2026年第3周煤炭开采行业周报：BTU创19年以来新高，今年的煤炭市场到底该关注什么？

本周核心观点

1.1.动力煤：日耗表现较强+节前减产预期，煤价有望延续上涨趋势

1.1.1.产地：临近春节供应存在收缩预期，煤价下行空间有限

本周主产区煤炭市场整体呈现稳中窄幅调整态势。当前多数煤矿保持正常生产，仅个别 因倒工作面或设备检修短期停产，整体供应较为稳定。下游冶金、化工等行业维持刚需 采购，部分性价比较高的煤矿销售顺畅，价格稳中小幅上涨；然而受北方港口市场情绪 转弱及大集团价格下调影响，部分站台及贸易商转为观望，少数煤矿销售转差、库存承 压，价格出现回落。目前下游采购需求有限，对价格支撑不强，但考虑到当前煤矿库存 处于中低位，且随着春节临近部分煤矿将陆续放假、供应存在收缩预期，预计价格下行 空间有限。

1.1.2.港口：后市观点分化，市场情绪有所弱化

本周北港市场情绪转弱。下游需求疲软，仅有零星需求采购，加之大集团降价，部分贸 易商情绪转差，报价有所松动。当前参与者情绪略有分化，部分参与者认为，尽管近期 因大风封航导致港口库存上升，但随积压船舶陆续离港，库存重回下降通道，且下旬寒 潮天气及月底春节前备货预期仍存，对后市并不悲观；另一部分则担忧终端需求持续疲 弱，难以支撑价格，因而倾向于降价出货。 截止 2026 年 1 月 16 日，渤海 9 港库存为 2703 万吨，周环比上涨 34 万吨，同比上涨 135 万吨。截止 2026 年 1 月 14 日，全国 73 家港口动力煤库存为 6440 万吨，周环比 下降 6 万吨，同比上涨 446 万吨。

1.1.3.海运：锚地船舶数量周环比继续增长 

截至 2026 年 1 月 16 日，周频（2026.1.10~2026.1.16）环渤海 9 港锚地船舶数量 日均 114 艘，周环比上涨 33 艘。

1.1.4.电厂：日耗环比继续增长，同比增量扩大

截止 2026 年 1 月 15 日，沿海 8 省电厂日耗为 218 万吨，周环比增加 2 万吨，同 比上涨 19 万吨；库存为 3349 万吨，周环比上涨 1 万吨，同比下降 87 万吨。

1.1.5.价格：日耗表现较强+节前减产预期，煤价有望延续上涨趋势

截至 2026 年 1 月 16 日，北港现货价格为 704 元/吨，周环比增加 3 元/吨。产地方 面，本周主产区煤炭市场整体呈现稳中窄幅调整态势。当前多数煤矿保持正常生产，仅 个别因倒工作面或设备检修短期停产，整体供应较为稳定。下游冶金、化工等行业维持 刚需采购，部分性价比较高的煤矿销售顺畅，价格稳中小幅上涨；然而受北方港口市场 情绪转弱及大集团价格下调影响，部分站台及贸易商转为观望，少数煤矿销售转差、库 存承压，价格出现回落。目前下游采购需求有限，对价格支撑不强，但考虑到当前煤矿 库存处于中低位，且随着春节临近部分煤矿将陆续放假、供应存在收缩预期，预计价格 下行空间有限。下游方面，本周北港市场情绪转弱。下游需求疲软，仅有零星需求采购，加之大集团降价，部分贸易商情绪转差，报价有所松动。当前参与者情绪略有分化，部 分参与者认为，尽管近期因大风封航导致港口库存上升，但随积压船舶陆续离港，库存 重回下降通道，且下旬寒潮天气及月底春节前备货预期仍存，对后市并不悲观；另一部 分则担忧终端需求持续疲弱，难以支撑价格，因而倾向于降价出货。长期而言，“十五 五”期间，煤炭在我国能源体系中的主体地位和压舱石作用不会改变，在国内供应增量 有限（固定资产投资难以支撑产量大幅释放+“3060”背景下各主体新建意愿较弱）、 进口煤管控常态化的背景下，行业供需总体平稳，集中度有望进一步提高，在煤炭供给 侧结构性改革持续深化的背景下，煤炭行业高质量发展可期。

1.2.焦煤：焦钢企补库，带动煤价上行

1.2.1.产地：焦钢企业补库，煤价继续走强

本周产地煤价涨幅扩大，焦钢企业补库增多，叠加中间环节入场采购，焦煤市场成交氛 围火热，部分煤矿已无库存，且预售订单较多，支撑煤价延续偏强走势，多煤种价格涨 幅在 50-100 元/吨左右，其中低硫主焦煤等骨架煤种因资源偏紧价格涨幅显著。短期在 终端补库刚需支撑下，煤价延续稳中偏强运行。  截至 1 月 16 日，吕梁主焦报 1470 元/吨，周环比上涨 20 元/吨，同比上升 170 元 /吨。截至 1 月 16 日，乌海主焦报 1330 元/吨，周环比持平，同比偏高 40 元/吨。 截至 1 月 16 日，柳林低硫主焦报 1600 元/吨，周环比上涨 100 元/吨，同比上升 220 元/吨。 截至 1 月 16 日，柳林高硫主焦报 1260 元/吨，周环比上涨 30 元/吨，同比上涨 30 元/吨。

