2026年第5周钢铁行业周度更新报告：25Q4板块预披业绩总亏约119亿

钢铁：钢材价格环比下降，总库存环比上升

1.1. 上周钢材价格环比下降，钢材总库环比上升

上周上海螺纹钢现货价格环比下降 20 元/吨至 3240 元/吨，降幅 0.61%；期 货价格环比下降 14 元/吨至 3128 元/吨，降幅 0.45%。上周热轧卷板现货价 格环比下降 40 元/吨至 3290 元/吨；期货价格环比下降 17 元/吨至 3288 元/ 吨，降幅 0.51%。上周上海中板价格环比不变，为 3290 元/吨；上周冷卷价 格环比下降 20 元/吨至 3890 元/吨；上周线材价格环比上升 20 元/吨至 3760 元/吨。需求和库存符合季节性规律。展望来看，我们认为从供需两方面来 看，需求有望逐步触底，继续下降的动力不强；从供给端来看，即便不考虑 供给政策，目前行业亏损时间已经较长，供给的市场化出清已开始出现，我 们预期钢铁基本面有望逐步修复；而若供给政策落地，行业供给的收缩速度 更快，行业上行的进展将更快展开。

上周钢材社会库存上升，钢厂库存下降。上周主要钢材社会库存 890.73 万 吨，环比上升 22.27 万吨；钢厂库存 387.78 万吨，环比下降 0.84 万吨。社 会库存方面，上周螺纹钢社会库存 326.4 万吨，环比上升 23.28 万吨；线材 社会库存 50.28 万吨，环比上升 0.83 万吨；热卷社会库存 278.33 万吨，环 比下降 2.81 万吨。钢厂库存方面，上周螺纹钢钢厂库存 149.13 万吨，环比 上升 0.15 万吨；线材钢厂库存 44.14 万吨，环比上升 0.99 万吨；热卷钢厂 库存 77.25 万吨，环比上升 0.61 万吨。

1.2. 钢材表观消费量环比下降，建材成交量均值环比下降

上周钢材表观消费量环比下降。五大品种表观消费量为 801.74 万吨，环比 降 0.96%，同比升 28.96%。其中，螺纹钢表观消费量为 176.40 万吨，环比 降 4.92%，同比升 124.57%。

上周建材成交量均值环比下降。上周建材成交均值为 7.023 万吨，环比降 9.73%。

1.3. 全国 247 家钢厂高炉开工率环比上升

全国 247 家钢厂高炉开工率上升。根据 Wind 数据，上周全国电炉开工率 61.54%，较上一周下降 1.92 个百分点；上周电炉产能利用率为 53.39%，较 上一周下降 0.7 个百分点。根据 Mysteel 数据，上周全国 247 家钢厂高炉开 工率 79%，较上一周上升 0.32 个百分点；全国 247 家钢厂高炉产能利用率 为 85.47%，较上一周下降 0.04 个百分点。上周 247 家钢企盈利率为 39.39%， 较上一周下降 1.3 个百分点。

上周钢材产量上升。上周钢材周度总产量 823.17 万吨，环比升 3.58 万吨。 其中螺纹钢产量 199.83 万吨，环比上升 0.28 万吨。热卷产量 309.21 万吨， 环比上升 3.8 万吨。

1.4. 螺纹钢模拟生产利润下降，热卷模拟生产利润上升

上周测算螺纹钢生产利润下降，测算热卷生产利润上升。测算螺纹钢的平均 吨毛利为 196.9 元/吨，较上一周下降 11.7 元/吨，热卷模拟平均吨毛利 46.9 元/吨，较上一周上升 2.3 元/吨。测算螺纹钢模拟成本滞后一个月的平均生 产利润下降 16.8 元/吨至 175.1 元/吨，热卷模拟成本滞后一个月的平均生产 利润下降 2.8 元/吨至 25.1 元/吨。

