2026年行业前瞻洞察系列：零食量贩行业——效率重塑的下半场

商业模式拆解——以极致效率重构价值链的硬折扣模型

零食量贩通过压缩中间环节、规模化直采实现价格优势：零食量贩是硬折扣零 售模式在零食领域的本土化应用，该模式的核心竞争力在其重构价值链带来的 价格优势。传统零食流通链条偏长，通常包含品牌方、一级经销商、二级经销 商等多个环节，层层加价推高终端零售价。相比之下，零食量贩模式通过“工 厂—仓储—门店—消费者”的极简链路，显著精简了中间环节，将整体渠道加价 率压缩到1.3倍左右（传统商超渠道估算在1.6倍以上）。除此之外，头部零食 量贩品牌大部分产品直接从厂商采购（万辰集团直采比例高达 95%）。依托万 店规模，这种规模化直采模式大幅提升了零食量贩企业对上游的议价能力，有 效降低了采购成本；而对生产企业来说，其产品可以快速进入市场积累销量， 帮助缩短从生产到消费的周期，从而形成了薄利多销的良性循环 。价值链的重 构使零食量贩成为一种更具韧性的零售模式，价格优势是硬折扣模式在零食领 域能够快速被消费者接受的关键，使其在追求性价比消费的现下消费趋势中保 持优势。

供需共振下的消费者行为演进：零食量贩精准契合了近年来消费者对质价比的 追求，尤其是在低线城市，零食作为具备情绪价值与社交属性的非刚需高频消费品，低客单价属性使其呈现出一定程度的口红效应 。与此同时，下沉市场庞 大的人口基数与尚未被充分满足的品质消费需求，为高性价比的量贩零食提供 了广阔空间 。在客群画像上，早期消费者呈现出明显的价格敏感特征，主力是 追求低价、便捷性与丰富度的年轻群体和家庭用户；随着模式成熟，中老年群 体也逐步成为新客群 。整体来看，消费趋势正从单纯的价格敏感，逐步转向对 品质、体验和品类多样性的综合追求 。

性价比是该模式的核心价值主张：量贩零食店通过极致性价比、丰富的产品矩 阵以及便捷体验，迎合了庞大消费群体的需求。相比传统渠道，量贩式零食饮 料零售有以下几点优势：

性价比优势：如上所述，这是该模式最核心的竞争力。量贩式零食得益于 供应链重构，产品定价平均比传统商超渠道低约 20%-30%，部分品类甚至 可达 40%以上，建立了极强的价格心智 ，是吸引客流的关键。

丰富的产品矩阵与高频上新：头部公司打造了多品牌、多品类、多规格的 一站式体验，头部公司储备 SKU 约 4,000 个，单店陈列约 1,800-2,000 个， 数量是同等规模商超的 2 倍 。除此之外，门店大量陈列小规格产品，满足 消费者尝鲜的需求，并依托数字化反馈机制每月上新数百个 SKU，产品新 鲜度明显优于其他渠道 。

便捷的社区化购物体验：门店布局深入社区满足高频即时需求，配合高效 的仓储物流网络可实现 T+1（24 小时）配送到店，保障商品高速流转 。此 外，严格的品控、明亮的门店环境及试吃、社区导购等体验活动，也提供 了优于传统夫妻店和线上渠道的沉浸式购物体验 。

盈利模式：高周转驱动的规模飞轮：零食量贩成功构建了性价比心智，区别于 传统零售相对“高毛利、低周转”的模式，企业主动将门店毛利率控制在较低水 平（约 18%-20%，如下图），以低价吸引高频客流，叠加极高的门店运营效率 保持适中的门店利润率。根据我们的单店模型测算，在高双位数的毛利率下， 扣除租金、人工及物流等成本，门店经营利润率约为中-高单位数，回本周期 在 2 年附近，具备较好的可复制性。零食量贩企业利用加盟模式高速拓店，形 成规模后将进一步增强渠道对上游生产企业的议价权、压低成本，并再将利润 投入数字化与物流建设以筑高壁垒 。这一模式转动后，具有极强的自我强化能 力与马太效应，这也是头部企业能在过去几年间迅速拉开与区域小玩家差距、 从区域走向全国的重要原因。

