战略新产 - 产业研究 - 报告精读 - 未来智库

欧盟对华经贸政策转向：从贸易防御到制度进攻
- 华泰证券
- 2026/06/14
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本文深入剖析了中欧经贸关系从垂直互补走向制度性博弈的结构性冲突，梳理了欧盟对华贸易政策从“贸易防御”向“制度进攻”的范式演变。报告详细拆解了欧盟涵盖关税、市场准入、投资审查、规则标准及威慑工具的“组合拳”，重点评估了“新三样”、钢铝及医疗器械等行业的潜在冲击风险。同时，分析了欧盟内部法德分歧、绿色转型成本反噬及WTO合法性危机等制约因素，指出中欧博弈将呈现“摩擦常态化、升级可控”的特征。
标签：欧盟中欧贸易新三样
汽车零部件2025年报及2026一季报总结：传统承压智驾突围
- 国海证券
- 2026/06/14
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本报告总结了汽车零部件行业2025年年报及2026年一季报业绩表现。乘用车内销承压但出口高增，商用车重卡景气向上。传统零部件收入增速放缓，净利率受费用刚性拖累；智驾零部件短期增速下行但长期具备阿尔法，受益于智能化升级及L3法规落地；机器人零部件处于“0→1”阶段，业绩暂由主业贡献，需关注特斯拉及国内头部企业产业化进展。
标签：汽车零部件智驾机器人
解析Token经济：杰文斯悖论下的需求爆发与算力重构
- 中泰证券
- 2026/06/14
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本文深入解析Token经济本质，指出其为全产业链性价比优化运动。在杰文斯悖论驱动下，Token成本下降解锁Coding、Agent等新场景，推动需求爆发。数据中心转型为“Token工厂”，算力重心向推理转移，利好国产芯片渗透及算力租赁向高附加值运营服务升级。
标签： Token经济算力 Agent
卫星互联网激光通信终端：核心调制解调与路由一体化趋势
- 东方证券
- 2026/06/14
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本文深入分析卫星互联网中激光通信终端的发展趋势。激光通信凭借高带宽、低时延等优势，成为低轨卫星组网的核心技术。报告指出，调制解调器件与APT系统是终端核心部件，数字相干通信与星间链路路由一体化是未来技术演进方向。随着通信与算力星座的大规模部署，激光通信终端市场空间广阔，具备核心技术及制造能力的企业将受益。
标签：激光通信卫星互联网调制解调
基础化工周报：半导体高景气拉动材料需求，关注国产替代实际推动进展
- 光大证券
- 2026/06/14
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半导体行业景气度持续向上，AI算力需求拉动高性能逻辑与HBM等先进存储放量，叠加存储芯片价格上行，为上游电子化学品需求提供坚实支撑。全球半导体材料市场规模稳步增长，中国大陆增速在主要地区中保持领先。国产替代持续加速，关注光刻胶与CMP抛光垫企业的实际放量进展。特气与湿电子化学品价格中枢上行，关注行业龙头出货情况。
标签：半导体材料光刻胶 CMP抛光垫
天数智芯：通用GPU全场景覆盖与生态壁垒分析
- 国信证券
- 2026/06/12
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本文深度解析天数智芯在通用GPU领域的战略布局，重点分析其“云、边、端”全场景产品矩阵、高度兼容CUDA的软件生态壁垒，以及双供应链模式下的商业化进展与财务优化趋势。
标签：天数智芯通用GPU AI算力
OCS开启智算网络全光新时代：技术演进与产业链深度解析
- 浙商证券
- 2026/06/12
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本文深入解析OCS（光电路交换）技术在智算网络中的应用，探讨其如何突破传统电交换机的物理瓶颈，实现低时延、超低功耗和超大带宽。文章分析了AI集群需求对OCS市场的拉动作用，全球及中国市场规模预测，以及MEMS、硅光波导等主流技术路线的对比与演进趋势。同时，梳理了谷歌、英伟达、华为等头部厂商的布局动态，以及OCP标准化进程对产业化的推动作用，为投资者提供OCS产业链的深度洞察。
标签： OCS 智算网络硅光波导
绿源集团：电动两轮车标杆，具身智能打开成长空间
- 浙商证券
- 2026/06/12
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本文深度解析绿源集团控股的业务布局与发展前景。作为电动两轮车行业的标杆品牌，绿源坚持技术驱动，构建了以液冷电机为核心的技术壁垒。报告指出，公司主业在电动摩托车与休闲三轮车领域迎来结构性成长机遇，海外市场在政策推动下保持强劲增长。此外，绿源依托三电技术优势跨界布局具身智能核心零部件，与头部机器人企业达成战略合作，有望开辟第二增长曲线。整体来看，绿源通过“一体两翼”战略，实现了主业稳健与新业务拓展的协同推进。
