2026年电力及公用事业行业月报：英国章鱼能源进军我国电力市场，建议以哑铃策略配置电力资产

行情回顾

1 月份电力及公用事业指数表现强于市场。根据同花顺 iFinD 数据，截至 2026 年 1 月 30 日，中信电力及公用事业指数 1 月上涨 2.76%，跑赢沪深 300（1.65%）1.11 百分点。 子行业方面，截至 2026 年 1 月 30 日收盘，月内涨跌幅排名依次为：电网(12.84%)、供热 或其他(12.56%)、燃气(5.46%)、环保及水务(4.86%)、其他发电(3.76%)、火电(2.38%)、水电 (-2.11%)。截至 2026 年 1 月 30 日收盘，行业 228 只 A 股 195 只上涨，3 只收平，30 只下跌。 月度涨幅前 5 的个股依次为通源环境(101.47%)、雪浪环境(87.62%)、升达林业(56.61%)、百 通能源(40.91%)、金房能源(40.86%)；跌幅前 5 个股依次为惠城环保(-24.9%)、福龙马(-21.02%)、 中持股份(-15.26%)、飞马国际(-12.5%)、美能能源(-10.47%)。

行业供需及产业链量价

2.1. 电力消费情况

2025 年，全社会全年用电量首度突破 10 万亿千瓦时。根据国家能源局数据，2025 年 12 月，全社会用电量 9080 亿千瓦时，同比增长 2.8%，增速较 2025 年 11 月放缓 3.4 个百分点。 2025 年，全社会用电量累计 103682 亿千瓦时，同比增长 5%。

充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业拉动第三产业用电量增长。从分产业 用电看，从分产业用电看，第一产业用电量 1494 亿千瓦时，同比增长 9.9%；第二产业用电量 66366 亿千瓦时，同比增长 3.7%；第三产业用电量 19942 亿千瓦时，同比增长 8.2%；城乡居 民生活用电量 15880 亿千瓦时，同比增长 6.3%。第三产业和城乡居民生活用电对用电量增长 的贡献达到 50%。充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增速分别达到 48.8%、17.0%，是拉动第三产业用电量增长的重要原因。

2.2. 电力供应情况

2025 年，我国规上工业发电量同比增长 2.2%。根据国家统计局数据，2025 年 12 月，我 国规上工业发电量 8586 亿千瓦时，同比增长 0.1%，增速比 11 月份放缓 2.6 个百分点；2025 年，我国规规上工业发电量 97159 亿千瓦时，同比增长 2.2%。 2025 年 12 月，规上工业火电降幅收窄，水电、核电、风电、太阳能发电增速放缓。2025 年 12 月，规上工业火电发电量 5812 亿千瓦时（同比减少 3.2%，降幅收窄 1 个百分点）；规上 工业水电发电量 865 亿千瓦时（同比增长 4.1%，增速放缓 13 个百分点）；规上工业核电发电 量 446 亿千瓦时（同比增长 3.1%，增速放缓 1.6 个百分点）；规上工业风电发电量 1041 亿千 瓦时（同比增长 8.9%，增速放缓 13.1 个百分点）；规上工业太阳能发电量 422 亿千瓦时（同 比增长 18.2%，增速放缓 5.2 个百分点）。 2025 年 1—12 月，规上工业火电累计发电量 62946 亿千瓦时（同比增长 2.2%），发电量 占比 64.8%；规上工业水电累计发电量 13144 亿千瓦时（同比增长 2.8%），发电量占比 13.5%； 规上工业核电累计发电量 4812 亿千瓦时（同比增长 7.7%），发电量占比 5.0%；规上工业风电 累计发电量 10531 千瓦时（同比增长 9.7%），发电量占比 10.8%；规上工业太阳能累计发电量 5726 亿千瓦时（同比增长 24.4%），发电量占比 5.9%。

