2026年建筑材料行业：普通电子布涨价超预期，上海拟收购二手房用作保租房

普通电子布涨价超预期，上海拟收购二手房用作保 租房

（一）2 月电子布涨价幅度超预期，预计后续仍有涨价空间

据卓创资讯，2025年10月/12月、2026年1月/2月普通电子布累计涨价四次，7628厚 布涨价幅度分别为0.2-0.3/0.2-0.3/0.2/0.5-0.6元/米，累计涨幅达1-1.2元/米，薄布涨 价幅度更大。截至目前，国际复材7628电子布价格上涨至5.1-5.3元/米；光远新材 7628电子布价格5.3-5.5元/米左右，2116电子布报价6.1元/米左右，1080电子布报价 6.3元/米左右。目前库存处于低位，预计后续仍有涨价空间。供需缺口+铜价催化， 普通电子布迎来涨价大周期，预计本轮电子布高景气持续时间长。短期看，供应增 量有限下，电子纱及电子布新价落实推进较快，部分大客户尚处商谈阶段，持续关 注电子纱及电子布新价进一步落地进程。

（二）上海拟收购二手房用作保租房，建议关注 C 端建材标的

上海于近期推出楼市新政，启动收购二手住房用于保租房工作。根据中指研究院， 2月2日，中国建设银行支持上海市第一批收购二手住房用于保障性租赁住房项目签 约活动举行，上海正式开启了收购二手住房用于保障性租赁住房的探索，首批试点 区域为静安区、浦东新区和徐汇区。本次上海三个试点区域收购的实施主体均为区 属企业，收购聚焦小户型房源，浦东新区优先考虑内环内、2000年以前建成、70平 以下、总价400万元以下的二手房，静安区则聚焦总价适中的小户型二手房，优先布 局重点产业园区、核心商圈及轨道交通站点3公里辐射圈。收购要求中，浦东新区侧 重要同步购买同区新房，静安区侧重置换本区商品房（新房和二手房），优先收购置 换新房的房源。收购价格上，浦东新区明确根据市场或评估开展，市场价或评估价 是重要参考。资金来源上，基本是财政资金、企业自有资金和银行贷款的组合方式。 上海启动收购二手房用作保租房有利于：（1）增加保租房房源供应；（2）打通新 房、二手房置换链条，促进新房市场活跃度提升；（3）增加政府房地产相关税收收 入，同时也有利于进一步推动土地出让。

（三）地产成交高频数据来看，年初以来二手房成交回暖

据Wind、克而瑞，截至2026/2/3，（1）新房成交，45城新房成交面积：24年同比22.1%，25年累计同比-16.8%，26年1月至今同比-20.6%，春节对齐同比-56.0%， 最近一周环比+14.3%，最近一周同比+340.5%，春节对齐同比-20.4%。Wind统计30 大中城市商品房新房成交面积：24年累计同比-22.7%，25年累计同比-13.3%，2026 年1月至今同比-7.2%，最近一周同比+242%。（2）二手房成交，11城二手房成交面 积：24年同比+14.7%，25年累计同比+2.4%，26年1月至今同比+27.9%，春节对齐 同比-15.9%，最近一周环比-7.3%，最近一周同比+19696.3%，春节对齐同比-6.1%；79城中介二手房认购套数：25年累计同比+11.2%，26年1月至今同比+87.8%，春节 对齐同比+15.2%，最近一周环比-4.8%，最近一周同比+2410.0%，春节对齐同比 +29.3%。70城二手房中介来访：25年累计同比+13.3%，26年1月至今同比+87.7%， 春节对齐同比+9.8%，最近一周环比-10.4%，最近一周同比+872.2%，春节对齐同比 +11.2%。

建材行业基本面跟踪

（一）消费建材：价格先于量见底，关注龙头阿尔法机会

收入端：行业景气继续下行，Q3消费建材龙头公司收入增速环比改善。25Q1-3消费 建材行业（采用上市公司加总计算，下同）收入同比-4.2%，25Q1/Q2/Q3分别同比 -5.2%/-6.2%/-1.2%。从下游房地产需求来看，25Q1/Q2/Q3房地产新开工面积分别 同比-24%/-16%/-17%，销售面积分别同比-3%/-5%/-11%、竣工面积分别同比-14%/ -16%/-17%，3季度地产需求继续双位数下滑、销售降幅环比扩大，尽管消费建材行 业收入端继续承压，但上市公司收入降幅环比明显收窄，28个样本公司中有21个公 司Q3收入增速环比改善，部分原因来自去年同期低基数，但龙头公司收入端先于行 业改善，也体现出较强的经营韧性，上市公司收入增速显著好于行业需求增速、龙 头公司增速好于其他企业，份额继续提升。 利润端：行业毛利率/费用率/减值基本同比企稳，净利率底部徘徊，部分品类价格见 底，未来业绩弹性大。2025年前三季度消费建材行业扣非净利润同比-19%， 25Q1/Q2/Q3分别同比-12%/-27%/-9%，利润降幅大于收入降幅，行业毛利率/费用率 /减值基本同比企稳，净利率底部徘徊。部分品类价格已经见底，行业逐步迎来复价 共识，板块利润率弹性大。

