2026年第3周机械设备行业周观点：CES展机器人大放异彩，12月挖机出现翘尾行情

总体观点：CES 展机器人大放异彩，12 月挖机出现翘尾行情

人形机器人：CES 展机器人大放异彩，产业有望深度受益于 AI 发展。CES 展海内外机器人大放异彩，展现出 良好的运动性能、AI 智能与场景落地等，AI 已逐步从软件向实体世界全面渗透，机器人作为 AI 落地应用的重 要载体，将深度受益于 AI 产业发展。同时，马斯克最新访谈对 Optimus 的表态再次彰显信心，V3 具备人类级 别的手部灵巧度、AI 大脑，以及大规模量产能力，后续的产品发布、量产推进等值得高度关注。后续 Gen 3 定 点、新品发布、国产机器人厂商 IPO 进展等事件催化值得重点关注，底部建议聚焦优质环节，把握确定性和灵 巧手等核心变化。 工程机械：12 月挖机内外销均实现双位数增长，出现翘尾行情，表现超预期，继续看好 2026Q1 的开门红行情。 2025 年 12 月挖机销量 23095 台，同比+19.2%。其中国内 10331 台，同比+10.9%；出口 12764 台，同比+26.9%。 2025 年共销售挖机 235257 台，同比+17%；其中国内 118518 台，同比+17.9%；出口 116739 台，同比+16. 1% 。 非挖 Q3 以来表现非常靓丽，11 月汽车吊、履带吊内销同比分别+26%、+102%，出口同比分别+8%、+53% ，履 带吊表现尤其靓丽。我们预计 2026 年国内市场有望实现 10%以上增长，出口有望实现 15%以上增长，内外需持 续共振向上。

叉车&移动机器人：11 月叉车大车内外销维持增长，看好智慧物流相关业务放量。7 月大车内销+5%，出口同比 +8%，8 月大车内销+11%，出口+17%，9 月大车内销+16%，出口+23%，10 月大车内销+8%，出口+13%，11 月 大车内销+4%，出口+11%。看好叉车内外需共振向上。头部企业积极布局智能物流、无人叉车，今年 Q4 已推 出物流领域具身智能相关产品，“无人化”有望快速放量。 半导体设备：长鑫科技 IPO 申请获受理，存储大周期启动，设备企业订单有望维持高增速。下游扩产方面，预 计 2026 年 fab 厂资本开支仍将向上，其中存储确定性最强，先进逻辑有望继续维持强劲表现，成熟逻辑略承压。 国产化率方面，下游对国产设备普遍加速验证导入，零部件、尤其是模组类零部件国产化进程有望加快，板块 整体基本面向好。

锂电设备：固态电池冲刺量产，国家标准逐步完善，看好板块春季行情。2026 年 CES 展会，芬兰初创公司 Donut Lab 宣布将推出全球首款全固态电池引发关注，如若最终交付将会成为全球固态电池行业发展的重要里程碑， 标志着固态技术从实验室走向量产车型。此外，固态电池国家标准《电动汽车用固态电池 第 1 部分：术语和分 类》已经进入公开征求意见阶段，草案规范行业专用术语，将极大减少行业名词混用乱象。随着固态电池中期 验收如期进行，各企业中试线样品受到严苛检验，技术方案将进一步收敛，确定性逐步增强，头部电池厂及整 车厂有望开启新一轮订单招标，看好春季行情下固态电池板块的配置价值。 风电设备：国内风电装机高景气，塔筒升降设备龙头业绩超预期。当前国内风电装机处于持续景气阶段，使得 塔筒升降设备等竞争格局占优的产业链上游环节受益明显。2025 年 1-11 月风电新增装机 82.5GW，同比增长 59.43%，11 月风电新增装机 12.5 GW，月同比增长 109.97%，显示出风电装机施工进度较快。2025 年单三季度， 塔筒升降设备龙头中际联合归母净利润同比增长 80%，再次超出市场预期，新签订单也大幅增长，有望支撑后 续业绩延续较快增长。

工业气体：深冷设备出海大放异彩，国内顺周期关注度持续提升。杭氧股份作为顺周期领域优质标的，受益于 “钢铁反内卷”情绪，叠加液氧价格同比优势放大，以及在可控核聚变领域的布局与中标，持续迎来催化。上游空分设备出海景气度维持高位，随着海外项目的交付，2025 年前三季度福斯达利润增长 66%，2026 年业绩仍 值得期待；中泰股份 Q2 交付延迟，但 Q3 业绩迎来大幅增长，前三季度归母净利润累计增长 77%。

