2026年第2周基础化工行业周报：AI行业渗透底层逻辑思考，大化工投资思考

本周市场回顾

本周布伦特期货结算均价为 61.55 美元/桶，环比上涨 12.46 美元/桶，或 25.38%， 波动范围为 59.96-63.34 美元/桶。本周 WTI 期货结算均价 57.66 美元/桶，环比上涨 11.51 美元/桶，或 24.94%，波动范围为 55.99-59.12 美元/桶。 本周基础化工板块跑赢指数（2.24%），石化板块跑输指数（-2.49%）。 本周沪深 300 指数上涨 2.79%，SW 化工指数上涨 5.03%。涨幅最大的三个子行业分别 为无机盐（1091.93%）、改性塑料（994.14%）、合成树脂（787.22%）；无子行业下跌。

国金大化工团队近期观点

轮胎：开工小幅回落，原料价格回升

①供给端：根据中国橡胶信息贸易网显示，本周全钢胎开工率为 58%，环比降低 0.1%，同 比降低 1.1%；半钢胎开工率为 65.9%，环比降低 2.4%，同比降低 12.7%。。 ②需求端：国内外需求持续复苏，半钢需求旺盛，全钢需求逐渐修复。海外市场考虑到欧 美较高通胀的背景和轮胎具备的刚性消费属性，或将推动消费降级，国内龙头企业出海布 局进程可能超预期。 ③原料端：本周橡胶价格上涨为主。天然橡胶国内产区已全面停割，下周泰国东部及越南 产区天气晴朗，但泰国南部及印尼主产区受频繁降雨影响，割胶作业持续受阻。整体来看， 预计下周原料胶水供应不及预期水平，供应偏紧导致胶水价格走高，成本面利好支撑。丁 苯橡胶方面，乳聚丁苯橡胶本周厂家装置均平稳运行，整体开工率较上周有所上升，预计 在 80.72%左右，产量或将在 25000 吨附近，供应比较充裕；溶聚丁苯橡胶本周厂家装置 均运行平稳。本周产能利用率较上周持平，预计在 100%左右，产量或将在 8534 吨附近。 顺丁橡胶下周受部分新投产装置逐渐提负运行，叠加 1 月国营工厂排产情况，场内供应有 增加预期。具体来看，下周燕山石化稀土装置、茂名石化、独山子石化处于停车检修状态， 其中茂名石化预计 1 月 24 日附近重启装置，其余企业均运行稳定。 ④景气度跟踪：行业底部企稳，欧盟双反背景下未来国内外景气度预计分化。虽然欧盟反 倾销初裁取消暂不征税，但终裁提前到 26 年 6 月 18 日发布。海外产能的稀缺性仍然存 在，若后续供需紧张仍能实现涨价，且头部胎企可通过海外产能持续提升市占率。

浙江龙盛：观望情绪较浓，染料市场大稳小动

本周分散染料市场动静不大，分散黑 ECT300%市场均价在 17 元/公斤，较上周同期均价持 平。活性染料市场区间整理，活性黑 WNN150%市场均价在 22 元/公斤左右，较上周同期均 价持平。周内，染料中间体市场维稳运行，成本端支撑力度较好。染料行业开工率稳定， 供应端支撑不变。终端织造厂订单多为散单、小单，下游印染市场缺乏利好支撑，染厂拿货积极性有限，染料企业出货速度平平，需求面弱势震荡。市场实单有限，交投重心暂稳。 下游来看，本周浙江地区印染企业平均开机率为 60.17%，较上周下跌 0.66%；盛泽地区印 染样本开机率为 60.13%，较上周下跌 0.79%；江浙地区综合开机率为 60.22%，较上周下 跌 0.72%。受需求清淡影响，目前染厂多执行老客户订单为主，大批量订单下达较为有限， 整体市场开工偏弱。短期来看，行情或将持续不佳，预计下周开工水平仍存在小幅下滑趋 势。

胜华新材：出货压力较大，工业级碳酸二甲酯价格偏弱运行

本周碳酸二甲酯市场价格偏弱运行，市场指导价格为 3775 元/吨，较上周价格同期价格下 跌 40 元/吨，跌幅 1.05%。本周下游需求环境暂未好转，备货意愿较低，刚需拿货模式不 改，内销市场新单增量有限，市场悲观情绪浓郁。生产企业持续累库，出货压力较大，多 让利促单，市场价格向下运行。供应方面，本周维尔斯、山东飞扬、湖南中创、中科惠安、 重庆东能、东营顺新、云化绿装置停车、华鲁恒升减负运行。综合来看，本周装置开工率 变化不大。需求方面，胶黏剂及涂料等传统溶剂行业以华东、华南地区为主，对碳酸二甲 酯指标要求相对宽松，煤质乙二醇副产碳酸二甲酯进行提纯后多可满足其指标要求，目前 主要拿低价货源为主。其余两大主力下游非光气法聚碳酸酯及电解液溶剂市场开工率未有 明显提高，本周进场积极性一般，双方谈判僵持，场内成单有限。