2025 年，风电和太阳能发电占新增发电装机总容量的比重为 80.2%。根据国家能源局数 据，截至 2025 年 12 月底，全国累计发电装机容量 38.9 亿千瓦，同比增长 16.1%。其中，太 阳能发电装机容量12.0亿千瓦（同比增长 35.4%），风电装机容量 6.4 亿千瓦（同比增长 22.9%）， 火电装机容量 15.4 亿千瓦（同比增长 6.3%），水电装机容量 4.5 亿千瓦（同比增长 2.9%），核 电装机容量 6248 万千瓦（同比增长 2.7%）。2025 年，全国新增发电装机容量 5.5 亿千瓦，其 中，风电和太阳能发电全年合计新增装机 4.4 亿千瓦，占新增发电装机总容量的比重达到 80.2%； 风、光、生物质新增发电量占全社会新增用电量的 97.1%，已成为新增用电量的主体。

2.3. 产业链量价

原煤生产稳中略降、煤炭进口由降转增。根据国家统计局数据，2025 年 12 月，规上工业 原煤产量 4.4 亿吨，同比减少 1.0%，降幅较 2025 年 11 月略降 0.5 个百分点；2025 年 1—12 月，规上工业原煤产量 48.3 亿吨，同比增长 1.2%。根据海关总署数据，2025 年 12 月，进口 煤炭 5860 万吨，同比增长 11.9%，较 2025 年 11 月由降转增；2025 年 1—12 月，累计进口 煤炭 49027 万吨，同比减少 9.6%。

2025 年 1 月 30 日，北方港口动力煤价为 695 元/吨，月内累计增长 0.72%；全国主要港 口炼焦煤平均价为 1570 元/吨，月内累计增长 5.47%；平顶山产主焦煤车板价为 1660 元/吨， 月内价格持平。

天然气生产增速放缓，进口增速加快。根据国家统计局数据，2025 年 12 月，规上工业天 然气产量 230 亿立方米，同比增长 5.1%，增速较 2025 年 11 月份放缓 0.6 个百分点；2025 年 1—12 月，规上工业天然气产量 2619 亿立方米，同比增长 6.2%。根据海关总署数据，2025 年 12 月，我国进口天然气 1345 万吨，同比增加 16.4%，增速较 2025 年 11 月加快 5.7 个百 分点；2025 年 1—12 月，我国进口天然气 12797 万吨，同比减少 2.8%。

2.4. 长江三峡水情

根据长江三峡通航管理局数据，2026 年 1 月 30 日，三峡入库流量为 7460 立方米/秒，出 库流量为 9230 立方米/秒，1 月三峡入、出库日均流量较 2025 年同期日均流量分别同比增加 9.8%、10.7%。

2.5. 电力市场数据

根据各地电力公司数据，2026 年 2 月代理购电价格排名前三的分别是重庆（469.529 元/ 兆瓦时）、湖南（441.534 元/兆瓦时）、海南（439.247 元/兆瓦时），分别较上月价格上涨 37.61 元/兆瓦时、上涨 2.18 元/兆瓦时、下跌 184 元/兆瓦时；排名后三的分别是蒙东（196.301 元/ 兆瓦时）、云南（255.19 元/兆瓦时）、宁夏（261.9 元/兆瓦时），分别较上月下跌 52.15 元/兆瓦 时、上涨 11.31/兆瓦时、上涨 7 元/兆瓦时。

我国市场化交易电量占比持续提升。根据国家能源发布的数据，2025 年 12 月，全国完成 电力市场交易电量 6080 亿千瓦时，同比增长 6.6%。2025 年 1-12 月，全国累计完成电力市场 交易电量 66394 亿千瓦时，同比增长 7.4%，占全社会用电量比重 64.0%，同比提高 1.3 个百 分点。从交易品种看，中长期交易电量 63522 亿千瓦时；现货交易电量 2872 亿千瓦时。绿电 交易电量 3285 亿千瓦时，同比增长 38.3%。

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