政策出台，改善性住房需求释放，消费信心回暖...

标签：轻工家居造纸包装

轻工行业23年及24Q1业绩总结：出口链如期修复，更待个股Alpha.pdf

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2024/05/08
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中泰证券

轻工行业23年及24Q1业绩总结：出口链如期修复，更待个股Alpha。家居：关注存量翻新需求释放及需求预期差机会。1）总览：23年行业收入端承压较为明显，利润端表现较稳健。23年家居用品板块合计实现营业收入2403亿元，同比+1%；实现归母净利润183亿元，同比+23%。24Q1板块收入同比+10%，利润同比+9%，业绩延续增长态势。2）定制：降本增效下盈利能力持续提升，关注具有持续增长动能公司。23年定制板块收入端有所分化，志邦家居收入增速领先，同比+13.5%；索菲亚、欧派家居、金牌厨柜、我乐家居同比分别+3.95%、+1.35%、+2.59%、+2.70%；尚品宅配、好莱客收入仍承压。3...

标签：轻工行业出口链造纸

轻工造纸行业2024年春季策略报告：聚焦赛道企业Alpha，底部价值挖掘.pdf

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2024/04/01
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申万宏源研究

轻工造纸行业2024年春季策略报告：聚焦赛道企业Alpha，底部价值挖掘。轻工消费：消费白马竞争力持续强化，压力测试下份额提升、盈利稳健，具备远期品牌出海能力【公牛集团】：产品线渐次发力，转换器现金奶牛业务稳定增长；无主灯与新能源充电枪充电桩体现增量•【晨光股份】：新品设计研发发力，品类横向扩张，拥抱多元化渠道，出海空间广阔；一体两翼战略持续深化【百亚股份】：电商尤其抖音弯道超车，线下外围市场稳步开拓，产品结构升级强化盈利，塑造全国品牌形象家居：存量翻新需求向上，行业估值回落底部，中长期刚需增长韧性，头部企业份额提升二手房市场回暖，以旧换新政策催化，提振存量翻新需求，保障房、城改政策...

标签：造纸轻工

造纸轻工行业2024年投资策略：国内自下而上精选个股，海外自上而下看好地产链复苏.pdf

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2023/11/13
226
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光大证券

造纸轻工行业2024年投资策略：国内自下而上精选个股，海外自上而下看好地产链复苏。大宗造纸：我们对国内大宗造纸行业2024年的整体景气展望维持谨慎的观点不变，核心逻辑在于2024年国内造纸行业新增产能偏多。但目前原材料——木浆的价格，我们认为已经结束了下行周期，转向上行周期。特种纸：我们认为国内特种纸行业已经走出了景气低谷（受23年国内消费疲软和出口边际减少冲击），基于对2024年国内消费复苏和出口冲击边际减弱的判断，我们预计2024年国内特种纸行业的供求关系将出现改善。家居：国内地产行业已经进入发展的新阶段，我们认为国内家居产业已经进入流量下滑时代，未来家居企业需要具...

标签：造纸轻工投资策略

造纸行业专题报告：布局复苏与供需错配周期下的造纸大行情.pdf

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2023/03/21
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招商证券

造纸行业专题报告：布局复苏与供需错配周期下的造纸大行情。一、浆价复盘及推演：本轮成本步入下降周期；二、大宗纸：顺周期行情，右侧追文化，左侧布包装；三、特种纸：需求有望持续助力挺价超预期，成本下行&产能有序扩张，β和α兼备。

标签：造纸

轻工造纸行业2023年投资策略：外部环境有望改善，龙头具备增长韧性.pdf

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2022/12/30
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申万宏源研究

轻工造纸行业2023年投资策略：外部环境有望改善，龙头具备增长韧性。家居：地产预期改善+消费修复，底部布局良机。短期：地产托底政策刺激，修复前期过度悲观预期，竣工和住宅交付得到保障；二手房交易有望企稳；同时考虑品类渗透率提升，消费能力向上恢复，家居行业的真实Beta好于地产端量的变化。中期：龙头逆境持续强化核心竞争力，消费复苏，进攻市场动能充足。长期：存量二次更新需求激发，行业长期容量稳健可期；行业进入分化期，重视企业长期零售能力的打造。定制家居：渠道结构快速更迭，积极布局新渠道，横向延展拓品类提客单构成主要逻辑；保交楼政策推动，大宗订单领先恢复。软体家居：产品属性强，渠道结构较稳定，价值链规...

