2026年5月基础化工行业周报：天然气硫磺领涨，关注氦气农化方向

国际油价震荡下行，化工品价格分化明显

本周受美伊谈判乐观预期影响，国际油价出现大幅震荡下行。布伦特原油及WTI原油价格相较上周均有显著回落，市场情绪受地缘政治缓和预期主导。在化工产品价格方面，市场呈现显著的分化走势。部分受供应收紧或特定需求支撑的品种价格反弹，其中天然气、硫磺、黄磷、煤焦油等涨幅居前。与此同时，液氯、国际石脑油、醋酸乙烯、丁酮等品种价格跌幅较大，反映出下游需求疲软及成本端支撑减弱的现实。

地缘冲突下的化工配置逻辑：寻找难以短期恢复的品种

在当前中东局势可能出现阶段性缓和的背景下，化工行业的配置思路应超越短期油价波动，重点关注受地缘冲突深刻影响且供应链难以在短期内完全恢复的化工品种。报告指出，氦气、生物柴油及农化板块具备较高的关注价值。

氦气作为天然气的副产品，其供应高度依赖卡塔尔等核心国家。即便霍尔木兹海峡恢复通航，全球氦气市场仍可能面临数个月的紧缺局面，价格弹性较大。生物柴油方面，欧洲能源安全需求推动其推广，叠加原油价格波动带来的替代效应，长期来看已进入量价齐升的逻辑区间。农化板块则受益于地缘冲突引发的粮食价格上涨预期，历史上粮食价格上涨后的1-2年往往是农化品的大周期，磷化工、钾肥及农药板块有望受益。

细分品种市场跟踪与展望

在原油及成品油领域，地炼汽柴油市场表现分化。汽油受日常通勤刚需支撑，价格区间震荡；柴油则受休渔期、降雨天气及物流需求低迷压制，价格宽幅下跌。丙烷市场受成本端支撑不足及供应宽松影响，整体弱势下行。动力煤市场因供应趋紧及迎峰度夏预期，价格偏强运行。

在烯烃及聚酯产业链，乙烯市场交投清淡，价格承压下跌。聚丙烯粉料在供应偏紧与需求疲弱的博弈中窄幅回落。PTA市场跌幅明显，主要受成本端利空及下游聚酯工厂负荷下滑影响，涤纶长丝市场也因库存压力及需求疲软延续偏弱走势。

在化肥及无机盐领域，尿素市场受自律出口量落地及印度招标利好提振，价格先弱后强，但后续面临供应回升及出口细则未明的压力。复合肥市场延续产销两弱局面。磷矿石市场平稳运行，供需两侧博弈为主。纯碱市场因行业整体支撑不足及下游需求淡化，走势趋弱。钛白粉市场进入淡季僵持阶段，上下游陷入观望。

在制冷剂领域，R134a及R32市场表现坚挺。受年度生产配额刚性约束及旺季预期支撑，龙头企业控量挺价策略延续，市场货源紧平衡，价格底部支撑坚实。