2026年非银行金融行业研究：数字人民币专题，应用场景空间广阔，2.0时代将加速发展

发展概况：核心优点突出，由 1.0 时代向 2.0 时代转变

1.1 定义：数字形式的法定货币，具有法偿性、安全性、高便捷性、可编程性等特点

数字人民币是人民银行发行的数字形式的法定货币，由指定运营机构参与运营，以广义账 户体系为基础，支持银行账户松耦合功能（账户松耦合指客户在未开立或未绑定银行账户 时，可通过数字钱包持有和使用数字人民币，在数字人民币支付体系形成自循环），与实 物人民币等价，具有价值特征和法偿性。 数字人民币的设计与推广，体现了在数字经济背景下对货币形态、支付体系与金融基础设 施的系统性升级，其与现钞、电子支付、加密资产等形态共同构成了多层次、多元化的现 代支付生态。

1）数字人民币与现钞：同为法定货币，形态与体验互补

数字人民币与现钞均具有无限法偿性和国家信用背书。二者的核心区别在于形态与功能实 现方式，现钞是物理实体，依赖实物交接，具有完全匿名性但存在携带、找零、防伪等成 本；数字人民币则是数字化形态，通过数字钱包存储与交易，在保留现钞支付即结算等特 点的基础上，实现了更高效率、更低流通成本，并支持双离线支付，在无网络环境下仍可 完成交易。此外，数字人民币采用“可控匿名”设计，在保障公众合理匿名需求的同时， 为反洗钱等监管需求留有机制空间。

2）数字人民币与电子支付：本质不同的“钱”与“钱包”

数字人民币与支付宝、微信支付等电子支付账户余额的根本区别在于货币层次与法律属性。 数字人民币是央行发行的法定货币本身，而电子支付账户余额是基于商业银行存款或支付 机构备付金的记账资金，本质是用户对支付机构的债权。在交易过程中，电子支付依赖于 传统银行账户体系，通过机构间划转完成结算；数字人民币则实现了“支付即最终结算”， 交易效率更高、成本更低。

3）数字人民币与稳定币：主权信用与私人信用的制度差异

数字人民币与稳定币的信用来源、监管属性与应用场景不同。数字人民币的信用基础是国 家主权信用，由央行发行并承担法律责任，纳入现有金融监管与货币政策框架，主要服务 于境内零售支付与未来跨境央行合作。稳定币则由私营机构发行，依靠抵押资产（如美元、 国债等）或算法机制维持价值挂钩，信用风险取决于发行方的储备透明度和兑付能力，目 前主要服务于跨境资本流动，在全球范围内面临不断演进的合规监管。

数字人民币集合了现金的法偿性、电子支付的便捷性、区块链的可编程性等优点。除了法 偿性这一核心特点，数字人民币还具有一系列重要特点：1）安全性：“小额匿名、大额依 法可溯”的可控匿名机制，满足公众小额匿名支付需求的同时，防范电信诈骗、网络赌博、 洗钱、逃税等违法行为；2）高便捷性：数字人民币具有价值特征，因此可在不依赖银行 账户的前提下进行价值转移，并支持离线交易，具有“支付即结算”特性；3）可编程性： 利用智能合约技术来提升扩展能力，促进与应用场景的深度融合。

1.2 发展历程：历经十余年探索实践，由 1.0 时代向 2.0 时代转变

央行数字人民币的发展是一个从理论探索到逐步试点、再到体系化推进的长期过程。其历 程大致可分为四个关键阶段：

第一阶段（2014-2017 年）为早期研究与技术验证期。2014 年，中国人民银行成立法定数 字货币研究小组，开启了系统性理论研究。2016 年，数字货币研究所成立，并确立了“双 层运营体系”这一根本架构，同时借助数字票据交易平台等原型项目，验证了区块链等关 键技术的可行性。这一阶段为数字人民币奠定了坚实的理论和初步的技术基础。

第二阶段（2018-2020 年）为试点启动与场景开拓期。2019 年，数字人民币开始内部“闭 环测试”。2020 年，试点范围有序扩大至深圳、苏州、雄安、成都及冬奥场景，并与多家 主流互联网平台达成战略合作，积极探索零售支付场景。这一阶段标志着数字人民币从实 验室走向真实世界的初步实践。

第三阶段（2021-2022 年）为全面试点与制度构建期。2021 年 7 月，中国人民银行发布首 份数字人民币白皮书，系统阐述了设计理念与研发进展，标志着其公开化、透明化迈出关 键一步。2022 年，数字人民币（试点版）APP 正式上架，试点地区大幅拓展，并取消了部 分地区的白名单限制，同时《金融标准化“十四五”规划》明确提出要研制法定数字货币 标准，制度框架逐步清晰。

第四阶段（2023 年至今）为功能深化与体系升级期。2023 年新增“无网无电支付”功能， 并加速了跨境支付试点。2025 年 12 月，中国人民银行发布《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》（以下简称《行动方案》），宣布于 2026 年 1 月 1 日正式启动新一代数字人民币的计量、管理和生态体系。这标志着数字人民币的 发展重点，已从区域试点测试转向全体系、标准化、可持续的生态建设与全球化布局的新 阶段，数字人民币从“数字现金 1.0 时代”迈入“数字存款货币 2.0 时代”。

