2025年盖世食品深度报告：专注预制凉菜领域，新产品助力新增长

聚焦预制凉菜赛道，业务布局多元完善

（一）深耕预制凉菜赛道，北交所细分领域核心标的

公司专注于预制凉菜领域，专注于预制凉菜赛道深耕多年，稳居行业前列。盖世食品成立于 2002 年，作为一家以食用菌、山野菜及其它农产品的加工、生产、出口和贸易为主的国家级高新技术产 业，盖世食品以“为美好生活创造便捷、美味、营养、健康食品”为企业使命，致力于成为一家员 工骄傲、客户信赖、社会尊重、极具实力的全球性食品集团。 2002 年大连盖世食品有限公司成立，2006 年盖世食品旅顺新工厂正式投产，并于 2007 年通过 ISO 和 HACCP 体系认证，从此开始开拓国内市场以及欧美市场。公司于 2009 年获批成为“国家食 用菌加工技术研发分中心”、2010 获批成为“农业产业国家重点龙头企业”。2016 年，公司在新 三板成功挂牌；2021 年 1 月进入精选层并于同年 11 月在北交所上市，成为预制凉菜细分领域首家 上市公司。 经过二十余年的发展，公司目前拥有大连旅顺和江苏淮安两大生产基地，年产能 3 万吨，境外 设立泰国工厂一座，设计产能 6000 吨，截至 2025 年 9 月 30 日已完成 697.88 万元在建工程，目前 工厂已开始进行小规模生产，上半年已经在泰国当地实现销售，目前正在进行 DOF 等认证，用以在 泰国从事出口贸易。

公司股权结构集中，实 际控制 人系盖泉泓。上海乐享家实业有限公司持股 48.32%，为公司最大 股东，盖泉泓直接持股 7.61%，并通过控股股东上海乐享家间接持有公司股份，盖泉泓直接及间接 持股 55.94%，为公司实际控制人。 公司有盖世食品（北京）有限公司（持股 100%）、盖世食品（江苏）有限公司（持股 100%）、 盖世食品（上海）有限公司（持股 100%）、大连盖世顺达海产有限公司（持股 70%）、大连盖世生 物 技 术 有 限公 司 （ 持 股 100%） 、 香 港 盖 世 有限 公 司 （持 股 100%） 、GAISHI (SINGAPORE) HOLDING PTE.,LTD（持股 100%），共 7 家子公司。 而泰国子公司 GMCMARINE (THAILAND) CO., LTD 并非盖世食品股份有限公司的直接子 公司，而是通过其 100%持 股 的 GAISHI (SINGAPORE) HOLDING PTE.,LTD 间 接 控 股 （ 持 股 51.00%）。

2024 年 3 月 21 日，公司更好地满足海外客户需求，提高服务质量与效率，扩大海外市场占有 率，完善公司业务布局，在新加坡设立了全资子公司 GAISHI(SINGAPORE) HOLDING PTE.,LTD， 助力公司国际市场进一步拓展。 2024 年 5 月 8 日，江苏盖世开业，并开始实现销售，全资子公司盖世食品（江苏）有限公司 2024 年主营业务收入较上期增长 5549.95 万元、主营业务利润较上期增长 83.28%，净利润较上期 增长 83.64%，实现了较好的经营水平和较好的盈利能力。 2024 年 11 月 18 日，公司基于经营发展需要，由全资子公司 GAISHI(SINGAPORE) HOLDING PTE.,LTD，以其自有资金与 Chocksamut Marine Co.,Ltd 及 Maruha Nichiro (Thailand) Co., Ltd 在泰国共同设立控股孙公司 GMC MARINE (THAILAND) CO.,LTD，新加坡全资子公司持有 51%股份。

（二）产品矩阵覆盖全场景，品质获国内外多方认可

公司产品种类繁多，包括海洋蔬菜类、营养菌菇类、健康素菜系列、海珍味系列、日料食材系 列等多种系列，每个系列下包含丰富的细分品种。并可根据客户需求定制化研发与生产各类凉菜。 其中，海洋蔬菜类以大连优质裙带菜为核心，涵盖海藻沙拉、海带丝等，是销量领先的核心品 类；营养菌菇类聚焦杏鲍菇等食用菌，推出调味杏鲍菇、油焖金钱菇等产品；健康素菜系列包含刺 嫩芽、山蜇菜等山野菜，以及调味豆腐丝、爽口萝卜等家常素菜；海珍味系列涵盖海鲜类预制凉菜， 包括芥末章鱼、蚬子肉等；日料食材系列主打中华海草、味付海藻、鱼籽、南极磷虾刺身等。