钛白粉：钛白粉成本承压涨价遇阻，淡市博弈格局分化

景气度跟踪：钛白粉行业景气度底部企稳。 钛白粉成本承压涨价遇阻，淡市博弈格局分化。截至本周，硫酸法金红石型钛白粉市场主 流报价为 12500-14000 元/吨，市场均价为 13351 元/吨，环比上涨 0.1%。本周龙头企业 对第二轮调价进行了实际落地，硫酸法产品报价较节前实涨 200 元/吨，但中小厂商多持 价观望或已提前调价，并未同步跟涨，市场价格呈现“头部领涨、尾部企稳”的分化格局。 元旦节日效应叠加年末收尾，化工品市场流通节奏放缓，上下游企业进入阶段性休整，市 场交投活跃度降至年内低位。成本压力沿产业链持续向上游传导，企业调价诉求强烈，但 下游刚需疲软导致涨价落地难度陡增，市场陷入“成本要涨、需求不承”的博弈僵局。虽 印度取消对华钛白粉反倾销税带来出口利好，12 月外贸询单量环比显著增加，但短期难 以对冲国内需求缺口，市场整体观望情绪浓厚。

新和成：VA 贸易市场行情表现偏稳定，VE 行情小幅震荡运行

本周维生素景气度下行趋缓。 本周维生素 A 有厂家提价，但贸易市场行情表现偏稳定。1 月 6 日，据市场消息反馈，新 和成即日起饲料级维生素 A500 签单价上调至 70 元/公斤。对此，贸易渠道行情表现偏稳 定，主因下游整体库存货源相对充足，促使贸易渠道出货情况表现一般，价格行情难有实 质性利好提振。本周贸易渠道一线品牌货源主流接单价报价维稳在 58-60 元/公斤，此价 格新单成交表现一般，个别低位价格在 56-57 元/公斤。 本周维生素 E 市场供需博弈，行情小幅震荡运行。12 月 25 日帝斯曼-芬美意饲料级维生 素 E 国内最新报价 68 元/公斤。12 月 29 日浙江有主流厂家饲料级维生素 E 国内最新报价 68 元/公斤。12 月 30 日浙江医药饲料级维生素 E 对外停签停报。维生素 E 厂家目前多持 挺价观望态度，贸易渠道整体库存水平偏低，加之业内预期春节前下游市场仍有备货、补 库需求预期，供需博弈，行情小幅震荡运行。本周贸易渠道主流成交价在 50.5-51 元/公 斤附近，部分高位报价在 52-53 元/公斤，但高价新单难成交或以散单、小单成交为主， 个别低位在 50 元/公斤，但此低价货源难寻。

神马股份：交易氛围尚可，PA66 市场整理运行

PA66 周度市场均价为 14833 元/吨，较上周市场均价下跌 0.03%。本周国内己二酸市场价 格坚挺运行，己二胺价格震荡整理，成本面压力不减；本周聚合厂家多维持现有负荷，市 场现货供应充足，供应厂商报盘大多企稳，终端适量备货跟进，整体交易节奏尚可，然下 游需求表现一般，贸易商报盘多谨慎，PA66 市场价格整理运行。

聚氨酯：聚合 MDI 小幅下跌;纯 MDI 市场调整下调；TDI 震荡盘整

本周（2026.1.5-2026.1.8）国内聚合 MDI 市场弱势延续。截止 2026 年 1 月 8 号，国内聚 合 MDI 市场均价 14100 元/吨，较上周同期价格下跌 1.40%。 本周（2026.1.5-2026.1.8）国内纯 MDI 市场弱势整理，当前国内纯 MDI 市场均价为 17900 元/吨，价格较上周同期价格下跌 1.11%。 本周（2026.1.5-2026.1.8）国内 TDI 市场先涨后跌。截止 2026 年 1 月 8 号国内 TDI 市场 均价为 14475 元/吨，较上周下调 0.09%。

聚合 MDI：需求端表现一般，聚合 MDI 市场弱势延续

①市场综述：本周（2026.1.5-2026.1.8）国内聚合 MDI 市场弱势延续。截止 2026 年 1 月 8 号，国内聚合 MDI 市场均价 14100 元/吨，较上周同期价格下跌 1.40%。从供应端来看： 部分装置仍在检修，供方消息面不多，业者后市心态略迷茫，多认为下周起聚合 MDI 价格 波动有限。从需求端来看：终端需求仍偏淡，下游企业普遍开工不足，对原料消耗能力有 限。整体需求端呈现疲软态势，场内询盘气氛清淡，实际成交乏量。供需僵持下，聚合 MDI 市场弱势下滑。当前 PM200 商谈价 14300-14400 元/吨左右，上海货商谈价 14100-14200 元/吨左右，进口货 13800-13900 元/吨左右，具体可谈（含税桶装自价）。 ②后市预测：因部分装置尚停车检修，整体货源供应相对有限。本周贸易商多随行就市商 谈出货，低价较为谨慎。目前场内询盘清淡，整体下游需求仍跟进缓慢，多刚需询盘为主， 需求面难有明显提振，供需面博弈下，预计下周聚合 MDI 市场弱稳整理，价格波动 100- 200 元/吨。仍需关注供方消息面指引。

