2025年顺丰同城深度研究报告：“外卖大战”点燃即时零售“万物到家”新征程，内外双飞轮看顺丰同城——解码顺丰系列（21）

即时零售：发展潜力巨大，巨头较量的新蓝海

（一）激烈争夺份额的背后：新增新空间+远近场协同激活流量

1、从餐饮外卖到“万物到家”

即时零售是指通过线上即时下单，线下即时履约，依托本地零售供给，满足本地即 时需求的零售业态。其典型特征是“线上下单，线下 30 分钟—2 小时送达”。 狭义上，即时零售不含餐饮外卖，其品类从最初的生鲜零食，扩展至酒水饮料、应 急药品、日用百货、数码家电等多个品类；服务场景不仅覆盖日常消费、突发应急， 还包括社交礼赠、外出差旅等等，逐步形成“万物到家”的生态。 广义上，餐饮外卖也具备相似的特征，因此也可被纳入即时零售的范畴。在本报告 中，若无特别说明，“即时零售”为包含餐饮外卖的广义概念。

2、即时零售主要服务模式及特征

目前，即时零售已经形成了以“前置仓”、“综合即时零售平台”和“店仓一体自营” 为代表的典型模式。

1）前置仓

前置仓是即时零售催生的新型零售业态，其本质是“把库存搬到离消费者最近的地 方”，再借即时运力完成点对点履约。仓体通常不设线下入口，只做线上订单的微型 集散中心；总部大仓向各仓补货，再由仓到客完成最后一公里。它的优势体现在四 点： 第一，极致时效，就近发货可把生鲜冷链的送达时间压到最短； 第二，成本更优，短距离配送降低运费； 第三，选址更灵活，无需抢占核心商圈，租金与装修投入远低于街边便利店或商超； 第四，品类可纵深扩展，仓内可提供更多 SKU，满足各类碎片化场景需求。我国比较典型的前置仓美团闪电仓（包括歪马送酒、小象超市）、叮咚买菜等。 以美团闪电仓为例，过去几年，美团闪购已在全国低调吸纳大量便利店型“闪电仓”， 以快速扩张其独立前置仓网络。与社区超市或街边便利店相比，前置仓以“超宽 SKU ＋高效周转”为核心卖点：据界面新闻报道，传统社区店 SKU 普遍数百至千余，而 美团标准闪电仓可达 6000-10000 个。 在 2024 美团即时零售产业大会上，美团副总裁、闪购事业部负责人肖昆表示，彼时 美团闪电仓数量已超过 3 万个，到 2027 年，美团闪电仓将超过 10 万个，覆盖全品 类、全区域，预计市场规模将达到 2000 亿元。

2）综合即时零售平台

综合性即时零售平台则是线上“超级入口”，通过数字化手段把实体商超、便利店、 连锁门店等资源整合进一张网络，实现 30 分钟至 1 小时的到家体验。 平台商品横跨食品饮料、生鲜、医药、数码等全品类，代表参与方有美团闪购、淘宝 闪购、京东秒送等。根据商务部《即时零售行业发展报告（2024）》，其价值在于把线 下门店的物理库存转化为线上长尾供给，形成需求端“客群、场景、诉求”三广，供 给端“品类、品牌、地域”三广的格局。

3）店仓一体自营模式

店仓一体自营模式是传统大卖场升级的主流路径。盒马、永辉、大润发等门店依托 原有商圈位置，同步承担展示销售、前置仓和即时配枢纽三重角色。 顾客既可直接到店选购，也可在线上下单，选择到店自提或小时级配送。借助数字 化工具，门店沉淀的消费数据还能反向优化选品与千人千面的营销策略，实现线上 线下无缝融合。

3、距离消费者更近的新业态，发展潜力大

即时零售的需求，本质上来自于居民对“分钟级”履约与极致便利的偏好日益强烈。 根据此前艾瑞的调研显示，81.7%的消费者希望同城订单 60 分钟内送达，其中 37.1% 的消费者希望配送时长在 30 分钟内；仅有 3.4%的消费者愿意接受 2 小时以上的配 送时长。而在消费者使用即时配送服务的频次方面：47.5%的人每月使用即时配送 5 次以上， 其中 21.9%月使用频次超过 10 次。

1）规模持续增长，极具潜力空间

我国即时零售行业仍处于快速发展期，餐饮和非餐规模均持续增长。据商务部《即 时零售行业发展报告（2025）》数据：2024 年我国狭义即时零售市场（不包含餐饮外 卖）规模达 7810 亿元，同比+20.15%，比同期网络零售增速高出 12.95pct，占实物商 品网络零售总额的 6.1%；2018-2024 年均 CAGR 达 50%。 而以高频复购为特征的餐饮外卖需求同样保持增长。据艾媒网数据，2024 年我国在 线餐饮外卖市场规模超 1.6 万亿元，同比增长 7.2%，2018-24 年 CAGR 达 24%。

