产业前瞻 - 商业洞察 - 报告精读 - 未来智库

2026年5月AI算力硬件年中策略：竞争进入“系统性”时代
- 方正证券
- 2026/05/30
- 223
本文基于2026年5月科技电子行业中期策略，深入剖析AI算力硬件产业的发展趋势。报告指出，海内外CSP巨头资本开支大幅攀升，算力需求闭环逻辑强化，行业竞争已进入“系统性”时代。技术层面，算力架构从“芯片驱动”转向“系统驱动”，系统级协同创新成为核心动力。文章详细梳理了电源、液冷、存储、PCB及光模块等关键配套环节的技术演进与市场需求，强调了HBM、玻璃基板、液冷方案及高速光互联在突破算力瓶颈中的关键作用，并分析了各细分领域的竞争格局与投资逻辑。
标签： AI算力 HBM 液冷
君实生物：管线价值兑现，创新药全球化布局加速
- 华西证券
- 2026/05/30
- 59
本文深度解析君实生物的创新药研发进展与商业化布局。重点分析了基石产品特瑞普利单抗的全球化进程及皮下制剂升级，探讨了JS207、JS212等前沿管线在双抗及ADC领域的差异化优势，并介绍了公司在代谢疾病及自身免疫领域的最新突破，展现了公司从单点突破向平台化创新转型的战略成效。
标签：君实生物特瑞普利单抗 ADC
神火股份深度解析：煤电铝一体化与绿电低碳优势
- 渤海证券
- 2026/05/29
- 215
本文深入分析了神火股份的煤电铝一体化业务模式，探讨了铝行业供给受限与需求增长并存的格局，以及煤炭行业在政策调控下的弱稳运行趋势。重点解析了公司在新疆和云南的电解铝项目成本与低碳优势，以及其在电池铝箔、包装铝箔和稀缺煤种领域的竞争地位。
标签：神火股份电解铝煤炭
推理与智能体浪潮下CPU重回AI基础设施核心中枢
- 国泰海通证券
- 2026/05/29
- 184
本文深入分析了在AI推理与智能体（AgenticAI）浪潮下，CPU角色从辅助组件回归AI基础设施核心中枢的逻辑。文章指出，随着AI工作负载从训练转向推理及持续执行，系统瓶颈由GPU算力转向CPU调度，导致CPU:GPU配比显著提升，CPU需求迎来结构性拐点。同时，AI架构向系统级协同演进，推动CPU在核心数、缓存及互联技术上的升级。在全球CPU供需紧张及价格回升的背景下，国产CPU厂商凭借自主生态加速布局，产业链上下游迎来价值重估与投资机遇。
标签： CPU Agentic AI AI基础设施
安踏体育多品牌集团化优势显著，助力公司长期稳健增长
- 国盛证券
- 2026/05/29
- 169
本文深入分析了安踏体育在多品牌集团化运营下的竞争优势及长期增长逻辑。报告指出，面对消费环境波动，安踏体育凭借安踏、FILA及其他品牌（迪桑特、可隆等）的多元化布局，实现了业绩的稳健增长。文章详细拆解了各品牌的发展策略：安踏品牌聚焦大众定位，通过渠道优化与出海推进巩固基本盘；FILA品牌进入高质量增长阶段，深耕菁英运动赛道；其他品牌及AmerSports保持快速增长，成为新的增长引擎。此外，报告还探讨了安踏拟收购PUMA的战略意义，认为这将进一步深化其全球化布局，助力公司长期稳健发展。
标签：安踏体育多品牌运营户外运动
低利率环境下“固收+”策略资产配置与收益来源解析
- 国泰海通证券
- 2026/05/29
- 181
本报告深入解析低利率背景下“固收+”策略的市场规模、资产配置逻辑及收益来源。通过分析债券端的信用债配置与权益端的行业风格偏好，揭示策略在平衡风险与收益方面的核心机制，为投资者提供全景式参考。
标签：固收+ 资产配置绝对收益
固收视角解读银行财报：负债成本与久期空间分析
- 长江证券
- 2026/05/29
- 166
本文从负债成本、投资收益、资负结构、金融投资结构及风险指标五大维度，对上市银行财报数据进行梳理。分析指出，银行负债成本率下行趋势延续，同业负债成本下行有望接力高息存款到期。2026年银行“卖老债”兑现浮盈的需求主要源于全行营收统筹，板块自身业绩压力较轻。国股行金融投资占比提升，投资结构向利率债集中且长期化趋势明显，但国股行拉久期动力边际弱化。风险指标方面，利率风险与流动性风险整体可控，银行配债空间充裕。
标签：银行债券投资负债成本
2026年化工行业中期展望：供给三道阀门重塑行业格局
- 国投证券
- 2026/05/29
- 179