公司经过多年研究和摸索，形成了一系列独有的核心技术，优化生产工艺、提高效率的同时， 降低了生产成本，提升了产品质量，同时，公司主持并修订了国家食品基础标准 GB/T2760 海藻和 食用菌部分，保证公司产品与市场需求高度契合，带动行业整体发展。公 司现 有 300+种 产 品 ， 1000+SKU，已获批的国家发明专利 6 项。 公司以先进的生产技术、高质量的产品、优质的服务与国内外的客户建立起长期的合作关系， 在客户中树立起良好的品牌形象。国内方面，已与米村拌饭、喜家德水饺、海底捞、等连锁餐饮及 食品企业达成深度合作；国外则携手日本兼贞食品株式会社、荷兰海洋连接有限公司等知名品牌商， 产品服务覆盖全球 68 个国家和地区，凭借稳定的供应能力与过硬的产品品质赢得了国内外客户的 广泛信赖与认可。

（三）全球化产能布局，客供集中度持续优化

公司拥有国 内外和线 上线下 的多种销售 渠道，消 费者和 渠道商对企 业的品牌 已形成 较强认知。 2017 年以前，公司产品主要出口日本、欧美市场，出口产品主要以藻类、菌类等加工产品为主；2018 年以后，公司开始发力并逐步拓展国内市场，建立江苏淮安工厂是重要举措之一。最近五年，境内 外业务规模渐趋均衡，国内市场销售额占公司营业收入的比重基本保持在 50%上下，2024 年度，公 司国内市场销售额占公司营业收入的比重为 48.30%。

公司对国内市场的销售以 B 端为主，逐步拓展 C 端市场 ，目标实现“BC 端双 轮驱动 ”。公司 B 端主要客户为以海底捞、安井食品为代表的大型连锁餐饮企业，公司 B 端客户拓展以“品质为基、 共创赋能”为核心，一方面依托严苛的食品安全标准与完善的品质控制体系，赢得大型连锁餐饮企 业等大客户的深度信赖，构建长期稳固的战略合作关系；另一方面超越单纯产品销售，通过提供菜 品应用建议等增值服务，与客户双向共创、深度赋能，实现客户结构与业务规模的同步优化。当前， 公司正尝试推进 C 端产品拓展，区别于 B 端的大包装（1 公斤、2.5 公斤），C 端产品包装向小规 格（如 80 克、150 克）调整，目前已与新渠道进行试销磨合。 公司采用“ 以销定产 ”的生 产模式。销售部门根据销售合同和销售预测制定销售计划，各销售 部门进行销售计划的汇总，生产部门根据销售计划来制定生产计划，生产部门根据实际情况情况制 定具体生产班次，并进行相应的生产调度、管理和控制，及时处理订单在执行过程中的相关问题， 确保生产计划顺利完成。公司设立采购部，公司采购计划由采购部门执行。公司采购分为战略采购 和安全库存采购。战略采购是根据市场行情，对市场进行预测，在原料价格最低、质量最好时做好 战略原料库存，以保证在给客户报价时，掌握主动权；安全库存采购是根据客户往年的订单情况进 行预测，进行安全库存的准备，或者是根据客户的临时订单进行临时采购。

公司业务不 断扩展， 客户和 供应商集中 度不断降 低。近五年来，公司的客户集中度和供应商集 中度在逐渐降低，其中客户集中度的下降表现较为明显。这一变化的核心原因是公司客户群体的持 续扩容，业务不再局限于原有合作客户，而是成功开发了米村、喜家德等新客户，合作主体的类型 与数量不断丰富。客户集中度的下降，既直观反映出公司产品的市场竞争力在持续增强，能够吸引 更多不同类型的客户建立合作；也意味着公司的客户结构愈发多元化，对单一客户的业务依赖度显 著降低，整体经营的抗风险能力得到了有效提升。

