千里科技：智驾新生，吉利赋能，AI重构公司价值

背景：传统车企破产重整后的AI转型典范

千里科技前身为重庆民营企业代表力帆科技，主业曾长期聚焦于“摩托车+汽车”终端业务。2020年破产重整后，重庆国资携手吉利入主，公司开始承接吉利换电业务并为曹操出行提供B端服务。2024年7月，旷视科技联合创始人印奇携技术团队加入，公司更名为“千里科技”，正式确立“AI+车”核心战略，布局智驾、智舱及Robotaxi业务。2025年9月，奔驰战略入股，进一步拓展国际化视野。通过一系列资本重组与管理团队调整，公司已完成从传统制造业向“制造+科技”双驱动的AI公司转型，汇聚了印奇、王军等AI与汽车领域领军人物。

核心内容：高阶智驾平权与Robotaxi浪潮下的双重机遇

在国内乘用车市场，高阶智驾正加速普及。政策层面，工信部发布的《智能网联汽车 自动驾驶系统安全要求》征求意见稿预计于2027年7月生效，为L3/L4级自动驾驶提供法理依据。供给端，以比亚迪、吉利为代表的传统自主品牌大力推动“智驾平权”，行业渗透率提升加速。预计2026年国内乘用车L2++渗透率将达到20-25%，仅高阶智驾解决方案硬件市场规模在2029年或将达到2700亿元。千里科技作为吉利体系核心供应商，有望充分享受行业增长红利。

在Robotaxi领域，全球政策环境持续改善，特斯拉、Waymo等头部参与者加速商业化部署。千里科技具备端到端全栈解决方案能力，背靠川渝大市场，并深度绑定曹操出行，成为其Robotaxi算法核心供应商。随着曹操出行规划至2030年累计投放10万辆全定制Robotaxi，千里科技有望通过技术分润获得可观收入。

数据与中观支撑：财务预测与估值逻辑

盈利预测方面，预计公司2026-2028年营业总收入分别为155.20、188.51、219.24亿元，同比分别增长55.2%、21.5%、16.3%。其中，科技业务将成为主要增长引擎，预计2026-2028年营收分别为52.90、76.10、95.72亿元。归母净利润预计分别为1.04、2.21、2.83亿元，同比增速分别为23.70%、111.26%、28.19%。终端业务方面，乘用车及配件业务预计2026-2028年营收分别为67.62、74.39、81.83亿元；摩托车整车及配件业务预计分别为27.79、30.56、33.62亿元。

估值方面，鉴于公司处于业务转型期，采用PS估值法。选取博泰车联、文远知行-W、小鹏集团-W作为可比公司，截至2026年5月15日，平均PS为6.9x。考虑到公司背靠吉利且科技业务转型顺利，给予“买入”评级。

结论与价值：科技业务驱动价值重估

千里科技通过资本重组与技术嫁接，成功构建了“AI+车”的战略布局。在高阶智驾平权加速渗透及Robotaxi商业化提速的背景下，公司凭借吉利体系支持、川渝区域优势及全栈技术能力，有望实现后发先至。科技业务的并表与快速放量将显著提升公司营收规模与盈利能力，推动公司价值重估。