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冠豪高新（600433）研究报告：老牌央企再起航，造纸横纵延伸，产业布局多元.pdf

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2023/01/03
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国盛证券

冠豪高新（600433）研究报告：老牌央企再起航，造纸横纵延伸，产业布局多元。行业特种兵，横向合并推动盈收高增。公司主营特种纸业务，2021Q3换股合并粤华包，新增白卡、化工及印刷品等业务。2021年公司收入73.98亿元、归母净利润1.39亿元，利润承压系子公司珠海冠豪破产清算导致计提信用&资产减值合计1.62亿元。2022Q1-Q3公司实现收入58.89亿元（同比+8.1%），归母净利润2.52亿元（同比+30.6%），业绩表现靓丽，且未来伴随粤华包上游化工、下游印刷等业务与公司造纸主业实现共振，盈利能力有望持续提升。当前公司拥有白卡产能60万吨（主营为红塔仁恒，冠豪占股42%）、...

标签：冠豪高新造纸

轻工造纸行业2023年投资策略：外部环境有望改善，龙头具备增长韧性.pdf

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2022/12/30
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申万宏源研究

轻工造纸行业2023年投资策略：外部环境有望改善，龙头具备增长韧性。家居：地产预期改善+消费修复，底部布局良机。短期：地产托底政策刺激，修复前期过度悲观预期，竣工和住宅交付得到保障；二手房交易有望企稳；同时考虑品类渗透率提升，消费能力向上恢复，家居行业的真实Beta好于地产端量的变化。中期：龙头逆境持续强化核心竞争力，消费复苏，进攻市场动能充足。长期：存量二次更新需求激发，行业长期容量稳健可期；行业进入分化期，重视企业长期零售能力的打造。定制家居：渠道结构快速更迭，积极布局新渠道，横向延展拓品类提客单构成主要逻辑；保交楼政策推动，大宗订单领先恢复。软体家居：产品属性强，渠道结构较稳定，价值链规...

标签：轻工造纸投资策略

造纸行业2023年度策略：低估值、顺周期，布局正当时.pdf

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2022/12/19
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国盛证券

造纸行业2023年度策略：低估值、顺周期，布局正当时。2023年宏观环境依然会延续2022年的不确定性，国内进入疫后复苏，节奏存在博弈和平衡，但中期复苏确定性强，且稳增长经济压力下经济刺激有望加码，经济或呈现先低后高走势；海外地缘冲突延续，通胀、衰退和复苏交织，不确定性更甚。因此当前阶段，布局国内顺周期资产成为上乘之选；造纸需求和宏观经济紧密相关，需求复苏且上游成本下降预期强，估值历史低位，布局正当时，优选兼具格局&成长标的。纸浆：2023Q1-Q2下行确定强，下行幅度预计150-200美元/吨。预计本轮浆价下跌速度及程度取决于纸浆供给释放节奏及需求复苏斜率，目前浆价仍处历史高位，考虑...

标签：造纸

轻工造纸行业2023年投资策略：外部环境有望改善，龙头具备增长韧性.pdf

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2022/12/16
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申万宏源研究

轻工造纸行业2023年投资策略：外部环境有望改善，龙头具备增长韧性。主线1-家居（地产链&消费复苏）：展望2023年行业需求并不悲观，短期聚焦竣工修复；中长期关注消费复苏，具备零售核心竞争力企。短期：地产托底政策刺激，修复前期过度悲观预期，竣工和住宅交付得到保障，2023年地产链行业Beta好于预期。家居行业估值降至底部：截至12月6日，软体家居PE估值为17.9X（历史14.2%分位），定制家居PE估值为17.4X（历史6.6%分位）地产托底和刺激政策持续出台落地：加强民营房企融资支持“第二支箭”和“第三支箭”政策推出并快速落地，缓解民...

标签：轻工造纸投资策略

造纸轻工行业2023年投资策略：看好需求或盈利能力修复的细分赛道.pdf

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2022/12/12
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光大证券

造纸轻工行业2023年投资策略：看好需求或盈利能力修复的细分赛道。大宗造纸：目前大宗造纸板块虽已处于基本面和估值的双底部，但国内需求不足以及供给端的新增产能较多，纵然今年国内出口显著改善，但依然难以改善供求关系。我们认为2023年内需有望提升，但鉴于欧美经济走势，我们对出口偏谨慎，同时未来大宗造纸的新增供给仍然偏多，我们预计大宗造纸行业的基本面难以出现实质性改善。特种纸：鉴于内需保持稳健增长，中国头部企业受益于竞争力增强，出口空间打开，同时行业扩张有序，我们对2023年，行业的供求关系持乐观展望。与此同时，浆价向合理价位回归，特种纸头部企业自备浆产能于2023年下半年逐渐开始释放，头部企业成长...

