产业前瞻 - 商业洞察 - 报告精读 - 未来智库

美伊冲突后全球油气行业格局重塑与修复趋势
- 国泰海通证券
- 2026/06/02
- 60
本文系统梳理了美伊冲突前后全球油气市场格局的变化。冲突前，全球油气出口及亚洲进口对霍尔木兹海峡依赖度高。冲突期间，海湾六国油气出口骤降，全球物流体系重塑，各国进口来源发生显著切换，东亚受冲击最大，印度及东南亚相对平稳。冲突后，产能与航运恢复需时，天然气价格粘性较强，全球能源逻辑转向安全优先，进口来源分散化成为趋势，中下游炼化景气度有望随成本压力缓解而改善。
标签：石油与天然气霍尔木兹海峡全球油气市场
2026年固定收益专题：从7642家主体看信用修复进度
- 国投证券
- 2026/06/02
- 39
本报告基于7,642家主体财务数据，利用应收账款偏离度指标分析信用修复进程。研究发现全局拐点已现，但呈现城投与非城投的结构性分化。预测可预测主体收敛中位数为1.62年，债务加权平均为3.15年，为内需反弹时点提供量化参考。
标签：信用修复应收账款偏离度城投平台
2026年5月基础化工行业周报：天然气硫磺领涨，关注氦气农化方向
- 华鑫证券
- 2026/06/02
- 63
2026年5月基础化工行业周报显示，受美伊谈判预期影响，国际油价大幅震荡下行，化工品价格呈现显著分化。天然气、硫磺等品种涨幅居前，而液氯、石脑油等跌幅较大。在地缘冲突背景下，建议关注氦气、生物柴油及农化等受供应链影响深远或具备长期逻辑的方向。细分市场中，尿素受出口利好提振，制冷剂配额约束下价格坚挺，而聚酯、纯碱等传统品种受需求疲软及供应宽松影响，走势偏弱。
标签：基础化工天然气农化
2026年军工行业中期策略：破圈共振与创收主线
- 国投证券
- 2026/06/02
- 149
本文分析了2026年军工行业中周期位置，指出行业主线从补缺转向创收。重点梳理了珠海航展、建军百年等关键破圈时点及军贸、低空、化债等共振方向，并探讨了供需情况及重点赛道投资机会。
标签：军工行业珠海航展低空经济
戈碧迦切入先进封装材料，特种玻璃驱动第二曲线
- 国信证券
- 2026/06/02
- 51
戈碧迦从传统光学玻璃向半导体新材料转型，玻璃载板与基板验证取得突破，特种玻纤布局AI算力市场，第二增长曲线启动。
标签：戈碧迦半导体玻璃先进封装
鸣志电器：深耕运动控制，先发卡位灵巧手电机
- 华源证券
- 2026/06/02
- 125
鸣志电器深耕运动控制领域三十载，通过内研外购完成全球化布局。公司HB步进电机全球份额稳居前三，打破日企垄断。在人形机器人领域，公司先发卡位灵巧手电机，空心杯电机技术国内领先，直流无刷电机具备成本优势。2025年营收同增14.32%，机器人应用营收同增22%。预计2026-2028年归母净利润复合增长显著，给予增持评级。
标签：鸣志电器灵巧手电机步进电机
新天绿能：海上风电蓄势与天然气板块修复逻辑
- 华泰证券
- 2026/06/02
- 58
本文分析了新天绿能作为河北省属清洁能源旗舰的投资逻辑。公司依托“风电+天然气”双主业，风电板块凭借河北海风资源竞配的先发优势，有望在“十五五”期间获取大量新增装机，打开长期成长空间。天然气板块通过LNG接收站第三方代储、保税仓储等新型商业模式升级，以及顺价机制深化，推动毛利率从底部逐步修复。此外，四座燃气电厂将于2027-2028年集中投产，在两部制电价政策支持下，有望为公司贡献显著的利润增量，提升整体业绩弹性。
标签：新天绿能海上风电天然气
沐曦股份深度解析：全栈GPU技术闭环与国产替代机遇
- 华创证券
- 2026/06/02
- 66
本文深度解析沐曦股份作为国内高性能通用GPU领军企业的核心竞争力。报告指出，在AI大模型催生算力需求爆发及国产替代加速的背景下，沐曦股份凭借“自研架构+MXMACA软件栈”的全栈技术闭环，构建了覆盖训推一体、推理及图形渲染的全栈产品矩阵。公司硬件性能对标国际主流水平，软件生态兼容性强，已在多地智算中心实现规模化部署。随着新一代产品量产及IPO募投项目落地，公司有望持续扩大市场份额，实现盈利突破。
