2026年航运港口行业：伊朗制裁升级引发贸易重构，VLCC供给面临结构性收缩

来源：中信建投证券
发布时间：2026/02/09
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航运港口行业：伊朗制裁升级引发贸易重构，VLCC供给面临结构性收缩.pdf

航运港口行业：伊朗制裁升级引发贸易重构，VLCC供给面临结构性收缩。1）美国针对伊朗贸易伙伴的25%关税若落地，主要买家或压降伊朗原油采购。伊朗出口以中质/重质酸油为主，缺口大概率由西非、巴西或美湾原油替代，形成“以长换短”的航程放大效应：伊朗至宁波往返约1.2万海里，而安哥拉约1.9万、美湾约3.1万海里，吨海里需求上升，提升VLCC合规运力消耗。2）欧美对影子船队监管由单船制裁升级至保险、船级社及港口准入等系统性约束。高船龄VLCC一旦失去伊朗及委内瑞拉货源，难以回归主流市场，运力被结构性锁死。无货可拉且维护与合规成本上升背景下，老旧船拆解概率提高，推动有效供给收缩...

行情综述：航运板块和港口板块总体下跌

国内市场：航运板块和港口板块下跌

从交运各子板块相对沪深 300 表现看，本周（2 月 2 日-2 月 6 日）交运板块整体上涨。本周航运板块跌幅为 0.33%，港口板块跌幅为 0.48%。

航运港口：油运市场保持强劲，干散货指数环比下跌

造船：造船业或将迎来长期置换大周期

集装箱：2024 年是名义运力交付最大的一年，之后运力增速会以每年减半的方式衰减

据克拉克森统计数据，2024 年前 5 月集装箱新交付运力 133.53 万 TEU，较 2023 年同期新交付运力翻了一番，接近前三年（2021-2023 年）同期新交付运力的总和。截至 6 月初，全球集装箱运力规模较年初增长 129.16 万 TEU；预计全年增长约 260 万 TEU，增幅达 9.3%，增速较 2023 年上升 1.1 个百分点，高出全球集装箱海运量增速 4.6 个百分点（见图）。根据 Alphaliner 的预测 2025、2026 年名义运力的增速分别为 5.3%、2.6%，2024 年高出运量增速 6.8 个百分点。2024 年是集运行业名义运力交付最大的一年，之后行业的运力增速会以每年减半的方式衰减。

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