4、远近场协同激活流量

各电商巨头围绕“30 分钟生活圈”的强势竞争，核心动机并非单纯只为了即时的本 地业态，更多的在于远近场的协同以激活流量：近场以即时性筑牢用户粘性，远场 以丰富度拓展消费边界，形成两者自由流转、相互赋能的业态： 从数据表现上，近场的即时高频配送对电商平台的用户粘性确有提升效果，根据 Quest Mobile 报告显示： “截止 2025 年 5 月，京东‘秒送’模块月活跃用户规模已达 1.65 亿，占京东 APP 整体流量的 26.6%，京东 APP 用户月人均使用次数已达 47.9 次，同比提升 51.1%。 淘宝在闪购业务及 618 大促推动下，日活跃用户规模提升明显，Quest Mobile 数据显 示，2025 年 6 月 18 日，淘宝 APP 日活用户规模达 4.57 亿，同比增长 5.1%，在“淘 宝闪购”业务上线的次月，淘宝 APP 用户在 11 点-12 点、17 点-18 点点餐高峰时段 活跃提升明显，分别提升 1.6%和 0.9%。 美团在稳固餐饮外卖市场的基础上，通过闪购业务扩展至生活消费品领域，并借助 618 大促契机实现流量增长。Quest Mobile 数据显示，美团在 2025 年 618 大促期间， 日均活跃用户规模达 1.69 亿，同比增长 18.7%”。 闪购业务的扩张不仅带动了即时零售业务本身的增长，也带来了电商主站日活人数 和粘性的提升。

（二）快速增长的即时零售拉动即时配送需求

1、高速增长的即配需求

商品供给丰富度的不断增加以及消费者对于“分钟级”履约的需求，共同推动了即 时配送行业规模的增长。根据沙利文研究数据显示：在 2023 年中国即配市场实现快速反弹的基础上，2024 年中国即配行业订单规模仍 继续保持高速增长，全行业订单规模达到约 482.8 亿单，同比增长 17.6%，2019-2024 年均复合增长率达到 20.3%。 预计到 2030 年，全国即时配送订单规模将达到 1008.4 亿单，2024-2030E 预计保持 年均 13.1%的增长。

即时配送，属于点对点直送模式，订单无需在仓内分拣或转运节点停留，而是通过 实时全局调度把瞬时需求与运力精准撮合；通常指消费者在 PC 或移动端下单后，平 台在数分钟内响应并在两小时内完成门到门的物流服务。 即时零售的跑通与否，关键在于配送的履约效率，即时履约是即时零售用户的主要 诉求。商务部国际贸易经济合作研究院发布的《即时零售行业发展报告 2025》报告 表示：“即时零售消费群体，对配送时效高度敏感。第三方机构数据显示，51.5%的 即时零售用户对极速配送创新服务有期待。在个护美妆领域的高效配送需求尤为凸 显，有 55%的用户是社交聚会临时采购，有 52.7%的用户是节日、纪念日最后一刻 买礼物，有 40.4%的用户是出差临时住宿时采购。个护美妆在 30 分钟内完成履约， 才能满足该场景需求。”

2、运力组织模式分析：众包模式、自建运力、劳务派遣

即时配送平台在运力组织上主要采取“三轨并行”：众包、自营与劳务派遣，其中众 包因资产最轻、扩张最快，已成为主流选择： 1）众包：平台以社会化运力池替代自有车队，几乎零固定资产即可迅速放大规模， 并通过数字化调度与标准化管理，在控制成本的同时维持服务体验； 2）自营：由平台直接签约骑手，虽能强化管控与品牌一致性，却需承担高额前期投 入与较长的扩张周期； 3）劳务派遣：介于两者之间，通过第三方人力公司，既降低直接用工成本，又保证 接单率与灵活度。

相较之下，众包模式不仅能在订单激增时“秒级”补充运力，还能以更低的边际运 费持续压低整体履约成本。目前头部即时配送企业仍以众包为核心，并借助算法排 班、服务规范输出等手段，持续提升配送质量与客户满意度。

3、履约形态分析：并单派送、专人直送

即时配送目前的主流履约形态可归纳为两类：并单派送与专人直送，二者在订单结 构、成本逻辑与服务定位上差异鲜明。 1）并单派送以“拼单”为核心：骑手一次领取系统打包的多笔订单，沿既定路线依 次送达。该模式面向价格敏感型需求，通过合并运单降低单票履约成本；对骑手而 言，单趟收入得以叠加，对平台而言，则能在订单密度不足时保证稳定接单量。 2）专人直送则采用“一对一”模式：一名骑手仅负责一单，从取货到交付全程不拼 单。其服务对象多为客单价高或体验要求高的品类——如合同文件、鲜花蛋糕、高 端餐饮、3C 数码、奢侈品等——既压缩时效，又通过专属服务提升消费者的安全感 与满意度。