标签：造纸轻工投资策略

轻工造纸行业2023年年度策略：精挖新赛道，坚守价值股.pdf

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2022/12/05
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海通证券

轻工造纸行业2023年年度策略：精挖新赛道，坚守价值股。22年以来，企业经营普遍受到外界负面因素影响，收入端、利润端亦有所分化，细分板块之间拉开差异。我们看好各个细分领域龙头企业，短期看规模优势下抗风险能力更强，中期看依靠自身管理、成本控制、渠道建设和品牌力来保持业绩增长的持续性，长期看依靠自身前瞻性战略布局以及先发优势保持可持续领先态势：精挖新赛道：（1）电动二轮车：需求扩容，产品力提升，二轮车行业盈利能力优化空间可观。看好电动二轮车头部企业在行业红利期，渠道加密、门店提效带来的收入弹性，竞争格局优化、产品升级带来的利润弹性。推荐爱玛科技、雅迪控股、九号公司。（2）近视防控镜片：我国儿童青少...

标签：轻工造纸

包装印刷制浆造纸工艺实验培训课件.pptx

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2022/11/24
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其他

包装印刷制浆造纸工艺实验培训课件。01蒸煮实验；02残液分析；03硬度测定；04漂白实验；05打浆抄纸；06纸张物检。制浆造纸工艺实验要求学生根据所学制浆原理和造纸原理的理论知识，查阅文献资料，自己设计实验方案，选择检测方法并综合分析实验结果。通过实验，了解制浆造纸的全过程，同时接受实验技术和科学研究方法的训练。本课件是针对造纸印刷包装行业所编写的，旨在为造纸印刷包装行业提供关于包装印刷方向更为专业的指导和建议。

标签：包装包装印刷印刷造纸

包装印刷制浆造纸行业现场环境监察指南培训.pptx

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2022/11/24
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其他

包装印刷制浆造纸行业现场环境监察指南培训。一、制浆造纸基本知识；二、行业发展趋势；三、废水监察要点；四、固废监察要点；五、环境应急监察要点；六、总结。制浆造纸原理：是指将木材或其他非木材纤维原料转化为纤维物质成纸浆，再将纸浆通过一系列工序加工成成品纸或纸板的工艺过程。主要目的：去除原料中的杂质，得到需要的特定要求、统一的、高质量的纤维。加工方法源于中国：其原理是发现纤维的稀悬浮液可通过细筛网过滤，在网上形成一层薄浆片，经过压榨、干燥和施胶，可制成纸张，现代造纸在工艺上与此基本类似。本课件是针对造纸印刷包装行业所编写的，旨在为造纸印刷包装行业提供关于包装印刷方向更为专业的指导和建议。

标签：包装印刷印刷包装造纸

轻工制造行业22Q3综述：包装必选展韧性，家居造纸待改善，Q4关注纸浆拐点.pdf

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2022/11/07
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浙商证券

轻工制造行业22Q3综述：包装必选展韧性，家居造纸待改善，Q4关注纸浆拐点。22Q3地产承压、疫情扰动，消费需求偏弱复苏，家居、造纸等传统轻工板块承压。Q3包装细分龙头表现最为靓丽现呈现逆周期性特征、抢占中小企业份额，盈利端在下游价格传导的过程中开始修复；部分必选消费个股展现成长韧性；此外伴随大宗商品价格回落、海运费及汇兑边际好转，部分下游景气较优的出口个股表现靓丽，但预期持续性相对较弱。展望22Q4及2023年，最为看好纸浆价格下跌带来的特种纸、生活纸等板块的成长机遇；同时建议关注疫后消费企稳过程中必选消费白马的修复及宠物赛道等新兴经济。家居：地产承压零售家居有所下滑，建材家居收益保交付政策...

标签：轻工制造造纸家居纸浆包装

轻工造纸行业2022年中报回顾：家居包装格局优化持续演绎，静待H2行业盈利改善.pdf

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2022/09/15
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申万宏源研究

轻工造纸行业2022年中报回顾：家居包装格局优化持续演绎，静待H2行业盈利改善。投资观点：2022年以来轻工行业普遍受到需求放缓，原材料及能源成本抬升影响，收入和盈利端均承压。但部分赛道的龙头公司凭借自身Alpha，体现出更强的经营韧性，行业外部压力的存在有利于竞争格局的加速优化，待外部压力缓解后，我们预计龙头企业会展现出更佳的经营的表现；家居：2022年以来地产增速放缓，叠加3月以来的疫情冲击，行业格局进一步分化，龙头凭借多品类延伸、多品牌拓展、多渠道布局，表现强Alpha属性，持续穿越地产周期，看好顾家家居、欧派家居、喜临门、志邦家居、索菲亚等。包装：PPI上行压力下，已经实现格局优化的赛...

