2025年煤炭开采行业：煤炭市场旺季预期减弱，逐步进入淡季状态

核心观点

1、 焦煤焦炭：市场转弱，逐步进入淡季状态。炼焦煤：价格下 跌，为下游焦炭降价提供空间。需求端，下游焦企和钢厂采购谨 慎，转为消耗库存为主。焦炭：完成第四轮提涨后，主流钢厂于 11 月 28 日正式对焦炭提出“第一轮提降”，预计 12 月 1 日执 行。炼焦煤价格因需求回落而下跌，导致焦炭成本支撑进一步弱 化；同时钢厂因利润压力，凭借减产带来的议价权，对焦炭成功 发起“首轮提降”，或标志煤焦市场的拐点确立。 2、 动力煤：动力煤市场转弱，“需弱供增”格局确立，价格承 压进入下行通道。供应端：生产稳定，但价格支撑松动。港口端： 库存高企，价格下跌。需求端：日耗回落，库存累积，采购趋于 谨慎。

行业动态信息

行业综述：本周（11 月 24 日-11 月 28 日）煤炭指数-0.54%。从 中信一级行业分类指数比较分析来看，煤炭行业 2025 年 1 月至 今累计变动幅度为+1.88%，在 30 个一级子行业中排名第 28 位。 本周煤炭指数-0.54%，在 30 个一级子行业中排名第 29 位。 炼焦煤 价格：下游焦企和钢厂采购谨慎，转为消耗库存为主，本周柳林 低硫主焦煤价格 1400 元/吨，环比-3%，甘其毛都蒙 5#原煤 974 元/吨，环比-3%。 库存：本周全样本焦化厂焦煤库存 1010 万吨，环比-3%，处于历 史较低水平（历史均值 1304 万吨）。 焦炭 价格：本周焦炭港口工厂平仓价收盘价 1670 元/吨，环比持平。 库存：本周焦企+钢厂+港口焦炭总库存 901 万吨，环比-1%。 动力煤 价格：本周环渤海动力煤（Q5500K）综合平均价格指数为 698 元 /吨，与上周持平；纽卡斯尔动力煤价格 112.9 美元/吨，环比-1%； 广州港山西优混库提价 855 元/吨，环比-4%。 供给：本周内陆 17 省煤炭供给量 351 万吨，环比+2%；沿海八省 煤炭供给量 211 万吨，环比+10%； 库存：本周内陆 17 省煤炭库存 1.02 亿吨，环比+1%，处于较高 水平（近 5 年均值 7562 万吨），沿海八省煤炭库存 3454 万吨， 环比+3%，处于较高水平（近 5 年均值 3144 万吨）； 需求：本周内陆 17 省动力煤日耗 354 万吨，环比+1%，沿海 8 省 电厂当周日耗 187 万吨，环比持平；内陆 17 省动力煤可用天数 29 天，环比持平，沿海 8 省电厂动力煤可用天数 18.5 天，环比 +4%。