市场规模与增长空间测算

市场现状：渠道结构重塑，量贩赛道增速亮眼

整体零食市场稳健增长，渠道结构正在重塑：据灼识咨询数据，中国零食饮料 零售市场规模已从 2019 年的 3.2 万亿元稳步增长至 2024 年的 4.0 万亿元，年均 复合增速为 5.0% 。此过程中，传统渠道（大卖场、超市、便利店）虽仍占据 主导地位，但增长相对乏力，而以零食量贩为代表的专卖零售商表现亮眼，成 为增长最快的细分赛道 。数据显示，零食量贩行业的市场规模从 2019 年的 73 亿元激增至 2024 年的 1,297 亿元，年均复合增速高达 77.9%，展现出惊人的爆 发力。该业态在短短数年内完成了从区域性探索到全国性扩张的跨越，并已形 成清晰的“南很忙、北万辰”区域错位竞争格局，截至2025年9月，两大头部 集团门店规模均已突破 1.5 万家。

三线及以下城市是零食量贩的主力市场：分层级来看，2024年，三线及以下城 市的市场规模占比整体零食量贩市场约六成，其庞大的人口基数叠加消费者对 价格的高敏感度，有望为量贩模式提供了广阔的生存空间。灼识咨询预计， 到 2029 年中国零食量贩市场规模将达到 6,137 亿元，2024-2029 年的预期年复 合增速仍高达 36.5%，显示出巨大的增长潜力 。

增长空间测算：中期门店容量与市场规模

测算中期门店数量可达 6.7 万家

尽管 2025 年以来，中国量贩零食饮料零售市场门店扩张速度环比略微放缓， 但基于对不同层级城市人口密度、消费水平及成熟市场（如湖南省，门店密度 约 1.6 万人/店）的综合测算，我们认为市场远未饱和。 从中期维度来看，全国门店数量天花板预计可达 6.7 万家，较 2025 年末的 5.1 万家（极海品牌监测数据）仍有超过 30%的增长空间，这意味着未来 1-2 年市 场规模仍将随门店网络向低线城市的渗透而快速增长 。 基于此，我们构建了基于城市分层人口密度与单店覆盖半径的容量模型，并对 市场规模进行了量化展望。参照头部企业（鸣鸣很忙、万辰集团）2024年平均 单店 GMV 343 万元，同时结合未来品类扩张带来的单店价值提升预期，我们采 用 510 万元/年的中性单店 GMV 假设。据此测算，三年后全国零食量贩行业的 潜在市场规模或可达到 3,406 亿元（6.7 万家门店×510 万元单店 GMV）。敏感 性分析显示，在悲观与乐观假设区间内，市场规模范围分布在 2,886 亿元至 4,049 亿元之间。

行业将逐步从高速扩张转向高质量发展阶段，业态演进可能打开新天花板

我们判断，行业正从规模扩张转向精细化运营与差异化竞争的阶段。随着未来 三年门店数量逐渐接近中期天花板，行业增长逻辑将逐步从单纯的门店扩张转 向高质量发展阶段，核心驱动力将切换为单店价值提升与业态创新。短期来 看，行业仍处于门店扩张期，门店网络将继续向空白市场和下沉市场加密 。但 从中长期来看，业态的升级将有望打开新的门店天花板。 头部品牌正积极探索第二增长曲线，通过在零食基础上增加米面粮油、日化百 货、短保烘焙及低温冻品等高频刚需品类，硬折扣全品类超市的门店 SKU 数量 可从目前的 1,800-2,000 个扩充至 2,500 个以上，相信这种店型能有效吸引家庭 客群，提升客单价与毛利 。目前，赵一鸣、好想来、零食有鸣等均已开始拓展 此类新业态。若硬折扣全品类超市的模型成功跑通，行业总门店天花板有望进 一步提升至 8-10 万家，推动量贩业态从垂直零食专卖进化为重要的社区零售基 础设施。