标签：轻工造纸家居包装

造纸轻工业行业研究.pptx

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2022/08/26
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其他

造纸轻工业行业研究。01投资逻辑与主要标的；02关注政策催化带来的投资机会；03关注行业整合带来的投资机会；04风险提示。随着社会经济发展、生活水平提高，国民对身体健康的重视程度越来越大，体育行业面临着巨大的机遇，万亿级红利亟待释放。从2014年9月开始，国家最高监管层不断发出鼓励体育产业发展的信号，并于10月20日发布《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》，将全民健身上升为国家战略。本课件是针对造纸印刷包装行业所编写的，旨在为造纸印刷包装行业提供关于造纸轻工业方向更为专业的指导和建议。

标签：造纸轻工业

轻工造纸行业研究及2022年秋季策略报告：地产纾困预期渐起，成本下降盈利改善.pdf

3积分
2022/08/26
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国泰君安证券

轻工造纸行业研究及2022年秋季策略报告：地产纾困预期渐起，成本下降盈利改善。家具板块地产纾困政策有利于竣工端，家具行业估值中枢存在修复空间。部分城市线下到店客流、安装及交付环节延续疫后修复，叠加营销活动推广，前期积压订单陆续转化。头部企业的竞争优势进一步提升，市场份额有望继续向龙头集中。市场对地产存在纾困政策预期，保交楼是重要政策目的，预计房企在政策推动下将加快竣工，受此提振家具行业估值中枢存在修复空间。推荐标的：顾家家居、喜临门、志邦家居。造纸包装原材料价格高位震荡，成品纸终端需求仍较疲弱。年初国际木浆供给端扰动因素已逐渐缓解，但海外新增产能投产节奏不及预期，木浆价格持续高位震荡，预计终端...

标签：造纸轻工

造纸行业复盘及展望：需求弱复苏，浆价下跌兑现盈利弹性.pdf

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2022/07/08
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国泰君安证券

造纸行业复盘及展望：需求弱复苏，浆价下跌兑现盈利弹性。年初国际木浆供给端扰动因素正逐渐缓解，供需双弱格局下浆价有望回调归于基本面。Q2以来，UPM罢工复产、俄针ILIM恢复报价、巴西阔叶浆新增产能预计于Q3投产等供给面扰动因素正逐渐缓解；我国4月针叶浆进口量同比下降，但环比增长21.9%，供应面偏紧预期部分缓解，同时下游需求疲软状态也反之对浆价持续大幅上涨形成一定制约。国废近期先扬后抑弱势盘整，疫后修复终端需求或逐步放量。5月国废价格先扬后抑，物流恢复后纸厂采购兴趣拒不回落，弱势盘整下仍处于相对中高位运行。国内包装纸终端需求较弱，纸企成品纸库存压力加大，下游包装厂多维持刚需采购观望为主，后续消...

标签：造纸

2022下半年轻工造纸行业投资策略：消费疫后复苏，龙头持续整合.pdf

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2022/07/01
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申万宏源研究

2022下半年轻工造纸行业投资策略：消费疫后复苏，龙头持续整合。展望2022下半年：稳增长主基调不变，地产政策持续宽松，家居行业估值向上修复空间大；家居消费刚需，伴随疫情管控缓和，预计下半年家居消费呈现刚性回补；龙头向融合大家居转型，持续强化供应链+终端零售能力，穿越周期波动，家居：稳增长预期下估值扩张，大家居融合模式开启地产政策边际放松：地产销售拐点有望显现，房住不炒背景下，刚需改善性需求依然确定；疫情扰动Q2短期订单节奏，不改需求总量，需求有望下半年快速回补；行业向大家居融合趋势演绎，头部企业2022年聚焦整家套餐营销，软体、定制相互渗透，龙头凭借综合实力提升实现扩张，穿越低景气周期，盈利...

标签：轻工造纸投资策略

轻工造纸行业2022年中期策略报告：需求修复可期，成本下降推动盈利改善.pdf

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2022/06/20
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国泰君安证券

轻工造纸行业2022年中期策略报告：需求修复可期，成本下降推动盈利改善。家具板块市场对地产及后周期产业链悲观预期持续修复，家具行业估值中枢存在提升空间。随着疫情影响逐渐降低，前期积压订单需求有望得到逐步释放，需求端恢复可期；家具行业全渠道扩张的重要性持续凸显，随着企业战略定位、营销思路向“整家定制”方向的转变，客单价有望一步提升。头部企业的竞争优势进一步提升，市场份额有望逐步向龙头集中。造纸包装成品纸终端需求边际改善预期仍存，白卡纸出口订单部分支撑。年初国际木浆供给端扰动因素正逐渐缓解，供需双弱格局下浆价有望回调归于基本面，特种纸受益于成本下降有望实现盈利提升，龙头纸企...

标签：轻工造纸中期策略

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