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融资必读：深度解析PE、VC协议条款市场趋势
- 未来智库
- 2020/05/16
- 1139
总体来说，从2015年至今，无论是境内交易还是境外交易，绝大多数的交易文件都包括了优先清算权条款，平均占比达到了70%左右，可以说投资人的优先清算权已经成为了交易市场的惯例安排。非常值得注意的是，2016年前约有30%左右的项目把“VIE协议的终止”也加入到了“视同清算事件”的定义中，2016年这个比例降至了10%。随着近年来VIE架构的普及，自2017年来的项目中已基本不再包括此事项。说明PE/VC市场已逐渐接受VIE架构的系统性风险并趋于一致。
标签： PE PV 风险投资 -
风电行业专题报告：奔向“平价”的清洁能源
- 未来智库
- 2020/05/16
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在中国大陆，主要的发电形式有：燃煤发电、水电、核电、风电、光伏发电和生物质发电等。风电是一种重要的可再生能源发电形式，在资源获取方面十分便利，优于煤电、核电、生物质发电和水电，在发电年等效利用小时数方面优于光伏（如图1所示）。
标签： 清洁能源 风电 新能源 -
烽火通信深度解析：5G和ICT双引擎驱动增长
- 未来智库
- 2020/05/16
- 2939
烽火通信创立于1999年12月，是我国仅次于华为、中兴的通信设备提供商，也是国家科技部认定的国内光通信领域唯一的“863”计划成果产业化基地、“武汉·中国光谷”龙头企业之一。公司大股东为烽火科技集团有限公司，持有公司股份42.17%（截至2019年11月8日）。烽火科技集团有限公司控股股东是武汉邮电科学研究院（以下简称“武汉邮科院”）。
标签： 通信 5G ICT 烽火通信 -
半导体行业深度报告：科技创“芯”，时代最强音
- 未来智库
- 2020/05/16
- 803
半导体位于电子行业中游。通过集成电路、分立器件、被动器件在PCB上组合形成模组，构成了手机、电脑、工业、航空航天、军事装备等电子产品的核心。这些产品又直接影响到国家的发展、社会的进步以及个人的生活，完全改变了没有半导体时候的结构与数据流动形式。所以我们说半导体产业是支撑经济社会发展和保障国家安全的基础性和战略性产业。没有集成电路产业的支撑，信息社会就失去了根基，集成电路因此被喻为现代工业的“粮食”。
标签： 半导体 -
计算机行业年报季报分析：现金流持续改善，波动不改长期趋势
- 未来智库
- 2020/05/14
- 776
1、业绩梳理：收入稳定增长，业绩下滑速度放缓，现金流持续改善2、板块行情：年初至今强于大盘，一季度机构配置回升，多因素催化下看好后续行情3、对未来的判断：板块行情有望持续向好，坚定看好5G新基建+信创+医疗IT机遇行情判断：二季度乃至更长时间内板块行情有望持续向好，原因如下：第一，流动性预计将持续合理宽松，同时风险偏好有望逐步回升。目前全球为应对疫情对经济的扰动，将会有持续的货币宽松政策出台，我国货币政策仍有放松空间，场内外流动性充足。同时，风险偏好方面，国外疫情增长趋缓，得到控
标签： 计算机 年报 -
顺丰控股专项报告：从不同参与者角色看我国航空货运市场
- 未来智库
- 2020/05/14
- 1364
1）本篇报告从参与者角色角度分析了我国货运市场格局及发展。通过对航空承运人、货代、货主兼承运人，等不同角色参与者，发现行业在发生变化：大航求变、货代稳定、顺丰崛起。同时探讨了我国国际航空货运市场的短板。2）本篇报告以对比假设法，以东航物流为参照，试图将顺丰航空从公司的组成部分，在假设对外经营的情形下，对其进行单独评估。
标签： 快递 物流 航空货运 顺丰控股 -
疫苗行业专题报告：疫苗投资价值启示
- 未来智库
- 2020/05/14
- 1400
为什么海外疫苗企业集中程度如此之高？很多投资者倾向于用进入壁垒高（疫苗监管严格、研发生产投入大）等来解释，以及从疫苗市场规模小、回报率低，企业进入疫苗领域积极性不高来解释。我们认为仅以上不能很好的解释海外疫苗市场的高集中程度。首先对于进入壁垒这一条，疫苗作为生物药并不比其他生物药研发投入更高，但海外的疫苗行业集中程度远高于生物制药行业。疫苗市场规模小可以用来解释进入传统疫苗领域积极性不强，但像沛儿这种全球销售额达58亿元的品种，从7价肺炎结合疫苗2000年上市以来，近20年来基本都是辉瑞