关键运营策略：构建效率为先的协同生态

零食量贩行业构建了一个以效率为核心的协同生态。供应链的极致效率为前端 门店提供了极具优势的产品组合，低价与丰富的产品吸引客流、带来可持续的 单店盈利，进而支撑起庞大的加盟门店网络；而万店规模反过来又赋予了供应 链更强的议价权与周转效率。这种由产品、渠道与供应链构成的正向反馈循 环，在数字化系统的精准调度下高速运转，成为头部企业在激烈竞争中持续领 先的动力。

产品策略：数据驱动的产品分层组合与自有品牌建设

构建差异化的产品分层：为了在激烈的市场竞争中平衡客流、利润与品牌独特 性，门店端普遍采用“引流品+盈利品+差异化产品”的组合策略。其中，引流品 主要以一线知名品牌为主，其价格通常低于传统渠道 20%-40%，核心职能在于 确立价格心智并吸引客流；盈利品主要由肩腰部品牌及高性价比白牌构成，这 类产品毛利率相对较高，是门店利润的主要来源；差异化产品则主要包含自有 品牌与特色白牌产品，尽管目前自有品牌占比仍较低（估算头部企业约单位 数），但凭借显著高于代理品牌的毛利率，已成为构建竞争护城河和未来提升 整体盈利能力的核心抓手，而白牌产品则提供了丰富的长尾选择以满足多样化 需求。 高频迭代的选品逻辑：头部品牌的选品逻辑不同于传统超商的大而全、更新 慢，倾向于通过精选高周转单品最大化货架效率。目前，行业头部公司的总部 SKU库约4,000个（如万辰超4,000个，鸣鸣很忙约3,997个），覆盖水饮冲调、 膨化食品、烘焙糕点、肉类零食等核心品类，而单店陈列 SKU 则控制在 1,800- 2,000 个之间。为保持产品新鲜感与高周转，企业建立了极高频的汰换机制， 每月上新数百个 SKU（鸣鸣很忙达数百个，万辰约 250 个）。在选品流程上， 企业依托数百人的专业采购团队，建立“初选-试吃-试卖-推广”的标准化筛选 机制；公司也会根据终端销售数据指导上游订货，以求实现更佳高效的商品周 转。以鸣鸣很忙为例，截至 2025 年 3 季度，其产品 SKU 中约 34%为与厂商合作 定制。 数字化驱动的精准运营与会员体系：海量的用户数据是产品策略精准落地的基 石。头部企业已积累了超过 10 亿笔年交易笔数以及庞大的会员数据（注册会 员均超 1.5 亿），这为洞察消费趋势、指导选品和营销策略提供了决策依据。 基于这些高频交易数据与会员池，企业能够通过会员系统进行精准画像与营销 触达，不仅大幅提升了复购率，更实现了从“人找货”到“货找人”的效率提升。

自有品牌战略：构建利润与心智的双重护城河：面对行业激烈竞争，发展自有 品牌已成为头部企业构建差异化优势、提升毛利率和增强客户黏性的必然路 径。对标 Aldi、Trader Joe's 等海外成熟折扣业态，自有品牌不仅能够通过直连 工厂减少品牌溢价，将成本优势最大化让利给消费者，更能通过独家定制产品 形成代表性产品、增强客户粘性。尽管目前自有品牌销售占比尚低（估算约单 位数），但头部企业正稳步增加投入，通过与上游优质厂商联合研发、定制生 产，打造品质大单品。 从目前反馈上看，鸣鸣很忙2025年开始销售自有产品，例如乌龙茶及牛肉干， 其中多个产品成为爆款；万辰旗下好想来亦推出了“超值”和“甄选”系列。 未来，兼具性价比与创新性的自有品牌有望成为支撑行业净利率提升的关键驱 动。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）