宏观研究 - 报告精读

2026年显微镜下的中国经济（2026年第5期）：债券配置的窗口期

招商证券
2026/02/11
71

上周沥青样本企业开工率为24.5%，环比下降1.0个百分点，同比增速为10.9%。

标签：经济债券

2026年广发宏观：增长格局延续，资产范式渐变，2026年海外宏观环境展望

广发证券
2026/02/09
88

回顾2025年，全球宏观面有五大特征：一是实际增长率大致稳定，IMF预计2025年全球经济增速为3.2%，和2024年区别不大，关税冲击被进口抢跑和AI投资部分对冲，是韧性的主要来源；二是不同经济体分化，美国实际增速有所下滑，欧日小幅反弹，新兴市场维持韧性增速；三是通胀和货币政策分化，欧元区上半年降息、美国下半年降息、日本加息；四是关税带来扰动，上半年贸易环境急剧变化带来一定微观抢跑效应；下半年则随着贸易环境缓和而趋于正常化；五是AI技术突破，带来主要经济体资本开支和全球贸易的增量。

标签：宏观环境范式资产

2026年第6周宏观周度述评系列：2026年投资的相对弹性最大

广发证券
2026/02/09
89

2026年投资的相对弹性最大。2月6日国务院常务会议研究促进有效投资政策措施。会议指出，促进有效投资对于稳定经济增长、增强发展后劲具有重要作用。

标签：投资

2026年产业深度：四大增长极经济与产业洞察报告（2025）——粤港澳篇

国泰海通证券
2026/02/09
93

2025年10月通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》在“优化区域经济布局，促进区域协调发展”部分，明确提出“巩固提升京津冀、长三角、粤港澳大湾区高质量发展动力源作用”，并将“促进香港、澳门长期繁荣稳定”列为专项内容。

标签：粤港澳经济

2026年全球宏观策略：唐罗主义与经济再平衡

招银国际
2026/02/07
108

美国经济增速可能先升后降。预计全年GDP增速从2025年2.2%降至2026年2%。上半年经济增速可能反弹，因为2025年四季度联邦政府暂时停摆导致低基数和支出推迟，而白宫《大而美法案》中减税政策2026年上半年开始落地并产生提振效应；下半年经济增速可能再次回落，因为低基数效应和减税政策效应开始减弱，而前期关税上升和流动性宽松对通胀推升作用显现，货币政策边际收紧预期上升，国债收益率回升，股价明显回调，企业资本支出放缓。

标签：宏观策略再平衡经济

2026年“十五五”如何开局？地方两会的十大要点

银河证券
2026/02/06
120

结合各省GDP目标增速，预计2025年全国GDP目标增速或设定为区间值并有所下调，同时在实际工作中努力争取更好结果。

标签：十五五

2026年广发宏观：高波动遇上真空期，大类资产配置月度展望

广发证券
2026/02/05
131

2026年1月大类资产表现为韩国综指＞原油＞黄金＞科创50＞南华综合＞恒指＞日经225＞做多VIX＞上证综指≈恒科＞标普500＞纳指＞中债＞美元。1月底2月初，贵金属巨震联动大类资产普调。

标签：资产资产配置

2026年产业深度：四大增长极经济与产业洞察报告（2025）——京津冀篇

国泰海通证券
2026/02/05
105

总体来看，2019-2024年期间，京津冀区域的产业结构呈现差异化分布特征，以疏解非首都功能与构建“新两翼”为核心抓手，在产业结构转型升级上实现纵深推进。

标签：经济

2026年地方两会点评：十点新变化

华创证券
2026/02/04
179

截至2月3日，全国已有29省市召开人代会。2月4日至5日，内蒙古、安徽将召开会议，至此2026年地方两会将全部召开完毕。

标签：两会

2026年显微镜下的中国经济（2026年第4期）：2025年周平均工作时间有所下降

招商证券
2026/02/03
55

上周沥青样本企业开工率为25.5%，环比下降1.3个百分点，同比增速为9.3%。

标签：经济

2026年12月财政数据点评：财政的三个年度级别转折

华创证券
2026/02/03
73

2024年底，中央经济工作会议要求加强超常规“逆周期”调节，对应2025年财政部“加大逆周期调节力度”：狭义赤字率提升1个百分点至4%，新增政府债务规模11.86万亿元，比上年增加2.9万亿元，这些都远超前几年的平均水平。

标签：财政

2025年中国区域经济版图：东进西稳，南升北降

粤开证券
2026/02/03
101

从总量看，经济大省挑大梁，前八个经济大省贡献了全国一半以上的GDP总量与增量。经济大省继续发挥稳增长的基石作用，广东一马当先，江苏、山东GDP分别首次站上14万亿元、10万亿元台阶，排名前八的经济大省均超6万亿元。

标签：区域经济经济

2026年宏观周度述评系列：全球叙事切换，杯弓蛇影还是未雨绸缪？

广发证券
2026/02/03
93

全球叙事切换：杯弓蛇影还是未雨绸缪？2025年全球宏观面有五大核心宏观叙事：美元信用弱化、黄金是新一轮货币体系的定价锚、全球产业链供应链重塑、人工智能是新一轮产业链的基础设施、有色金属是AI时代的原油。

标签：宏观

2026年光研之声2月联合月报：聚焦热点，持股过节

光大证券
2026/02/02
72

2026年一季度美联储放缓降息已成定局，新主席上任后有助于美元阶段性企稳，但不必对于缩表过度恐慌。

标签：美联储

2026年产业深度：四大增长极经济与产业洞察报告（2025）_长三角篇

国泰海通证券
2026/02/02
90

总体来看，2019-2024年期间，长三角区域三省一市的产业结构呈现高技术化、智能化、绿色化加速转型特征，服务经济占相对主导地位，产业结构升级趋势明确，工业占比结构性下降，但绝对规模持续扩张；紧扣“一体化”和“高质量”两大关键词，区域梯度分工深化，上海强化金融与科创服务功能，苏浙聚焦高端装备与数字经济双轮驱动，安徽则依托新能源汽车等加速制造业转型升级，且承担部分产业转移功能。

标签：经济长三角