纯 MDI：终端刚需小单为主，纯 MDI 市场弱势整理

①市场综述：本周（2026.1.5-2026.1.8）国内纯 MDI 市场弱势整理，当前国内纯 MDI 市 场均价为 17900 元/吨，价格较上周同期价格下跌 1.11%。国产货源偏紧，进口货源供应稳 定，市场货源稳中偏紧。受终端需求牵制，下游企业开工低位运行，整体需求难有放量， 场内询盘买气冷清，多零星小单跟进，供需面博弈下，持货商出货意愿仍较突出，市场商 谈重心偏低端。当前上海货源报盘集中 18000-18200 元/吨，国产货源报盘集中 18300- 18500 元/吨左右。（含税桶装自提价）。 ②后市预测：供方消息面有限，贸易商商谈出货，下游企业订单整体跟进动力不足，场内 交投买气不佳，实单成交难有放量，需求端偏弱下，部分业者仍保持出货节奏，市场价格 或将维持低位整理。预计下周纯 MDI 市场偏弱震荡，价格波动 100-300 元/吨。

TDI：下游买盘乏力，TDI 市场再度“折返跑”

①市场综述：本周（2026.1.5-2026.1.8）国内 TDI 市场先涨后跌。截止 2026 年 1 月 8 号 国内 TDI 市场均价为 14475 元/吨，较上周下调 0.09%。国内部分装置停车，对外控量发 货，叠加海外装置意外停车，以及听闻后期个别装置亦是存停车计划，供给端持续缩量， 为市场提供利好支撑，经销商低出谨慎，对外报盘试探性拉涨。然下游需求端持续疲软， 对外当期高价抵触情绪不减，仅零星刚需小单逢低跟进，场内买气持续偏弱，实盘成交欠 佳，市场高价难以落实到成交上，部分卖家出货意愿增强，商谈让利促单现象增多，低价 货源浮现，主流成交重心松动下滑。截至 2026 年 1 月 8 号：目前 TDI 国产含税执行 14300- 14500 元/吨左右，上海货源含税执行 14500-14600 元/吨附近。 ②后市预测：工厂虽延续打折供应策略，供方仍保持挺价心态，经销商受成本牵制低出谨 慎。但下周部分检修装置计划重启，届时场内供应将有所增加，而下游工厂依旧保持随采 随用心态，对当前原料集中补仓意愿较低，场内询盘气氛仍保持冷清状态，出货承压下， 部分客户或主动让利促单，市场重心恐继续下移。预计下周 TDI 市场偏弱运行，价格波动 100-300 元/吨。后续需盯紧工厂政策及需求实质跟进。

纯碱：期货盘面强势上行，纯碱现货价格回暖

本周（2026.1.5-2026.1.8）国内纯碱现货市场价格先跌后涨。截止到目前，当前轻质纯碱 市场均价为 1144 元/吨，较上周同期价格下跌 0.69%；重质纯碱市场均价为 1265 元/吨， 较上周同期价格下跌 1.33%。市场基本面缺乏有效支撑，纯碱现货价格重心走跌；供应方 面：截止到 2026 年第 1 周，据百川盈孚统计，中国国内纯碱有效产能共计 4135 万吨（共 22 家联碱工厂，运行产能共计 2010 万吨；11 家氨碱工厂，运行产能共计 1435 万吨；以 及 4 家天然碱工厂，产能共计 690 万吨）。需求方面：期货盘面上涨提振市场整体情绪， 碱厂签单情况有所好转，需求端重碱下游刚需用量继续缩减。平成本利润：本周国内纯碱 行业成本价格变化不大，纯碱厂家的综合成本约在 1214 元/吨，较上周环比上涨 0.15%；纯碱行业延续亏损状态未有改善，平均亏损约在 55 元/吨。

农药：菊酯类农药市场价格调整;烯草酮价格下跌;草甘膦市场延续弱势

中农立华原药 2026 年 1 月 4 日市场行情显示，菊酯类产品受中间体及原材料成本上涨影 响，货源紧张态势延续，市场关注度持续提升。其中，高效氯氟氰菊酯原药货源紧张，报 价 11.5 万元/吨；联苯菊酯原药供货紧张，报价 13.3 万元/吨；高效氯氰菊酯母药报价 3.75 万元/吨；氯氰菊酯原药市场供货稳定，报价 7.6 万元/吨。烯草酮原药产能恢复，价 格持续回调，报价 8.5 万元/吨。草甘膦原药外贸补单为主，内贸持续观望，市场价格小 幅下跌盘整，95%含量报价 2.4 万元/吨，97%含量报价 2.45 万元/吨。

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