标签：沐曦股份 GPU 国产算力
2026年传媒中期策略：AI重塑内容产业，变革已至
- 兴业证券
- 2026/06/02
- 174
2026年传媒行业中期策略报告指出，AI重塑内容产业，传媒板块从长期震荡区间向产业趋势重估切换。报告关注“业绩确定性+AI应用催化”双主线，重点分析游戏、AI短剧和广告营销三个板块。模型基础方面，多模态与垂类视频/图片模型跃迁奠定内容产业重估技术底座。游戏板块受益于新品周期、出海增长和AI提效，AINPC确定性领先。AI短剧生产函数上移带来供给放量，国内出海双景气。广告营销方面，预算继续向头部平台集中，AI应用广告和GEO重塑品牌触达方式。
标签：传媒 AI 游戏
2026年6月债券月度策略：供需结构边际转向的观望等待期
- 华创证券
- 2026/06/02
- 79
本文分析了2026年6月债券市场策略。基本面方面，经济动能边际放缓，K型分化延续，6月基本面条件依然友好。货币条件方面，央行呵护跨半年流动性诉求明确，资金面延续相对平稳。机构行为方面，供给压力不大，理财资金回表，供需逆转格局偏慢。策略上，由于债券估值处于低位，交易空间不大，建议轮动参与利差挖掘，重点关注政金债和二永债。
标签：债券华创证券月度策略
CXO行业深度报告：内外需共振复苏，新分子需求驱动下一轮景气周期
- 华福证券
- 2026/06/02
- 83
本报告深入分析了CXO行业在内外需共振下的复苏逻辑。外需方面，海外药企研发投入稳步增长，投融资环境改善，头部CDMO业绩订单双升，重回产能扩张周期。内需方面，国内创新药BD出海爆发带动全渠道融资回暖，临床项目加速启动，订单呈现爆发式增长，预计2026年将迎来业绩拐点。同时，新分子浪潮推动行业量价齐升，小分子CDMO及新分子业务成为增长核心。
标签： CXO CDMO CRO
智谱：模型为基拓展AI智能上界，云端放量驱动增长
- 华安证券
- 2026/06/02
- 176
本文分析了智谱（2513.HK）作为国产AI大模型领先厂商的发展现状。智谱源自清华成果转化，自研GLM基座模型，在Coding、推理、Agent领域具备核心能力。公司通过MaaS平台提供本地化部署和云端部署服务，云端部署收入占比持续提升，API调用量指数级增长驱动收入扩张。AI行业正从对话式向智能体及操作系统范式跃迁，智谱旗舰模型GLM-5.1展现强大长程任务能力。伴随算力需求爆发，全球云厂商及大模型厂商开启涨价周期，智谱量价齐升，盈利能力有望改善。
标签：智谱 GLM MaaS
商业航天行业：SpaceX引领全球产业进展与趋势
- 中泰证券
- 2026/06/02
- 82
本文分析了商业航天行业从量变到质变的跨越，指出火箭运力跃升与运价下降、卫星网络全球覆盖是核心趋势。重点剖析了SpaceX作为全球龙头在发射端、卫星端及太空算力领域的领先地位，以及其通过垂直回收、液氧甲烷发动机等技术大幅降低成本的路径。同时，对比中美轨道资源部署情况，强调我国加速自主运力的必要性。最后梳理了蓝色起源、火箭实验室等海外玩家的差异化竞争策略，展示了商业航天多元化的产业生态。
标签：商业航天 SpaceX 卫星互联网
花旗集团战略重构与业务板块深度解析
- 中信建投
- 2026/06/02
- 44
本文深度解析花旗集团战略重构路径，分析其金融服务、金融市场、信用卡及财富管理四大核心板块的业务特点、竞争优势及中长期资本回报提升目标，探讨其底部反转的基本面逻辑。
标签：花旗集团银行战略重构
2026年中期食品饮料投资策略：零售变革与供给革新
- 中信建投
- 2026/06/02
- 82
2026年中期食品饮料行业投资策略聚焦零售渠道变革与供给端创新。白酒板块经历周期筑底，酒企全面向C转型，茅台市场化改革引领估值重塑，高分红与业绩拐点提供安全边际。大众品零售呈现效率与品质双轮驱动，量贩折扣与新鲜零食赛道加速扩张。供给革新方面，健康化、功能化产品及全新子品类（如中式茶啤、药食同源）成为增长引擎，成本周期改善进一步利好行业龙头。
标签：白酒零售变革供给革新