1.5. 美国钢价不变，欧盟钢价上升，日本钢价下降

上周美国钢价不变，欧盟钢价上升，日本钢价下降。上周美国螺纹钢价格 1045 美元/吨，周环比不变；欧盟螺纹钢价格 690 美元/吨，周环比上升 5 美 元/吨；日本螺纹钢价格 639 美元/吨，周环比下降 36 美元/吨；上海螺纹 459.5 美元/吨，周环比下降 0.5 美元/吨。

原料：铁矿石现货价格下降，焦炭现货价格上升

2.1. 铁矿石现货价格下降，期货价格下降；焦炭现货价格上升， 期货价格下降

上周铁矿石现货价格环比下降，期货价格环比下降；焦炭现货价格环比上升， 期货价格环比下降。上周日照港 PB 粉（铁含量 61.5%）792 元/吨，环比下 降 9 元/吨；铁矿石主力期货价格下降 3.5 元/吨至 791.5 元/吨，降幅 0.44%。 焦炭方面，焦炭现货价格环比上升 50 元/吨至 1610 元/吨；焦炭期货价格下 降 0.5 元/吨至 1721.5 元/吨，降幅 0.03%。焦煤现货价格环比下降 30 元/吨 至 1470 元/吨；焦煤期货价格下降 1.5 元/吨至 1155.5 元/吨，降幅 0.13%。

2.2. 铁矿石港口库存上升，四大铁矿石生产商总发货量上升

上周进口铁矿石港口库存上升，钢厂进口铁矿石可用天数上升。上周铁矿石 港口库存 17022 万吨，环升 1.53%。上周国内 64 家钢企进口铁矿石可用天 数 27 天，环比上升 17.39%。

巴西铁矿石总发货量上升，澳大利亚铁矿石总发货量上升。上周巴西铁矿石 总发货量 485.2 万吨，环比上升 1.06%；澳大利亚铁矿石总发货量 1653.7 万 吨，环比上升 14.83%。总体来看，澳巴铁矿发运量上升。45 港铁矿到港量 2530 万吨，环比下降 4.88%。

铁矿石日均疏港量周环比上升。上周 45 港口铁矿石日均疏港量 332.31 万 吨，环比上升 21.58 万吨。

四大铁矿石生产商总发货量周环比上升。上周力拓、必和必拓、FMG 和淡 水河谷铁矿石总发货量 1959.4 万吨，较上一周上升 205.1 万吨。其中，力拓 铁矿石发货量 569 万吨，周环比上升 10 万吨；必和必拓铁矿石发货量 582.7 万吨，周环比上升 142.9 万吨；FMG 铁矿石发货量 430.8 万吨，周环比上升 63.2 万吨；淡水河谷铁矿石发货量 376.9 万吨，周环比下降 11 万吨。

2.3. 钢厂焦炭库存环比上升，焦化厂焦炭库存环比上升

钢厂焦炭库存环比上升，钢厂焦炭平均可用天数环比上升。上周样本钢厂焦 炭库存 678.19 万吨，较上一周环比上升 16.55 万吨；上周钢厂焦炭库存平均 可用天数 12.54 天，较上一周上升 0.19 天。

焦化厂焦炭库存上升，港口焦炭库存上升。230 家焦化企业焦炭总库存 43.99 万吨，较上一周上升 1.74 万吨；中国港口焦炭库存总计 198.1 万吨，较前一 周上升 2 万吨。

2.4. 钢厂焦煤库存上升，焦化厂焦煤库存环比上升

钢厂焦煤库存上升，钢厂焦煤平均可用天数上升。焦煤钢厂库存 814.36 万吨，较上一周上升 11.12 万吨；钢厂焦煤库存平均可用天数 13.03 天， 较前一周上升 0.15 天。

国内独立焦化厂炼焦煤库存上升，进口炼焦煤港口库存下降。上周 230 家国 内独立焦化厂炼焦煤库存为 995.2 万吨，环比上一周上升 40.4 万吨。上周进 口炼焦煤港口库存为 286.38 万吨，环比上一周下降 3 万吨。

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