标签：绿源集团电动两轮车具身智能
民士达：杜邦退场叠加下游高景气，高端芳纶纸供需格局优化
- 东北证券
- 2026/06/11
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本文分析了高端芳纶纸生产商民士达的投资价值。首先，介绍了公司作为国产高端芳纶纸龙头的地位，深耕芳纶纸研发生产，客户涵盖中航集团、ABB等国内外知名企业，财务表现稳健。其次，指出杜邦剥离芳纶业务对全球供给格局的影响，民士达作为全球主要供应商之一，有望受益于市场份额提升。再次，详细阐述了下游两大核心应用领域：电气绝缘领域受益于新能源车渗透率提升及特高压电网建设加码；蜂窝芯材领域受益于航空航天机队扩张及低空经济发展。最后，强调了公司在技术创新、政策支持及研发投入方面的核心竞争壁垒，认为在供需格局优化背景下，公司未来增长潜力巨大。
标签：民士达芳纶纸杜邦
2026年6月计算机行业AI模型系列：大模型商业化多重验证
- 广发证券
- 2026/06/11
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本文基于广发证券2026年6月发布的计算机行业AI模型系列报告，深入分析了大模型商业化加速落地的多重验证维度。报告指出，通过模型能力、Token消耗量及年度经常性收入（ARR）三个关键指标，可以清晰看到AI产业从技术迭代向商业化变现的实质性跨越。
标签： AI模型 Token消耗 ARR
Starlink平板卫星代际演进与产业链关键环节分析
- 国泰海通证券
- 2026/06/11
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本文深入分析了卫星构型从球形、箱式到平板的演进历程，重点解读了Starlink平板卫星从V0.9到V3的代际迭代逻辑，即围绕构型、能源、通信三条路径实现“先降本，再增效”。文章指出，Starlink通过工业制造思维推动相控阵天线与激光通信的批量化应用，以及平台系统向高功率支撑升级。最后，文章建议关注太阳翼、激光通信终端及姿轨控推进系统等具备边际增量的关键零部件环节。
标签： Starlink 平板卫星激光通信
特种集成电路：军工信息化驱动需求，民用转化拓展新空间
- 申万宏源
- 2026/06/11
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本文深入分析了特种集成电路行业的发展趋势，指出军工信息化与智能化升级是需求释放的核心驱动力，特别是FPGA在无人装备及雷达系统中的广泛应用，以及ADC/DAC在数字相控阵雷达转型中的关键作用。同时，文章探讨了军用技术向商业航天、人形机器人及汽车电子等民用领域的转化路径，认为军民双驱格局将打开行业第二增长曲线。
标签：特种集成电路 FPGA ADC/DAC
大宗供应链行业从通道贸易向产业链组织者转型路径分析
- 国泰君安期货
- 2026/06/11
- 83
本文分析了大宗供应链行业在面临周期波动与强监管压力下的转型路径。指出行业核心在于从“通道商”升级为“产业链组织者”，通过产业链延伸、国际化布局及数智化发展，实现从低毛利贸易向高粘性综合服务的价值重塑。
标签：大宗供应链产业链延伸数智化
鸣鸣很忙：双品牌协同领跑，万店龙头盈利释放
- 西部证券
- 2026/06/10
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本文深入分析鸣鸣很忙（01768.HK）作为零食量贩赛道龙头的核心竞争力。报告指出，公司通过双品牌协同与全国化深度布局，享受行业扩容红利；凭借强运营能力、供应链复用及成本管控优势，在规模扩张中实现盈利水平持续提升。文章涵盖行业增长逻辑、门店扩张趋势、业态创新及盈利能力分析，展现其作为万店龙头的成长空间。
标签：鸣鸣很忙零食量贩自有品牌
AI驱动云计算扩张周期，港股云厂商全栈竞争格局重塑
- 开源证券
- 2026/06/10
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本文深入分析了AI驱动下云计算行业进入新一轮扩张周期的逻辑。文章指出，云计算正从IaaS资源售卖向MaaS模型服务演进，商业模式重构为“API引流+PaaS变现+云资源绑定”。海外云厂商资本开支显著抬升，估值与资本开支及收入增速密切相关，存在1-1.5年的兑现时滞。国内云市场格局收敛，互联网大厂凭借全栈能力占据主导，同时NeoCloud及具备生态优势的云厂商展现出高弹性。
标签：云计算 MaaS AI基础设施