标签：轻工造纸投资策略

造纸轻工行业2023年投资策略：看好需求或盈利能力修复的细分赛道.pdf

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2022/12/12
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光大证券

造纸轻工行业2023年投资策略：看好需求或盈利能力修复的细分赛道。大宗造纸：目前大宗造纸板块虽已处于基本面和估值的双底部，但国内需求不足以及供给端的新增产能较多，纵然今年国内出口显著改善，但依然难以改善供求关系。我们认为2023年内需有望提升，但鉴于欧美经济走势，我们对出口偏谨慎，同时未来大宗造纸的新增供给仍然偏多，我们预计大宗造纸行业的基本面难以出现实质性改善。特种纸：鉴于内需保持稳健增长，中国头部企业受益于竞争力增强，出口空间打开，同时行业扩张有序，我们对2023年，行业的供求关系持乐观展望。与此同时，浆价向合理价位回归，特种纸头部企业自备浆产能于2023年下半年逐渐开始释放，头部企业成长...

标签：造纸轻工投资策略

轻工造纸行业2023年年度策略：精挖新赛道，坚守价值股.pdf

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2022/12/05
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海通证券

轻工造纸行业2023年年度策略：精挖新赛道，坚守价值股。22年以来，企业经营普遍受到外界负面因素影响，收入端、利润端亦有所分化，细分板块之间拉开差异。我们看好各个细分领域龙头企业，短期看规模优势下抗风险能力更强，中期看依靠自身管理、成本控制、渠道建设和品牌力来保持业绩增长的持续性，长期看依靠自身前瞻性战略布局以及先发优势保持可持续领先态势：精挖新赛道：（1）电动二轮车：需求扩容，产品力提升，二轮车行业盈利能力优化空间可观。看好电动二轮车头部企业在行业红利期，渠道加密、门店提效带来的收入弹性，竞争格局优化、产品升级带来的利润弹性。推荐爱玛科技、雅迪控股、九号公司。（2）近视防控镜片：我国儿童青少...

标签：轻工造纸

包装印刷制浆造纸工艺实验培训课件.pptx

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2022/11/24
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其他

包装印刷制浆造纸工艺实验培训课件。01蒸煮实验；02残液分析；03硬度测定；04漂白实验；05打浆抄纸；06纸张物检。制浆造纸工艺实验要求学生根据所学制浆原理和造纸原理的理论知识，查阅文献资料，自己设计实验方案，选择检测方法并综合分析实验结果。通过实验，了解制浆造纸的全过程，同时接受实验技术和科学研究方法的训练。本课件是针对造纸印刷包装行业所编写的，旨在为造纸印刷包装行业提供关于包装印刷方向更为专业的指导和建议。

标签：包装包装印刷印刷造纸

2022下半年轻工造纸行业投资策略：消费疫后复苏，龙头持续整合.pdf

9积分
2022/07/01
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1
申万宏源研究

2022下半年轻工造纸行业投资策略：消费疫后复苏，龙头持续整合。展望2022下半年：稳增长主基调不变，地产政策持续宽松，家居行业估值向上修复空间大；家居消费刚需，伴随疫情管控缓和，预计下半年家居消费呈现刚性回补；龙头向融合大家居转型，持续强化供应链+终端零售能力，穿越周期波动，家居：稳增长预期下估值扩张，大家居融合模式开启地产政策边际放松：地产销售拐点有望显现，房住不炒背景下，刚需改善性需求依然确定；疫情扰动Q2短期订单节奏，不改需求总量，需求有望下半年快速回补；行业向大家居融合趋势演绎，头部企业2022年聚焦整家套餐营销，软体、定制相互渗透，龙头凭借综合实力提升实现扩张，穿越低景气周期，盈利...