顺丰同城：国内最大三方即配平台；跨越盈亏拐点，盈利持续改善

（一）国内最大的第三方即时配送服务平台

顺丰同城最初为顺丰控股孵化的新业务之一，现已成为国内最大的第三方即时配送服务 平台。2016 年顺丰同城作为顺丰控股孵化的新业务开启同城即时配送服务，2018 年推出 面向消费者及中小商家的产品，并于 2019 年开启独立公司化运作，2021 年在港交所上 市。 顺丰同城通过全面覆盖新消费时代的四大主要场景——餐饮外卖、同城零售、近场电商 和近场服务，构建新消费生态的基础设施，致力于成为“新消费配送第一品牌”。 截止 2025 年 H1，顺丰同城已成为本地生活即时配送首选服务商，活跃商家 85 万，活跃 消费者 2477 万，业务范围已覆盖全国 2300 多个市县，满足餐食茶饮、蔬果生鲜、商超 便利、蛋糕鲜花、医药用品、服装汽配等全场景即时配送需求。

1、延续顺丰品牌美誉+服务能力，形成协同效应

在业务独立公司化运营之后，顺丰同城仍然是顺丰集团速运物流业务的重要组成部分， 公司作为顺丰控股的控股子公司，管理层的主要人员均在顺丰控股具备多年管理经验， 突出的管理能力奠基长期优质运营。 公司控股股东顺丰控股作为我国快递物流的领先知名品牌，构建了资源、口碑双壁垒， 品牌价值深厚，得益于此，顺丰同城在面对商家、消费者的营销宣传成本得以节减，同 时可利用顺丰官网、顺丰速运+小程序、顺丰速运 App 等自有渠道导流，加速客户资源扩 张。

2、独立第三方即时配送：受益于独立性，有望优先匹配新增需求

新增需求场景尚未绑定现有即时配送平台，赋予独立第三方企业成长潜力。在行业服务 餐饮外卖为主的起步阶段，即时配送平台以外卖平台为主，而外卖平台与餐饮商家具备 强绑定关系，使得独立第三方即时配送企业难以接入服务、抢占份额。 随着需求场景拓宽至非餐饮实物以及生活服务领域，由于产品性质的差别，相关领域商 家并未与现有外卖平台建立强绑定关系，赋予独立第三方即时配送平台成长潜力。 独立第三方即时配送平台优先享受非餐需求高增带动的成长机遇。据顺丰同城黑板 报发布，2025 年顺丰同城双十一期间全品类日均配送单量同比增长超 50%，其中商 超百货、美妆珠宝等非餐品类单量均同比高双位数增长。大促期间，顺丰同城作为 独立第三方即时配送服务供应商，承接来自抖音、美团、淘宝闪购、京东秒送及商 家自有平台的单量均实现显著增长。

（二）财务表现：收入、利润率双增

1、跨越盈亏拐点，盈利能力持续改善

2018-2024 年，公司利润率连年提升，毛利率从 2018 年的-23.3%提升至 2024 年的 6.8%，经调整净利润率从 2018 年的-36.4%一路提升至 2024 年的 0.93%。2023 年公 司实现经调整净利润扭亏，盈利 0.6 亿元。 盈利能力的不断改善一方面来自于收入端的持续增收，另一方面也得益于规模经济 和网络效应的进一步发挥，以及持续精细化管理等措施提高了资源投入产出效率。 跨越 2023 年盈利拐点后，公司盈利能力持续增长： 2024 年，顺丰同城毛利额为 10.7 亿元，同比+34.8%，毛利率 6.8%；经调整净利润 1.5 亿，同比+154%，经调整净利率 0.93%； 2025 年上半年，受益于即时零售行业增速推动，经调整利润翻倍增长。公司实现毛 利 6.8 亿，同比+43.8%，经调整净利 1.6 亿，同比+139%。尽管由于业务量大增带动 外包成本增长，25H1 毛利率同比微降 0.23pct 至 6.7%，但受益于规模效益，费用率 有所下降，最终实现经调整净利率 1.56%，同比+0.59%。

2、成本：出色的运力底盘，运力灵活推动履约成本降低

公司构建融合运力池，由专职骑手和众包骑手组成，众包骑手为主力。根据招股说明书， 2020 年活跃骑手结构中，活跃众包骑手占比超 90%，由众包骑手完成的订单数量亦接近 90%。 2024 年公司骑手规模超过 100 万人，同比+5.3%。25 年上半年，由于业务规模扩大，活 跃骑手数量达到 114 万人，同比增长 17.5%。2021-2023 年，顺丰同城活跃骑手分别为 61、 78、95 万人，同比增速超 20%。从绝对值角度，骑手数与美团仍有较大差距，同期美团 的年度有单骑手分别为 527、624、745 万人。 专职骑手：属于顺丰同城或外包公司的雇员，专职骑手通常常驻主要客户的指定门 店，提供稳定和高度定制化服务。 众包骑手：顺丰同城与外包公司签订协议，聘请众包骑手作为合同工。通过顺丰骑士 App 注册，众包骑手可以选择在一天的随机时间接受配送任务作为兼职，仅收取佣金，而不 收取固定费用。众包骑手模式可以使得同城灵活应对实时订单量波动。

编辑：火腿肠