1.2.2.库存：焦企补库带动市场情绪

本周多数焦企启动补库，叠加部分中间环节入场采购，带动焦煤市场成交火热，煤矿签 单明显改善，整体库存快速去化，部分库存已出清。 截至 2026 年 1 月 16 日： 港口炼焦煤库存 299 万吨，周环比下降 1 万吨，同比减少 162 万吨。 230 家独立焦企炼焦煤库存 955 万吨，周环比上升 43 万吨，同比下降 6 万吨。 247 家钢厂炼焦煤库存 802 万吨，周环比上涨 4 万吨，同比下降 25 万吨。

1.2.3.价格：焦钢企补库，带动煤价上行

截至 1 月 16 日京唐港山西主焦库提价报收 1770 元/吨，周环比上涨 150 元/吨。产 地方面，本周产地煤价涨幅扩大，焦钢企业补库增多，叠加中间环节入场采购，焦煤市 场成交氛围火热，部分煤矿已无库存，且预售订单较多，支撑煤价延续偏强走势，多煤 种价格涨幅在 50-100 元/吨左右，其中低硫主焦煤等骨架煤种因资源偏紧价格涨幅显 著。短期在终端补库刚需支撑下，煤价延续稳中偏强运行。库存方面，本周多数焦企启 动补库，叠加部分中间环节入场采购，带动焦煤市场成交火热，煤矿签单明显改善，整 体库存快速去化，部分库存已出清。后市来看，重点关注以下几点：（1）钢材去库斜 率；（2）钢厂、焦企利润；（3）焦煤自身供应恢复情况；（4）焦煤自身绝对价格。 长期来看，我们认为“买焦煤”就是“买地产”，随着后续需求端的缓慢复苏，地产或 已渡过最艰难的时刻，焦煤需求亦是如此。 长期而言，国内炼焦煤供需格局持续向好，主焦煤或尤其紧缺。主因： 国内存量煤矿有效供应或逐步收缩：由于炼焦煤矿井资源禀赋及安全条件均逊于动 力煤矿井，在环保、安监常态化的背景下，国内焦煤矿的有效供给或逐步收缩。 国内焦煤新建矿井数量有限，面临后备资源不足困境：焦煤属稀缺资源，且新增产 能极为有限，意味着国内炼焦煤未来增产潜力较小，面临后备资源储备不足困境。

1.3.焦炭：首轮提涨开启，市场情绪转强

1.3.1.供需：焦炭首轮提涨开启，焦企出现惜售行为

供给方面，本周焦炭供应涨跌互现，一方面，由于焦煤价格全面上涨，焦炭利润受损， 部分企业进入亏损状态，叠加部分地区由于环保等因素影响，生产有所受限。另一方 面，前期限产企业在本周有复产行为，而多数企业考虑市场有一定提涨预期以及自身利 润尚在盈亏边缘，生产基本保持稳定。整体来看，本周焦炭供应变动较小。需求方面， 高炉检修下，本周铁水产量小幅回调，但焦炭首轮提涨已经开启，钢厂及贸易商采购意 愿偏强，焦企场内库存不断被消耗，部分企业场内库存已经出清，在成本支撑增强及提 涨影响下，部分焦企出现惜售行为。整体来看，焦炭库存仍保持下行趋势。

1.3.2.库存：焦炭市场转强，钢厂采购意愿上涨

焦炭市场暂稳运行，但随着原料成本不断走强，焦炭市场转强，钢厂采购意愿上移，整 体原料库存有所增加。但由于部分投机需求分流货源，部分钢厂到货略显吃力，增库幅 度较为缓慢。其中： 港口方面：据 Mysteel 统计，本周港口库存 188 万吨，周环比上升 4 万吨，同比增 加 3 万吨。  焦企方面：据 Mysteel 统计，本周 230 家样本焦企焦炭库存 41 万吨，周环比下降 4 万吨，同比下降 26 万吨。 钢厂方面：据 Mysteel 统计，本周 247 家样本钢厂焦炭库存 650 万吨，周环比增 加 5 万吨，同比减少 33 万吨。

1.3.3.利润：亏损幅度扩大

截至 1 月 15 日，吨焦利润下降。据 Mysteel 统计，本周样本焦企平均吨焦盈利-65 元， 亏损周环比扩大 20 元/吨。其中： 山西准一级焦平均盈利-53 元，亏损周环比扩大 23 元/吨。  山东准一级焦平均盈利-7 元，盈利转为亏损。 内蒙二级焦平均盈利-105 元，亏损周环比扩大 19 元/吨。

1.3.4.价格：首轮提涨开启，市场情绪转强

综合来看，焦炭基本面持续改善，并于今日正式开启首轮提涨，涨幅为 50-55 元/吨。 随着焦企开启集中补库，焦煤交投氛围有明显好转，煤矿库存去化，且部分矿点已有预 售订单，部分焦企存在原料回货量减少等问题，焦煤供需结构明显改善，价格开启全面 上涨。需求方面，钢材价格震荡运行，双焦市场改善及焦煤价格上涨下，钢材成本支撑 增强，钢材产量虽增减不一，但整体维持小幅上涨，本周表需也有所回升，库存由涨转 跌，跌幅主要来源与厂库，社库仍呈现小幅增长态势。整体来看，钢材市场基本面尚 可，对焦炭采购保持积极，焦炭首轮提涨也已开启，但由于钢厂库存不低，对本轮提涨 有一定抵触情绪，不过近期原料煤强势上行，钢焦博弈后首轮提涨落地预期仍显偏强， 后期需关注煤价上涨幅度及钢材利润情况。

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