标签：轻工造纸投资策略

轻工造纸行业2021年报及2022年一季报回顾：成本抬升整体盈利承压，家居包装印证格局优化.pdf

5积分
2022/05/31
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1
申万宏源研究

轻工造纸行业2021年报及2022年一季报回顾：成本抬升整体盈利承压，家居包装印证格局优化。家居板块：地产增速回落，龙头仍实现高速增长，多品类融合、多品牌扩张、多渠道布局成为当前家居龙头Alpha对抗beta的有效武器。目前主要家居公司估值均处于历史低位，源于市场对疫情和地产的担忧，但我们认为，疫情仅为短期扰动，后续需求有望快速回补，且不会影响长期消费力；地产政策边际宽松，住宅刚需始终受到政策呵护，且中长期存量消费占比逐渐提升，有助于平滑行业周期；市场空间也无需过度担心，目前家居行业集中度仍处于低位，2021年沙发CR3、床具CR4、定制衣柜CR4、定制橱柜CR4分别为12.4%/6.9%/1...

标签：包装家居轻工造纸

轻工制造行业2022年度策略：否极泰来，把握盈利拐点vs格局演绎.pdf

6积分
2022/01/04
399
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浙商证券

顾家家居：软体+定制一体化龙头，零售转型+供应链提效，长期份额提升路径通顺，优质消费品资产。太阳纸业：广西项目陆续投产，新基地效率更高，产能投放、效率提升较为通顺，优质周期成长的左侧位置。晨光文具：短期需求扰动，但长期成长逻辑不破，市占率提升顺利，渠道型龙头，中期投资价值显著。仙鹤股份：特种纸绝对龙头，迈入以销定产的高速扩张期，成长性优越、效益突出

标签：轻工制造家居造纸文具

轻工制造行业研究报告：“变”中求“进”，细分龙头握先机.pdf

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2021/12/28
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首创证券

轻工制造行业研究报告：“变”中求“进”，细分龙头握先机，我们关于轻工制造与纺织服装2022年整体投资策略为：“变”中求“进”，细分龙头握先机。聚焦后疫情时代积极变革寻求高质量发展企业价值。

标签：轻工制造造纸家居建材纺织服装珠宝

轻工造纸行业2022年投资策略：稳中求进，家居包装龙头崛起正当时.pdf

6积分
2021/12/24
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申万宏源研究

轻工造纸行业2022年投资策略：稳中求进，家居包装龙头崛起正当。回顾2021年：整体消费需求低迷，叠加成本上行，以及疫情反复影响，经营稳定性经受考验。地产产业链前端数据（销售，新开工）承压，悲观预期下，估值大幅回落。展望2022年：稳增长政策背景下，悲观预期得到修复，估值底得到支撑；业绩层面，关注细分赛道的格局优化，优质企业凭借综合实力扩张份额，穿越低景气周期，盈利能力及ROE稳步扩张

标签：轻工造纸包装家居

轻工行业2022年投资策略：寒冬藏春意，静待百花开.pdf

8积分
2021/12/20
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西南证券

2021年板块复盘：回顾2021年，各子板块全年承压，除年初家居和造纸龙头有一定涨幅外，后三个季度板块核心标的均呈下行走势，家居、造纸、文娱、个护等细分领域都表现较弱。年初至今涨幅靠前标的以电子烟概念及新材料相关，子板块中包装、出口标的走势相对较好。基本面看行业营收/利润增速逐季回落，主要是去年下半年基数相对较高；同时下半年原材料大涨侵蚀板块盈利，基本面处于寻底阶段。经过三个季度调整，部分标的估值与增速预期逐渐匹配，高基数压力逐步释放，进入可配置视野。

标签：轻工家居造纸文娱个护

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