（二）水泥：本周全国水泥市场价格环比回落 1%

水泥：本周全国水泥市场价格环比回落1%。本周价格下调区域主要集中在河南、湖 北、重庆、甘肃和宁夏等地，幅度为10-30元/吨。2月初，随着春节临近，下游搅拌 站及工程项目陆续停工放假，水泥市场需求显著收缩，全国重点地区水泥企业平均 出货率环比下降约8个百分点，价格延续下行趋势。预计下周市场将进入休市阶段， 水泥价格整体趋于平稳。据数字水泥网，截至2026年2月6日，（1）价格：全国水泥 含税终端均价342元/吨，环比-3.33元/吨，同比-58.33元/吨；全国水泥出厂均价258 元/吨，环比-0.82元/吨，同比-59.18元/吨。（2）库存：全国水泥库容比62.69%，环 比+2.88pct，同比+2.25pct。（3）出货率：全国水泥出货率24.6%，环比-7.80pct， 同比+19pct。（4）开工率：全国水泥开工率25.69%，环比-1.69pct，同比+24.61pct。 （5）成本：动力末煤价格701元/吨，环比+0.29%，同比-8.37%。（6）盈利：水泥 煤炭价格差250元/吨，环比-1.48%，同比-18.46%。

2024年水泥盈利见底后，2025年整体底部震荡、但好于2024年。季度来看，25Q1 水泥行业盈利维持在较好水平，25Q2-Q3价格持续下跌（需求降幅环比扩大，错峰 生产执行情况欠佳），25Q4各区域尝试通过错峰减产涨价，但考虑到2025年上半年 盈利较好，企业推涨动力不及去年同期，当前水泥煤炭价格差也低于去年同期。年 度来看，2024年水泥行业盈利见底，2025年预计同比小幅增长（上半年同比大幅增 长，下半年同比小幅下滑）；24-25年为水泥需求持续下滑、供给端未有明显出清的 阶段，行业盈利维持底部震：盈利向下有底（依靠企业错峰自律稳住下限）、向上弹 性有限（行业产能利用率只有50%），未来水泥盈利改善需要供需两端破局。 水泥估值处于底部区域。据Wind，截至2026年2月6日，SW水泥行业PE（TTM，整 体法）估值15.90x，PB（MRQ，整体法）估值0.78x，处于历史底部区域。

（三）玻璃：浮法玻璃刚需缩量；光伏玻璃交投平稳

浮法玻璃：刚需缩量，原片价格大稳小动。据卓创资讯，截至2026年2月5日，（1） 价格：国内浮法玻璃均价1156元/吨，环比+0.2%，同比去年-17.3%。（2）库存：重 点监测省份生产企业库存总量4949万重量箱，较上周四库存增加22万重量箱，增幅 0.45%，库存天数26.84天，较上周四库存增加0.13天（注：本期库存天数以本周四 样本企业在产日熔量核算）。本周重点监测省份产量1182.47万重量箱，消费量 1160.47万重量箱，产销98.14%。（3）供给：全国浮法玻璃生产线共计262条，在 产208条，日熔量共计148935吨，较上周减少1200吨，行业产能利用率80.80%。周 内产线停产2条，改产2条，暂无点火线。（4）需求：本周浮法玻璃市场需求下滑， 多数浮法厂产销回落，少数厂出货尚可。

光伏玻璃：交投平稳，库存波动不大。据卓创资讯，截至2026年2月5日，（1）价格： 2.0mm镀膜面板主流订单价格10.5-11元/平方米，环比持平，较上周暂无变动； 3.2mm镀膜主流订单价格17.5-18.0元/平方米，环比下降1.39%，较上周由平稳转为 下降。低价货源量稍增。（2）库存：样本库存天数约34.18天，环比下降1.20%，较 上周降幅收窄4.51个百分点。（3）供给：全国光伏玻璃在产生产线共计398条，日 熔量合计87300吨/日，环比持平，较上周由下降转为平稳；同比下降1.68%，较上周 暂无变动。（4）需求：随着春节假期临近，下游组件企业开工率下降，多数采购谨 慎，新单跟进量有限，需求有转弱预期。

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