标签： 医药生物 疫苗 -
生猪养殖行业专题报告：生猪价格仍处于高位，建议关注龙头
- 未来智库
- 2020/05/14
- 743
本轮猪周期受多因素驱动。自2006年以来，国内生猪养殖行业已经历3次完整猪周期。本轮猪周期始于2018年5月，主要受猪周期叠加非洲猪瘟疫情，地方政府出台生猪禁养、限养的规定，小规模养殖户加快抛售退出，导致存栏量显著减少影响，出现供需缺口，推动生猪价格大幅上涨。
标签： 生猪养殖 -
卫星互联网深度报告：全球配置卫星互联网，低轨卫星成宠儿
- 未来智库
- 2020/05/13
- 1054
卫星通信，简单的说就是地球上（包括地面、水面和低层大气中）的无线电通信站之间利用人造卫星作为中继站转发或反射无线电波，以此来实现两个或多个地球站之间通信的一种通信方式。
标签： 卫星 互联网 -
卫星互联网行业深度报告：天地融合，卫星互联网投资全景解构
- 未来智库
- 2020/05/13
- 4313
卫星通信覆盖广、容量大、不受地域限制，是地面通信的有效补充。卫星互联网是指针对地面网络的不足（如覆盖受限、难以支持高速移动用户应用、广播类业务占用网络资源较多、易受自然灾害影响等），利用卫星通信技术建成的互联网形式。卫星通信具有抗毁性强、覆盖面积广、布署迅速灵便、传送容积大、传送平稳可靠、不会受到地貌和地区限定等特点，卫星通信作为地面通信的补充手段，能够有效弥补地面通信缝隙，实现全球覆盖。
标签： 卫星 互联网 -
能源互联网行业专题报告：回首能源互联网，展望数字化建设
- 未来智库
- 2020/05/13
- 3083
能源互联网的概念最早于2011年由美国学者杰里米·里夫金在其著作《第三次工业革命》中提出“以新能源技术和信息技术的深入结合为特征,一种新的能源利用体系即将出现”，它是“基于可再生能源的、分布式、开放共享的网络，即能源互联网”。
标签： 能源 互联网 -
燃料电池行业研究：燃料电池政策加持，国产化加速
- 未来智库
- 2020/05/13
- 796
全球燃料电池乘用车(PEMFCV)销量快速增长，2018年达6586辆，同比增长43%。日韩领跑:燃料电池汽车市场全球主要销售厂商分别为本田、丰田和现代，2018年销量分别为624、2393、887辆。主要消费市场:美国(2368辆)、中国(1527辆)、日本(931辆)、加拿大(799辆)、韩国(744辆)。
标签： 燃料电池 -
对比汽车和智能手机分析当前时点电动车估值与基本面
- 未来智库
- 2020/05/13
- 645
电动车渗透率加速提升背景下，电动车板块的估值如何演绎?——预计电动车行业同样遵从“S型曲线”规律，目前仍处于初始期(渗透率低于5%)，高估值或是近几年常态，当行业进入成长期后，渗透率有望加速，规模化甚至带来净利率提升。
标签： 新能源汽车 手机 汽车 -
半导体材料行业专题报告：CMP核心材料迎来国产化加速期
- 未来智库
- 2020/05/13
- 2090
数十年来，集成电路制造踏着摩尔定律的节奏快速发展，逻辑芯片的特征尺寸已发展至5nm，存储芯片堆叠层数达到128层。CMP成为集成电路制造全局平坦化的重要制程，每一片晶圆在制造中都会经历几道甚至几十道的CMP抛光工艺步骤，而抛光对象分门别类，平坦化要求日趋复杂，因此CMP对于集成电路制造良率十分关键。其中抛光垫是CMP的核心基础材料，决定CMP核心效果，重要性持续提升。抛光垫具有技术、专利、客户体系等较高行业壁垒，而全球抛光垫市场目前被陶氏等海外公司垄断90%市
标签： 半导体 半导体材料 抛光垫 -
新基建专题报告：5G和数据中心的投资机会分析
- 未来智库
- 2020/05/13
- 1268
新基建政策推动5G与IDC双线发展5G:通信基建新周期，新起点IDC:云计算加速渗透持续释放增量需求几个重要的细分行业投资建议:5G基建开始兑现业绩，IDC上游弹性更高
标签： 5G 数据中心 新基建
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