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煤炭开采行业：Kpler预计2025年全球动力煤出口总量五年来首降，前11个月俄罗斯煤炭产量同比+0.1％。1、Kpler 预计 2025 年全球动力煤出口总量五年来首降。Kpler 预 计，2025 年全球动力煤出口量预计 9.45 亿吨（同比-5%），为 2020 年以来首次年度下降。主要因 2025 年亚洲国家进口量同比 下降 7%，其中，中国、印度进口量分别-12%、-3%。 2、2025 年 1-11 月俄罗斯煤炭累计产量 3.89 亿吨（同比+0.1%）。 11 月单月俄罗斯煤炭产量 3796.4 万吨，同比+0.1%、环比+1.9%。 3、焦煤焦炭：焦炭三轮降价落地，市场持续承压，主流产区降 幅 50-55 元/吨；230 家焦企产能利用率 70.35%供应宽松，钢厂铁 水低位；焦煤结构性分化，煤矿存库存压力，焦企采购谨慎。 4、动力煤：供稳需弱，价格持续弱势。全国 462 家矿山产能利 用率 86.4%，环渤海三港库存 2958 万吨，供应充足。电厂库存高 企补库弱，气温偏高致日耗低位，进口煤价弱稳，市场持续弱势。

行业综述：本周（12 月 22 日-12 月 26 日）煤炭指数-0.89%。从 中信一级行业分类指数比较分析来看，煤炭行业 2025 年 1 月至 今累计变动幅度为-1.52%，在 30 个一级子行业中排名第 29 位。 本周煤炭指数-0.89%，在 30 个一级子行业中排名第 28 位。 Kpler 预计 2025 年全球动力煤出口总量五年来首降。

Kpler 预计， 2025 年全球动力煤出口量预计 9.45 亿吨（同比-5%），为 2020 年以来首次年度下降。主要因 2025 年亚洲国家进口量同比下降 7%，亚洲国家占 2025 年以来全球动力煤进口量的 89%。其中， 中国、印度两大进口国因国内产煤增加及清洁能源替代，进口量 分别-12%、-3%，预计未来全球煤炭出口或达峰后持续收缩。

2025 年前 11 个月俄罗斯煤炭产量同比+0.1%。俄罗斯联邦统计 局发布数据，2025 年 1-11 月俄罗斯煤炭累计产量 3.89 亿吨，同 比+0.1%；其中，炼焦煤 9198.1 万吨（同比-9.1%）、无烟煤 1864.0 万吨（同比-8.9%）。11 月单月俄罗斯煤炭产量 3796.4 万吨，同 比+0.1%，环比+1.9%；其中，炼焦煤同比-4.3%，环比+12.0%。

焦煤焦炭：三轮降价落地，市场持续承压。焦炭第三轮降价执行， 主流产区降幅 50-55 元/吨，区域价格分化；230 家焦企产能利用 率 70.35%，供应宽松，钢厂铁水 226.58 万吨低位运行，刚需支 撑不足。焦煤结构性分化，煤矿停减产增多但库存压力仍存，焦 企利润收缩、采购谨慎，线上竞拍流拍率高。

动力煤：供稳需弱，价格持续弱势。主产区多数煤矿正常产销， 部分因完成年度任务停减产，全国 462 家矿山产能利用率 86.4%， 环渤海三港库存 2958 万吨，供应相对充足。下游电厂库存高企 至 10911.0 万吨，可用 25.0 天，补库动力不足；全国气温偏高致 日耗同比低位，强冷空气仅短期提振需求，采购以长协煤为主。 进口煤价稳中偏弱，贸易商采购谨慎。