2026年化工行业处于短中长周期共振的关键窗口。短周期看，高开工与低库存品种预示有效产能出清；中长期看，反内卷政策重建供给纪律，双碳政策确立产能制度化天花板，海外产能出清加速中国供应链优势显现。行业正从单一要素红利转向全产业链竞争优势，重点关注具备重资产、区位、低淘汰率及运营壁垒属性的核心资产。
标签：化工行业碳排放双控 HALO属性
AIDC供电架构演进：SST开启硅进铜退新周期
- 国金证券
- 2026/05/29
- 187
本文深入剖析AIDC供电架构向800V高压直流与电力电子化演进的必然趋势，重点阐述固态变压器（SST）作为终极供电方案的技术优势与产业化路径。文章指出，SST通过高频化与电力电子化实现“硅进铜退”，大幅降低损耗并释放机房空间，其核心竞争力在于客户规格定义权、中压系统工程能力及高频电力电子产品化能力。同时，分析认为HVDC将先行受益，SST将沿渐进路径导入，并带动高频磁性器件、碳化硅、高可靠电容及固态断路器等上游零部件价值量重估。
标签：固态变压器 AIDC 碳化硅
重庆啤酒：嘉士伯赋能下的高端化与全国化战略解析
- 万联证券
- 2026/05/29
- 156
本文深入解析重庆啤酒在嘉士伯赋能下的战略转型，重点探讨其“国际+本土”双品牌矩阵如何推动高端化与全国化进程。文章分析了公司通过1升装新品推广、即时零售渠道布局以及足球赛事营销等多重手段，实现产品结构优化与盈利质量提升的路径，并展望了其在存量竞争时代下的增长潜力。
标签：重庆啤酒嘉士伯乌苏
国城矿业：钼矿全资控股夯实基本盘，多矿种布局打开成长空间
- 国联民生证券
- 2026/05/29
- 70
国城矿业拟全资控股大苏计钼矿，夯实业绩基本盘；参股党坝锂矿产能大幅扩张，量增弹性显著；钛白粉业务盈利有望改善；同时布局金矿、铜矿，打造平台型资源公司。
标签：国城矿业钼矿锂矿
2026年5月聚酯产业链地缘缓和与供需分化分析
- 弘业期货
- 2026/05/29
- 131
本文深入分析了2026年5月聚酯产业链在地缘缓和预期下的市场表现。报告指出，受美伊谈判及霍尔木兹海峡航运恢复预期影响，原油及PX价格回落，带动PTA及聚酯板块走弱。然而，PTA因多套装置检修导致供应大幅收窄，去库明显，不宜过分看空；MEG受进口缩量影响，港口库存加速去化，呈现近强远弱格局。聚酯产品表现分化，长丝和短纤受淡季及低利润影响负荷低位，但低库存可能触发补库；瓶片受益于旺季及出口订单，供需强劲，但需警惕新产能投放压力。整体而言，6月聚酯价格将跟随地缘局势波动，关注下游补库节奏及装置变动。
标签：聚酯 PTA MEG
锐科激光：特种激光龙头，需求多维共振
- 国泰海通证券
- 2026/05/29
- 69
锐科激光作为特种激光龙头，依托央企背景与垂直整合优势，在航空航天、新能源等领域实现突破。公司攻克拉曼效应等技术难题，推出高光束质量激光器，加速向全球解决方案服务商转型，海外布局成效显著。
标签：锐科激光光纤激光器航天制造
岚图汽车：央国企高端新能源品牌全矩阵布局与出海战略
- 东吴证券
- 2026/05/29
- 52
本文深度解析岚图汽车作为央国企高端新能源品牌的竞争优势。文章首先梳理了公司央企控股与员工持股相结合的治理结构，指出其财务表现随产品矩阵完善而持续优化，2025年率先实现扭亏。其次，详细阐述了岚图“MPV+SUV+轿车”全矩阵产品布局，重点分析了梦想家、泰山等核心车型的差异化竞争力及高端品牌形象树立。在技术层面，文章强调了ESSA架构、岚海动力等自研底座与华为深度合作的协同效应。最后，探讨了公司依托Stellantis合作推进的全球化出海战略及45万辆产能储备对长期增长的支撑作用。
标签：岚图汽车东风集团华为
2026年海外经济专题：被低估的滞胀风险与被高看的美联储
- 东北证券
- 2026/05/29
- 88
本文深入剖析经济周期的本质，指出其核心在于产业周期的结构性切换而非货币政策的松紧。通过复盘1929年大萧条、1970-1980年代滞胀及2008年次贷危机等历史案例，论证了供给侧冲击如何改变衰退路径，增加“滞胀型衰退”的概率。文章对比了阿瑟·伯恩斯与保罗·沃尔克时期的政策差异，强调货币政策虽不决定周期方向，但影响调整节奏。结合当前美国处于新旧产业切换期、地缘冲突加剧能源供给扰动的背景，分析指出美国面临滞胀风险上升及货币政策失灵困境。最后，探讨AI革命对结构性失业的潜在影响及对未来货币政策框架调整的启示。
标签：滞胀产业周期美联储