2025年汽车行业：特斯拉股价创新高，重视无人驾驶及机器人产业变革

行业/个股复盘

本周：行业指数上涨2.74%，乘用车和汽车零部件大幅上涨

2025年12月22日-12月26日，SW汽车行业+2.74%；子板块中，乘用车、商用车、汽车零部件分别 +3.26%/ -0.02% /+3.32%。

个股涨跌幅情况更新

本周涨幅前五个股为隆基机械（+33.73%）、浙江世宝（+33.30%）、天普股份（+25.57%）、万向钱 潮（+19.46%）、艾可蓝（+19.37%）。跌幅前五个股主要为动力新科、春风动力等。

碳酸锂、铝材价格近期价格回升

截至2025年12月26 日，碳酸锂（99.5%电： 国产）价格为11.19万元 /吨，较上周+14260元， 涨跌幅+14.60%；较年 初 +36780 元 ， 涨跌幅 +48.94%。铝材价格约为2.24万 元/吨，较上周+241元/ 吨，涨跌幅+1.08%，较 年初+13.38%。

其他原材料价格普遍上涨

钢材、天然橡胶、 塑料及玻璃本周分别为 3285/15774/6449/104 0元/吨 ，分别较上周 +0.44%/+3.82%/+2.23 %/+2.21%。

乘用车、汽车零部件估值提升

SW二级行业子板块中， 乘用车、商用车及汽车零 部件PE（TTM）分别为 26.87/33.30/29.01倍，乘 用车、汽车零部件估值有 所提升。

分板块跟踪及观点更新

零售：11月零售222.5万辆，同比下降8.1%，环比下降1.1%

11月全国乘用车市场零售222.5万辆，同比下降8.1%，环比下降1.1%。今年以来累计零售2,148.3万辆，同比增长6.1%。  去年11月的超高基数，今年11月的小幅负增长是熨平了去年的高增长，相对2022年11月增速仍达5%，因此总体走势仍是相对正常的。 截至10月22日2025年汽车以旧换新补贴申请量突破千万辆，前11个月申请量已达1120万辆。随着各地补贴的大面积暂停，11月的日均补贴规 模降到3万辆，增速调节效果明显。

批发：11月批发299.8万辆，同比增长2.3%，环比增长2.4%

11月全国乘用车厂商批发299.8万辆创当月历史新高，同比增长2.3%，环比增长2.4%；1-11月全国乘用车厂商批发2,676.5万辆，同比 增长11.1%。 受零售调整的影响，11月乘用车批发同比增速比零售增速高10.4个百分点。 11月自主车企批发213.8万辆，同比增长7%，环比增长1%。主流合资车企批发58.1万辆，同比下降10%，环比增长2%。豪华车批发27.9 万辆，同比下降1%，环比增长21%。

库存： 11月库存预警指数为55.6%，环比+3.0pct

2025年11月中国汽车经销商库存预警指数为55.6%，同比上升3.8个百分点，环比上升3.0个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通 行业景气度有所下降。 11月车市步入年度冲刺期，整体呈前低后高走势。上半月市场表现相对平淡，主要受前期“金九银十”消费透支影响，部分潜在购车需求前 置释放；同时，更多新能源车企加入到新车型明年初兜底购置税的行列，一定程度延迟了部分消费者购车。此外，部分地区收紧以旧换新及报废 更新补贴政策，进一步加剧了消费者的观望情绪。受上述因素影响，新能源车购置税全免到期及两新政策年度尾声带来的翘尾行情并不显著。

商用车观点更新： 看好26年出口及个股业绩兑现，建议重视低估值左侧布局机会

看好26年出口高景气及个股业绩兑现，建议重视低估值左侧布局机会。  重卡：26年国内国四、国五自然报废叠加出口高增，预计可支撑行业总量保持110万+高位，且传统能源基盘有望保持稳 定。个股方面建议重点关注：1）潍柴动力受益于下半年气体机出货、份额回升，25年全年发动机主业有望量利齐升。 26年公司发动机主业预计经营稳健，叠加大缸径持续突破、凯傲报表修复持续贡献增量，SOFC扩产赋予额外估值弹性， 当前赔率空间可观。2）中国重汽：作为重卡出口龙头，持续受益于高毛利出口业务放量，释放利润弹性并平抑内销波动； 在出口高景气背景下，看好公司业绩估值双提升。  客车：26年行业预计仍处于外需驱动的上行周期，国内公交置换需求托底内需，业绩兑现、持续高分红等将成为个股的 核心定价因素。个股方面建议重点关注宇通客车。公司25年经营目标积极，内销、出口有望共振向上；25Q4公司高ASP 高毛利的出口业务，特别是新能源出口有望继续放量，全年业绩或再超预期。按26年归母一致预期（56亿）计算，当前 股价对应PE约13X，赔率空间可观。

智能化板块观点更新

本周个股涨跌幅及估值：德赛西威-1.84% 、科博达4.72% 、伯特利 4.01%、经纬恒润6.61%、中国汽研0.51%、 保隆科技 -1.31%、地平线机器人 -4.06%、曹操出行-11.62%、文远知行-2.35% 。 产业进程： ① 产业政策与新闻：2025年12 月 26 日，中国首批L3 级自动驾驶专用正式号牌车辆在重庆正式规模化上路通行。本次上路车辆共 46 辆， 它们是搭载L3 级自动驾驶系统的长安深蓝汽车。该批车辆获准在重庆市内环快速路、新内环快速路（高滩岩立交 — 赖家桥立交）及渝 都大道（人和立交— 机场立交）开展上路通行。 整车： ① 2025年12月23日，比亚迪宣布携手美孚，共同推出名为“比亚迪美孚混动专加”系列的发动机油产品。该产品专为插电式混合动力车型 设计，主要适配比亚迪DM-i双模混动技术平台，旨在为混动车辆提供定制化的润滑解决方案。 ② 2025年12 月 24 日，广汽集团宣布广汽旗下昊铂 A800 正式启动L3 有条件自动驾驶高速道路研发测试，测试速度最高可达120km/h。该 测试已获得广州市相关主管部门批准，是目前国内少数获批开展 L3 有条件自动驾驶高速测试的项目之一。  芯片：2025年12 月 26 日，国内车规和工业芯片公司芯擎科技宣布，其 7nm 高阶辅助驾驶芯片“星辰一号”（AD1000）和“星辰一号 Lite”（AD800）已成功实现量产，并已开始与车厂等生态伙伴开展合作。

报告节选：

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