《行动方案》对数字人民币进行重大调整，意味着数字人民币从 1.0 时代向 2.0 时代迈 进，有望增强个人及企业持有数字人民币的意愿、激发商业银行的推广动力、提升人民币 在跨境支付等场景的使用频率。 1）属性方面，在 1.0 阶段，其定位遵循现钞属性，作为不计息的法定数字货币，主要承 担支付职能。而《行动方案》的推出，标志着数字人民币迈入 2.0 存款时代。银行机构为 客户实名数字人民币钱包余额计付利息，并纳入存款利率定价自律机制；同时，银行类数 字人民币业务运营机构的数字人民币纳入准备金制度框架管理，其开立的数字人民币钱包 余额统一计入存款准备金交存基数，参与数字人民币运营的非银行支付机构实施 100%的 数字人民币保证金。这一系列安排，数字人民币在货币统计上归属于 M1，在制度层面深度 融合至传统信用货币创造与管控体系。 2）技术架构方面，2.0 体系确立了“账户体系+币串+智能合约”的数字化方案。在新型账 户（数字人民币钱包）基础上推动新兴技术应用，提升人民币发行、流通、支付等各环节 的数字化、智能化水平，升级数字人民币智能合约生态服务平台，支撑构建智能合约开源 生态体系。一方面，账户可以融入银行现有业务体系，具有规范性、合规性、可识别、互 通性强的优势。结合可编程能力和智能合约，数字人民币在拓展服务金融“五篇大文章” 场景方面，具有独到的精准性和可达性优势，如创新供应链上下游金融解决方案、促进“碳 普惠”体系智能化发展、强化预付资金管理等金融消费者保护、服务智慧养老等场景处于 持续跃迁态势。另一方面，币串和数字人民币伞列钱包体系的监管穿透性和多级资金管理 能力在公用事业、医保社保、企业集团司库管理、绿色能源交易、国库资金运营等闭环领 域具备低成本、高效能运用前景。 3）运营机制方面，双层运营架构在此过程中得到进一步优化与明晰。在顶层中央银行端， 数字人民币由中央银行负责业务规则、技术标准制定，承担相关基础设施的规划、建设和 运营。在二层业务运营机构端，商业银行在自身界面为个人、单位开立数字人民币钱包， 负责客户的数字人民币安全，提供流通支付服务，承担相应的合规和反洗钱责任，纳入存 款保险范畴，与存款享有同等安全保障。非银行支付机构为客户提供的数字人民币由客户 以自身的银行存款兑换，属于非银行支付机构负债，依法纳入数字人民币保证金监管。 4）风险保障方面：伴随属性转变，其风险保障机制也更全面。数字人民币钱包余额作为 银行表内存款，由存款保险制度提供同等保障，银行可依规开展资产负债管理；中国人民 银行则牵头成立数字人民币管理委员会，统筹政策协调与功能监管。由此，数字人民币 2.0 不仅在货币属性上实现升级，更在风险防控、机构责任与监管协同层面构建起与国家金融 安全要求相匹配的稳健体系。

1.3 运营模式：采用“人民银行-指定运营机构”的双层运营体系

根据《中国数字人民币的研发进展》披露，数字人民币采取中心化管理、双层运营体系。 数字人民币发行权属于国家，人民银行在数字人民币运营体系中处于中心地位，负责向作 为指定运营机构的商业银行发行数字人民币并进行全生命周期管理，指定运营机构或相关 商业机构负责向社会公众提供数字人民币兑换和流通服务。 人民银行负责数字人民币发行、注销、跨机构互联互通和钱包生态管理，同时审慎选择在 资本和技术等方面具备一定条件的商业银行作为指定运营机构，牵头提供数字人民币兑换 服务。在人民银行中心化管理的前提下，充分发挥其他商业银行及机构的创新能力，共同 提供数字人民币的流通服务。指定运营机构在人民银行的额度管理下，根据客户身份识别 强度为其开立不同类别的数字人民币钱包，进行数字人民币兑出兑回服务。 相较于由央行直接面向公众提供发行、流通、维护服务的单层运营模式，双层运营模式可 充分利用指定运营机构资源、人才、技术等优势，实现市场驱动、促进创新、竞争选优。 同时，由于公众已习惯通过商业银行等机构处理金融业务，双层运营模式也有利于提升社 会对数字人民币的接受度。

除了指定的运营机构外，其他商业银行、非银行金融机构需要通过运营机构接入数字人民 币，与指定运营机构一起承担数字人民币的流通服务并负责零售环节管理，实现数字人民 币安全高效运行，包括支付产品设计创新、系统开发、场景拓展、市场推广、业务处理及 运维等服务。例如，部分头部第三方支付机构已经跟央行数研所签订了战略合作协议，依 托运营机构的数字人民币钱包，为商户提供数字人民服务。

1.4 发展现状：试点场景及地区范围逐步扩大，累计交易金额超 16 万亿元

数字人民币试点范围的拓展体现了“稳妥推进、有序扩围”的渐进式发展策略。2019 年末 以来数字人民币首批试点在深圳、苏州、雄安新区、成都及 2022 北京冬奥会场景启动， 以检验理论可靠性、系统稳定性、功能可用性、流程便捷性、场景适用性和风险可控性。 2020 年 11 月开始，试点进一步扩展至上海、海南、长沙、西安、青岛、大连等城市。2022 年，数字人民币试点区域陆续新增天津、重庆、广州、福州、厦门及浙江省承办亚运会的 6 个城市，并广泛接入京东、美团等互联网平台。截至目前，数字人民币试点已历经多轮 有序扩展，覆盖全国 17 个省（市）的 26 个地区，逐步形成广覆盖的试点网络。数字人民 币研发试点地区的选择综合考虑了国家重大发展战略、区域协调发展战略以及各地产业和 经济特点等因素，目前的试点省市基本涵盖华东、华中、华南、西南、西北、东北、华北 等不同地区，有利于试验评估数字人民币在我国不同区域的应用前景。

从数字人民币应用数据来看，截至 2025 年 11 月末，数字人民币累计处理交易 34.8 亿笔， 累计交易金额 16.7 万亿元。通过数字人民币 APP 开立个人钱包 2.3 亿个，数字人民币单 位钱包已开立 1884 万个。

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