预制菜行业空间广阔，公司精准布局细分赛道

（一）预制凉菜行业国内外分化，国内市场快速扩容

盖世食品主要产品属于预制凉菜行业、标准化 凉菜细分 赛道。 预制菜是以一种或多种食用农产品及其制品为原料，使用或不使用调味料等辅料，不添加防腐 剂，经工业化预加工制成，配以或不配以调味料包，符合产品标签标明的贮存、运输及销售条件， 加热或熟制后方可食用的预包装菜肴。 中国预制菜产业链的原料供应商涵盖多品类企业，包括禽畜肉领域的圣农、立华，水产领域的 国联、好当家，果蔬与粮食领域的北大荒、神农种业，以及调味品、包装领域的海天、天味食品等； 中游预制菜生产商则包含不同类别的主体，既有味知香、好得睐这样的专业预制菜品牌，千味央厨、 安井、三全这类速冻食品品牌，也有国联、圣农、正大食品等由上游企业向下游延伸的品牌，广州 酒家、海底捞、米村等餐饮企业品牌，以及盒马、小象超市等零售企业品牌；下游销售端则分为 B 端与 C 端渠道，B 端渠道包含美菜、链农等，C 端渠道则覆盖淘宝、盒马等电商及零售平台，共同 构成了预制菜从生产到流通的完整链路。 预制菜并非中国首创，早在 20 世纪 60 年代，预制菜正式起源于美国，预制菜行业开始得到发 展；同时期，受冷链建设推动日本冷冻食品成型，让民众的认知逐渐提高。 1980—1990 年，麦当劳、肯德基等美食快餐进入中国，出现标准化的净菜和半成品菜需求。2000 年后，冷链产业的发展促进了预制菜产业加速发展，出现半成品菜、深加工的预制菜企业，部分老 字号餐饮企业也推出了品牌特色预制菜。2016 年外卖行业爆发，受次推动，B 端预制菜需求上升， 2020 年以后，随着新冠疫情的催化和新消费形式的变革，以及 C 端消费习惯的固化，消费者对营 养、效率、便捷等的需求日益迫切，预制菜产业规模和市场需求迎来井喷式增长。

预制菜的定义在 2024 年 3 月市场监管总局、教育部、工业和信息化部、农业农村部、商务部、 国家卫生健康委联合发布的《关于加强预制菜食品安全监管促进产业高质量发展的通知》中明确。 我国预制菜按菜肴加工程度分为即食（即热）类、即烹类和即配类三类：即食（即热）类、即烹类 以及即配类。

公司所处的标准化 凉菜属于 即食类，是一个高 度细分的赛 道。凉菜是中华美食的重要组成部分， 在我国有着悠久的历史。凉菜是指直接以农、林、牧、副、渔产品为原料按照中国传统工艺加工后， 低常温保存并可即食的菜品。凉菜行业属于传统行业，主要以摊、店、柜形式或餐饮业方式出现。 21 世纪以来，随着人工成本和场地租金的上涨，以及人们对食品安全、食品口味要求的提高， 海底捞、喜家德等中式大型连锁餐饮逐渐减少或停止制作凉菜，转为由专业凉菜预制企业加工配送， 保障产品质量和口味的稳定性。 目前，预制凉菜行业企业众多，由于预制凉菜行业进入门槛较低，从业企业数量众多，产品同 质化严重，竞争较为激烈，这使得行业整体毛利率水平较低。但是，部分优质凉菜加工企业通过利 用其在品牌、研发、规模化采购、规模化生产及销售渠道等方面的优势，降低采购成本，提升管理 效率，发展中高端产品，不断提高利润水平和行业竞争力。 未来，随着国家对安全环保监管力度加大和消费者对食品安全卫生的要求不断提高，行业将进 一步调整分化，预制凉菜行业将进一步向高端化、品牌化、产业化发展，并将给品牌、市场、质量 控制、产品研发、资金、人才及管理等方面具有明显优势的企业带来更多的发展红利和发展空间， 企业间发展水平差距将进一步拉大，行业整合将会不断涌现，行业集中度将进一步提高。

（二）多元需求驱动，行业规模持续高增

根据国家统计局数据，2024 年全年，中国国内生产总值（GDP）达到 1,349,084 亿元，按不变 价格计算，比上年增长 5%。2024 年，我国社会消费品零售总额 487,895 亿元，比上年增长 3.5%。 其中，餐饮收入 55,718 亿元，同比增长 5.3%；限额以上单位餐饮收入 15,298 亿元，同比增长 3%。总体来看，2024 年，随着存量政策和一揽子增量政策协同发力，我国餐饮市场总体持续向好，消费 需求恢复有所加快。

