2026年第6周有色金属行业周报：春节来临备货渐尾声，小金属价格多数回调

本周行情回顾

1.1 股价表现

本周（2026.02.02-2026.02.06，下同），申万有色指数-8.5%，跑输沪深 300 指数 7.2pct， 从我们跟踪的具体细分板块看：钨板块上涨 0.87%、锂板块下跌 3.09%、稀土磁材板块 下跌 4.59%、镍钴 下跌 7.65%、锡下跌 17.35%。

公司/行业动态

行业层面，本周主要关注： 1、2 月 2 日，美国启动“金库计划”，该计划将通过美国进出口银行提供的 100 亿美元 贷款，并联合 16.7 亿美元私人资本，共同为汽车制造、科技公司及其他重点工业领域采 购并储备关键矿产。此次政策首次引入私营部门储备机制，旨在为美国汽车、电子产品、 电池及航空航天等行业所必需的镍、钴、锂、稀土等资源建立可靠库存。 2、乘联分会认为，1 月车市环比大幅下滑几成定局——初步推算 1 月狭义乘用车零售总 市场预计为 180 万辆左右，环比下降 20.4%，同比持平微增，其中新能源零售预计为 80 万辆左右，渗透率 44.4%。比亚迪 1 月实现销售 21 万辆，同比下降 30.11%，环比 下降 50.04%。其中，国内市场销量 10.5 万辆，同比下降 54.35%；海外市场销量 10 万 辆，同比增长 51.47%。 公司层面，本周主要关注： 1、盛新锂能：公司全资子公司拟以 12.6 亿元现金收购厦门创益盛屯新能源产业投资合 伙企业持有的雅江县惠绒矿业有限责任公司 13.93%股权，交易完成后公司将 100%控 股惠绒矿业。 2、佳鑫国际资源：预计 2025 年扭亏，公司权益持有人应占利润净额 3 亿港元至 3.4 亿 港元。

锂：节前价格回落，库存结构分化

碳酸锂价格节前回落。截至 2 月 6 日，国内电池级碳酸锂现货价格为 13.45 万元/吨，环 比下跌 16%；电池级氢氧化锂现货价格 13.3 万元/吨，环比下跌 16 %；锂精矿方面， 锂精矿 1880 美元/吨，环比-9.2%。

1）供给端，根据 SMM，本周碳酸锂周度产量 20744 吨，环比-3.8%，其中盐湖周度产 量由 3205→3130 吨、锂辉石周度产量 13244→12454 吨、锂云母周度产量由2832→2922 吨、回收周度产量 2288→2238 吨。 2）需求端，2 月为传统淡季，上半周因碳酸锂期现价格大幅下跌，叠加春节物流问题， 下游逢低补库意愿积极。 3）库存：SMM 碳酸锂周度样本库存总计 10.54 万吨（环比-2019 吨），本周大幅去库， 其中冶炼端 18356 吨（环比-647 吨），下游 43657 吨（环比+3058 吨），其他 43450 吨 （环比-4430 吨）。 4）锂盐厂盈利：对于以市场价外购锂精矿的锂盐厂来说，单吨盈利为-0.56 万元/吨。

智利出口：根据智利海关，1 月智利出口碳酸锂 22893 吨，环比+24.82%，同比-10.59%。 中国进出口：2025 年 12 月碳酸锂进口量合计 23988.7 吨，同比-14%，环比+9%，进 口均价为 10186 美元/吨；2025 年 12 月，中国锂精矿进口量约为 62.8 万实物吨（环比 -7%）。

镍钴：镍钴价格周内回落

镍：周内回落

价格方面：本周，SHFE 镍价收于 13.2 万元/吨，环比-8.98%；LME 镍环比-3.71%至 17020 美元/吨。印尼 1.6%红土镍矿到厂价为 52.25 美元/吨，环比+6.05 美元/吨。 库存方面：本周，LME 镍+SHFE 镍库存环比增加 396 吨至 33.66 万吨。中国港口镍矿库 存 683 万吨，环比上周减少 23 万吨。 供应方面： 本周国内硫酸镍产量预计 45000 吨，较上周产量减少，开工率同步下调。 近期镍盐一体化大厂为保核心客户维持基础产能，部分中小型厂降负荷开工，个别厂家 因春节收尾已停产等待放假，市场整体供应稳中趋紧。 需求方面： 电池级方面，节前下游前驱体与电池厂备货基本收尾，多持观望态度，仅刚 需补库，高镍三元排产季节性放缓，成交偏淡。电镀级领域，高端电子/半导体等领域采 购稳健，传统五金电镀需求疲软，中小企业仅维持刚性补货，高纯度货源需求韧性凸显。

钴：价格回落

本周国内电解钴价格回落。截至 2 月 6 日，电解钴价格在 42 万元/吨，环比-5.6%。本 周 MB 钴价上涨，国内电子盘震荡下行。

1）政策端，①钴出口临时禁令延长至 2025 年 10 月 15 日，此后将实施钴出口配额政策； ②2025 年 10 月 16 日至 12 月 31 日总出口配额为 18,125 吨（10 月 3,625 吨/11 月 7,250 吨/12 月 7,250 吨），26-27 年配额为 9.66 万吨，其中基础配额 87,000 吨+战略配额 9,600 吨，战略配额仅分配给 ARECOMS 用于战略项目。③刚果（金）矿业监管机构进一步将 2025 年第四季度的钴出口配额延续至 3 月底。 2）供应端，由于钴中间品原料仍无法大批量到港，上游原料供应偏紧的格局并未发生根 本性转变。 电解钴开工率延续低位整体开工率位 5%。 3）需求端，随着价格逐步企稳，部分终端企业采购意愿有所恢复，市场主流成交价格集 中于 41.5-42.0 万元/吨区间。