专用设备重点子行业观点

工程机械

12 月挖机内外销均实现双位数增长，出现翘尾行情，表现超预期，继续看好 2026Q1 的开门红行情。2025 年 12 月挖机销量 23095 台，同比+19.2%。其中国内 10331 台，同比+10.9%；出口 12764 台，同比+26.9%。2025 年共 销售挖机 235257 台，同比+17%；其中国内 118518 台，同比+17.9%；出口 116739 台，同比+16.1%。非挖 Q3 以 来表现非常靓丽，11 月汽车吊、履带吊内销同比分别+26%、+102%，出口同比分别+8%、+53%，履带吊表现尤 其靓丽。我们预计 2026 年国内市场有望实现 10%以上增长，出口有望实现 15%以上增长，内外需持续共振向 上。

半导体设备

12 月 30 日晚 11 点，长鑫科技发布招股书，IPO 申请获受理，已预先审阅，并公布了两轮预先审阅回复（11.5 和 11.19 发出问询）。长鑫上市后募资扩产等动作确定性更强，两存上市后对于板块的公开催化也会更明显。我 们预计 26 年存储扩产有望实现较高增长，且国产化率会提升，确定性较强。另外，中芯南方注册资本增加，预 计先进制程扩产进一步提速，看好明年板块扩产与国产设备厂商订单表现。 下游扩产方面，预计 2026 年 fab 厂资本开支仍将向上，其中存储确定性最强，先进逻辑有望继续维持强劲表现， 成熟逻辑略承压。国产化率方面，下游对国产设备普遍加速验证导入，零部件、尤其是模组类零部件国产化进 程有望加快，板块整体基本面向好。

PCB 设备

PCB 行业呈现重回上行期、产品高端化、东南亚建厂等特点，产量的增加及工艺的变化有望持续拉动 P CB 设备 的更新和升级需求。PCB 设备中，钻孔、镭钻、内层图形、外层图形、电镀、检测设备的价值量占比分别为 15%、 5%、6%、19%、19%、5%，为价值量及壁垒俱高的环节，直接决定了电路板的互联密度、信号完整性和生产良 率。AI 驱动行业向更高层数、更精细布线和更高可靠性方向发展，对加工工艺提出更高的要求，各环节均有显 著变化。

3C 设备

建议关注受益于大客户创新周期向上的 3C 设备板块。苹果公司宣布，将向美国新增 1000 亿美元投资承诺，未 来四年投资总额将达 6000 亿美元。公告还包括“美国制造计划”，致力于将更多苹果供应链及先进制造业务引 入美国。特朗普表示“对于像苹果这样，在美国生产或者承诺在美国生产的企业，就不会被征收关税”；关税政策表态利好消费电子板块估值修复。新发布的 iPhone17 系列等新产品销量良好，但近期存储涨价对消费电子产 业链的影响也值得关注。展望未来，2026-2027 年苹果折叠屏手机、智能眼镜等多款新产品有望陆续发布，苹果 3C 创新周期向上，设备板块将直接受益。

油服设备

2025 年以来国际油价整体震荡运行，主要系地缘政治、关税、OPEC+增产等多种因素交织。经济与国际局势的 不确定性促使各方对能源安全的重视程度提升。在此背景下，油公司在确保油气产量的同时，精简投资、压缩 成本，因此对油气设备提出更高要求。此外，天然气作为清洁能源及传统能源向新能源过渡的战略性桥梁地位 日益凸显，天然气领域设备需求存在提升空间。2025 年前三季度油服公司整体业绩取得了平稳增长，其中杰瑞 股份出海进展顺利、收入同比增长 29%；纽威股份海外占比提升带来净利润同比增长 35%。新签订单层面，中 东、中亚等海外天然气市场对油气设备公司订单形成支撑；北美数据中心建设催生燃气轮机需求，杰瑞股份与 AI 巨头签署 1 亿美元以上发电机组合同，为后续业绩释放奠定基础。