截止 2023 年，全球预制菜市场规模约 3500 亿-4000 亿美元，欧美日等发达国家占据主导地位。 其中美国为全球最大市场，占比约 40%，2022 年市场规模超 1400 亿美元，年增速约 5%-7%，欧 洲以德国、英国、法国为主要消费市场，2022 年规模约 800 亿美元，素食和有机预制菜需求旺盛， 日本作为亚洲成熟市场品渗 2022 年市场规模约 230 亿美元，即食便当和冷冻食品渗透率达 60%以 上。

2023 年，国内预制菜行业产值突破 3600 亿元。近 10 年来，预制菜市场规模从约 500 亿元增 长到 2024 年的 4850 亿元，年均增长率超过 20%，预期到 2026 年可近万亿，市场规模将进一步扩 大。 政策方面，国外欧美侧重监管与可持续性，例如欧盟严格食品标签法规（如《欧盟食品信息条 例》），要求标注添加剂、过敏原及碳足迹。通过“Farm to Fork”（从农场到餐桌）战略推动本 地化供应链，减少预制菜运输碳排放。美国 USDA（农业部）为中小型预制菜企业提供低息贷款和 技术援助，部分州对使用有机原料的预制菜企业给予税收减免。日本侧重于产业协同与技术创新， 政府通过《食品产业振兴计划》支持预制菜企业技术升级（如自动化生产线补贴），推动“第六产 业化”（农业+加工+销售），鼓励预制菜企业与农场合作，同时地方政府与 7-11、罗森等便利店合 作，在社区推广即食便当，政府补贴冷藏柜铺设费用。 近几年来，国内政策对预制菜支持力度也越来越大。顶层设计上，2022 年预制菜第一次写入中 央一号文件，提出“提升净菜、中央厨房等产业标准化和规范化水平”，《“十四五””全国农产 品产地仓储保鲜冷链物流建设规划》明确支持预制菜产业链延伸；2024 年 3 月，市场监管总局 6 部 门发布《关于加强预制菜食品安全监管促进产业高质量发展的通知》。

对比可知，国外政策更侧重规范市场、引导可持续发展，企业需应对高合规成本；我国政府对 预制菜的支持力度更大、更直接，以产业扩张和乡村振兴为核心，政策工具多样但需防范重复建设。 可以预测的是未来国内外政策将共同推动预制菜向健康化、绿色化、全球化方向发展。 国内外预制菜的接受度持续攀升，本质是其精准匹配了不同人群的生活需求——时间压缩、家 庭小型化等趋势，让预制菜逐渐成为日常饮食的刚需选择。 对上班族而言，预制菜是适配时间焦虑的“效率工具”。以国内数据为例，近年来国内人均可 自由支配时间呈收缩趋势：2018 年尚有 3 小时 56 分钟，到 2024 年已降至 3 小时 24 分钟。时间成 本上升推动便捷饮食需求激增。 对小家庭来说，预制菜是贴合生活场景的“贴心方案”。伴随家庭结构小型化，国内一人户、 二人户家庭占比持续走高：2016 年一人户家庭总计 5.13 万户，二人户家庭总计 9.39 万户，到 2023 年，一人户总数量已升至 9.05 万户，二人户总数也增长至 11.89 万户。小家庭对“小份化、零浪费” 食品的需求持续释放，预制菜的分量设计与场景适配性完美契合这一趋势；部分企业推出的软质、 清淡类专项产品，进一步覆盖特殊群体饮食需求，拓宽了消费边界。 即便是餐饮行业，预制菜也成了提效稳质的核心助力。国内连锁餐厅提前预制汤底、酱料，客 人点餐时仅需搭配食材，几分钟即可出餐，大幅提升了翻台率；不少餐饮企业还会借助预制菜的标 准化生产保障口味稳定，而像盖世食品，不仅主持并修订了国家食品基础标准 GB/T2760 中海藻和 食用菌部分，作为行业标准的核心参与方，更能通过技术与品控积累，在预制菜生产中兼顾安全与 品质——这也契合了国内消费者对食品“便捷、好吃、安全”的核心诉求，让预制菜在不同场景中都 能精准适配需求。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）