电梯

2026 年两新政策颁布，电梯行业将充分受益。国家发改委、财政部近日印发《关于 2026 年实施大规模设备更 新和消费品以旧换新政策的通知》，支持推进大规模设备更新，要求将老旧小区加装电梯、消防救援设施、检 验检测等领域设备更新纳入支持范围，更好满足民生和安全需要。2026 年“两新”规定除继续支持住宅老旧电 梯更新之外，新增老旧小区加装电梯，以及补贴由定额改为按照电梯层数或者站数分档差异化补贴。此次规定 使得 2026 年的电梯更新范围变大，补贴额度也趋于合理，有助于住宅电梯行业的渗透率提升。从公司层面来看， 电梯企业现金流较好且账面现金充足，重点公司分红有较高吸引力。

轨交设备

2023-2024 年铁路投资持续向好，轨交设备行业利好的方向从全产业链聚焦到轨交车辆相关，使得整车及核心零 部件、信号系统等环节受益。2025 年 1-10 月，全国铁路投资完成额 6,715 亿元，在较高基数下实现 5.73% 的增 长，景气度延续高位。车辆环节好于轨道扣件、隧道掘进机等线路建设环节的趋势依旧延续。8 月国铁招标动车 组 210 组，年初至今累计招标 278 组，较 2024 全年增长 13.47%，大超市场预期。公司层面，2025Q3 中国中车、 时代电气、思维列控归母净利润分别同比-10.70%、+7.69%、-32.52%，业绩增速整体环比下滑，预计主要系交付 节奏影响，前三季度累计增速仍保持较好水平。展望 2025 全年，铁路市场有望维持高景气，城轨市场静待拐点； 动车组持续交付奠定基础，有望带动产业链持续受益。

矿山机械

国内煤机板块主要受益于分红比例提升。2025 年上半年煤炭价格相对疲软，下半年价格小幅修复，煤机板块龙 头公司在行业相对下行背景下，通过自身应对调整从而实现较为稳定的经营，体现了龙头公司面对行业变化的 灵活应对。2025 年前三季度，中创智领归母净利润同比增长 19.17%，韧性充足。在低利率背景下，港股低估值、 业绩稳定、分红较高的煤机板块持续受到关注。海外矿山机械市场空间广阔，有色金属价格向好，下游资本开 支仍处于上行期，关注国内矿山机械出海进展。2025Q3 三一国际归母净利润同比增长 16%，受益于掘进机、海 外矿车等收入增加所致。耐普矿机 2025Q3 迎来业绩拐点，订单增速提升，二代锻造衬板的推出有望受益于海外 矿山后市场需求。

通用设备重点子行业观点

人形机器人

①1 月 6 日，马斯克于访谈中表示，Optimus 是他投入精力最多的项目，也将是人类历史上最伟大的产品。目前 第三版设计已经定型，具备三大核心优势：人类级别的手部灵巧度、AI 大脑，以及大规模量产能力。人的手有 27-28 个自由度，能完成挥棒、穿针、弹钢琴等复杂动作，Optimus 的手部完全复刻了这种灵巧性，这个难度比 造 Model Y和超级工厂还大，仅次于星舰。Optimus 机器人的进化源于“三倍指数”乘数效应：AI 软件能力× 芯片能力×机电灵巧性指数增长。 ②2026 年国际消费电子展（CES）于 2026 年 1 月 6 日至 9 日在美国拉斯维加斯举办，CES2026 的关键主题围绕 Physical AI 展开，标志着 AI 从软件向实体世界的全面渗透。人形机器人也受到广泛关注，如 Boston Dynamics 与现代联合推出的生产级电动 Atlas，NEURA Robotics 的认知型 4NE1、LG推出的家用 CLOiD，同时中国 Unitree 、 AgiBot 等厂商集体爆发，数十款人形机器人惊艳亮相，展现出惊人敏捷性、AI 智能与实用场景落地。 ③据证监会官网，杭州新剑机电传动股份有限公司于 1 月 9 日启动上市辅导，中信证券担任辅导机构。根据规 划，辅导人员将于 2026 年 4 月至 2026 年 5 月，对新剑传动是否达到发行上市条件进行综合评估，协助新剑传 动按相关规定准备首次公开发行股票并上市申请文件。

叉车&移动机器人

11 月叉车大车内外销维持增长，看好智慧物流相关业务放量。7 月大车内销+5%，出口同比+8%，8 月大车内销 +11%，出口+17%，9 月大车内销+16%，出口+23%，10 月大车内销+8%，出口+13%，11 月大车内销+ 4% ，出 口+11%。看好叉车内外需共振向上。头部企业积极布局智能物流、无人叉车，今年 Q4 已推出物流领域具身智能相关产品，“无人化”有望快速放量。

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